過(guò)去兩周，力拓集團(Rio Tinto)可謂一片混亂。這家礦業(yè)集團新上任的董事長(cháng)吉姆•棱(Jim Leng)已經(jīng)辭職，在如何解決該集團390億美元凈債務(wù)的問(wèn)題上，他與公司首席執行官艾博年(Tom Albanese)鬧翻了。公司與中國國有企業(yè)中國鋁業(yè)(Chinalco)達成的開(kāi)創(chuàng )性但有爭議的195億美元交易，也招致了股東的激烈反對。
現在，艾博年和現任董事長(cháng)保羅•斯金納(Paul Skinner)面臨與股東艱難溝通的一周。斯金納已同意留下來(lái)幫助集團度過(guò)難關(guān)，可能放棄成為英國石油(BP)董事長(cháng)的機會(huì )。
他們會(huì )說(shuō)，中國鋁業(yè)對力拓的現金注資，不僅會(huì )解決力拓的債務(wù)問(wèn)題，而且為今后力拓在中國采礦打開(kāi)了機會(huì )之門(mén)。（中國鋁業(yè)與力拓的交易，涉及出售力拓頂級資產(chǎn)的少數股權，以及將中國鋁業(yè)在力拓的持股從9%提高至18%。）
中國政府愿意看到大宗商品價(jià)格保持在低位，而力拓及其股東則希望產(chǎn)品獲得盡可能高的價(jià)格。
爭論之種埋下的時(shí)間就在圣誕節前。當時(shí)，力拓的股價(jià)徘徊在15英鎊左右，較去年5月的歷史高點(diǎn)下跌了約80%。
大宗商品價(jià)格下跌打擊了所有礦業(yè)股，但力拓受到的傷害最為嚴重，因為其糟糕的資產(chǎn)負債狀況令人擔憂(yōu)。
斯金納和艾博年籌措現金時(shí)面臨兩種選擇：大規模配股發(fā)行，或與中國鋁業(yè)達成交易 。
中國鋁業(yè)成為力拓最大股東是在2008年2月，當時(shí)，它在雷曼兄弟(Lehman Brothers)的幫助下，對力拓在倫敦上市的股票發(fā)起了140億英鎊（合200億美元）的大膽突襲，短短幾個(gè)小時(shí)便買(mǎi)入了力拓12%的股份。
此次主動(dòng)突襲針對的是必和必拓(BHP Billiton)對力拓的敵意收購。作為力拓的礦業(yè)競爭對手，必和必拓幾年來(lái)一直渴望與力拓合并。
中國反對這一想法，擔心必和必拓與力拓合并后將擁有對亞洲鐵礦石供應的過(guò)大定價(jià)權。
在2007年的頭幾個(gè)月，必和必拓加快了行動(dòng)。最終，在4月17日，必和必拓董事長(cháng)唐•阿古斯(Don Argus)在一次晚餐中向斯金納和艾博年提出了合并建議。
力拓拒絕了這一建議，并在7月份展開(kāi)了它視之為終極防守行動(dòng)的措施：以440億美元友好收購了加拿大鋁生產(chǎn)商加拿大鋁業(yè)(Alcan)。這筆交易達成于大宗商品周期接近頂峰之時(shí)，現在看來(lái)，這是一筆錯誤的交易，也是力拓背負巨額債務(wù)的原因。
力拓和中國鋁業(yè)的關(guān)系在2008年開(kāi)始升溫，有關(guān)在非洲和澳大利亞設立合資企業(yè)的談判也演變?yōu)槿绾巫柚贡睾捅赝厥召彽挠懻摗?/p>
艾博年本周表示，“北京奧運會(huì )后，雙方開(kāi)始了認真討論”，而且兩家公司“自去年9月后多次舉行會(huì )談”，討論擬議中的交易。
必和必拓11月份放棄了對力拓的競購，理由是擔心力拓的債務(wù)負擔。雖然逃脫了競爭對手的魔爪，但力拓意識到，它需要解決其財務(wù)問(wèn)題，因此繼續與中國鋁業(yè)談判。
到12月，中國鋁業(yè)在野村、百仕通的幫助下敲定了該筆交易的框架。
今年1月，摩根大通(JPMorgan)加入中國鋁業(yè)的顧問(wèn)團隊。不過(guò)，在這之前，英國券商嘉誠和摩根大通2004年成立的合資公司摩根大通嘉誠(JPMorgan Cazenove)已經(jīng)參與了該交易。摩根大通嘉誠不僅與瑞士信貸(Credit Suisse)同為力拓的顧問(wèn)，而且其董事長(cháng)大衛•梅休(David Mayhew)還是力拓董事會(huì )的非執行董事。
摩根大通表示，它在擔任中國鋁業(yè)顧問(wèn)一事上得到了力拓的許可，而且這其中并無(wú)利益沖突。與此同時(shí)，力拓選擇了一位新董事長(cháng)準備接替斯金納。他就是吉姆•棱，英國鋼鐵制造商科魯斯(Corus)的董事長(cháng)。
他的任命在1月14日公布，一周后，他飛往北京，與中國鋁業(yè)的高管會(huì )面。
然而，吉姆•棱對和中鋁的交易心存疑慮，提出配股發(fā)行才是最佳選擇。
在此期間，力拓的顧問(wèn)開(kāi)始與力拓主要股東接觸，以評估他們對力拓新股的認購意向。
股東們本周表示，他們清楚表明對配股很感興趣，只要管理層提出令人信服的理由，投資者就會(huì )支持配股發(fā)行。
在1月底和2月第一周吉姆•棱與股東們見(jiàn)面時(shí)，股東們再次表達了他們的觀(guān)點(diǎn)。
這時(shí)坊間已有傳言，稱(chēng)力拓將與中國鋁業(yè)達成一筆200億美元的交易，2月2日，力拓發(fā)表聲明證實(shí)了此事。
在2月3日充滿(mǎn)火藥味的力拓董事會(huì )會(huì )議上，董事們討論了該交易，吉姆•棱明確表示反對，并主張進(jìn)行配股。
艾博年堅決支持與中鋁的交易。2月8日力拓宣布，過(guò)了不到一個(gè)月，該公司指定的董事長(cháng)棱已辭去董事會(huì )職務(wù)。市場(chǎng)一片嘩然。
股東對與中鋁達成交易的前景開(kāi)始日益感到憤怒。應股東的要求，英國保險商協(xié)會(huì )(Association of British Insurers)致函斯金納，要求進(jìn)行配股發(fā)行；與此同時(shí)，一些持股比例較大的投資者開(kāi)始與公司接觸，以鞏固這一觀(guān)點(diǎn)。
但力拓對他們的呼吁置若罔聞。2月10日，力拓董事會(huì )決定繼續推進(jìn)與中國鋁業(yè)的交易，并在2月12日對外公布。
股東們將在預計于5月份召開(kāi)的股東會(huì )議上對該交易進(jìn)行表決，包括澳大利亞在內的幾個(gè)國家的監管機構可能會(huì )介入，以阻止與中國鋁業(yè)的這項交易。
目前唯一清楚的一點(diǎn)是，斯金納和艾博年的艱難時(shí)刻才剛剛開(kāi)始。
英國《金融時(shí)報》麗貝卡•布里姆(Rebecca Bream)、凱特•伯吉斯(Kate Burgess)和麗娜•塞格(Lina Saigol)聯(lián)合報道。
譯者/力文
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