《漫步華爾街》是一部經(jīng)典的著(zhù)作，其中對于各種主要投資方式進(jìn)行了集中的剖析，特別是技術(shù)分析與基本面分析。在其中，基本面分析被同樣認為是危險的一件事，在書(shū)中的結論來(lái)看并不比技術(shù)分析靠譜。那么是否因此需要對價(jià)值投資心生疑惑呢？答案很簡(jiǎn)單：否。
在本書(shū)中，對于基本面分析之所以難以湊效，作者的觀(guān)點(diǎn)主要集中在4個(gè)方面：
1，太多人喜歡根據既往的業(yè)績(jì)水平來(lái)推測未來(lái)的增長(cháng)延續性，而實(shí)際上這是不可信的。
2，人們總是試圖通過(guò)各種方式、建立復雜的模型去推算企業(yè)精確的業(yè)績(jì)情況，對財務(wù)進(jìn)行預測。
3，任何根據基本面的利好利空消息來(lái)借以指導股票買(mǎi)賣(mài)的行為，都是危險和難以實(shí)現的。
4，不管用什么基本面的分析方式，來(lái)推測預測股價(jià)的短期走勢都是徒勞的。
實(shí)際上，我們可以看到，上述的4點(diǎn)正與價(jià)值投資的觀(guān)點(diǎn)不謀而合。第一點(diǎn)正說(shuō)明，企業(yè)的未來(lái)不取決于企業(yè)的過(guò)去業(yè)績(jì)，而只取決于企業(yè)自身的競爭壁壘對未來(lái)有多大幫助；第二點(diǎn)正是所有券商報告最喜歡做的，每個(gè)季度，每個(gè)年度甚至未來(lái)3年的業(yè)績(jì)預測，時(shí)常錯的離譜，卻樂(lè )此不疲。所謂“模糊的正確勝過(guò)精確的錯誤”正是此意；第三點(diǎn)與第四點(diǎn)都只指一個(gè)事實(shí)，少用股票的短期走勢與所謂的基本面或者企業(yè)內在價(jià)值扯上關(guān)系。
這里也有一個(gè)人們普遍的誤區，將“基本面分析”等同于“價(jià)值投資”。實(shí)際上，基本面分析只是價(jià)值投資體系中的一個(gè)很小的側面。我認為價(jià)值投資是最為系統全面的一個(gè)投資和哲學(xué)體系，因為其是包含了企業(yè)內在價(jià)值識別（基本面分析及安全邊際）、趨勢運用（偏離內在價(jià)值過(guò)低OR過(guò)高帶來(lái)的買(mǎi)入賣(mài)出機會(huì )）和行為金融學(xué)（恐懼和貪婪的運用）的集大成者。
即使作為各種投資方法的懷疑者，《漫步華爾街》的作者依然承認以下的4個(gè)事實(shí)：
1，一只股票的股利增長(cháng)率和盈利增長(cháng)率越高，理性投資者（作者是有效市場(chǎng)輪的贊成者，因此這里理性投資者可以理解為市場(chǎng)本身）愿為其支付的價(jià)格越高；且增長(cháng)的持續時(shí)間越長(cháng)，理性投資者愿為其支付的價(jià)格也越高。
2，在其他條件相同情況下，一家公司支付的股利占其盈利的比例越高，理性投資者愿意支付的價(jià)格越高。
3，在其他條件相同情況下，一家公司股票風(fēng)險越低，理性投資者愿意支付的價(jià)格越高。
4，在其他條件相同情況下，市場(chǎng)利率越低，理性投資者愿意支付的價(jià)格越高。
而以上幾點(diǎn)，特別是前3點(diǎn)又與價(jià)值投資的觀(guān)點(diǎn)不謀而合。因此，可以說(shuō)，本書(shū)對于基本面分析的批評，不但不是對價(jià)值投資的駁斥，反而提出了與經(jīng)典價(jià)值投資異曲同工的觀(guān)點(diǎn)。
舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，可以生動(dòng)的說(shuō)明價(jià)值投資、危險的基本面分析（特別是試圖精確化預測企業(yè)業(yè)績(jì)）的差別。比如，在同樣是預測哪個(gè)學(xué)生將能考試出優(yōu)異的成績(jì)（相當于股票回報）這個(gè)問(wèn)題，2者的角度截然不同：
價(jià)值投資的分析思路是：如果天生聰明，后天又勤奮，有好的學(xué)習方法，有積極學(xué)習的動(dòng)力，過(guò)往的記錄部分的證明了上述的特點(diǎn)，那么推測在不出現意外的情況下，其考出好成績(jì)的概率是很大的--但具體是靠多少分是不去管的，只要是優(yōu)秀就好。
危險的基本面分析的思路則是：試圖通過(guò)以往考試的分數，精確的推測這個(gè)學(xué)生的考分會(huì )是356還是348還是多少，甚至更過(guò)分的是預測語(yǔ)文，數學(xué)，英語(yǔ)。。。每門(mén)功課的考分會(huì )是多少，結果可想而知。
【下一篇，將同樣從本書(shū)的觀(guān)點(diǎn)入手，談?wù)剬夹g(shù)分析的綜合性看法?！?/p>
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