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　　在基金經(jīng)理看來(lái)，減持G寶鋼的要因是贏(yíng)利需求。

　　6月30日，G寶鋼股價(jià)收于4.36元，僅較年初漲5.8%。在上半年大盤(pán)不斷攀升的情況下，這一漲幅不盡如人意。

　　"G寶鋼今年漲幅很小，在追求短期業(yè)績(jì)的驅動(dòng)下，基金經(jīng)理不敢繼續大量持有，這是最為重要的因素。"

　　與QFII重倉股票上漲緩慢相對應，QFII的投資業(yè)績(jì)也略遜色于基金。

　　理柏統計顯示，2006年上半年，QFIIA股基金單位凈值增長(cháng)率為49.37%，而股票型基金平均單位凈值增長(cháng)率達60.75%。

　　QFII的前7大重倉股今年以來(lái)漲幅最大的是G鞍鋼，僅上漲50%；G寶鋼、G滬機場(chǎng)只上漲10%左右，G中興(000063.SZ)、G長(cháng)電(600900.SH)甚至出現小幅下跌，這些股票都嚴重拖累了QFII的投資業(yè)績(jì)。

　　在QFII青睞的股票中，G宇通(600066.SH)表現不錯。德意志銀行、瑞士銀行等重倉而入，今年最高漲幅達到212.75%。

　　不過(guò)，因QFII聯(lián)合持有超過(guò)16%而被上交所警告，基金持有G宇通規模已大幅減少。

　　而基金重倉股漲幅可觀(guān)，G招行(600036.SH)上漲62%，G茅臺(600519.SH)、蘇寧電器(002024.SZ)、大商股份(600694.SH)、G五糧液(000858.SZ)、雙匯發(fā)展(000895.SZ)、G伊利(600887.SH)都上漲100%以上。

　　"從半年報中各自重倉持股和市場(chǎng)表現看，不難理解各自持股趨向的出發(fā)點(diǎn)，導致了二者投資業(yè)績(jì)的區別。"基金公司人士表示。

　　誰(shuí)是真正王者　　

　　半年報顯示，QFII重倉股和基金核心重倉股交叉程度越來(lái)越少，兩類(lèi)機構投資者之間的分界日趨明顯。

　　以G寶鋼、G鞍鋼、G上港和G宇通為例，基本已成了QFII的大本營(yíng)，很少有基金大舉參與其中。

　　上海財華信息統計顯示，QFII增倉比例最高的G宇通，占股本比例為9.73%，而基金減持的股數占比為13.02%，兩者的趨勢最為明顯。

　　從行業(yè)分布看，兩者也有很大的區別。QFII最青睞機構設備業(yè)，有22家QFII對38家上市公司重倉持股。而房地產(chǎn)業(yè)及電力煤氣QFII減持幅度最大。

　　基金的重倉對象則瞄準了消費類(lèi)股票。

　　基金持有市值超過(guò)10億元的僅有52只，總市值超過(guò)1250億元，占基金A股投資總市值約58%。其中消費類(lèi)股票占了大半，包括，G茅臺(基金持有市值68億)、蘇寧電器、大商股份、G伊利、雙匯發(fā)展、G五糧液等。

　　G東睦(600114.SH)、G華海(600521.SH)等基金減倉超過(guò)10%的股票中，QFII都進(jìn)行了相當程度的加倉，顯示了兩種投資品種上的差異。

　　對于基金與QFII呈現的差異，基金經(jīng)理與QFII各有看法。

　　"兩類(lèi)資金的性質(zhì)不一樣，目標不一樣，QFII以及保險資金等，追求的是長(cháng)期收益，并不會(huì )注重短期效果，這是最大不同。"一相關(guān)人士表示。

　　上海某基金經(jīng)理認為，"QFII看的可能是以?xún)扇甑臅r(shí)間跨度，G寶鋼等的收益將會(huì )不錯，但是如今年上半年這樣的行情，短期內基本沒(méi)有上漲，這是基金不能接受的，畢竟業(yè)績(jì)排名的壓力更為現實(shí)。"

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，雖然從目前的投資業(yè)績(jì)看，基金暫時(shí)勝出，但就此懷疑QFII的決策無(wú)疑是誤區。

　　基金迫于贖回壓力和凈值指標，投資動(dòng)作趨向短期化，而QFII和保險資金放得長(cháng)遠些。

　　"實(shí)際上，這反映了國內基金業(yè)的浮躁，在業(yè)績(jì)和排名的壓力之下，追求短期的利益是基金經(jīng)理的當然選擇，此時(shí)往往忽略的是長(cháng)期的利益。"基金業(yè)人士表示。(汪濤)