明星經(jīng)理
本報記者 楊博
莫尼什·帕伯萊(Mohnish Pabrai)的名字被更多人知曉是在2007年7月。彼時(shí)，他與蓋伊·斯皮爾聯(lián)合以65萬(wàn)美元的價(jià)格成功拍下與巴菲特共進(jìn)午餐的機會(huì )。不過(guò)，帕伯萊真正成名可不只是靠一頓天價(jià)午餐，而是靠過(guò)去十年里輝煌的投資戰績(jì)。
資料顯示，帕伯萊執掌的帕伯萊投資基金在2000年至今的十余年里，年化回報率接近14.3%，遠遠跑贏(yíng)同期標普500指數-0.3%的回報，如此出色表現也令帕伯萊成功躋身全美基金經(jīng)理排行的前列。
完美復制巴菲特
帕伯萊在大學(xué)期間主修計算機工程專(zhuān)業(yè)，1986年至1991年期間在泰樂(lè )通訊技術(shù)公司工作，期間分別在高速數據網(wǎng)絡(luò )部門(mén)和國際市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)任職。
在成為一名出色的投資人之前，帕伯萊先是在商場(chǎng)上樹(shù)立了自己的聲望。1991年，帕伯萊離開(kāi)老東家，只身創(chuàng )建了IT咨詢(xún)和系統整合公司TransTech。這家公司起步資產(chǎn)只有10萬(wàn)美元，而在2000年帕伯萊將它出售給嘉思明咨詢(xún)公司時(shí)，收購價(jià)已經(jīng)達到2000萬(wàn)美元。
1999年，帕伯萊聯(lián)合其他9位投資者創(chuàng )建了自己的基金——帕伯萊投資基金，起始規模為100萬(wàn)美元。作為這只基金的操盤(pán)手，帕伯萊憑借穩健的投資風(fēng)格，一路跑贏(yíng)標桿股指，在2000年至今的十一年中創(chuàng )下14.3%的年化回報率。這也令他在華爾街基金經(jīng)理排名中名列前茅。
一直以來(lái)，帕伯萊都以模仿巴菲特的投資理念而著(zhù)稱(chēng)，他也從不避諱承認自己是巴菲特的信徒。在創(chuàng )建自己的基金公司后，帕伯萊首先采取了巴菲特早期合伙企業(yè)的投資方法和分配方式。
不過(guò)作為一個(gè)成功的投資人，帕伯萊從不放棄從其他投資大師身上汲取優(yōu)點(diǎn)，不斷修正自己的投資理念。帕伯萊認為，巴菲特更關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)，相比之下本·格雷厄姆更關(guān)注有形資產(chǎn)，而他本人綜合了二人之長(cháng)，既注重質(zhì)量也注重數量。在考察某個(gè)企業(yè)時(shí)，帕伯萊傾向于在更寬泛的背景下考察這個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)如何融入全球經(jīng)濟。
在帕伯萊撰寫(xiě)的專(zhuān)門(mén)講述投資風(fēng)格的著(zhù)作《憨奪型投資者：以低風(fēng)險博取高收益的方法》（The DhandhoInvestor）一書(shū)中，他提煉了巴菲特、格雷厄姆和查理·芒格三人投資策略的精華，并融合自己的經(jīng)營(yíng)理念，講述了適用于個(gè)人投資者的操作方法。帕伯萊認為，控制風(fēng)險的同時(shí)博取高收益的方法主要包括投資于具有持久優(yōu)勢的企業(yè)、注重安全邊際、少投注、投大注和非經(jīng)常性投注等。
從容地投資
帕伯萊一直倡導“從容地投資”。在他看來(lái)，成功的投資者應該是個(gè)“休閑紳士”，在市場(chǎng)陷入嚴重恐慌時(shí)從容介入，“撥正投資大船的航向”。而在完成投資工作后，可以“轉身就回到自己的鄉間俱樂(lè )部，拿起管弦樂(lè )器，享受生活”。據說(shuō)，在帕伯萊的辦公室里，有一間專(zhuān)門(mén)的“午休室”，每天下午四點(diǎn)他都會(huì )準時(shí)午休。
帕伯萊認為，成功的投資者應該擁有的最大優(yōu)點(diǎn)不是智商，而是耐心。他同時(shí)告誡投資者不要輕信電視機里的分析師薦股?！巴顿Y人手里沒(méi)有現成的地圖，唯一可靠的方法就是投資于你理解的業(yè)務(wù)?！迸敛R表示。
盡管是IT業(yè)出道，但帕伯萊一直以來(lái)都拒絕投資科技領(lǐng)域，這一點(diǎn)與巴菲特也極為相似。對此帕伯萊表示，自己大學(xué)的專(zhuān)業(yè)是計算機工程，已經(jīng)在科技領(lǐng)域花費了大量時(shí)間，而且親身體會(huì )到科技產(chǎn)品的持久性很低，“這是一個(gè)瞬息萬(wàn)變的行業(yè)，而對投資者來(lái)說(shuō)，最大的敵人就是變化”。
今年以來(lái)，全球市場(chǎng)波譎云詭，帕伯萊似乎也沒(méi)有太好的投資想法，為此，他封閉了自己執掌的基金。在今年4月寫(xiě)給投資者的信中，帕伯萊解釋為何不再接受新的資金時(shí)表示，自己不想在“嚴重缺乏好的投資想法時(shí)一味地增加資金”。在他看來(lái)，當前的股價(jià)并不便宜。
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