不謀全局者不足以謀一域
——《價(jià)值投機與風(fēng)險控制》學(xué)習心得
《孫子兵法》曰：“不謀萬(wàn)世者，不足以謀一時(shí)，不謀全局者，不足以謀一域”。兵法和股理相通，我認為投資若想成功更需如此。
投資股票就是投資未來(lái)，投資未來(lái)就需要把握未來(lái)的市場(chǎng)運行趨勢，掌握未來(lái)市場(chǎng)運行趨勢的投資者才能成為贏(yíng)家，而只有少數能掌握未來(lái)市場(chǎng)最大趨勢的投資者才能成為最大的贏(yíng)家！關(guān)于投資分析，我在每次教學(xué)時(shí)都反復強調，告誡大家不要只關(guān)心大盤(pán)短期的漲跌或者一兩只個(gè)股的一兩天K線(xiàn)及成交量，將目光和精力浪費在短期市場(chǎng)波動(dòng)上思維始終是狹隘的，眼光不放開(kāi)是不可能取得最終成功的投資！投資上我一向采用“自上而下”的投資策略。所謂“自上而下”是要把握當前市場(chǎng)所處于的階段，然后是挖掘該階段市場(chǎng)的投資主題，最后才是在投資主題行業(yè)中挖掘最具潛質(zhì)的核心股票。
一，認清當前市場(chǎng)所處于的牛市階段
一輪牛市可分為三個(gè)大階段：“價(jià)值低估，價(jià)值成長(cháng)，價(jià)值泡沫”。
牛市的第一個(gè)階段：“價(jià)值低估”階段所呈現的市場(chǎng)現象是此時(shí)市場(chǎng)仍處于熊市末期，市場(chǎng)投資者的投資信心在經(jīng)歷了熊市之后受到極大的打擊，市場(chǎng)中有大量的股票價(jià)格被嚴重低估。
中國證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)股權分置改革之后由2005年7月最低的998點(diǎn)到今天指數已經(jīng)突破5500點(diǎn)，市場(chǎng)在歷經(jīng)兩年的持續上漲之后滬深兩市已經(jīng)沒(méi)有任何價(jià)值被嚴重低估的股票了，所有價(jià)值被低估的品種如銀行，地產(chǎn)，航空，造紙，機場(chǎng)，高速等板塊都被市場(chǎng)機構逐一挖掘后呈現股價(jià)大幅上漲完成價(jià)值回歸，個(gè)股投資的安全邊際在不斷收窄，所以，牛市的第一個(gè)階段“價(jià)值低估”已經(jīng)接近尾聲。
牛市的第二個(gè)階段：“價(jià)值成長(cháng)”階段所呈現的市場(chǎng)現象是市場(chǎng)中已經(jīng)沒(méi)有價(jià)值被低估的股票，此時(shí)投資者將目光投入到了企業(yè)未來(lái)成長(cháng)性上，購買(mǎi)成長(cháng)性高的股票，即使當前靜態(tài)市盈率偏高，但是相對于其未來(lái)業(yè)績(jì)能夠保持長(cháng)期穩定的快速增長(cháng)，其動(dòng)態(tài)市盈率不高，股票仍具備投資價(jià)值。
我認為目前的中國證券市場(chǎng)正處于該階段，牛市的第二個(gè)階段。在這個(gè)階段我們不僅要尋找市場(chǎng)中企業(yè)盈利能力強，成長(cháng)性高的股票，更要關(guān)注有資產(chǎn)注入和整體上市的企業(yè)。盈利能力強，成長(cháng)性高的企業(yè)年復合增長(cháng)最多也就是30%-50%，而資產(chǎn)注入和整體上市對業(yè)績(jì)的提升則是倍數的提升。
同時(shí)，由于人民生活水平的不斷提高，通貨膨脹壓力不斷加大，未來(lái)商品價(jià)格必將保持長(cháng)期牛市，而能源資源始終是有限的。所以對于一些擁有礦產(chǎn)資源的上市公司則需要重新估值。我認為當前牛市正處于第二個(gè)階段“價(jià)值成長(cháng)”，在該階段我們應該牢牢抓住市場(chǎng)的兩條投資主線(xiàn)即“資產(chǎn)注入及資源壟斷”。
牛市第三個(gè)階段現在遠遠沒(méi)有到來(lái)，我們分析牛市的階段不應該只著(zhù)眼于大盤(pán)指數，看指數的高低來(lái)分析市場(chǎng)的位置是不正確的！而是要通過(guò)關(guān)注市場(chǎng)投資主線(xiàn)的變化及主線(xiàn)中龍頭股的安全邊際來(lái)分析大盤(pán)！
這種方法正是王之杰董事長(cháng)早在2001年《季風(fēng)戰法》中就提出的“根據個(gè)股看大盤(pán)?！?/font>
二，如何做好投資分析的功課
投資者每天都應該做好投資分析的功課，每天多做一點(diǎn)點(diǎn)，時(shí)間長(cháng)了積累的知識多了才能厚積薄發(fā)！
我每天都堅持寫(xiě)投資筆記，投資筆記的內容不在于多，貴在不斷思考和總結。我每周堅持有一節UC培訓。每周的周末不是我在給別人做培訓，那么一定就是我在被別人培訓。投資市場(chǎng)是在不斷變化的，誰(shuí)都無(wú)法保證自己過(guò)去的方法在未來(lái)市場(chǎng)中仍一定有用。所以投資者不進(jìn)則退，只有不斷的自我完善才能成為這個(gè)行業(yè)的優(yōu)勢投資者。
任何行業(yè)永遠是少數人能贏(yíng)，這和做企業(yè)是一樣的道理。所以，常聽(tīng)我的課的朋友都知道，我反復告誡大家，任何行業(yè)股票再多但是永遠只有兩只股票值得購買(mǎi)，一個(gè)是行業(yè)的NO.1,另一個(gè)則是行業(yè)的ONLY1，只有行業(yè)的第一名和擁有壟斷技術(shù)的企業(yè)才值得投資，其他二流的企業(yè)在未來(lái)的市場(chǎng)中必將逐步被邊緣化。
我們對于市場(chǎng)的分析不應該分析他短期的漲跌的波動(dòng)，這是最小的趨勢，而我們應該思考未來(lái)市場(chǎng)出現的變化，所以，我永遠不做個(gè)股和指數短期漲跌的預測，而是要預測未來(lái)市場(chǎng)所發(fā)生的事件，預測未來(lái)哪些事件會(huì )對我們的投資造成巨大的影響。
同樣，對于投資市場(chǎng)中政府的調控我們也不應該見(jiàn)到調控就害怕，而是要思考調控的本質(zhì)究竟是什么？
例如，2005年-2007年的行情中，國家不斷加大對房地產(chǎn)板塊的調控，很多投資者一談到房地產(chǎn)板塊就有仿佛給投資帶上了緊箍咒。但是我們要知道在美國房地產(chǎn)第一名的市場(chǎng)占有率高達5%，而中國房地產(chǎn)的第一名萬(wàn)科市場(chǎng)占有率1%都不到，國家調控房地產(chǎn)是為了更好的規范市場(chǎng)。讓好企業(yè)在更好的環(huán)境下做大做強，同時(shí)本國貨幣升值受益最大的就是金融和地產(chǎn)。所以，在這個(gè)階段我在北京講課時(shí)闡述了我的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，在當時(shí)我個(gè)人最看好的是保利地產(chǎn)，作為地產(chǎn)中唯一一家具有央企背景同時(shí)具備股本擴張的新股，我認定他就是地產(chǎn)板塊中的“蘇寧”。
后來(lái)，我們看到國家對煤炭行業(yè)也進(jìn)行了大規模規范整治，這也是我這半年來(lái)始終看好煤炭板塊中優(yōu)質(zhì)上市公司的原因。
概括起來(lái)我們在投資中做好工作的重點(diǎn)在于：“分析預測大事件而非小波動(dòng)，調控分析重本質(zhì)而非重現象?！?/font>
三，談?wù)勁Ｊ械奶禹?/font>
一輪大牛市來(lái)了！我認為在牛市中最大的風(fēng)險并非在于沒(méi)有逃頂，而在于對當前市場(chǎng)位置認識不清楚，為未來(lái)缺少投資眼光。買(mǎi)入的股票不正確及盲目逃頂的風(fēng)險。在1300點(diǎn)有人逃頂，在1500點(diǎn)有人逃頂，在3000點(diǎn)還有人逃頂，在5000點(diǎn)有更多的人逃頂！我們是股市中的人，不是股市中的神，在牛市中盲目逃頂所犯的錯誤和在熊市中盲目抄底是一樣的！在牛市中能夠幫助你盈利的不是指數而是個(gè)股！
這輪牛市中的兩次大調整我都沒(méi)有回避，土地增值稅出臺后我重倉持有地產(chǎn)股，快速下跌30%以上，但是我一股沒(méi)有都沒(méi)有賣(mài)出?！?.30”市場(chǎng)再度大幅下挫，我也一股都沒(méi)有賣(mài)出，在短短的一周內市值縮水20%以上。但是在經(jīng)歷了這些苦難之后并沒(méi)有影響我們的總市值不斷創(chuàng )新高。請大家想一想股神巴菲特在“9.11”事件發(fā)生后拋出了他的保險股嗎？沒(méi)有！
所以，大盤(pán)漲跌是外力，個(gè)股漲跌是內力！大盤(pán)對個(gè)股永遠是助漲助跌，而不是決定性的！有人說(shuō)“覆巢之下焉有完卵”，大盤(pán)跌90%以上的個(gè)股都會(huì )下跌。對！這句話(huà)說(shuō)的沒(méi)有錯！但是這句話(huà)如果在牛市進(jìn)入第三個(gè)階段就完全正確，但是我認為我們現在處于牛市的第二個(gè)階段，還沒(méi)有進(jìn)入第三個(gè)階段。
同時(shí)大牛市中的每次下跌都是我們驗證自己手中股票優(yōu)劣的時(shí)候，正如巴菲特所言：“只有在浪潮退去后才知道誰(shuí)在游泳時(shí)沒(méi)有穿游泳褲”！
如果說(shuō)在牛市的第一個(gè)階段，市場(chǎng)還會(huì )出現“雞犬升天”，但是我相信在牛市的第二個(gè)階段一定不會(huì )再重新上演。從上證指數突破5000點(diǎn)之后看，我們已經(jīng)看到了指南針特色指標0AMV活籌指數與上證指數所形成的頂背離，我們也看到了0A01平均股價(jià)與上證指數的頂背離。
所以研究大盤(pán)漲跌的投資者都是期望大盤(pán)外力的推動(dòng)使得自己股票上漲的投資者！這種方法是不正確的！我們要挖掘第二階段市場(chǎng)投資主線(xiàn)下值得投資的
龍頭股。龍頭股票將會(huì )貫穿牛市行情每個(gè)階段的始終，所以我們買(mǎi)入股票后是沒(méi)有任何操作，堅持有錢(qián)繼續買(mǎi)入的原則。我們并不會(huì )為股價(jià)的下跌而影響心態(tài)，只要股價(jià)沒(méi)有超出我們評估的安全邊際，每次下跌我們認為都是買(mǎi)入機會(huì )。
國慶長(cháng)假即將到來(lái)！本短文奉獻給所有奮戰在投資第一線(xiàn)的朋友，希望文章的一兩句話(huà)能對您的投資有所啟發(fā)！
個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)僅僅是學(xué)習交流，不構成任何投資建議！不足之處歡迎大家指出！
