在线观看日本A级片_ 等你的季節，300期權“三兄弟”亮相前的新手沖刺攻略！

終于等到你！2019/12/23，國內第二、第三、第四個(gè)金融期權品種，滬深300ETF期權（510300.SH、159919.SZ）與滬深300指數期權（000300.SH）即將亮相了！愿此文能盡量地節省您的時(shí)間，讓您在三個(gè)300期權的上市前夕獲得最為直觀(guān)快捷的信息。

1、交易時(shí)間？

根據上交所和深交所的相關(guān)公告，兩個(gè)300ETF期權的交易時(shí)間為交易日的09:15-09:25、09:30-11:30和13:00-15:00。

根據中金所的相關(guān)公告，滬深300股指期權的交易時(shí)間為交易日的09:25-09:30、09:30-11:30和13:00-15:00。

2、行權價(jià)格范圍？

根據上交所和深交所的相關(guān)規則，兩個(gè)300ETF期權的初始行權價(jià)格范圍是以標的昨日收盤(pán)價(jià)為基準，按行權價(jià)格間距掛出4個(gè)實(shí)值、1個(gè)平值、4個(gè)虛值期權。

根據中金所的相關(guān)規則，滬深300股指期權的初始行權價(jià)格范圍是滬深300指數前一交易日收盤(pán)價(jià)上下浮動(dòng)10%對應的價(jià)格范圍。

比如，昨天滬深300指數的價(jià)格為3500點(diǎn)，對應的300ETF為3.500元/份：

對于300ETF期權，3.500作為平值期權，以相應的行權價(jià)格間距新掛4個(gè)虛值和實(shí)值期權，上交所和深交所ETF期權規定3.000到5.000之間的行權價(jià)格間距為0.1，因此您在軟件上看到的所有行權價(jià)格就分布為3.100、3.200、3.300、3.400、3.500、3.600、3.700、3.800、3.900；

而對于300指數期權，3500作為平值期權，最上方的行權價(jià)格=3500*（1+10%）=3850，最下方的行權價(jià)格=3500*（1-10%）=3150，300指數期權規定2500點(diǎn)到5000點(diǎn)之間的行權價(jià)格間距為50點(diǎn)，因此您在軟件上看到的所有行權價(jià)格就分布為3150、3200、3250、3300、3350、3400、3450、3500、3550、3600、3650、3700、3750、3800、3850。

具體如下圖所示：

3、哪些月份？

根據上交所和深交所的相關(guān)規則和公告，兩個(gè)300ETF期權上市首日掛牌的合約月份有：2020年1月、2020年2月、2020年3月和2020年6月，一共四個(gè)合約月份。

根據中金所的相關(guān)規則和公告，滬深300股指期權上市首日掛牌的合約月份有：2020年2月、2020年3月、2020年4月、2020年6月、2020年9月與2020年12月，一共六個(gè)合約月份。

4、哪天到期？

根據上交所和深交所的相關(guān)規則，兩個(gè)300ETF期權的合約到期日都設在第四個(gè)周三，這天以后當月合約自動(dòng)消亡，成為廢紙一張。

根據中金所的相關(guān)規則，滬深300股指期權的合約到期日設在第三個(gè)周五，與股指期貨到期日一致，同樣也是這天以后當月合約自動(dòng)消亡，成為廢紙一張。

5、怎么參與？

根據三個(gè)交易所各自的關(guān)于期權投資者的適當性管理辦法，分別詳細地針對了個(gè)人客戶(hù)，一般單位客戶(hù)和特殊單位客戶(hù)進(jìn)行了期權交易準入的限制。其中，對于個(gè)人客戶(hù)而言，滬深交易所與中金所的入門(mén)門(mén)檻略有不同，但基本上都是從“N有一無(wú)”（有賬戶(hù)、有資金、有知識、有經(jīng)歷、無(wú)不良誠信記錄）的角度來(lái)進(jìn)行規定。對于希望首次開(kāi)通賬戶(hù)及權限的朋友們，您可以從下圖中得知大致的差異：

對于已經(jīng)有中金所金融期貨交易編碼的客戶(hù)，可以直接參與滬深300股指期權交易！

對于已經(jīng)開(kāi)通50ETF期權交易權限的客戶(hù)，可以直接聯(lián)系相應期權經(jīng)營(yíng)機構開(kāi)通兩個(gè)300ETF期權的交易權限！

6、怎樣限倉？

為控制風(fēng)險，根據上交所和深交所的相關(guān)規則，兩個(gè)300ETF期權的限倉方式是按照權利倉、總持倉以及單日買(mǎi)入開(kāi)倉三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行限制，也就是當日買(mǎi)方持倉不超過(guò)多少，買(mǎi)方持倉+賣(mài)方持倉不超過(guò)多少，日內買(mǎi)入開(kāi)倉最多多少張。

根據中金所的相關(guān)規則，滬深300股指期權的限倉方式則有所不同，是按照單邊方向來(lái)進(jìn)行限制持倉，類(lèi)似于已有的商品期權的限倉方式。其中，單邊持倉量的計算方法：看多=買(mǎi)看漲+賣(mài)看跌；看空=買(mǎi)看跌+賣(mài)看漲。

對于滬市和深市300ETF期權，剛開(kāi)戶(hù)后的權利倉限額為100張，總持倉限額200張，單日買(mǎi)入開(kāi)倉限額400張，此后隨著(zhù)達到不同層次的成交量水平，最終單賬戶(hù)可以升級到權利倉限額5000張，總持倉限額10000張，單日買(mǎi)入開(kāi)倉限額10000張。

對于中金所的滬深300股指期權，同一客戶(hù)某一月份單邊持倉限額為5000手。

7、有無(wú)熔斷？

根據最新的公告和通知，目前上交所和深交所的300ETF期權設置合約熔斷機制，連續競價(jià)期間，價(jià)格較上一個(gè)參考價(jià)變動(dòng)幅度超過(guò)50%，且價(jià)格漲跌絕對值大等于10個(gè)最小報價(jià)單位（tick size）的，進(jìn)入3分鐘集合競價(jià)，然后競價(jià)出的價(jià)格作為下一次參考價(jià)。

對于中金所300股指期權，目前暫未設置合約熔斷機制，未來(lái)會(huì )考慮引入價(jià)格帶保護機制對申報的價(jià)格進(jìn)行前端控制。

8、如何買(mǎi)賣(mài)？

根據上交所交易規則，買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型一共有6種，分別為買(mǎi)入開(kāi)倉、賣(mài)出平倉、賣(mài)出開(kāi)倉、買(mǎi)入平倉、備兌開(kāi)倉、備兌平倉；其中備兌開(kāi)倉是先買(mǎi)入標的，再鎖定標的，然后以此標的作為擔保賣(mài)出認購期權。

根據深交所交易規則，買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型一共也是6種，分別為買(mǎi)入開(kāi)倉、賣(mài)出平倉、賣(mài)出開(kāi)倉、買(mǎi)入平倉、備兌開(kāi)倉、備兌平倉；其中備兌開(kāi)倉是先買(mǎi)入標的，然后進(jìn)行備兌開(kāi)倉（備兌賣(mài)出認購期權）時(shí)自動(dòng)鎖定標的。

根據中金所交易規則，對于300指數期權，由于指數是不能買(mǎi)賣(mài)的，因此沒(méi)有備兌開(kāi)倉和備兌平倉指令，買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型一共是4種，分別是買(mǎi)入開(kāi)倉，賣(mài)出平倉，賣(mài)出開(kāi)倉，買(mǎi)入平倉。

9、哪些指令？

對于滬深交易所的300ETF期權，所有的委托指令可以分成兩個(gè)大類(lèi)：限價(jià)指令和市價(jià)指令，細分的話(huà)，上交所300ETF期權有5種指令，深交所300ETF期權有7種指令；

對于中金所的300股指期權，目前交易者只能通過(guò)限價(jià)指令的方式進(jìn)行委托下單，但其中的限價(jià)指令可以附加上即時(shí)全部成交或撤銷(xiāo)，以及即時(shí)成交剩余撤銷(xiāo)兩種指令屬性。

根據最新的公告和通知，上交所和深交所的300ETF期權的單筆最大限價(jià)委托數量為50張，單筆最大市價(jià)委托數量為10張；中金所滬深300股指期權單筆最大限價(jià)委托數量為20手。

10、怎么收保證金？

期權買(mǎi)方無(wú)需交納交易保證金，只有期權賣(mài)方需要繳納交易保證金。盡管滬深交易所的兩個(gè)300ETF期權與中金所的300指數期權在保證金公式的術(shù)語(yǔ)和系數有所差異，但期權賣(mài)方交易保證金的收取標準如下公式的形狀來(lái)收?。?/section>

認購期權保證金=認購期權結算價(jià)*合約單位+max(a%*標的收盤(pán)價(jià)-虛值額，b%*標的收盤(pán)價(jià))*合約單位；

認沽期權保證金=認沽期權結算價(jià)*合約單位+max(a%*標的收盤(pán)價(jià)-虛值額，b%*行權價(jià))*合約單位。

認購期權的虛值額=max(行權價(jià)-標的價(jià)格，0)；認沽期權的虛值額=max(標的價(jià)格-行權價(jià)，0)。

一個(gè)原則：越虛值保證金收取的越少，越實(shí)值收取的越多！初期，對于上交所和深交所300ETF期權，a=12,b=7（交易所向期權經(jīng)營(yíng)機構收取的參數）；對于中金所的滬深300股指期權，a=10，b=5（交易所向期權經(jīng)營(yíng)機構收取的參數）。期權經(jīng)營(yíng)機構對客戶(hù)收取的保證金會(huì )在這個(gè)參數上進(jìn)行不同程度的上浮。

11、漲跌停怎么算？

根據上交所和深交所的相關(guān)規則，對于兩個(gè)300ETF期權，漲跌停公式相對復雜，如下面黑板中所示。不過(guò)沒(méi)關(guān)系，我們根本無(wú)需背誦，客戶(hù)端上每日開(kāi)盤(pán)前都會(huì )顯示，報單時(shí)只需要在漲跌停范圍內即可。

根據中金所的相關(guān)規則，滬深300指數期權的漲跌停公式相對容易：

期權合約漲停價(jià)=期權合約昨天結算價(jià)+標的指數昨天收盤(pán)價(jià)*10%；

期權合約跌停價(jià)=max（期權合約昨天結算價(jià)-標的指數昨天收盤(pán)價(jià)*10%，最小報價(jià)單位）。

舉個(gè)例子，若300指數期貨昨結算價(jià)為4000點(diǎn)，漲跌停板幅度為10%，300指數期權合約昨結算價(jià)為300點(diǎn)，那么該期權合約當日的漲跌停價(jià)格分別為多少？

先計算標的期貨的漲跌停幅度=4000*10%=400點(diǎn)，

于是漲停價(jià)=300+400=700點(diǎn)，

跌停價(jià)=max(300-400,0.2)=0.2點(diǎn)，

其中0.2點(diǎn)是期權合約的最小報價(jià)單位。由此可見(jiàn)，期權的漲跌停板幅度較標的期貨要大的多，遠遠超過(guò)10%。

12、怎樣行權交割？

根據上交所和深交所的相關(guān)規則，兩個(gè)300ETF期權都是歐式期權，只有在期權合約到期日，期權買(mǎi)方（包括實(shí)值、平值和虛值期權）才可提交行權申請，行權申請在行權日15:30之前有效。交割方式為實(shí)物交割。

注意：以下是買(mǎi)方行權后的持倉情況：

認購期權買(mǎi)方行權，行權日準備好錢(qián)，行權日次日獲得券；

認沽期權買(mǎi)方行權，行權日準備好券，行權日次日獲得錢(qián)；

認購期權賣(mài)方履約，行權日次日準備好券，行權日次日獲得錢(qián)；

認沽期權賣(mài)方履約，行權日次日準備好錢(qián)，行權日次日獲得券。

根據中金所的相關(guān)規則，滬深300指數期權的行權方式同樣為歐式，行權申請在行權日15:15之前有效。

如果買(mǎi)方行權提交了行權的最低盈利金額，那么當期權的實(shí)值額大于max(最低盈利金額，行權手續費)時(shí)，該合約將參與行權；如果買(mǎi)方未提交行權最低盈利金額，那么當實(shí)值額大于行權手續費時(shí)，該合約將參與行權。交割方式為現金交割。

注意：行權日的結算價(jià)為滬深300指數在當日最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)，這樣的設置是為了防止收盤(pán)價(jià)偶然性對行權方的影響。

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