文 銀行螺絲釘
我們都知道基金是有凈值的，我們申購贖回基金就是按照凈值來(lái)申購贖回的~另外還有一些場(chǎng)內的基金會(huì )顯示一個(gè)實(shí)時(shí)的價(jià)格。凈值和價(jià)格到底是什么關(guān)系？它們是怎么來(lái)的呢？
基金的凈值是怎么計算的？
我們知道指數基金會(huì )持有一攬子的股票。這些股票是有價(jià)格的~每個(gè)交易日，只要開(kāi)盤(pán)產(chǎn)生了交易，股價(jià)就會(huì )漲漲跌跌。
假如一個(gè)基金一共持有1萬(wàn)股A股票，2萬(wàn)股B股票，基金一共有10萬(wàn)份.
A股票股價(jià)11元，B股票股價(jià)12元。那這個(gè)基金總共持有股票價(jià)值 10000*11+20000*12=350000元。
又因為基金有10萬(wàn)份，那每一份基金對應多少股票呢？
350000/100000=3.5元。這個(gè)就是基金的凈值啦。
凈值就是計算出每一份基金對應多少股票，再計算出這些股票價(jià)值多少錢(qián)。具體計算的時(shí)候還有一些細節的因素，不過(guò)大致是這么算的。我們申購贖回基金的時(shí)候，就是以?xún)糁禐闇省?/p>
場(chǎng)外基金每天計算一次凈值，場(chǎng)內實(shí)時(shí)計算凈值
一般場(chǎng)外的基金，都是每天收盤(pán)后計算凈值，盤(pán)中股價(jià)實(shí)時(shí)變化，凈值不好計算。所以我們申購場(chǎng)外基金，如果3點(diǎn)前申購，是按照當天收盤(pán)后的凈值來(lái)申購的。如果3點(diǎn)后申購，例如在4點(diǎn)申購，實(shí)際上會(huì )按照下一個(gè)交易日收盤(pán)后的凈值來(lái)申購。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是一句話(huà)：“申購贖回場(chǎng)外基金，是按照最近一個(gè)收盤(pán)時(shí)凈值申購贖回”。
場(chǎng)內基金對時(shí)效性要求更高，像ETF，會(huì )實(shí)時(shí)計算凈值。這代表一份場(chǎng)內基金所包含的股票的價(jià)值。不過(guò)場(chǎng)內基金申購贖回需要幾十萬(wàn)起，我們一般用不到。我們一般通過(guò)買(mǎi)賣(mài)來(lái)交易場(chǎng)內基金。
申購贖回和買(mǎi)入賣(mài)出有什么區別呢？
所有的指數基金，基本都可以通過(guò)申購贖回來(lái)交易。所不同的是，場(chǎng)內指數基金還可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)來(lái)交易。它倆有啥區別呢？
申購贖回是我們跟基金之間交易。我們向基金申購，基金公司拿到錢(qián)或股票，給我們對應的基金份額。
買(mǎi)入賣(mài)出是我們跟另一個(gè)基金持有人之間交易。我們買(mǎi)別人手里的基金份額。
申購贖回就像是從生產(chǎn)商直接拿貨退貨，買(mǎi)入賣(mài)出就像是在跳蚤市場(chǎng)跟個(gè)人交易。這就是兩者的區別啦。
所以我們想要獲得紅利ETF這樣的場(chǎng)內基金，可以有兩種做法：
1. 從生產(chǎn)商那里直接拿貨，以?xún)糁底鳛槌山粌r(jià)。不過(guò)ETF的生產(chǎn)商只接大單子，要幾十萬(wàn)起才能申購
2. 從別的持有紅利ETF的投資者那里買(mǎi)貨，以買(mǎi)賣(mài)價(jià)格作為成交價(jià)。這個(gè)就方便多啦，可以零售，100份起買(mǎi)，也就是兩百多元就可以買(mǎi)賣(mài)紅利ETF了。
場(chǎng)內基金還有一種形式叫LOF基金。這種基金也是可以申購贖回或者買(mǎi)入賣(mài)出的。不同的是，LOF基金的生產(chǎn)商也接小單子，幾百元就可以申購啦。
價(jià)格圍繞凈值上下波動(dòng)
細心的朋友可能會(huì )看到，場(chǎng)內基金的交易價(jià)格和凈值會(huì )有不同。像50ETF，凈值是2.146，交易價(jià)格是2.142，略有差異。
其實(shí)這也很好理解：廠(chǎng)商提貨價(jià)和市場(chǎng)零售價(jià)經(jīng)常會(huì )不同的哇。
不過(guò)對于聰明的投資者來(lái)說(shuō)，如果這兩個(gè)價(jià)格差距過(guò)大，就會(huì )有利可圖。
如果凈值低于價(jià)格很多，聰明的投資者可以從廠(chǎng)商低價(jià)進(jìn)貨，到市場(chǎng)上賣(mài)出。
如果凈值高于價(jià)格很多，聰明的投資者可以從市場(chǎng)上低價(jià)進(jìn)貨，賣(mài)回給廠(chǎng)商。
這就是所謂的基金套利啦。
正是因為有這種套利機制，才會(huì )使場(chǎng)內基金的價(jià)格始終在凈值附近。場(chǎng)內基金實(shí)時(shí)計算凈值很大程度也方便了和價(jià)格對比進(jìn)行套利。
ETF的套利門(mén)檻高，要幾十萬(wàn)起。分級基金的套利門(mén)檻大約5萬(wàn)起。LOF基金的套利門(mén)檻最低。學(xué)習套利的話(huà)，可以從LOF基金開(kāi)始嘗試。像華寶油氣這樣的LOF型指數基金，就可以用套利的方式來(lái)獲取一部分的超額收益。這個(gè)跟長(cháng)期投資并不沖突，算是錦上添花。
總結
場(chǎng)外基金只能從生產(chǎn)商那里進(jìn)貨退貨（申贖），生產(chǎn)商每天收盤(pán)后給一個(gè)凈值作為成交價(jià)。對于場(chǎng)外基金，生產(chǎn)商是接小單子的，幾百元就可以開(kāi)始申贖了。
場(chǎng)內基金除了可以從生產(chǎn)商進(jìn)貨退貨，還可以從別的基金投資者那里買(mǎi)賣(mài)，這就有了買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。因為套利的存在，價(jià)格會(huì )圍繞凈值上下波動(dòng)。場(chǎng)內基金從別的投資者那里買(mǎi)賣(mài)的話(huà)，也是可以幾百元開(kāi)始投資的。
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作者：銀行螺絲釘（轉載請注明出處）
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