□ 長(cháng)城證券 閆紅
隨著(zhù)2008年度基金業(yè)績(jì)排名出爐，盤(pán)點(diǎn)歷史業(yè)績(jì)，尋找優(yōu)質(zhì)基金，成為投資人關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題。與2007年相比，2008年基金排名的前列出現了一些新的面孔。從更長(cháng)的歷史跨度來(lái)看，基金排名的變化更大。
權益類(lèi)基金排名四年大變臉
從2005年以來(lái)基金凈值增長(cháng)率的年度排名來(lái)看，2005年以前成立的基金，23只股票型和49只混合型基金在單年度可比基金凈值增長(cháng)率排名中，沒(méi)有一只基金連續四年保持在前三分之一的位置。
2006年以前成立的基金在2006年-2008年，44只股票型基金單年度可比基金凈值增長(cháng)率排名中，只有華夏大盤(pán)精選、中信紅利精選、上投摩根阿爾法始終排在前三分之一的位置；65只混合型基金在單年度可比基金凈值增長(cháng)率排名中，興業(yè)趨勢投資和銀河穩健始終排在前三分之一的位置。
2007年以前發(fā)行的基金在2007-2008單年度排名中，81只可比股票型基金中只有8只：華夏大盤(pán)精選、中信紅利精選、上投摩根阿爾法、富蘭克林國海彈性市值、華夏優(yōu)勢增長(cháng)、興業(yè)全球視野、中銀持續增長(cháng)、易方達價(jià)值精選的凈值增長(cháng)率始終排在前三分之一的位置。90只可比混合型基金中只有4只：興業(yè)趨勢投資、銀河穩健、華夏紅利、華夏回報的凈值增長(cháng)率始終排在前三分之一的位置。
從2005年以來(lái)基金累計凈值增長(cháng)率的排名來(lái)看，2005年以前成立的基金，23只股票型在四年、三年、兩年可比基金累計凈值增長(cháng)率排名中，只有華夏大盤(pán)精選、易方達策略成長(cháng)和富國天益價(jià)值基金連續保持在前三分之一的位置；49只混合型基金在四年、三年、兩年可比基金累計凈值增長(cháng)率排名中，有銀河穩健、嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)、鵬華行業(yè)成長(cháng)、華安寶利配置、嘉實(shí)增長(cháng)、融通新藍籌、華夏回報、國泰金龍行業(yè)精選基金連續保持在前三分之一的位置。
從2005年至2008年資產(chǎn)配置的超額收益對業(yè)績(jì)影響來(lái)看，2008年和2006年單邊市中相關(guān)性較大，2008年單邊下跌市場(chǎng)中，認清國內外宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，及時(shí)控制股票配置比重是基金業(yè)績(jì)超越同行的重要因素，而2006年隨著(zhù)牛市來(lái)臨，及時(shí)增加股票配置比重同樣對基金業(yè)績(jì)排名起到積極作用。2007年牛市確立的背景下，基金整體股票配置比重都較高的情況下，資產(chǎn)配置對業(yè)績(jì)排名的貢獻相對較小。2005年振蕩市中，基金整體控制了股票配置比重，資產(chǎn)配置對業(yè)績(jì)排名的貢獻很小或不相關(guān)?；旌闲突鹩捎谑芄善迸渲孟孪藜s束較小，資產(chǎn)配置對業(yè)績(jì)的影響在單邊市中更為明顯。
從2005年至2008年行業(yè)配置的超額收益對業(yè)績(jì)影響來(lái)看，股票型基金以投資股票為主，受到股票配置下限的限制，其業(yè)績(jì)表現與行業(yè)配置能力的相關(guān)性整體較大，這一點(diǎn)在單邊上升的2006-2007年表現更為明顯。2008年單邊調整市和2005年的震蕩市中相關(guān)性較小?；旌闲突鹪趩芜吺兄?，行業(yè)配置能力與業(yè)績(jì)相關(guān)性較小，在2005年的震蕩市中，行業(yè)配置能力與基金業(yè)績(jì)的相關(guān)性較大。
基金份額的變動(dòng)對于基金凈值增長(cháng)率的影響在不同的市場(chǎng)環(huán)境下表現不同。2008年單邊下跌市中，小盤(pán)基金表現了船小好調頭的優(yōu)勢，大盤(pán)基金調整資產(chǎn)和行業(yè)配置能力整受到市場(chǎng)制約，部分優(yōu)質(zhì)大盤(pán)基金的業(yè)績(jì)排名受到影響。而在2006年-2007年由大盤(pán)藍籌引導的單邊上漲市中，基金規模對業(yè)績(jì)的影響不明顯。
整體來(lái)看，基金經(jīng)理的變動(dòng)對基金業(yè)績(jì)有一定的影響，個(gè)案影響更為突出?；鸸菊w管理能力強，投資以集體決策為主的基金業(yè)績(jì)排名受基金經(jīng)理變動(dòng)影響相對較??；基金公司整體管理能力一般，基金經(jīng)理個(gè)人投資能力對基金業(yè)績(jì)影響大的基金，在更換基金經(jīng)理后業(yè)績(jì)排名波動(dòng)較大。
2009年的市場(chǎng)以區間波動(dòng)為主，出現單邊行情的可能性不大。資產(chǎn)配置能力對基金業(yè)績(jì)的貢獻比2008年下降，行業(yè)配置能力對基金業(yè)績(jì)的貢獻比2008年上升。兩者兼優(yōu)的基金超越市場(chǎng)的可能性較大。在2009年權益類(lèi)基金投資類(lèi)型選擇上我們仍然首先選擇資產(chǎn)配置靈活度較高的混合型基金，股票型基金中行業(yè)配置能力強的基金會(huì )獲得超額收益。
我們對前文提到的業(yè)績(jì)有持續增長(cháng)能力的基金進(jìn)行分析發(fā)現，2005年以來(lái)多數基金在資產(chǎn)配置和行業(yè)配置上都獲得超額收益，或在其中一個(gè)方面表現突出。投資者可以選擇其中，由優(yōu)秀基金公司管理，基金經(jīng)理穩定的中小盤(pán)基金，在09年市場(chǎng)調整的低位建倉，長(cháng)期持有或波段投資兩相宜。
聯(lián)系客服
