制服丝袜人妻中文字幕在线_ 煤炭行業(yè)：焦煤資源稅上調 4只龍頭股評級

投資要點(diǎn)：

　　●經(jīng)國務(wù)院批準，自2007年2月1日起，將焦煤的資源稅適用稅額標準確定為每噸8元。此次，資源稅上調只涉及焦煤資源。此前煤炭資源稅為3.20元。上調4.8元。

　　資源稅上調將增加焦煤企業(yè)生產(chǎn)成本，但由于目前國內焦煤市場(chǎng)，主焦煤和肥煤資源供給偏緊，因此，這些公司具有較強的成本轉嫁能力，成本上漲對公司影響非常有限。

　　●目前國內上市公司中，涉及焦煤資源生產(chǎn)和開(kāi)采的上市公司有西山煤電（000983）、開(kāi)灤股份（600997）、盤(pán)江股份（600395）、平煤天安（601666）四家公司，其中焦煤資源稅上調無(wú)疑將焦煤生產(chǎn)企業(yè)的成本產(chǎn)生不利影響，在不考慮價(jià)格上漲因素情況下，預計對西山煤電影響在0.026元/股，開(kāi)灤股份影響0.039元/股。

　　一、焦煤資源稅上調2007年1月29日財政部國家稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于《關(guān)于調整焦煤資源稅適用稅額標準的通知》〉為促進(jìn)焦煤的合理開(kāi)發(fā)利用，經(jīng)國務(wù)院批準，自2007年2月1日起，將焦煤的資源稅適用稅額標準確定為每噸8元。此次，資源稅上調只涉及焦煤資源。此前煤炭資源稅為3.20元。上調4.8元。

　　二、目前國內優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源供給增長(cháng)緩慢，主焦煤資源供給偏緊。

　　在世界煤炭資源中，褐煤占1/3以上，在硬煤（煙煤和無(wú)煙煤）資源中，煉焦煤煤不到資源總量1/10，且主要集中在澳大利亞和加拿大。在總量大約1.14萬(wàn)億噸煉焦煤中，肥煤、焦煤和瘦煤占1/3，世界煉焦煤有1/2分布在亞洲地區，1/4分布在北美洲。我國煉焦煤資源總量占世界煉焦煤總量13%，可采儲量占16.3%。

　　山西煉焦煤生產(chǎn)和供應在全國煉焦煤供應中占有非常重要的位置，其產(chǎn)量位居全國第一，2004年該省煉焦煤原煤產(chǎn)量2.36億噸，煉焦精煤產(chǎn)量約1.25億噸，分別占全國的26.7%、48.0%。河北、黑龍江、山東、河南、貴州、四川、寧夏等省也位于全國煉焦煤精煤產(chǎn)量前列。

　　1、主焦煤和肥煤供給：受資源約束和運力制約，國內優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源供給增長(cháng)緩慢。

　　2005年全國煉焦煤產(chǎn)量9.12億噸，同比增加0.28億噸，增幅由2003的23.82%回落至3.17%，其中，焦、肥、瘦及其他品種煉焦煤產(chǎn)量分別為2.16億噸、1.02億噸、0.61億噸和5.33億噸，焦、肥煤產(chǎn)量?jì)H占煉焦煤總產(chǎn)量的34.87%，增幅由2003年的32.8%回落至16.06%。但我國大中型鋼鐵企業(yè)煉焦配煤中，焦、肥煤所占比重達50%～60%，必然造成焦、肥煤資源持續偏緊。

　　據國家煤礦安全監察局調度中心統計顯示，2006年1-9月份，全國重點(diǎn)煤礦煉焦精煤生產(chǎn)量為9833.54萬(wàn)噸，同比只增長(cháng)5.58%。山西省煤炭工業(yè)局統計數據顯示，1-8月份山西省生產(chǎn)煉焦煤的主要產(chǎn)地的太原、晉中、呂梁、臨汾、運城等地市（非重點(diǎn)煤礦）的煤炭產(chǎn)量平均增長(cháng)幅度在10%以下，其中，太原、運城兩地是負增長(cháng)，臨汾與去年持平，只有晉中、呂梁兩地增幅較大，但孝柳線(xiàn)運力緊張，制約了煤炭的外運。

　　2、2007年煉焦煤價(jià)格：成本上升將推動(dòng)優(yōu)質(zhì)煉焦煤價(jià)格上升，預期價(jià)格上升將抵消成本上升的沖擊。

　　煉焦煤是鋼鐵企業(yè)生鐵冶煉的主要原料，它與鋼鐵行業(yè)景氣度高度關(guān)聯(lián)。

　　在我國煉焦煤資源中，煉焦煤主要包括主焦煤、肥煤等煤種，而焦、肥煤在我國和全球均屬于稀缺煤種，是重要戰略資源。近幾年，國際國內鋼材價(jià)格——焦炭?jì)r(jià)格——煉焦煤價(jià)格鏈經(jīng)歷了暴漲、大跌而后趨穩的過(guò)程。從目前情況看，我國主焦煤、肥煤由于資源增長(cháng)放慢，需求增長(cháng)較快，處于嚴重供不應求狀態(tài)。

　　隨著(zhù)鋼鐵行業(yè)復蘇，煉焦煤需求將增加，預計2007年焦炭、煉焦煤價(jià)格將穩中趨升，判斷的主要依據是：

　?。?）2007年我國GDP仍處于9-10%的高速增長(cháng)狀態(tài)，固定資產(chǎn)投資、鋼鐵、焦炭產(chǎn)量增長(cháng)需要煉焦煤資源與之相適應的增長(cháng)速度。

　?。?）國家正在采取政策措施加大整頓關(guān)閉小煤礦的力度；將減少煉焦煤市場(chǎng)供應量。

　?。?）煤炭資源成本和環(huán)境治理成本等正在逐步內部化。山西省政府已出臺《山西省煤炭資源整合和有償使用辦法》，采礦權人除交納采礦權使用費外，還要按資源儲量繳納采礦權價(jià)款。其煉焦煤資源繳款標準是：焦煤、1/3焦煤和肥煤為3.8元/噸，瘦煤、貧瘦煤和肥氣煤為3.1元/噸。此外，將推出的“一金二費”將增加40元/噸成本。

　?。?）2007年除了大秦線(xiàn)和侯月線(xiàn)新增7000萬(wàn)噸運力外，主要干線(xiàn)沒(méi)有新投入，鐵路運力仍然偏緊，運力仍將對煉焦煤價(jià)格產(chǎn)生影響。

　　三、資源稅上調對焦煤上市公司的影響有限目前國內上市公司中，除了少數公司為大部分公司是從事焦煤生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要上市公司包括：西山煤電（000983）、開(kāi)灤股份（600977）、平煤天安（601666）、金牛能源（000937）等。其中，西山煤電主要生產(chǎn)焦煤和肥煤、開(kāi)灤股份主要生產(chǎn)肥煤、平煤天安主要生產(chǎn)1/3焦煤，金牛能源生產(chǎn)1/3焦煤和焦煤。

　　目前國內上市公司中，涉及焦煤資源生產(chǎn)和開(kāi)采的上市公司有西山煤電（000983）、開(kāi)灤股份（600997）、盤(pán)江股份（600395）、平煤天安（601666）四家公司，其中焦煤資源稅上調無(wú)疑將焦煤生產(chǎn)企業(yè)的成本產(chǎn)生不利影響，在不考慮價(jià)格上漲因素情況下，預計對西山煤電影響在0.026元/股，開(kāi)灤股份影響0.039元/股；但由于國內主要煉焦煤資源供應偏緊，因此，焦煤類(lèi)企業(yè)具有較強的成本轉嫁能力。

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