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暴雨傾盆，洪水肆虐。6月份以來(lái)，全國各地逐漸進(jìn)入主汛期，累計有13個(gè)省份不同程度遭受暴雨洪澇災害。分析認為，隨著(zhù)“旱澇急轉”，各流域來(lái)水情況進(jìn)入季節性增長(cháng)期，水電機組利用小時(shí)出現回升。在洪澇災害中并非所有公司都遭受損失，部分與“水”相關(guān)的水力發(fā)電類(lèi)上
市公司則是利大于弊。
水電公司化災為盈
據國家防汛抗旱總指揮部辦公室消息，截至6月11日統計，入汛以來(lái)全國累計有13個(gè)省份發(fā)生洪澇災害，受災人口848萬(wàn)人，因災死亡94人，失蹤78人，倒塌房屋2.71萬(wàn)間，直接經(jīng)濟損失約74.45億元。針對當前長(cháng)江中下游嚴峻的防汛形勢，國家防總決定6月11日11時(shí)啟動(dòng)防汛Ⅲ級應急響應。據氣象預測，6月長(cháng)江中下游地區還將有較強降雨過(guò)程。
記者了解到，隨著(zhù)“旱澇急轉”，各流域來(lái)水情況進(jìn)入季節性增長(cháng)期，水電機組利用小時(shí)將出現回升，將在一定程度上緩解對火電的依賴(lài)。同時(shí)，并不是所有公司在本次洪澇災害中皆受損，部分與“水”相關(guān)的水利、水電類(lèi)上市公司卻表示利大于弊。分析認為，洪澇將使得各相關(guān)水力發(fā)電機組提升發(fā)電量約20%。
“目前來(lái)看，利大于弊，主要是暴雨有利于公司儲蓄水量。當然，如果繼續有強降雨的話(huà)，不排除電站上游壓力大，政府要求泄洪等可能性，如果排洪沖毀河道周?chē)霓r田，也要對農戶(hù)進(jìn)行賠償的。”一家水力發(fā)電上市公司的工作人員透露。
水電行業(yè)盈利回升
在火電不能滿(mǎn)足供應的前提下，2.1億千瓦裝機的水力發(fā)電則顯得尤為重要。今年第一季度，水電發(fā)電量1136.2億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)32.9%。
2011 年一季度水電行業(yè)盈利持續回升，水電龍頭長(cháng)江電力盈利增長(cháng)最為顯著(zhù)，所有水電上市公司2011 年一季度實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入77.8 億元，同比增長(cháng)24.0%，營(yíng)業(yè)總成本70.9 億元，同比增長(cháng)7.9%，平均毛利率23.5%，同比上升3.5 個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤9.1 億元，同比上漲175.3%。
不少資深市場(chǎng)人士預計，水電下半年將有表現機會(huì )。國盛證券分析師程榮慶表示，隨著(zhù)長(cháng)江中下游地區強降水過(guò)程的持續，“旱澇急轉”后，將促使水利建設提速，各地對防汛防洪物質(zhì)的需求也將明顯提高，在政府的高度重視和支持下，相關(guān)公司投資機會(huì )凸顯。如果形成熱點(diǎn)，會(huì )給投資者帶來(lái)非常豐厚的利潤回報，但此種回報往往只提供給有準備之人。
招商證券也認為，6 月份，國內大部分河流將從枯水期進(jìn)入汛期，水電站將進(jìn)入發(fā)電高峰，建議重點(diǎn)關(guān)注擁有相關(guān)流域大型水電站的上市公司如長(cháng)江電力、國投電力和國電電力等。近期，這些公司的股價(jià)均出現較大幅度的回調，風(fēng)險已經(jīng)充分釋放，隨著(zhù)汛期來(lái)臨，預計公司的水電資產(chǎn)將帶動(dòng)公司業(yè)績(jì)有不錯的表現。另外，鑒于這些公司均具有良好的業(yè)績(jì)和較高的成長(cháng)性，絕對價(jià)值明顯，攻守兼備。
重點(diǎn)公司
長(cháng)江電力(600900)
公司看點(diǎn)：擁有全國最大的水電站
公司擁有全國最大的水電站三峽電站(1820 萬(wàn)千瓦)和葛洲壩(278 萬(wàn)千瓦)，具有多年調節能力，盈利能力極強，毛利率達到65%。
受連日來(lái)的強降雨和長(cháng)江上游來(lái)水影響，長(cháng)江干線(xiàn)逐漸進(jìn)入汛期。隨著(zhù)汛期的到來(lái)，三峽水庫水位當前已降至防汛限制水位，全面進(jìn)入防汛臨戰狀態(tài)。洪澇將使水力發(fā)電機組提升發(fā)電量，因此，東方證券維持“長(cháng)江電力超跌是買(mǎi)入機會(huì )”的看法。
據了解，長(cháng)江電力的三峽—葛洲壩梯級電站2010年完成發(fā)電量1006億千瓦時(shí)，實(shí)現凈利潤82億元左右。“我國水電平均上網(wǎng)電價(jià)要比火電上網(wǎng)電價(jià)低0.1~0.2元/千瓦時(shí)。”三峽新能源公司顧問(wèn)李熒表示，如果水電上網(wǎng)電價(jià)有所提高，優(yōu)勢還將進(jìn)一步突出。
今年一季度，在水力發(fā)電類(lèi)上市公司中，長(cháng)江電力業(yè)績(jì)上升幅度最為顯著(zhù)，公司凈利潤同比上漲約443%，其營(yíng)業(yè)收入同比增加20.6%，而債務(wù)規模的減少使得財務(wù)費用同比下降14.5%，這兩個(gè)因素綜合導致公司凈利潤大幅度上升。
資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金凈流入1303萬(wàn)元，而最近5個(gè)交易日錄得資金凈流入11533萬(wàn)元，最近10個(gè)交易日錄得資金凈流入16319萬(wàn)元。
國投電力(600886)
公司看點(diǎn)：水電裝機占比逾四成
公司擁有上世紀全國最大的水電站二灘電站(330 萬(wàn)千瓦)，瀾滄江上的明星大朝山電站(135 萬(wàn)千瓦)以及小三峽電站(67 萬(wàn)千瓦)，公司水電裝機占到可控裝機的42.7%，因而，汛期也將迎來(lái)公司的業(yè)績(jì)高峰。
招商證券認為，國投電力基本實(shí)現了“水火并舉，風(fēng)光互補”的格局，清潔能源占可控裝機的45%，結構完善合理，從而規避單一機組市場(chǎng)風(fēng)險的影響。未來(lái)五年，公司將迎來(lái)雅礱江的收獲季節，在建的錦屏一級(360萬(wàn)千瓦)、錦屏二級(480 萬(wàn)千瓦)、官地(240 萬(wàn)千瓦)以及桐子林(60 萬(wàn)千瓦)將于2012 年~2015 年期間集中投產(chǎn)，屆時(shí)，雅礱江水電裝機將由目前的330 萬(wàn)千瓦增加到1410 萬(wàn)千瓦，清潔能源比重快速提升。
此外，公司董事會(huì )決議近日公布了公開(kāi)發(fā)行議案；擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3.5億股，募集資金投向二灘水電的官地、桐子林水電站項目建設和白銀撿財塘風(fēng)電場(chǎng)二期49.5兆瓦項目建設。
資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金凈流出294萬(wàn)元，而最近5個(gè)交易日錄得資金凈流出575萬(wàn)元，最近10個(gè)交易日錄得資金凈流出461萬(wàn)元。
三峽水利(600116)
公司看點(diǎn)：地方市場(chǎng)占有率達九成
三峽水利是廠(chǎng)網(wǎng)一體的地方電力企業(yè)。公司供電區域主要為重慶市萬(wàn)州區，市場(chǎng)占有率為90%；現有總裝機約127MW，多為小水電，上網(wǎng)電量基本以自供為主。
公司水力發(fā)電所處地區是在萬(wàn)州，萬(wàn)州地區目前的降水量超過(guò)650毫米，比歷年同期偏多2至3成，萬(wàn)州部分地區有洪澇。另外，地處庫區腹地的三峽水利的水力發(fā)電業(yè)務(wù)還依靠魚(yú)背山水庫，與長(cháng)江流域基本沒(méi)有關(guān)系。
“三峽水利供電穩定增長(cháng)，水電進(jìn)入擴張期。”中信證券表示，公司近年售電量基本保持10~15%穩定增速，預計未來(lái)幾年仍有望維持在5-10%水平。新疆塔尕克水電收購完成后公司水電裝機規模將增長(cháng)近50%，預計將增厚公司2011年業(yè)績(jì)近2000萬(wàn)元。
此外，三峽水利 6月2日公告上調上網(wǎng)電價(jià)，但在“跌跌不休”的市場(chǎng)中，這些調價(jià)公告，卻并沒(méi)有給上公司的股價(jià)帶來(lái)太大的刺激。
資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金凈流出466萬(wàn)元，而最近5個(gè)交易日錄得資金凈流出1646萬(wàn)元，最近10個(gè)交易日錄得資金凈流出7028萬(wàn)元。
桂冠電力(600236)
公司看點(diǎn)：水電站處于滿(mǎn)發(fā)狀態(tài)
今年 5 月來(lái)，南方電網(wǎng)用電需求受氣溫升高帶動(dòng)負荷增加以及經(jīng)濟保持快速增長(cháng)等因素的影響穩步上升，以及今年紅水河汛期提前，入汛來(lái)紅水河流域來(lái)水呈逐漸增多之勢。目前公司廣西區內水電站均處于滿(mǎn)發(fā)狀態(tài)，棄水較少。
作為公司的主要水電站巖灘水電站，自宣布將在水電站一期工程121萬(wàn)千瓦的基礎上啟動(dòng)擴建工程、再安裝2臺30萬(wàn)千瓦混流式水輪發(fā)電機組以來(lái)，工程建設進(jìn)展順利。
“公司巖灘水電站2 臺機組的擴建工程，將加快工程建設，工期適當縮短，同時(shí)工程建設所需資金主要來(lái)自利潤分紅轉增資本金，我們不排除擴建工程建成投產(chǎn)后上網(wǎng)電價(jià)將適當提高的可能性。”長(cháng)江證券如此表示。
另外，目前市場(chǎng)投資者對于可能的龍灘水電注入預期較高。中金公司保守測算，可推動(dòng)公司權益裝機容量增長(cháng)1倍。但收購價(jià)格不確定性高，對于實(shí)際的業(yè)績(jì)增厚幅度仍待觀(guān)察。
資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金凈流入76萬(wàn)元，而最近5個(gè)交易日錄得資金凈流入207萬(wàn)元，最近10個(gè)交易日錄得資金凈流入732萬(wàn)元。
黔源電力(002039)
公司看點(diǎn)：純水力發(fā)電公司
水電作為最清潔的能源正越來(lái)越受到關(guān)注和重視，其裝機總量和發(fā)電總量比例都在逐年提高。黔源電力是貴州境內以水力發(fā)電為主的唯一一家清潔能源上市企業(yè)。華創(chuàng )證券認為，貴州水力資源豐富，但貴州水電開(kāi)發(fā)程度低，公司未來(lái)發(fā)展潛力巨大。
公司業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)也顯示出其良好的發(fā)展潛力。公告顯示，黔源電力預測公司中期業(yè)績(jì)同比扭虧，凈利潤為1500-2000萬(wàn)元，同比增幅108%。而公司一季度利潤只有58萬(wàn)，由此估算，公司二季度凈利潤有望環(huán)比增幅數十倍。
此外，黔源電力6月16日公告，公司上網(wǎng)電價(jià)上調。上網(wǎng)電價(jià)自2011年4月10日起每千瓦時(shí)提高0.3分錢(qián)，公司所屬的幾個(gè)水電站都進(jìn)行了上調。上調的原因解釋為緩解水電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難。
資金流向：金融終端顯示，昨日主力資金凈流入76萬(wàn)元，而最近5個(gè)交易日錄得資金凈流入207萬(wàn)元，最近10個(gè)交易日錄得資金凈流入732萬(wàn)元。
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