影響股市的因素是多方面的，不可能用一個(gè)因素來(lái)結論，此文只累述CPI及利率因素。
首先看圖，
我國CPI數據在08金融風(fēng)暴中迅速滑落，一度進(jìn)入負區域，在09四萬(wàn)億政策以及全球QE刺激之下開(kāi)始回升，在10年底去到5%的高位后一直在高位徘徊，直到12年下半年才回落到2%附近。
對應利率調整方面，08年期間一直降息，直到10年10月底開(kāi)始了新一輪加息（對應10年底CPI進(jìn)入5%的高位），加息維持到11年7月才停止。CPI在11年7月8月后開(kāi)始回落。
對應A股表現是，09年開(kāi)始反彈，直到11年進(jìn)入了熊市，11年不管是上證還是中小創(chuàng )都跌幅不小，而12年跌幅沒(méi)那么大，但總體還是陰跌較弱。13年才開(kāi)始中小創(chuàng )的行情有了賺錢(qián)的效應機會(huì )。
只看此數據的話(huà)，不難得出結論，在CPI見(jiàn)底開(kāi)始回升階段，前期刺激經(jīng)濟的利率寬松也還在，股市容易走出牛市行情，而當CPI走到了高位的時(shí)候，政府不得不縮緊銀根，進(jìn)入加息，而導致股市開(kāi)始回落。直到加息結束，直到CPI回落。
對應消費類(lèi)股票當年的表現，11年股市進(jìn)入下跌后，消費股大部分是橫盤(pán)抗跌的，直到12年下半年才開(kāi)始向下，甚至13年股市開(kāi)始回暖后也繼續跌。少數白酒股11年還逆勢上漲，直到白酒景氣周期在12年開(kāi)始回落，不少白酒股也是橫盤(pán)或者上漲到12年才開(kāi)始回落的股價(jià)。這顯示出通脹時(shí)期市場(chǎng)對消費類(lèi)股票的熱捧，也顯示出熊市市場(chǎng)對弱周期板塊的避險偏好。
12年中期降息后CPI是平穩走勢，直到13年底CPI開(kāi)始自然走弱，也主要是經(jīng)濟進(jìn)入了新的下滑，進(jìn)入了調結構的時(shí)期。14年底開(kāi)始了降息通道，也造就了大牛市，但CPI并沒(méi)有太過(guò)明顯的上升，一是經(jīng)濟依然較弱，二是大宗商品的熊市。如今CPI開(kāi)始回升，一是放水已經(jīng)多時(shí)，二是大宗商品反彈，三是去產(chǎn)能導致。而如今還是初期回暖，也許消費股真的會(huì )有一波行情，股市是炒預期的，總能提前表現。
而通脹限制了貨幣政策空間的擔憂(yōu)，也許還尚早。而股市也許在美國六月份議息會(huì )議前也許還穩健。而美國目前來(lái)看未必就能順利加息。
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