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一、股票市場(chǎng)
股票市場(chǎng)是上市公司來(lái)這里向投資者集資的地方，股市又是投資者與投資者之間相互轉讓股票的地方。
一個(gè)經(jīng)營(yíng)中的公司一旦上市了，它就是一個(gè)公眾的公司，是社會(huì )公眾一起擁有這家公司，但因所占份額不同，有的是擁有經(jīng)營(yíng)決策權的大股東（他們原來(lái)就是這家公司的經(jīng)營(yíng)者，上市后也還繼續經(jīng)營(yíng)管理著(zhù)這家公司），多數是不能進(jìn)入公司懂事會(huì )的小股東。
一定數量的股票對應著(zhù)一個(gè)上市公司一部分的權益，擁有公司與股份相應的資產(chǎn)份額，享受公司每年的分紅，股東大會(huì )上享有表決權。
 
二、股票市場(chǎng)與其他現實(shí)中的市場(chǎng)有什么不同？
 
我們日常生活中的菜市場(chǎng)（農貿市場(chǎng)）、一般商品市場(chǎng)、超市售賣(mài)的都是我們日常生活經(jīng)常接觸到的，我們生活所需要的商品，我們是以消費者的身份進(jìn)入，花錢(qián)消費，我們認識那些東西，我們知道為什么要買(mǎi)那些東西。另外，市場(chǎng)中的商品銷(xiāo)售者，如商販、商店和超市經(jīng)營(yíng)者，他們從批發(fā)市場(chǎng)或者生產(chǎn)廠(chǎng)家進(jìn)貨，在零售市場(chǎng)賣(mài)貨，一般情況下，批發(fā)市場(chǎng)價(jià)或者生產(chǎn)廠(chǎng)家的出廠(chǎng)價(jià)便宜，而零售市場(chǎng)價(jià)格要高一些，商販和商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)市場(chǎng)的銷(xiāo)售活動(dòng)，賺取批零的差價(jià)。
現實(shí)中市場(chǎng)的特點(diǎn)，一是，買(mǎi)賣(mài)雙方均了解買(mǎi)賣(mài)的東西，二是，買(mǎi)賣(mài)的角色一般情況下會(huì )明確分開(kāi)，賣(mài)的角色是商販、商店和超市經(jīng)營(yíng)者，他們從事銷(xiāo)售活動(dòng)是為了獲得利潤，而批零之間的差價(jià)的存在，使他們理論上存在獲利的空間，而且經(jīng)營(yíng)者銷(xiāo)售快，資金周轉快，會(huì )帶來(lái)更多的利潤。市場(chǎng)中買(mǎi)的一方是消費者，他們通過(guò)購買(mǎi)付錢(qián)而得到生活所需的商品。三是，一般商品市場(chǎng)交易行為是直接的，買(mǎi)賣(mài)雙方直接接觸，付款拿貨。即使現在的電子購物，還是消費者與商家通過(guò)網(wǎng)絡(luò )直接接觸，再通過(guò)快遞送達。
 
那么股市呢？股票市場(chǎng)不是一般的商品市場(chǎng)，而是金融市場(chǎng)，比較而言有以下特點(diǎn)：
 
第一，標的物特殊，
股市中買(mǎi)賣(mài)的不是實(shí)物，而是股票，股票是投資者向公司提供資金的權益合同，是含有公司部分所有權的憑證。權益是個(gè)較為抽象的概念，認識它并不象認識一種商品那么簡(jiǎn)單。
我們在股票市場(chǎng)上交易的股票，其核心（真正的標的物）是被分成很多小份的上市公司，這些上市公司還在進(jìn)行著(zhù)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，每年有不一樣的業(yè)績(jì)，可以為股東帶來(lái)利潤（或虧損）和分紅。好的上市公司能為投資者帶來(lái)不斷增長(cháng)的盈利，并通過(guò)分紅每年為投資者帶來(lái)現金流。而評估一個(gè)上市公司的價(jià)值（為股票定價(jià)）絕不是一件容易的事。
 
第二，買(mǎi)賣(mài)角色含糊與重復，
股市中誰(shuí)是賣(mài)股票的，誰(shuí)是買(mǎi)股票的？炒股這個(gè)概念，早已經(jīng)使人們忘記了這個(gè)問(wèn)題，絕大部人認為我們是又買(mǎi)股票，又賣(mài)股票，賺買(mǎi)賣(mài)股票的差價(jià)，所以才叫炒股?？墒枪善钡脑搭^來(lái)自何方呢？誰(shuí)是股市中真正的賣(mài)方，誰(shuí)是股市中真正的買(mǎi)方？，各方為何到股票市場(chǎng)來(lái)交易，我們買(mǎi)賣(mài)股票的差價(jià)實(shí)質(zhì)來(lái)自哪里？我對這些問(wèn)題的思考將放在后面寫(xiě)出來(lái)。
 
第三，中介服務(wù)機構的存在
和所有市場(chǎng)一樣，股票交易也要有交易場(chǎng)所，中國的股票交易場(chǎng)所有上海證券交易所和深圳證券交易所，但不同于商品市場(chǎng)的是，股票是抽象的有價(jià)證券，交易要成立，需要通過(guò)中介機構。上市公司通過(guò)中介券商的輔導才能上市，到股票市場(chǎng)集資，投資者要通過(guò)中介券商開(kāi)證券戶(hù)，才能進(jìn)行股票交易。由于上市公司是公眾公司，上市公司需要遵守一些相關(guān)的法律法規，定期向社會(huì )公布公司的經(jīng)營(yíng)情況，股票市場(chǎng)還需要有許多其他的中介服務(wù)機構，如證券登記結算公司、證券投資咨詢(xún)公司、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券信用評級機構、保管客戶(hù)資金的第三方存管銀行等。股票市場(chǎng)上中介機構的存在，對股票交易起著(zhù)至關(guān)重要的作用，他們的存在，一定程度上也影響著(zhù)投資者的股票交易。
股票市場(chǎng)還有一種特別的角色，它介乎中介機構與投資者之間，那就是基金。投資基金本來(lái)是代表投資者的，他們也理應代表投資者，但是很多基金的成立來(lái)自于券商，就目前的狀況，我更愿意將他們劃入中介服務(wù)機構。
 
三、股市上流通的股票源頭在哪里？
 
股票的源頭大致來(lái)自四個(gè)方面：
1、市場(chǎng)產(chǎn)生的股票，
A、當一個(gè)上市公司上市時(shí)，向市場(chǎng)的投資者融資，所謂發(fā)行股票，就產(chǎn)生了一定數量的股票，這是投資者向上市公司湊的份子，股票是投資者向上市公司湊份子出了錢(qián)的證明；
B、增發(fā)股票，性質(zhì)差不多，也是向市場(chǎng)融資產(chǎn)生的股票；
C、發(fā)行可轉債，由債轉股產(chǎn)生的股票，債轉股后也相當于上市公司增發(fā)了股票。
D、以其他方式發(fā)行的股票（如配股）。
2、上市公司用積存的公積金、未分配利潤之類(lèi)，作為分紅分給股東的紅股；這類(lèi)多出的股票可以理解為只是將原來(lái)的股份浠釋了一些；
 
3、上市公司原來(lái)的大股東，公司上市時(shí)，他們理論上已經(jīng)將公司賣(mài)給了公眾（所以要求上市公司每年向社會(huì )公布公司的經(jīng)營(yíng)情況），但他們還擁有控制上市公司經(jīng)營(yíng)權（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）的大量股份，他們的股份經(jīng)過(guò)某些限制后是可以流向股市的。另外，上市前其他公司股份持有人（如風(fēng)投資金），他們也是公司上市后市場(chǎng)交易股票的提供者。
 
4、為了鼓勵上市公司的中高級管理層提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，有時(shí)會(huì )通過(guò)股東大會(huì )，有條件地給予他們一定數量的股票期權，當后來(lái)的業(yè)績(jì)達到條件的要求時(shí)，他們兌現期權后產(chǎn)生的股票。
 

四、股票市場(chǎng)上的重要角色
 
1、誰(shuí)是股票市場(chǎng)的買(mǎi)方，誰(shuí)是股票市場(chǎng)上的賣(mài)方？
從股票的源頭總的來(lái)看，上市公司上市前的原股東（包括公司原來(lái)的經(jīng)營(yíng)者，中途加入的風(fēng)險投資者如VC及PE等），從股權激勵中獲得低價(jià)買(mǎi)入股票權利的部分上市公司管理層，才是真正的股票市場(chǎng)的賣(mài)出方，而二級市場(chǎng)的投資者整體，是股票市場(chǎng)的真正買(mǎi)入方。
 
2、賣(mài)出方為何到股市賣(mài)股票？
賣(mài)出方本來(lái)經(jīng)營(yíng)著(zhù)一家運作良好的公司，公司上市意味著(zhù)公眾投資者的加入。比如我們通常見(jiàn)到的賣(mài)出方賣(mài)出20%左右的股權（也就是原來(lái)占100%股權的賣(mài)出方，上市后變成占80%），上市公司獲得大筆流動(dòng)資金，使企業(yè)能更好地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。公司上市時(shí)獲得資金，回報以未來(lái)公司的經(jīng)營(yíng)收益。
作為賣(mài)方，他們的構成，主力就是企業(yè)主，還有幫助他們的風(fēng)投基金（VC），私募股權投資基金（PE）,企業(yè)的高（中）級管理層，他們本身非常了解自己經(jīng)營(yíng)中的企業(yè)，受教育水平整體高于買(mǎi)方，股票市場(chǎng)上的運作會(huì )更容易得到專(zhuān)業(yè)人士的幫助，在上市前及上市后他們都管理并控制著(zhù)企業(yè)，他們了解企業(yè)。對企業(yè)（股票）的定價(jià)具有明顯的優(yōu)勢，是買(mǎi)賣(mài)中處于強勢的一方。
 
3、作為買(mǎi)方的投資者，
 
投資者投入資金，以換取上市公司未來(lái)的回報。就普通常識而言，這個(gè)交易中，股價(jià)定價(jià)高了，對賣(mài)方有利，定價(jià)低了，對買(mǎi)方有利。本來(lái)交易行為均為雙方自愿，太低賣(mài)方不愿意賣(mài)，太高買(mǎi)方不愿意買(mǎi)，交易就會(huì )達不成。股票市場(chǎng)的發(fā)展表明這種交易協(xié)議總能達成，即能滿(mǎn)足雙方的意愿。
 
但是事實(shí)上我們在股市上見(jiàn)到的現象卻和我上面的基本認識有很大差別。
（1）、有很多未上市公司想上市，排著(zhù)隊（那怕排到N年以后）爭取上市，在A(yíng)股沒(méi)有嫌上市股價(jià)太低而放棄上市的。通常情況下，這表明上市對原經(jīng)營(yíng)者（賣(mài)方）明顯有利，同時(shí)也表明對買(mǎi)方不利。
（2）、作為買(mǎi)方，一方面說(shuō)大量IPO是到二級市場(chǎng)圈錢(qián)來(lái)了（對此非常反感），所以一暫停新股IPO，股市能在歡樂(lè )中上漲，新股一旦重新開(kāi)閘市場(chǎng)就會(huì )恐慌性地下跌，這好象市場(chǎng)怕新股IPO。另一方，當新股真的發(fā)行了，無(wú)論再高的發(fā)行價(jià)，在一級市場(chǎng)也能發(fā)行出去（2013年之前），而且在二級市場(chǎng)破發(fā)占比極其稀少；2014年恢服新股IPO后，新股在二級市場(chǎng)上市的第一天，基本都在44%的幅度漲停，然后再看后面有多少個(gè)漲停板。這樣的反應表明市場(chǎng)是非常歡迎新股發(fā)行上市的。幾十倍、超百倍市盈率的天價(jià)次新股比比皆是，如此高估值的股票卻還能往上漲，不斷創(chuàng )出新的高估值。
二級市場(chǎng)的投資者，不顧天價(jià)買(mǎi)入新股票，是因為股市投資，迷霧重重，既有原本概念上的投資者，更多的是到股市來(lái)賺快錢(qián)的炒股的股民。炒股的股民，是對盈利賺錢(qián)是最渴望的，也是各方博弈中最為弱勢的一方。
二級市場(chǎng)投資者中，當然有不少懂得投資的專(zhuān)業(yè)投資者或者是炒股高手，但我國A股市場(chǎng)投資的主力軍還是大量投資專(zhuān)業(yè)知識缺乏的散戶(hù)（市值50萬(wàn)以下的戶(hù)數占98%以上），所以買(mǎi)方主力基本上由中下層打工一簇構成，對社會(huì )經(jīng)濟現況的了解及投資知識的撐握上相對缺乏，對一個(gè)企業(yè)的整體認知水平，對企業(yè)（也就是股票）的定價(jià)上一般缺乏這個(gè)能力，所以是極不對稱(chēng)的弱勢一方。
 
4、作為中介的第三方，他們是為市場(chǎng)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)的
在買(mǎi)賣(mài)雙方對信息的了解及定價(jià)能力都極不對稱(chēng)的情況下，要使買(mǎi)賣(mài)較為公平，就需要第三方來(lái)起作用。第三方主體是專(zhuān)業(yè)人士，由專(zhuān)業(yè)機構來(lái)確認賣(mài)方的初次招股書(shū)及后期的定期報告內容準確真實(shí)，他們是否有保留意見(jiàn)，比如律師的意見(jiàn)、會(huì )計的審計意見(jiàn)和保薦人的意見(jiàn)。還有券商對上市公司的評估，評級報告，使買(mǎi)方一定程度上能了解上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況。此外，還有中介服務(wù)機構直接為投資者理財（基金和券商的集合理財）。
 
在買(mǎi)、賣(mài)及中介三方對股市的認識水平上，最專(zhuān)業(yè)的是中介方，當然，最有本領(lǐng)的也是他們了，特別在中國。因為中介方能化腐朽為神奇，能變出錢(qián)來(lái)滿(mǎn)足各方對利益的訴求。
買(mǎi)方為什么投錢(qián)進(jìn)來(lái)，那是為賺錢(qián)啊，而且是要快賺錢(qián)，多賺錢(qián)，所以賺錢(qián)的多少最好不是用百分比來(lái)計算，而是用倍數來(lái)計算。
賣(mài)方呢，公司上市的時(shí)候就從股市中集了一大筆錢(qián)，不過(guò)那次集到的錢(qián)沒(méi)有放進(jìn)原股東的口袋里，而是上市公司用的。上市公司價(jià)格(股價(jià))的上升，才是他們身價(jià)財富上升的源泉，因為現在一般的公司上市，原股東們在上市后還保留著(zhù)70%幾到80%幾的股份。當原股東的股份上市流通的限制解除后，能以較高的價(jià)格在市場(chǎng)上的賣(mài)他們的部分股票，才是賣(mài)出方非常期盼的事情。
要同時(shí)滿(mǎn)足買(mǎi)賣(mài)雙方的愿望，推高股價(jià)是最有效的方法，隨著(zhù)股價(jià)的升高，中介機構不僅獲得發(fā)行股票的收益，還有投資者活躍交易的手續費收益，新增業(yè)務(wù)融資融券的收益，資管管理費和業(yè)績(jì)提成的收益。
所以，新股、次新股維持高市盈率，就是我們的A股能滿(mǎn)足各方利益的最神奇的法寶。新股最初幾年能維持高價(jià)，買(mǎi)方股民因股價(jià)升了，他們爽了，賣(mài)方及時(shí)賣(mài)出上市前的股份，兌現早期投入的收益(控股股東只兌現部分股權就能收回投入成本了。)，他們當然也爽了，中介券商們從買(mǎi)賣(mài)雙方都得到好處，券商理財、基金，在股票輪動(dòng)中，此起彼伏中，管理費，業(yè)績(jì)提成，提供服務(wù)的其他機構，都賺錢(qián)了，中介們當然也爽了。只是熱鬧過(guò)后，時(shí)間長(cháng)了，次新股變成老股了，怎么維持高股價(jià)呢？順其自然吧，你會(huì )看到，明明不少上市公司業(yè)績(jì)上去了，股價(jià)卻下來(lái)了。但是當股價(jià)下來(lái)的時(shí)候，以前各方的利益結果卻大大的不同。作為中介方群體，錢(qián)收了就收了，他們收了這批還有下一批，反正總有新股上市，老股不活躍了，總能再鼓起一些活躍的股份，該收的費用還會(huì )繼續收；賣(mài)方呢，高價(jià)賣(mài)出的股份，兌現的錢(qián)，又做其他投資去了。只有作為買(mǎi)方的二級市場(chǎng)的投資者（股民）群體空歡喜一場(chǎng)，水中月，鏡中花，升上去的市值又掉了下來(lái)，而且比原來(lái)少多了，別人爽了的錢(qián)來(lái)自哪里？就是他們原來(lái)手上的投資啊!
 顯然，目前新股次新股價(jià)格過(guò)高和交易太過(guò)活躍的現狀，會(huì )造成買(mǎi)方利益源源不斷地流向賣(mài)方和中介方口袋，而二級投資者總體從投資中獲得的利益----分紅，太少，投資者一年從上市公司獲得的分紅總低于或者遠低于他們一年付了的印花稅和交易手續費。為什么在自愿買(mǎi)賣(mài)的股票市場(chǎng)會(huì )出現這樣的奇異現象？
會(huì )有幾個(gè)人在問(wèn)，是什么原因，二級市場(chǎng)的股民，為什么樂(lè )于以天價(jià)買(mǎi)新股次新股呢？那些高市盈率的股票怎么能賣(mài)出去的？
 
對于中介方，我在網(wǎng)上搜到一段話(huà)（出處待查），很有意思，也許能有助于我們對中介特殊作用的理解：
“金融中介機構在金融市場(chǎng)中扮演了信息生產(chǎn)人的角色。在傳統的銀行間接融資中，銀行自己生產(chǎn)并消費信息，并將自己財富投資到其擁有特殊信息的資產(chǎn)中以解決家庭和廠(chǎng)商所面臨的道德風(fēng)險和信息成本問(wèn)題。而在股票市場(chǎng)的直接融資中，由于信息處理方面的規模效應和信息生產(chǎn)技術(shù)上的專(zhuān)業(yè)性特點(diǎn)，主要由審計師、承銷(xiāo)商、咨詢(xún)機構等市場(chǎng)中介承擔信息生產(chǎn)和認證的功能。與銀行同時(shí)作為信息生產(chǎn)人和消費人不同，審計師、承銷(xiāo)商等中介機構自身并不直接消費信息，這可能引發(fā)中介機構的道德風(fēng)險，進(jìn)而影響信息的質(zhì)量?！?br> 
這段話(huà)說(shuō)，證券市場(chǎng)的中介機構自身并不直接消費信息，那么他們提供的信息誰(shuí)消費了？當然是買(mǎi)方，就是投資者(或者股民)了。我們消費了信息，我們付費了嗎？好象沒(méi)有，只是這些來(lái)自社會(huì )各處可能含有道德風(fēng)險，一些質(zhì)量可能有問(wèn)題的信息會(huì )影響著(zhù)投資者（股民）的決策，也許相當多的投資者（股民）通過(guò)另一種形式----最終的虧損----付費了。
 
市場(chǎng)上流傳廣泛的投資理論，理所當然的炒股理念，有太多的東西令人懷疑，以短期利益為爭取目標的思維方式占據著(zhù)這個(gè)市場(chǎng)主導的地位，但這些理論、理念不利于投資者，最終也不會(huì )有利于股票市場(chǎng)的發(fā)展和社會(huì )的發(fā)展。
 
很不完美的市場(chǎng)現狀，增加了對投資者的磨礪，也促成我的思考，磨礪不斷，思考不止。