（一）收入和利潤
自2010年到2015年5年時(shí)間，東阿阿膠收入從24.6億元增長(cháng)到54.5億元，增長(cháng)1倍多點(diǎn)；扣非凈利潤從5.4億元增長(cháng)到15億元，約增長(cháng)2倍。毛利率從54%，提高到64%。單從收入和利潤方面看，還是有不錯的表現。
（二）資產(chǎn)負債
基本沒(méi)有短期借款、長(cháng)期借款。截止到2015年，現金加理財產(chǎn)品37.9億元，占總資產(chǎn)的比例為44%、占凈資產(chǎn)的比例53.5%。財務(wù)積極穩健但非常沒(méi)有效率，資金運用效率極低。
凈財務(wù)杠桿（DFL）持續為負，持續超過(guò)-50%，不但沒(méi)有杠桿，還有很大的資金無(wú)效率，截止到2015年估算的凈負債-38億元。
投入資本收益率（ROIC）達到驚人的50%以上，產(chǎn)生現在的利潤，只用到了很小的投入資本（IC），截止到2015年估算的投入資本（IC）只有30億元左右。
（三）現金流情況
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流跟凈利潤匹配，近3年由于儲備驢皮導致存貨有較大幅度的增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流低于凈利潤，驢皮這種存貨，損失的可能小，增值的可能大。
二、2015年報簡(jiǎn)評
由于提價(jià)的效應，東阿阿膠的收入增長(cháng)基本是好一年歹一年。2014年收入基本沒(méi)有增長(cháng)基數小，2016年增長(cháng)36%?？鄯莾衾麧欀辉鲩L(cháng)了18.4%，只為收入增幅的一半，為什么？
一是總體毛利率略有下降，下降0.9%，年報解釋不清，阿膠系列毛利率是上升2%以上。
二是銷(xiāo)售費用率大幅增長(cháng)。比2014年增長(cháng)67%，增加了5億元左右。主要是市場(chǎng)推廣費和廣告費的增加。
預收賬款占比有所減少，應收賬款有所增加，但出于較低的水平，預計問(wèn)題不大。
公司面臨的問(wèn)題仍是驢皮資源問(wèn)題，年報中指出：
公司面臨的風(fēng)險：由于農業(yè)及運輸機械化提高和城鎮化進(jìn)程加快，國內毛驢的存欄量逐年下降。同時(shí)，毛驢規?；B殖進(jìn)較慢，將會(huì )導致阿膠原料驢皮價(jià)格的波動(dòng)，上游原料供給與下游市場(chǎng)需求的矛盾將繼續存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發(fā)展的主要問(wèn)題。
原料：在上游產(chǎn)業(yè)鏈建設方面，十二五期間，公司實(shí)施“以肉謀皮，以工哺畜”的原料發(fā)展戰略。堅持國內與國外市場(chǎng)同行，自建基地與直購模式并舉；堅持“把毛驢當藥材養”、實(shí)施“毛驢活體循環(huán)開(kāi)發(fā)”，提升毛驢綜合價(jià)值，打造獨具資源優(yōu)勢的全產(chǎn)業(yè)鏈模式。2015年蒙東遼西百萬(wàn)頭毛驢養殖示范基地開(kāi)工建設，“為毛驢爭待遇”引發(fā)社會(huì )關(guān)注，全國現代畜牧業(yè)建設工作會(huì )議召開(kāi)、中國畜牧業(yè)協(xié)會(huì )驢業(yè)分會(huì )成立，有力推動(dòng)毛驢養殖業(yè)的快速發(fā)展。
根據國家畜牧統計年鑒，全國毛驢存欄量已經(jīng)由上世紀90 年代的1100萬(wàn)頭，下降到目前600 萬(wàn)頭，且還在以每年約30萬(wàn)頭的數量遞減。據山東阿膠行業(yè)協(xié)會(huì )統計，2010年前每張驢皮不足500元，2014年已突破1500元，2015年平均收購價(jià)格每張超過(guò)2600元。
東阿阿膠在毛驢養殖方面做出了巨大的努力，但也不可能自己去養驢，只能：（1）提高驢皮的收購價(jià)格，通過(guò)價(jià)格杠桿提升養驢戶(hù)的積極性；（2）增加研發(fā)提供技術(shù)支持、提供種驢等。比如在驢產(chǎn)業(yè)科技研發(fā)和技術(shù)推廣上，東阿阿膠已經(jīng)牽頭組建中國國家驢產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新戰略聯(lián)盟、養驢扶貧基金會(huì )、驢產(chǎn)業(yè)研究院等機構，在育種、繁殖、管理等方面引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。東阿阿膠投資建設了國家級東阿黑毛驢繁育中心，工業(yè)化生產(chǎn)毛驢細管凍精技術(shù)，有效解決了基層優(yōu)質(zhì)種公驢匱乏的問(wèn)題。制定毛驢飼養標準，開(kāi)發(fā)驢駒料、育肥料，毛驢生長(cháng)速度和養殖效益分別提升了20%和18%。
問(wèn)題是，到什么時(shí)候才能過(guò)了養驢的經(jīng)濟平衡點(diǎn)，再逐步穩住并提高毛驢的存欄量和出欄量。這需要專(zhuān)門(mén)進(jìn)行分析。
另外，東阿阿膠的2016年計劃中，仍是圍繞營(yíng)銷(xiāo)和驢皮原料問(wèn)題，集中于目前的主業(yè)，并沒(méi)有借助東阿阿膠的品牌在衍生的保健品、美容產(chǎn)品的開(kāi)拓計劃。
1、營(yíng)銷(xiāo)
做大產(chǎn)品、做強品牌、優(yōu)化渠道。要以文化為靈魂，質(zhì)量為基礎，服務(wù)為核心，全面提升感知質(zhì)量。阿膠由傳統客群向新高人群轉變，做優(yōu)熬膠和體驗工廠(chǎng)兩大平臺；復方阿膠漿整合營(yíng)銷(xiāo)，做大氣血雙補需求，開(kāi)創(chuàng )廣普保健市場(chǎng)；桃花姬要聚焦開(kāi)創(chuàng )“高端白領(lǐng)女性”，著(zhù)力培育原點(diǎn)人群，夯實(shí)原點(diǎn)市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)帶動(dòng)潛力市場(chǎng)。培育九朝貢膠、小分子阿膠和昂德生物醫藥三個(gè)品牌。
2、原料
要國內活驢掌控，國外網(wǎng)絡(luò )布局，實(shí)施以肉謀皮策略、毛驢活體循環(huán)開(kāi)發(fā)。積極建立大型示范養殖基地，帶動(dòng)周邊規?；B殖；利用金融租賃等金融工具，加大活驢掌控力度；加快海外投資布局，不斷提升海外驢皮采購比例；堅持毛驢全產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)發(fā)，全面提升綜合價(jià)值，深度開(kāi)發(fā)驢胎盤(pán)、驢油、驢奶、驢肉等系列產(chǎn)品。
