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從2月20日開(kāi)始到今天，海外股市跌幅遠遠超過(guò)了A股，尤其是美國納斯達克綜合指數，跌幅達到了-11%。歐洲、澳洲股市就更加不用說(shuō)了，一泄如注。
反觀(guān)A股，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)創(chuàng )下了近3年的新高度，雖然最近受累于泡沫巨大的半導體行業(yè)公司股價(jià)暴跌的影響，但是回撤之后的點(diǎn)位，依然高于大型公共衛生事件爆發(fā)之前的點(diǎn)位；上證指數的位置，也接近春節前的點(diǎn)位。
于是很多人有一個(gè)天然的想法：
我國已經(jīng)成為了最安全的地區，A股成為了全球投資者心中的避風(fēng)港，是否應該對海外更悲觀(guān)，對A股更樂(lè )觀(guān)？
在這里，明哥不談自己的看法，摘錄了2月28日中國財富管理50人組織線(xiàn)上論壇中，近幾年風(fēng)頭大盛的陳光明的觀(guān)點(diǎn)：
一、相當多的熱門(mén)股處于高估狀態(tài)，巨大交易量和換手率體現的是眾多散戶(hù)參與投票的結果。一般而言這種狀態(tài)不會(huì )持續太久。
在今天之前，兩市成交額已經(jīng)多日徘徊在1萬(wàn)億元之上。不僅僅是創(chuàng )業(yè)板的熱門(mén)股，也包括上證指數成分中的核心資產(chǎn)白馬股，換手率和成交額都非同尋常地高。
海外股市對突發(fā)事件的反應，是同步的、合理的；但是A股對該事件的反應，卻是反其道而行之，完全借助于央行為實(shí)體經(jīng)濟注入流動(dòng)性的契機，大行炒作之事。
二、以上證50為代表的權重股反映突發(fā)衛生事件對基本面的影響，而以創(chuàng )業(yè)板為代表的科創(chuàng )中小型公司成為市場(chǎng)博弈的主要對象，更多的是風(fēng)險偏好的定向上升。
這點(diǎn)我并不完全認同，主要是前半部分。因為以上證50為代表的權重股，并未完全反映突發(fā)事件對基本面的影響。
截止我寫(xiě)此文時(shí)，富時(shí)A50指數指數下跌2-3%幅度，表明下周一的上證50指數、上證綜合指數，會(huì )大跌這個(gè)幅度。
根源在于哪里？突發(fā)衛生事件，讓全社會(huì )的經(jīng)濟、民生活動(dòng)暫停了一個(gè)月之久，部分地區到3月底都有可能沒(méi)有完全復工，這對傳統行業(yè)上市公司的業(yè)績(jì)影響，絕對能夠達到2019年的20%程度。
股價(jià)不跌反漲，這完全是違背常識的。
該跌不跌，該悲觀(guān)的時(shí)候反而樂(lè )觀(guān)，一旦盲目的炒作結束之后，股市可能會(huì )回退得更快。
所以，對A股，不僅不能樂(lè )觀(guān)，反而應該邊打邊撤；對海外股市，尤其是美國納斯達克指數，我們反倒依然樂(lè )觀(guān)。
這是為何？
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依照慣例，再梳理一下近期的市場(chǎng)熱點(diǎn)。
1、納指ETF，近期隨著(zhù)美國股市的下跌，也回調明顯。
和2020年2月19日相比，凈值下跌了11%，溢價(jià)率從20%左右下降到了12%，所以?xún)r(jià)格就從4.197元，跌到了3.493元，下跌幅度為-17%。
最近很多投資者很擔心，海外病情發(fā)展這么迅速，有可能演變成為全球大流行病，對美國和全球的經(jīng)濟造成很?chē)乐氐耐侠邸?/p>
客觀(guān)地說(shuō)，我沒(méi)經(jīng)歷過(guò)2008年次貸危機下，納斯達克指數暴跌一半幅度的過(guò)程，當時(shí)只是從報紙、電視上感知到金融危機的存在。但是時(shí)過(guò)境遷，那場(chǎng)涉及到美國經(jīng)濟體系深層次矛盾的重大危機，雖然使得納斯達克指數跌去一半，但是回頭看，當時(shí)的位置是現在視角下的山腳而已。
這次衛生事件對美國的影響，絕對不會(huì )超過(guò)2009年的甲型H1N1流感，更不可能和歷史上美國所經(jīng)歷的中東戰爭、911恐怖襲擊、次貸金融危機、敘利亞戰爭、阿富汗戰爭、歐債危機、英國脫歐、貿易大戰等相提并論。
回首看去，這些危機一一都被克服，并且化作了歷史煙云。這充分證明了美國的法治土壤、政治和經(jīng)濟既支持又制衡的生態(tài)、全球資本和人才涌入的吸引力，是可以克服外來(lái)沖擊的。
也許，再過(guò)1個(gè)月，天氣轉暖了，病毒就自然而然從我們的視角里消失了。
2、涪陵榨菜，2019年年報出來(lái)顯示，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.05億元，和2018年的6.62億元相比，下降幅度達到了-8.55%。這個(gè)業(yè)績(jì)值，幾乎低于任何一家券商研究機構的預期，也大幅低于了我們的預期。
所以但是我們建議第二個(gè)交易日，就建議離場(chǎng)了。
沒(méi)想到的是，第二天股價(jià)確實(shí)跌停開(kāi)盤(pán)，隨后居然被拉起來(lái)，開(kāi)啟了一波強勢上漲的行情。
下圖黃色箭頭的位置，就是業(yè)績(jì)快報出來(lái)后，股價(jià)啟動(dòng)的起點(diǎn)，股價(jià)一路從第二天收盤(pán)價(jià)27.49元，突突漲到了最高31.45元。
于是，有很多人對明哥當時(shí)的建議，很不理解，甚至認為我們的建議耽誤了他們賺錢(qián)。
從結果來(lái)看，我們確實(shí)沒(méi)想到，業(yè)績(jì)低于預期的年報出來(lái)后，股價(jià)不跌反漲。
但是，這代表我們建議錯了嗎？還真不一定。理由是什么？
在股市里，有3種錢(qián)可以賺。
第一種：公司成長(cháng)，自由現金流帶來(lái)利潤。
第二種：央行貨幣寬松放水后，水漲船高帶來(lái)的收益。
第三種：互相博弈，把其他投資者錢(qián)包里的錢(qián)拿過(guò)來(lái)。
第一種和第二種的錢(qián)，是能夠提前預判，并有較大概率賺到的。第三種錢(qián)，能賺到是運氣，賺不到也沒(méi)任何關(guān)系。相反的是，如果專(zhuān)注于賺第三種博弈、炒作的錢(qián)，很有可能掉進(jìn)別人設置好的坑里。
涪陵榨菜 的2019年年報，確實(shí)低于預期，根據我們的投資思路而快速離場(chǎng)，是明智的選擇，因為我們無(wú)法提前判斷，有資金從創(chuàng )業(yè)板公司出來(lái)進(jìn)入食品行業(yè)公司，也無(wú)法預測到有人會(huì )真的認為這家公司受益于疫情概念。
3、上汽集團公告，公司2月份汽車(chē)銷(xiāo)量為4.74萬(wàn)輛，上年同期為36.29萬(wàn)輛。1-2月累計銷(xiāo)量為44.76萬(wàn)輛，同比下降54.07%。
比亞迪公告，公司2月份汽車(chē)銷(xiāo)量5501輛，上年同期為26833輛。其中，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量2803輛，上年同期14429輛。1-2月累計汽車(chē)銷(xiāo)量為30674輛，同比下降56.65%。
雖然1-2月份整體銷(xiāo)量數據只下滑了不到60個(gè)百分點(diǎn)，但是其中大部分是1月份所貢獻的銷(xiāo)量，單獨觀(guān)察2月份的話(huà)，數據慘不忍睹。
這也是我們擔心之所在?，F在已經(jīng)3月份了，馬上進(jìn)入一季報披露的4月份窗口期。
后續會(huì )看到不僅僅是汽車(chē)行業(yè)，包括白酒、房地產(chǎn)、智能手機、旅游、交通等各行業(yè)，第一季度的數據都會(huì )很難看。
無(wú)論創(chuàng )業(yè)板中之前被熱炒的半導體概念公司，還是主板中大市值的其他核心資產(chǎn)股（排除銀行、家電、地產(chǎn)行業(yè)），證偽的時(shí)刻，近在眼前了。
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