1929年，美國道·瓊斯指數屢創(chuàng )新高，全美民眾欣喜若狂。老肯尼迪是當時(shí)美國十分出色的證券投資家。當鞋童在街邊為他擦皮鞋時(shí)，十分感興趣詢(xún)問(wèn)他如何投資股市，表示自己很想入市買(mǎi)入股票。敏感的老肯尼心中掠起極度恐慌，連鞋童都想買(mǎi)入股票，可見(jiàn)市場(chǎng)十分火爆，能拿出閑錢(qián)買(mǎi)入的投資者幾乎都滿(mǎn)倉，買(mǎi)方力量已經(jīng)接近枯竭，股市再也難有后續資金來(lái)推高，“氣泡”隨時(shí)可能破滅。老肯尼迪轉身奔向華爾街證券交易所，把手中股票全部賣(mài)出。僅過(guò)一個(gè)星期后，道·瓊斯指數崩盤(pán)，大幅暴跌，形成歷史上第一個(gè)大熊市，數年后道·瓊斯指數跌得只剩幾十點(diǎn)，跌幅竟高達90%以上。老肯尼迪被人奉為運用相反理論的大師。
何謂相反理論呢？其基本的觀(guān)點(diǎn)就是投資買(mǎi)賣(mài)決定全部基于群眾的行為。當市場(chǎng)投資者幾乎都看好股市進(jìn)度，就是牛市開(kāi)始到頂，是賣(mài)出股票的關(guān)鍵。相反，當人人幾乎都看淡時(shí)，熊市已經(jīng)見(jiàn)底。在這種特殊時(shí)刻，與絕大多數投資大眾持相反意見(jiàn)，反其道而行之。相反理論的精髓就在于：逃大頂與抄大底。
如何正確運用相反理論？首先，必須掌握什么時(shí)機或市況下才能應用它，發(fā)揮它的長(cháng)處。這是應用相反理論的關(guān)鍵。利用相反理論逃大頂的前提條件是股市已經(jīng)大幅上揚很長(cháng)一段時(shí)間，升幅十分可觀(guān)，成交量創(chuàng )出天量，證券公司人滿(mǎn)為患，水泄不通，媒體不斷喧染報道。這時(shí)是選取用相反理論的時(shí)機。“眾人追買(mǎi)我獨賣(mài)”，要有獨立、果斷賣(mài)出的的勇氣。
利用相反理論抄大底的前提條件是股市經(jīng)過(guò)長(cháng)期下跌，跌幅十分可觀(guān)，證券公司門(mén)可羅雀，幾乎人人談股色變，市場(chǎng)心理普遍悲觀(guān)、絕望，媒體疏于報道。這時(shí)是選用相反理論抄大底的時(shí)機。人人悲觀(guān)恐懼之際，會(huì )拋股票的人已經(jīng)拋售了，連先前最有信心的投資者都動(dòng)搖了，拋盤(pán)的壓力接近耗竭。這是果斷買(mǎi)進(jìn)的時(shí)刻。大底來(lái)臨時(shí)，絕大多數投資者都被先前大幅下跌的市況所嚇倒，敢于買(mǎi)入的投資者少之又少，抄底是需要一種叫做“勇氣”的東西。眾人絕望之際正是抄底買(mǎi)入良機。
應用相反理論的誤區：許多投資者都明白市場(chǎng)中只有少數人贏(yíng)錢(qián)，因此自己的投資行為往往與眾不同，認為只有這樣才能獲得滿(mǎn)意回報。在股市行情稍上揚一段時(shí)間，升幅有一定幅度，見(jiàn)買(mǎi)入的人多，少數投資者馬上采用相反理論拋售股票，結果賣(mài)出的股票，稍有回檔后又立即大幅上揚，眼見(jiàn)自己拋出股票僅在上升中途，十分可惜。當市況下跌才一段時(shí)間，幅度有限時(shí)，少數投資者這時(shí)不恰當運用相反理論買(mǎi)入，結果被子套下跌中途中。
應用相反理論的難點(diǎn)：由于相反理論中對市場(chǎng)人氣的冷與熱。沒(méi)有一個(gè)具體的參考標準，在運用方面存在很大的主觀(guān)性與差異性。到底證券公司門(mén)口有多少人才能算得上“門(mén)可羅雀”呢？市場(chǎng)人人近乎絕望，你如何全面了解？市場(chǎng)極度冷清，如何具體衡量？應用相反理論抄大底的前提條件是股市行情大幅下跌，倒底跌多少才逄大幅下跌呢？根據筆者多年期貨、股票炒作經(jīng)驗，一般下跌幅度相對高點(diǎn)有50%以上時(shí)，才業(yè)考慮應用相反理論來(lái)抄底。否則跌幅不深，過(guò)早應用相反理論來(lái)抄所謂的“底”，成功率極低，反受其害。
應用相反理論來(lái)逃大頂的關(guān)鍵是，不被市場(chǎng)異?；鸨袥r所感染，要有極強的冷靜清醒的自制力，這時(shí)大眾媒體熱衷報道熱鬧的股市，要有勇氣與大眾媒體意見(jiàn)反首做。
相反理論揭示著(zhù)“物極必反”的哲理，沒(méi)有永遠上升的股市，也沒(méi)有永遠下跌的股市。股市總是上升與下跌交替進(jìn)行。牛市轉入熊市前一刻，每個(gè)人都看好，都會(huì )覺(jué)得股價(jià)會(huì )于上升。大家都有這個(gè)共識的時(shí)候，大家會(huì )盡量買(mǎi)入，升勢消耗了買(mǎi)家的購買(mǎi)力，直到想買(mǎi)入的人都已經(jīng)買(mǎi)入了，后來(lái)資金無(wú)以為繼時(shí)，牛市就會(huì )在所有人看好場(chǎng)中完結。相反，在熊市轉入牛時(shí)，高層一片看淡，幾乎所有看淡的人士都想拋空股票，直至幾乎他們全部拋售，市場(chǎng)已經(jīng)看淡的幾乎都拋空，賣(mài)方力量耗竭，股市也筑成大底。
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