系統性風(fēng)險
股市是“國民經(jīng)濟的晴雨表”。宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的好壞，財政政策和貨幣政策的調整，政局的變化，匯率的波動(dòng)，資金供求關(guān)系的變動(dòng)等，都會(huì )引起股票市場(chǎng)的波動(dòng)。對于證券投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險是無(wú)法消除的，投資者無(wú)法通過(guò)多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值，這就是系統風(fēng)險的原因所在。
系統性風(fēng)險的來(lái)源主要由政治、經(jīng)濟及社會(huì )環(huán)境等宏觀(guān)因素造成。其構成主要包括以下四類(lèi)：
1. 政策風(fēng)險
政府的經(jīng)濟政策和管理措施可能會(huì )造成證券收益的損失，這在新興股市表現得尤為突出。經(jīng)濟政策的變化，可以影響到公司利潤、債券收益的變化；證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價(jià)格。而一些看似無(wú)關(guān)的政策變化，比如對于私人購房的政策，也可能影響證券市場(chǎng)的資金供求關(guān)系。因此，每一項經(jīng)濟政策、法規出臺或調整，對證券市場(chǎng)都會(huì )有一定的影響，有的甚至會(huì )產(chǎn)生很大的影響，從而引起市場(chǎng)整體的較大波動(dòng)。
2.利率風(fēng)險
在證券交易市場(chǎng)上，證券的交易價(jià)格是按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行，而不是按其票面價(jià)值進(jìn)行交易的。市場(chǎng)價(jià)格的變化也隨時(shí)受市場(chǎng)利率水平的影響。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率提高時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì )下降，而市場(chǎng)利率下調時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì )上升，這種反向變動(dòng)的趨勢在債券市場(chǎng)上尤為突出。
3.購買(mǎi)力風(fēng)險
在現實(shí)生活中，每個(gè)人都會(huì )遇到這樣的問(wèn)題，由于物價(jià)的上漲，同樣金額的資金，未必能買(mǎi)到過(guò)去同樣的商品。這種物價(jià)的變化導致了資金實(shí)際購買(mǎi)力的不確定性，稱(chēng)為購買(mǎi)力風(fēng)險，或通貨膨脹風(fēng)險。
同樣在證券市場(chǎng)上，由于投資證券的回報是以貨幣的形式來(lái)支付的，在通貨膨脹時(shí)期，貨幣的購買(mǎi)力下降，也就是投資的實(shí)際收益下降，將給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能。
4.市場(chǎng)風(fēng)險
市場(chǎng)風(fēng)險是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見(jiàn)的風(fēng)險，是由證券價(jià)格的漲落直接引起的。
尤其在新興市場(chǎng)上，造成股市波動(dòng)的因素更為復雜，價(jià)格波動(dòng)大，市場(chǎng)風(fēng)險也大。因此，盲目的股票買(mǎi)賣(mài)是要不得的。
非系統性風(fēng)險
單個(gè)股票價(jià)格同上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售、重大投資等因素的變化都會(huì )影響公司的股價(jià)走勢。這種風(fēng)險主要影響某一種證券，與市場(chǎng)的其他證券沒(méi)有直接聯(lián)系，投資者可以通過(guò)分散投資的方法，來(lái)抵消該種風(fēng)險。這就是非系統風(fēng)險。非
系統性風(fēng)險因此也可稱(chēng)為可分散風(fēng)險，主要包括以下四類(lèi)：
1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險主要指公司經(jīng)營(yíng)不景氣，甚至失敗、倒閉而給投資者帶來(lái)?yè)p失。公司經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)和投資活動(dòng)的變化，導致公司盈利的變動(dòng)，從而造成投資者收益本金的減少或損失。例如經(jīng)濟周期或商業(yè)營(yíng)業(yè)周期的變化對公司收益的影響，競爭對手的變化對公司經(jīng)營(yíng)的影響，公司自身的管理和決策水平等都可能會(huì )導致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的因素很多，投資者在分析公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險時(shí)，既要把握宏觀(guān)經(jīng)濟大環(huán)境的影響，又要把握不同行業(yè)、不同所有制類(lèi)型、不同經(jīng)營(yíng)規模、不同管理風(fēng)格、不同產(chǎn)品特點(diǎn)等對公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響。
2.財務(wù)風(fēng)險
財務(wù)風(fēng)險是指公司因籌措資金而產(chǎn)生的風(fēng)險，即公司可能喪失償債能力的風(fēng)險。公司財務(wù)結構的不合理，往往會(huì )給公司造成財務(wù)風(fēng)險。公司的財務(wù)風(fēng)險主要表現為：無(wú)力償還到期的債務(wù)，利率變動(dòng)風(fēng)險（即公司在負債期間，由于通貨膨脹等的影響，貸款利率發(fā)生增長(cháng)變化，利率的增長(cháng)必然增加公司的資金成本，從而抵減了預期收益），再籌資風(fēng)險（即由于公司的負債經(jīng)營(yíng)導致公司負債比率的加大，相應降低了公司對債權人的債權保證程度，從而限制了公司從其他渠道增加負債籌資的能力）。
形成財務(wù)風(fēng)險的因素主要有資本負債比率、資產(chǎn)與負債的期限、債務(wù)結構等因素。一般來(lái)說(shuō)，公司的資本負債比率越高，債務(wù)結構越不合理，其財務(wù)風(fēng)險越大。投資者在投資時(shí)應特別注重公司財務(wù)風(fēng)險的分析。
3.信用風(fēng)險
信用風(fēng)險也稱(chēng)違約風(fēng)險，指不能按時(shí)向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。主要針對債券投資品種，對于股票只有在公司破產(chǎn)的情況下才會(huì )出現。造成違約風(fēng)險的直接原因是公司財務(wù)狀況不好，最嚴重的是公司破產(chǎn)。因此不管對于債券還是股票的投資，投資者必須對發(fā)行債券的信用等級和發(fā)行股票的上市公司進(jìn)行詳細的了解。“知彼知己，方能百戰不殆”。
4.道德風(fēng)險
道德風(fēng)險主要指上市公司管理者的道德風(fēng)險。上市公司的股東和管理者是一種委托—代理關(guān)系。由于管理者和股東追求的目標不同，尤其在雙方信息不對稱(chēng)的情況下，管理者的行為可能會(huì )造成對股東利益的損害。
來(lái)源： 中國證監會(huì )哈爾濱特派辦、黑龍江信息港
