近期股指期貨在眾人眼中成了市場(chǎng)暴力跌的“元兇”，好多博友問(wèn)筆者A股和股指期貨的關(guān)系，就借這個(gè)機會(huì )給大家普及下股指期貨的基本概念和基本內容吧！
一、股指期貨的基本概念
期貨是與現貨相對應的，是一種由交易所統一制定的、在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數量產(chǎn)品或金融資產(chǎn)的標準化合約。期貨包括商品期貨和金融期貨，股指期貨是金融期貨的重要品種之一。
股指期貨是股票價(jià)格指數期貨的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指以股票價(jià)格指數為標的物的期貨。雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數的大小，進(jìn)行標的指數的買(mǎi)賣(mài)，到期后通過(guò)現金結算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。比如滬深300股指期貨，就是以滬深300指數為標的進(jìn)行指數交易的期貨品種。投資者根據自己對股市的走向預期，報出不同的價(jià)格指數進(jìn)行交易，如果認為指數會(huì )漲，便買(mǎi)進(jìn)股指期貨，反之則賣(mài)出。
二、股指期貨的基本作用
股指期貨主要發(fā)揮風(fēng)險規避、分散和轉移作用。這是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現的，投資者可以通過(guò)在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)反向操作達到規避風(fēng)險的目的，有利于幫助投資者規避股票現貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險。
對整個(gè)市場(chǎng)而言，股指期貨有利于化解股票市場(chǎng)的系統性風(fēng)險，即發(fā)生系統性風(fēng)險時(shí)，各種股票的市場(chǎng)價(jià)格會(huì )朝著(zhù)同一方向變動(dòng)，單憑股票市場(chǎng)的分散投資顯然無(wú)法規避價(jià)格整體變動(dòng)的風(fēng)險。股指期貨具有賣(mài)空機制，擔心股票市場(chǎng)會(huì )下跌的投資者可以通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約來(lái)減輕集體性?huà)伿蹖善笔袌?chǎng)造成的負面影響，有效對沖股票市場(chǎng)整體下跌的系統性?xún)r(jià)格風(fēng)險。
另外，股指期貨由于采用保證金交易制度，交易成本很低，因此被機構投資者廣泛用來(lái)作為一種提高資金配置效率的手段。機構可以利用很少的資金買(mǎi)入股指期貨，從而可以獲得股市上漲的平均收益，提高資金總體的配置效率。
三、股指期貨的基本制度：
(一)保證金制度
期貨合約的買(mǎi)賣(mài)不需要付合約價(jià)值的全部金額，只要交納合約價(jià)值的一定比例，作為履約的保證。這一制度確保了期貨市場(chǎng)的高度流動(dòng)性，可以在化解風(fēng)險方面提供更高的效率。2010年4月17日滬深300股指期貨上市時(shí)，中金所將保證金標準定為18%?？紤]市場(chǎng)實(shí)際需求，經(jīng)過(guò)幾次調整，2014年9月1日起，保證金標準再次下調為10%，且設立最低保證金標準為8%，2015年4月新上市的上證50和中證500股指期貨同樣采用了這一標準。
(二)漲跌停板制度
中金所對股指期貨產(chǎn)品實(shí)行漲跌停板制度，上證50、中證500和滬深300股指期貨合約的漲跌停板幅度均為上一交易日各股指期貨結算價(jià)的±10%。我國股票現貨市場(chǎng)目前設置了每日±10%的漲跌停板，因此各股指期貨產(chǎn)品均設置了與現貨市場(chǎng)相同的±10%的漲跌停板幅度。
(三)持倉限額制度
持倉限額是指交易所規定會(huì )員或者客戶(hù)對某一合約單邊持倉的最大數量，通過(guò)設置持倉限額制度，交易所可以分散單個(gè)合約的持倉集中度，防范某些客戶(hù)利用持倉優(yōu)勢操縱市場(chǎng)價(jià)格。
(四)大戶(hù)報告制度
根據多個(gè)股指期貨產(chǎn)品的情況，中金所對大戶(hù)報告制度進(jìn)行了適當的調整，通過(guò)采用分產(chǎn)品、多產(chǎn)品合并等不同形式的報告標準，細化報告要求，及時(shí)了解投資者在所有股指期貨產(chǎn)品總體持倉的情況，做好風(fēng)險的預研預判，切實(shí)防范系統性風(fēng)險的發(fā)生。
(五)強行平倉制度
強行平倉制度是交易所在監測到會(huì )員或客戶(hù)已經(jīng)發(fā)生風(fēng)險時(shí)采取的措施，強行平去會(huì )員、客戶(hù)持有的股指期貨頭寸，以避免因市場(chǎng)波動(dòng)而導致風(fēng)險進(jìn)一步擴大，防范出現股指期貨嚴重違約事件，將不穩定因素消滅在初始階段。
(六)強制減倉制度
強制減倉是當市場(chǎng)出現重大風(fēng)險，如連續兩個(gè)及兩個(gè)以上交易日的同方向漲跌停等情況時(shí)，中金所為迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險，防止會(huì )員大量違約而采取的措施。
四、股指期貨的發(fā)展歷史：
從國際成熟資本市場(chǎng)發(fā)展歷程來(lái)看，股指期貨是金融期貨中歷史最短、發(fā)展最快的品種之一。1982年全球首個(gè)股指期貨在美國上市。經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，股指期貨成為國際上成熟的金融期貨產(chǎn)品，全球已有股指期貨產(chǎn)品400多個(gè)，這已經(jīng)成為現代資本市場(chǎng)結構的基本特征。各個(gè)國家都將發(fā)展金融期貨等金融衍生品市場(chǎng)，作為國家金融戰略來(lái)考慮，通過(guò)占領(lǐng)金融領(lǐng)域的“制高點(diǎn)”，維護本國金融安全。
我國在2010年4月16日上市了滬深300股指期貨，在2015年4月16日上市了上證50、中證500股指期貨。
五、中國為何需要股指期貨
(一)加強基礎制度和基礎設施建設，健全股票市場(chǎng)內在穩定機制，抑制單邊市場(chǎng)。在一個(gè)缺乏對沖工具的市場(chǎng)，投資者只能通過(guò)單邊做多才能盈利，市場(chǎng)無(wú)法在多空雙方的平等博弈中實(shí)現平衡制約。股指期貨提供的雙向交易和風(fēng)險對沖機制，有助于平抑股市頻繁、大幅波動(dòng)，是市場(chǎng)基礎制度和基礎設施建設之必需。
(二)提供避險保值工具，抑制財富劇烈波動(dòng)，有效保護各類(lèi)投資者利益。股指期貨具有流動(dòng)性好、交易便捷和沖擊成本低的特點(diǎn)，面對市場(chǎng)風(fēng)險，投資者能夠靈活運用避險策略，采取套期保值操作。推出股指期貨，提供市場(chǎng)避險工具，成為保護投資者利益最好的制度性措施。
(三)推動(dòng)長(cháng)線(xiàn)資金入市，積極推動(dòng)機構投資者發(fā)展。有了股指期貨這一避險工具，機構投資者采取套期保值操作，穩定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，從而吸引更多長(cháng)線(xiàn)資金進(jìn)入。
(四)倡導理性投資、長(cháng)期投資理念，培育先進(jìn)市場(chǎng)文化。通過(guò)股指期貨進(jìn)行避險，有助于改變市場(chǎng)上的過(guò)度投機氛圍，改變熱衷炒作題材股、重組股的習慣，營(yíng)造避險文化，讓投資者深刻領(lǐng)會(huì )到“上漲也有風(fēng)險、下跌也是機會(huì )”，形成長(cháng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念，培育股市先進(jìn)文化。
來(lái)源：王秀梅
聯(lián)系客服
