導讀：MarketWatch專(zhuān)欄作家高德(Howard Gold)根據對經(jīng)濟的基本面分析，并援引權威技術(shù)分析人士的觀(guān)點(diǎn)，得出結論：股市還將繼續下跌，而且有很大的可能性進(jìn)入新一輪的熊市。

　　以下即高德的評論文章全文：

　　今天漲五百個(gè)點(diǎn)，明天再跌500個(gè)點(diǎn)。市場(chǎng)這些天上演的就是這樣的故事。

　　周三，道瓊斯工業(yè)平均指數重跌了520點(diǎn)，將周二市場(chǎng)因為聯(lián)儲決定持續保持低利率而獲得的進(jìn)展悉數抹去。然后是周四，市場(chǎng)又漲了大約250點(diǎn)。

　　截至周三收盤(pán)，道指7月21日以來(lái)已經(jīng)損失了大約2000點(diǎn)，跌幅超過(guò)15%。同期之內，標準普爾500指數和納斯達克綜合指數的損失還要略多一點(diǎn)。許多市場(chǎng)觀(guān)察家，尤其是媒體，都將從頂部下跌20%當作是牛市開(kāi)始的重要信號，而這三大主流指數現在都處于觸發(fā)信號的危險邊緣。

　　非常遺憾的是，在我看來(lái)，股市的確還有繼續下跌的空間。市場(chǎng)還能跌到多低？接下來(lái)的文章當中，我會(huì )為大家介紹技術(shù)分析師目前的看法。

　　不過(guò)，我們還是先從基本面開(kāi)始研究吧。

　　首先當然是我們的經(jīng)濟。還需要我多說(shuō)什么嗎？失業(yè)數字雖然較之6月有了一定程度的改善，但是經(jīng)濟學(xué)家們正在紛紛向下修訂他們對于國內生產(chǎn)總值增長(cháng)幅度的預期。消費者信心指標更是一片疲軟。

　　其次，周二的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )會(huì )議所發(fā)出的真實(shí)信號到底是什么？答案是，經(jīng)濟是如此問(wèn)題重重，以至于聯(lián)儲不得不極為罕見(jiàn)地提前做出擔保，要將超低利率再保持兩年！我是從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)聯(lián)儲提供這么高的政策透明度，委員會(huì )的聲明也是翻來(lái)覆去地解釋經(jīng)濟究竟有多糟糕。

　　與此同時(shí)，我們還得知，委員會(huì )三名投票委員公開(kāi)表示異見(jiàn)，這就意味著(zhù)我們恐怕很難指望第三輪量化寬松了，至少很難指望規模和前兩輪相當的了。

　　第三，還有債務(wù)危機。幾乎所有人都清楚地知道，如果問(wèn)題真的惡化了，歐盟其實(shí)并沒(méi)有援救意大利與西班牙所需要的足夠實(shí)力，后兩者分別是他們的第三和第四經(jīng)濟體。事實(shí)上，現在傳言已經(jīng)蔓延開(kāi)來(lái)，法國銀行業(yè)的健康度，以及這個(gè)國家的AAA評級也被打上了問(wèn)號。

　　與此同時(shí)，美國國內的債務(wù)上限大爭論最終以標準普爾剝奪了美國的AAA評級而達到高潮，這就意味著(zhù)，政府未來(lái)用來(lái)“修補”經(jīng)濟的工具將變得愈來(lái)愈少。

　　換言之，我們很難指望奧巴馬總統再拿出進(jìn)一步的刺激計劃了。他拼命想要將失業(yè)福利和帶薪假期等延展到下一個(gè)年頭當中，但是現在看來(lái)，可能性并不是特別的大。

　　最后還有企業(yè)盈利。迄今為止，企業(yè)的利潤情況看上去還不錯，但是我們正在進(jìn)入相應周期的晚期階段，盈利的成長(cháng)動(dòng)能看上去已經(jīng)步入以前了。更不必說(shuō)，在其他所有因素都令人無(wú)法樂(lè )觀(guān)的時(shí)候，單單盈利的增長(cháng)，又能夠支撐市場(chǎng)走多遠呢？

　　出于同樣的道理，盡管從某些指標看來(lái)，當前的股價(jià)還是有一定吸引力的，但是股價(jià)終究也不是存在于真空當中。

　　那么，我們會(huì )走向怎樣的目標呢？我所采訪(fǎng)的四位重量級技術(shù)分析師的答案驚人一致：股價(jià)還將繼續走低，新熊市的出現是很可能的。

　　瑞士信貸倫敦技術(shù)分析研究主管斯內登(David Sneddon)認為，我們5月2日看到的標準普爾500指數1370.58點(diǎn)日間高點(diǎn)可能就是市場(chǎng)的頂部。在1100點(diǎn)上下，存在著(zhù)至關(guān)重要的技術(shù)支撐線(xiàn)，這正是股市本周反彈的起點(diǎn)。迄今為止，我們似乎還守住了它。

　　下一條支撐線(xiàn)將出現在1020點(diǎn)到1022點(diǎn)附近。“真正的熊市到來(lái)，要求跌到1000點(diǎn)至1010點(diǎn)以下。”

　　另外一位倫敦專(zhuān)家，City Index的賈迪加(Sandy Jadeja)則著(zhù)重觀(guān)察道指，來(lái)判斷我們的未來(lái)。幾周之前，他曾經(jīng)預測道指將跌到1萬(wàn)428點(diǎn)，預言果然兌現了?，F在，他在回應采訪(fǎng)的郵件中寫(xiě)道：“隨后的漲勢將是短暫的，而且會(huì )引發(fā)下一輪的跌勢，一直跌到9673點(diǎn)，甚至更低。”

　　“預計在2012年到來(lái)之前，底部都不會(huì )出現。”他的結論是，“下個(gè)月將是至關(guān)重要的。如果我們在9月突破了8月的低點(diǎn)，則未來(lái)就將更加糟糕了。”

　　標準普爾首席技術(shù)分析師阿貝特(Mark Arbeter)早在5月和6月間就曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，牛市或許已經(jīng)結束了。他現在并沒(méi)有改變自己的立場(chǎng)。

　　在郵件當中，阿貝特表示，既然標普500指數已經(jīng)跌到了1023點(diǎn)到1128點(diǎn)的重要圖表支撐區間，他“將尋找某種穩定或者潛在短期上漲的可能”。

　　他的看法是，標普500指數最終可能跌到1020點(diǎn)，甚至低至935點(diǎn)。這就將比周三的收盤(pán)點(diǎn)位低15%，昭示著(zhù)一個(gè)毋庸置疑的熊市的到來(lái)。

　　巴隆網(wǎng)站Getting Technical專(zhuān)欄撰稿人卡恩(Michael Kahn)一直以來(lái)都認為，我們其實(shí)是處于超長(cháng)期的熊市當中，而現在，他認為中期牛市已經(jīng)結束。和阿貝特一樣，他也認為1010點(diǎn)至1050點(diǎn)是下一條支撐線(xiàn)所在，再下面是930點(diǎn)。

　　“我認為，市場(chǎng)跌至930點(diǎn)，將使得2000年代至2010年代的熊市和1970年代變得非常相似。”他在郵件中提到了許多投資者最不愿回顧的十年。

　　他們都認為我們將繼續走低，唯一的差別只是有人相信會(huì )有短期的逆勢上漲而已。阿貝特預計，潛在的漲勢應該在1250點(diǎn)至1260點(diǎn)以下即告轉跌。斯內登則認為，漲勢到1200點(diǎn)就到頭了。

　　“我們已經(jīng)清楚地看到了許多市場(chǎng)所遭到的重大技術(shù)面損害。”他對我表示，“我個(gè)人當然更愿意削減自己的投資力度”，將潛在的漲勢當作是退場(chǎng)的機會(huì )。

　　不錯，如果我沒(méi)有在一兩個(gè)月前賣(mài)掉我自己希望賣(mài)掉的股票，我也會(huì )像他一樣珍惜這機會(huì )。如果你沒(méi)有像我那樣抓住機會(huì )，現在不要在恐慌中拋售，而是應該等待反彈，首先清理掉高風(fēng)險的小型股票(很可能已經(jīng)進(jìn)入了熊市)和新興市場(chǎng)股票。徹底削減股票在自己整體投資組合當中的比重也是可以考慮的。

　　不過(guò)，無(wú)論怎樣，在這樣一個(gè)不斷波動(dòng)，充滿(mǎn)變數的股市當中，我都是不會(huì )考慮買(mǎi)進(jìn)的。哪怕是強大的高盛，在第二季度當中也出現了連續十五個(gè)交易日虧損的記錄！還有超級對沖基金明星保爾森(John Paulson)，他最大的基金今年迄今為止虧損了31%。

　　像這樣消息最靈通，頭腦最活絡(luò )的角色在當前的市場(chǎng)上都在賠錢(qián)，你們還有什么資本相信自己能夠玩得更出色？

　　當然，我們總歸應該在未來(lái)的某一天回歸市場(chǎng)，但絕對不是現在，因為現在的市場(chǎng)還將繼續下跌。(玉祥)