導讀：今年我國將繼續實(shí)施好穩健的貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。穩健的貨幣政策如何發(fā)揮宏觀(guān)經(jīng)濟調控功能？定向寬松又該如何保障？利率市場(chǎng)化改革對落實(shí)貨幣政策將會(huì )起到哪些作用？

    據經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，春節期間會(huì )不會(huì )降低存款準備金率？這是春節之前和眼下春節長(cháng)假期間市場(chǎng)最關(guān)心的話(huà)題。臨近春節前一周，銀行缺錢(qián)的聲音此起彼伏，央行兩次逆回購操作，暫時(shí)穩定了資金面吃緊的情緒。市場(chǎng)對于春節期間，和春節后不久央行下調存款準備金率的預期依然非常強烈，2012年，事關(guān)經(jīng)濟全局的貨幣政策將會(huì )發(fā)生怎樣的變化呢？中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍發(fā)表評論：

    今年貨幣投放渠道或和往年不同

    記者：根據國家統計局的初步測算，去年GDP同步增加9.2%，增速回落，去年全年的CPI漲幅是5.4%，通脹壓力有所緩解。另外央行公布的四季度外匯占款持續減少，我想這些信號都會(huì )對2012年的貨幣政策產(chǎn)生影響，結合今年中央經(jīng)濟工作會(huì )議對宏觀(guān)調控定下的穩中求進(jìn)的政策基調，您認為今年的貨幣政策會(huì )有怎樣的總體形勢？

    趙錫軍：從中央經(jīng)濟工作會(huì )議和全國金融工作會(huì )議的精神來(lái)看，在具體的政策搭配方面我們說(shuō)還是維持穩健的貨幣政策和積極的財政政策，穩健的貨幣政策實(shí)際上目標是要保持經(jīng)濟的增長(cháng)的穩定，保持物價(jià)的穩定，同時(shí)要針對2012年可能出現的比如說(shuō)外部環(huán)境的一些新的變化，和國內的一些新的現象，做出一些預調和微調。具體在一些工具的使用上比如使公開(kāi)市場(chǎng)的操作像我們的央票的發(fā)行、存款準備金率的變化，這些具體的政策工具可能要根據今年所面臨的不同情況，來(lái)進(jìn)行不同的使用和搭配。今年我國的貨幣投放的渠道可能跟2011年和此前的一些年份有所不同。

    記者：去年底舉行的中央經(jīng)過(guò)工作會(huì )議上，中央提出要深化利率市場(chǎng)化改革，在業(yè)內人士看來(lái)這個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革，將會(huì )有利于貨幣政策的有效實(shí)施。我們應該怎么理解深化利率市場(chǎng)化，給審慎靈活的貨幣政策帶來(lái)的促進(jìn)作用？

    趙錫軍：應該說(shuō)利率的決定程度越高，市場(chǎng)對資金的供求關(guān)系越能對利率變化起到影響和作用，就越能引導資金來(lái)向需要資金的領(lǐng)域里頭流進(jìn)去。這一點(diǎn)就表明這個(gè)市場(chǎng)利率就成為引導和影響資金的流向的信號。

    央行下調存款準備金率很難預期

    記者：您覺(jué)得今年跟穩健的貨幣政策相配套的利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，會(huì )取得突破或者是進(jìn)展嗎？

    趙錫軍：實(shí)際上的話(huà)我們現在的利率市場(chǎng)化的改革或者是推進(jìn)工作已經(jīng)進(jìn)入到非常關(guān)鍵的階段了，基本上我們各個(gè)層次、各個(gè)種類(lèi)的利率來(lái)看有不少已經(jīng)市場(chǎng)化了，比如說(shuō)貨幣市場(chǎng)上面的一些拆借、貼現、再貼現等等，還有債券市場(chǎng)上面的一些債券發(fā)行，這個(gè)利率都是屬于市場(chǎng)化的、公開(kāi)競爭的利率。但是有些領(lǐng)域里頭我們還是有一定的管制的，比如說(shuō)存款，另外貸款也有一定的管制，但是貸款他有一定的浮動(dòng)權，存貸款盡管有的時(shí)候有一些管制。我們現在看到的就是理財產(chǎn)品的市場(chǎng)，理財產(chǎn)品市場(chǎng)的回報率從某種意義上講也是資金的利率，它是沒(méi)有管制的，實(shí)際上成為利率市場(chǎng)化的參照物。所以，從這個(gè)意義上來(lái)講如果把我們利率市場(chǎng)化在今年要推進(jìn)的話(huà)，可能包括了理財產(chǎn)品市場(chǎng)的進(jìn)一步的擴大，影響到存貸款的市場(chǎng)。

    記者：關(guān)于大家非常關(guān)心的存款準備金率和利率的調整，特別是很多媒體都報道了說(shuō)銀行在今年一季度資金面會(huì )非常的緊張，想請您預測一下今年內央行下調存款準備金率和降息的可能性會(huì )有多大？

    趙錫軍：現在是1月份了，離2012年到年底的話(huà)還有11個(gè)月多，現在我們確實(shí)很難判斷在未來(lái)的11個(gè)月里，存款準備金率或者利率會(huì )發(fā)生怎樣變化。就像去年似的，去年我們實(shí)際上上半年的時(shí)候，我們一直面臨的是物價(jià)上升的速度不斷加快的狀況，我上半年至到了年中的時(shí)候都在擔心消費者價(jià)格指數怎么越走越高，連續在6%以上好幾個(gè)月。但是到了年底的時(shí)候，價(jià)格增速就下降得比較快，同時(shí)中央銀行就開(kāi)始下調存款準備金率。

    所以，在年初的時(shí)候，很難預期到年底的時(shí)候有什么樣的情況。這個(gè)政策可能更多有一定的預見(jiàn)性，同時(shí)更多的是要關(guān)注或緊盯著(zhù)經(jīng)濟情況變化，有沒(méi)有出現新的經(jīng)濟的影響價(jià)格的、影響經(jīng)濟增長(cháng)等因素。針對這些因素的變化來(lái)提出貨幣政策工具使用或者調整預案。