2009年，在國民經(jīng)濟走向不確定的情況下，增持醫藥板塊將不失為攻防兼備的有效策略。
醫療體制改革帶來(lái)的外源性醫療需求增加、人口因素及疾病譜變化帶來(lái)的內生性醫療需求增加，共同保證了2009年醫藥市場(chǎng)的增長(cháng)，預計2009年醫藥工業(yè)會(huì )有20%～25%的收入增長(cháng)和30%左右的利潤增長(cháng)。
截至2008年12月16日，醫藥生物板塊估值相對申萬(wàn)300行業(yè)指數成分類(lèi)估值溢價(jià)80%。2009年，醫藥行業(yè)高增長(cháng)預期明確，而國民經(jīng)濟增速回落幾無(wú)懸念，因此，預計2009年醫藥行業(yè)相對申萬(wàn)300行業(yè)指數成分類(lèi)估值溢價(jià)將大幅降低為21%?？紤]到2020年以前中國醫藥行業(yè)有望保持平均10%～15%的增長(cháng)，醫藥企業(yè)盈利水平將不斷提高，目前對醫藥行業(yè)估值并未高估。
相對于美國和歐洲市場(chǎng)，中國的醫藥生物行業(yè)估值分別高出30%和45%?？紤]到這兩個(gè)全球最大的醫藥市場(chǎng)未來(lái)增長(cháng)速度將在5%左右，明顯低于中國的醫藥市場(chǎng)15%左右的增長(cháng)速度，且幾大以研發(fā)為主導的巨型國際性公司新藥的跟進(jìn)速度越來(lái)越趕不上專(zhuān)利藥品的過(guò)期速度，而一旦專(zhuān)利藥品保護期到期，仿制藥的出現就會(huì )大大降低原研藥品的價(jià)格，這必將嚴重影響這些制藥企業(yè)的未來(lái)盈利水平。因此，中國目前的醫藥生物相對高估值應該是合理的。
建議圍繞醫改受益板塊，關(guān)注普藥龍頭企業(yè)、中藥子行業(yè)龍頭企業(yè)和診斷試劑龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦雙鶴藥業(yè)、天士力和科華生物。
同時(shí)，關(guān)注疾病譜變化和疾病治療空白改善帶來(lái)的超越醫藥行業(yè)平均增速的醫藥子行業(yè)龍頭企業(yè)。這些子行業(yè)分別是抗腫瘤藥、心血管和糖尿病藥、神經(jīng)系統疾病用藥。重點(diǎn)推薦公司為恒瑞醫藥、雙鶴藥業(yè)。（廖萬(wàn)國、楊剛）
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