時(shí)間周期（1）
通常，在有關(guān)證券和期貨市場(chǎng)走勢的討論主要集中在價(jià)格運動(dòng)上，很少談及時(shí)間因素對解決市場(chǎng)之謎的重要意義。貫穿于所有關(guān)于技術(shù)分析的文章中，都或多或少要暗示到時(shí)間問(wèn)題，但以前一般是把它作為次要的方面來(lái)考慮的。在周期分析者眼中，這個(gè)問(wèn)題是理解市場(chǎng)漲落現象的最關(guān)鍵之處。這里所要解決的，不再是市場(chǎng)要向哪個(gè)方向運動(dòng)、目標有多遠的問(wèn)題，而是要探究何時(shí)市場(chǎng)將到達那里，甚至是何時(shí)市場(chǎng)將開(kāi)始轉折的問(wèn)題。
我們以標準的日線(xiàn)圖為例。其中垂直軸表示價(jià)格，但這僅是有關(guān)資料的一個(gè)方面，水平軸表示時(shí)間。因此，線(xiàn)圖其實(shí)是時(shí)間——價(jià)格圖?？墒?，很多人單單執迷于價(jià)格資料，而忽視了時(shí)間因素。在研究?jì)r(jià)格形態(tài)的時(shí)候，我們獲悉，形態(tài)形成時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間長(cháng)短，與隨后的市場(chǎng)變化的余地之間存在著(zhù)一定的關(guān)系。趨勢線(xiàn)、支撐水平和阻擋水平保持有效的時(shí)間越長(cháng)，則其影響力越強。即便是擺動(dòng)指數，我們也需要對其時(shí)間參數做出選擇。在波浪理論中，也涉及到菲波納奇時(shí)間目標的用處。
很顯然，在各種技術(shù)分析方法中，都必須在一定程度上考慮時(shí)間因素。不過(guò)，這些考慮方式各行其是、各有一套，因此不太可靠。而時(shí)間周期正好對癥下藥。周期分析者認為，時(shí)間周期是決定牛市和熊市的決定性因素，而不是次要的或輔助性的角色。一方面，時(shí)間因素在市場(chǎng)上占據統治地位，另一方面，所有的技術(shù)工具再加上時(shí)間周期后，便如虎添翼。例如，移動(dòng)平均線(xiàn)和擺動(dòng)指數就可以通過(guò)主流周期而得到優(yōu)化。在趨勢線(xiàn)分析中，我們可以借助周期分析對趨勢線(xiàn)進(jìn)行甄別，以確認有效地趨勢線(xiàn)。在價(jià)格形態(tài)分析中，如果結合考慮周期的峰和谷的分布，也能提高其效能。另外，我們還可以通過(guò)“時(shí)間窗”的方法，對價(jià)格行為進(jìn)行過(guò)濾，略去無(wú)關(guān)緊要的變化，突出重要的周期性頂和底附近的變化。
周期
每次講到周期，我都要向大家提問(wèn)，有沒(méi)有能夠預見(jiàn)未來(lái)。問(wèn)完后，課堂上通常是一陣不自在的沉默。這時(shí)，我就拿出當天的當地報紙做一點(diǎn)“預測”示范。比如，我告訴大家明天早晨6：47太陽(yáng)升起，下午4：35太陽(yáng)落山。明天蒙托克角的高潮位出現在凌晨4：36和下午5：03.下一次晦月在11月22日，滿(mǎn)月在12月8日，等等。大家越聽(tīng)，越是交頭接耳，但我不作理會(huì )，只問(wèn)大家，有沒(méi)有人對它們有懷疑。這時(shí)候大家的反應總是很滑稽。雖然沒(méi)有人懷疑上述事件一定會(huì )應驗，但是從大家的表情上來(lái)看，好像我愚弄了大家。說(shuō)到底，好像我并未真正預見(jiàn)未來(lái)。不，且慢，到底我有沒(méi)有呢？
這番造作的目的是要說(shuō)明以下幾點(diǎn)。首先，每天我們的確是以驚人的準確程度預料未來(lái)的，至少對大自然和天文事件是這樣的。其次，因為存在可以明確定義的重現周期，所以我們的預期可能達到高水平的準確度，而這些周期已經(jīng)成為我們生活的重要組成部分，以至于利用它們做的預測已經(jīng)毫無(wú)出奇之處。如果設想它們將持續下去，那么，只要把過(guò)去簡(jiǎn)單地投射到未來(lái)，就能預知未來(lái)。
那么，如果我們在人類(lèi)活動(dòng)中也找出了類(lèi)似的重現周期，情況如何呢？如果我們確實(shí)證明大多數人類(lèi)行為具有一定重現周期，情況又如何呢？把這些周期推衍到未來(lái)，我們是不是就能夠預測未來(lái)呢？如果我們能夠證明商業(yè)周期、股市周期以及商品期貨市場(chǎng)的周期確實(shí)存在，那該怎么辦呢？利用這些周期預測未來(lái)的市場(chǎng)趨勢，難道不是合情合理的是嗎？
關(guān)于周期理論，我讀過(guò)的最吸引人的書(shū)要數《周期：觸發(fā)事件的神秘力量》，是愛(ài)德華.R .杜威與奧格.曼迪諾合著(zhù)的。前者是一位周期分析的前驅。在這本書(shū)中，他們得出了成千上萬(wàn)個(gè)咋看上去風(fēng)馬牛不相及的周期，其時(shí)間跨度有的達數百年，有些甚至上千年。他們的研究包羅萬(wàn)象，既有標志大西洋鮭魚(yú)豐收年份的9.6年的周期，也有從1415年到1930年期間的國際戰爭爆發(fā)的周期22.2年。從1527年以來(lái)，太陽(yáng)黑子活動(dòng)年的平均活動(dòng)周期為11.11年。另外，書(shū)中還介紹了幾種經(jīng)濟周期，包括地產(chǎn)業(yè)的18.33周期，股市的9.2年周期（見(jiàn)圖14.1、14.2）。
杜威揭示了兩個(gè)驚人的結論。其一，許多周期所描述的對象雖然看起來(lái)毫不相干，它們本身卻密集地分布在相近的長(cháng)度附近。在上面提到的那本書(shū)的第188頁(yè)，杜威列舉了各種周期長(cháng)度均為9.6年的事例，其中包括新澤西州毛蟲(chóng)爆發(fā)的周期、加拿大土狼頭數周期、美國小麥播種面積周期、美國棉花價(jià)格周期等。為什么那么多的毫無(wú)聯(lián)系的事物具有相同的周期呢？
其二、上述相似周期是同步的，即它們的轉折點(diǎn)相互吻合。在圖14.3中，是同樣都具有18.2年周期的12種事例，其中包括結婚對數、移民人數、美國的股票價(jià)格等。杜威對這種現象的解釋也可謂駭人聽(tīng)聞。他認為宇宙中必定存在著(zhù)某種神秘的力量，控制著(zhù)這些周期；就是說(shuō)，宇宙具備某種脈動(dòng)的特點(diǎn)，從而引發(fā)了遍布人類(lèi)世界的許多領(lǐng)域中的上述周期。
1940年，杜威在匹茲堡成立了周期研究基金會(huì )。這是最早從事周期研究的組織，被公認為執該領(lǐng)域的牛耳?；饡?huì )辦有《周期》雜志，發(fā)表了涉及許多領(lǐng)域的有關(guān)研究報告，其中也有經(jīng)濟和商業(yè)兩個(gè)方面，包括對股市和商品市場(chǎng)這方面的研究。
基本的周期概念
1970年，J.M.赫斯特發(fā)表了《股票交易審時(shí)度勢的獲利秘訣》，本書(shū)主要研究股市周期，但是它對周期理論的解釋也很精彩，是一本難得的佳作，很值得一讀。三年之后，周期技術(shù)咨詢(xún)公司出版了一本關(guān)于周期理論的教程。概述以赫斯特的著(zhù)作為基礎，并將其應用范圍擴展到了其它的投資媒介，如商品期貨等。以下是我們關(guān)于周期理論的簡(jiǎn)要介紹，其中大部分引自這兩本書(shū)。
首先，讓我們來(lái)看一看周期的形狀，然后，再討論一下它的三個(gè)方面的主要特征。圖14.4顯示了重復出現的一種價(jià)格周期。周期的底部稱(chēng)為波谷，頂部為波峰。注意圖中兩個(gè)周期長(cháng)度的測量是從谷到谷進(jìn)行的。
周期分析者偏好從谷到谷地測量周期長(cháng)度。當然，我們也可以從峰到峰地測量，但是一般認為，峰不如谷那樣穩定、可靠。因此，通常的做法如本例所示，是沿著(zhù)周期波動(dòng)的低點(diǎn)來(lái)測量周期的長(cháng)度。
周期具有三方面特征：波幅、周期長(cháng)度和相位。如圖14.5所示，波幅是波的高度，其單位是美元、美分
或點(diǎn)數。周期的長(cháng)度如圖14.6所示，是兩谷之間的時(shí)間差。在這個(gè)例子中，周期（長(cháng)度）都為20天。相位是波谷的時(shí)間位置。在圖14.7中，顯示了兩個(gè)波的相位差。因為在市場(chǎng)上往往有好幾種周期在同一時(shí)間出現，所以相位分析有助于分析者比較不同周期長(cháng)度之間的關(guān)系。相位分析也有助于我們認定下一個(gè)波谷出現的日期。例如，如果20天的周期在10天出現了波谷，那么，下一個(gè)波谷的日期就可以確定了。一旦我們了解了某周期的波幅、周期長(cháng)度和相位，從理論上說(shuō)，就能夠把它推延到未來(lái)。假定周期具有相當的連續性，我們就可以依之估計未來(lái)的峰和谷的情況。這一點(diǎn)正是周期技術(shù)的基礎。不過(guò)，這還是其應用的最簡(jiǎn)單的形式。
周期理論
現在我們來(lái)討論周期理論的幾條基本原理。其中最重要的四條分別是：疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理。
疊加原理
疊加原理是所有的價(jià)格變化均為一切有效周期簡(jiǎn)單相加的結果。在圖14.8中，最上方的價(jià)格形態(tài)，是通過(guò)下面兩個(gè)周期簡(jiǎn)單地疊加得來(lái)的。請特別注意在疊加波C波上出現的雙重頭的形狀。周期理論認為，所有的價(jià)格形態(tài)都是由兩個(gè)或兩個(gè)以上不同的周期疊加而成的。后面我們還要再講到這一點(diǎn)。疊加原理對周期理論的理論基礎提出了重要的注解。由之我們假定，所有的價(jià)格變化都只是不同周期之和；更進(jìn)一步地，假定我們能夠從價(jià)格變化中分解出每個(gè)周期成分，那么，只要把每個(gè)周期都簡(jiǎn)單地向后推延，然后再合成起來(lái)，結果就應當是未來(lái)的價(jià)格趨勢了。換言之，這就是周期理論的要訣。
諧波原理
諧波原理較簡(jiǎn)單，指相鄰的周期長(cháng)度之間通常存在著(zhù)倍數關(guān)系。一般為2倍或者1/2的關(guān)系。例如，對于一個(gè)20天的周期來(lái)說(shuō)，下一個(gè)較短的周期通常是它的一半10天，上一個(gè)較大的周期通常就是40天。我們以前經(jīng)常提到過(guò)的四周規則，如果大家還記得，我們曾經(jīng)在那里利用諧波原理解釋更短的兩周規則，以及更長(cháng)的八周規則。
同步原理
同步原理是指一種強烈的傾向性，即不同長(cháng)度的周期常常在同一時(shí)刻達到谷底。圖14.9試圖顯示諧波原理合同不遠離的情形。圖中下面的B波長(cháng)度為A波的一半。A波中包含了兩個(gè)B波周期，表現出了A、B兩波的諧波關(guān)系。請注意，當A波到底時(shí)，B波也每每處于波谷，顯示了兩波之間同步關(guān)系。另外，根據同步原理，不同市場(chǎng)，但長(cháng)度相近的周期往往也是同時(shí)進(jìn)退。
比例原理
比例原理描述的是，在周期長(cháng)度與波幅之間具備一定的比例關(guān)系。周期越長(cháng)，那么其波幅也應當成比例地放大。比如，40天周期的波幅，應當差不多是20天周期波幅的2倍。
變通原理和基準原理
另外還有兩個(gè)從更一般意義上描述周期行為的原理——變通原理和基準原理。
變通原理
變通原理恰如名稱(chēng)所示，指上述原理——疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理——都只是市場(chǎng)的強烈的傾向性，而不是嚴格不變的規則。對于這一事實(shí)，其實(shí)我們在上面介紹它們時(shí)都已經(jīng)打過(guò)招呼了。在實(shí)際應用時(shí)，情況通常會(huì )有所變化。
基準原理
基準原理認為，盡管各種市場(chǎng)之間均存在一定的差異，并且在我們應用上述周期原理的時(shí)候也都容許我們有所變通，但是仍然存在一系列基準的諧波周期，適用于所有市場(chǎng)。這種基準的諧波模型是研究任何市場(chǎng)的起點(diǎn)。圖14.10b表示了一個(gè)簡(jiǎn)化的基準模型。其中從18年周期開(kāi)始，逐漸向較短的周期排列，每一次都減短一半、這當中唯一的例外是在從54個(gè)月到18個(gè)月的地方，我們選擇了前一周期的三分之一，而不是它的一半。
等我們討論各個(gè)具體期貨市場(chǎng)的各種周期的時(shí)候，朋友們會(huì )看到，這個(gè)基準模型包容了絕大部分周期。這里我們且看“天數”那一列。注意其中的40天、20天、10天和5天。朋友們馬上會(huì )發(fā)現，這些就是最流行的移動(dòng)平均線(xiàn)的時(shí)間跨度。即便是出名的4天、9天和18天移動(dòng)平均技術(shù)，也只不過(guò)是5天、10天和20天的變通形式。許多擺動(dòng)指數的時(shí)間跨度為5天、10天或20天。周期規則采用的也是同樣的數字，但對應的轉換成2周、4周和8周了。
如何利用周期概念來(lái)理解圖表技術(shù)
赫斯特的著(zhù)作的第三章，詳盡地解釋了如何利用周期理論更好地理解標準的圖表技術(shù)——趨勢線(xiàn)和管道線(xiàn)、圖表形態(tài)和移動(dòng)平均線(xiàn)等問(wèn)題，進(jìn)而說(shuō)明了如何將它們與周期理論協(xié)調起來(lái)，以取得更高的效力。圖14.11表示周期理論有助于我們理解趨勢線(xiàn)和管道線(xiàn)。圖表下方的波動(dòng)，在疊加到長(cháng)期的上升趨勢（用一條上升直線(xiàn)表示）之上以后，演變?yōu)樯仙膬r(jià)格管道。請注意，下方沿圖底部橫向伸展的波動(dòng)與擺動(dòng)指數何其相似。
圖14.12引自這本書(shū)的同一章，表示如何把兩個(gè)周期與一條上升直線(xiàn)組合起來(lái)，構成頭肩形頂部形態(tài)。其中的上升直線(xiàn)代表所有長(cháng)期的周期成分之和。往下，赫斯特還利用周期理論解釋了雙重頂、三角形、旗形、三角旗形等價(jià)格形態(tài)。例如，V型頂或底出現在短周期的轉折點(diǎn)恰巧與其上一級長(cháng)周期、再上一級長(cháng)周期的轉折點(diǎn)吻合的時(shí)候。
另外，赫斯特還研究了如何把移動(dòng)平均線(xiàn)與主流周期同步化以改進(jìn)效果的問(wèn)題。朋友們通過(guò)學(xué)習赫斯特書(shū)中的“圖表形態(tài)追根究底”一章，可以對傳統的圖表技術(shù)加深理解，了解其由來(lái)及其之所以其作用的根本原因。主流周期
影響商品期貨市場(chǎng)的周期很多，但其中只有一個(gè)最具有預測價(jià)值，我們稱(chēng)之為主流周期。主流周期對期貨價(jià)格具有持久的影響力，它的存在在圖表上清晰可辨。在前面關(guān)于長(cháng)期圖表的一章中，我們強調過(guò)，無(wú)論進(jìn)行什么樣的技術(shù)分析，都應當從長(cháng)期圖表開(kāi)始，逐步過(guò)渡到短期圖表。這一原則當然在周期分析中當然也同樣成立。這里恰當的分析程序中，先從長(cháng)期的主流周期開(kāi)始，其時(shí)間跨度可能為數年；其次是中等周期，時(shí)間跨度為數周到數月；最后輪到極短期的周期，其長(cháng)度從幾小時(shí)到數天不等。這種分析方法可用來(lái)解決入市和出市點(diǎn)問(wèn)題，并有助于我們驗證長(cháng)期周期的轉折點(diǎn)的位置。
周期分類(lèi)
周期分析者連對某周期的長(cháng)度如何都頗有爭議，更不用說(shuō)按周期長(cháng)度對周期進(jìn)行分類(lèi)了（見(jiàn)圖14.13）?？紤]到這種含糊之處，我們這里只打算嘗試以下主要周期的分類(lèi)。一般的分類(lèi)是：長(cháng)期周期（長(cháng)度為2年或2年以上的），季節性周期（1年），基本周期或中等周期（9周到26周）以及交易周期（4周）。上述均為主要周期，當然還有其他周期。在有些市場(chǎng)上，有一種1/2基本周期，節預計本周期同交易周期之間。交易周期也可以進(jìn)一步細分為更短的阿爾法（α）周期和貝塔（β）周期，它們的平均長(cháng)度均為2周（基本周期、交易周期、阿爾法周期和貝塔周期等說(shuō)法，第一次是出現在沃爾特.布雷塞特寫(xiě)的《霍爾市場(chǎng)周期》中，這篇文章描述了各種周期長(cháng)度）。
康德拉蒂耶夫波
在市場(chǎng)上起作用的甚至還有更長(cháng)的周期，其中最著(zhù)名的或許是為期達54年的康德拉蒂耶夫周期。關(guān)于這個(gè)長(cháng)期的經(jīng)濟活動(dòng)周期目前還有爭議。它是在上世紀20年代，由俄國經(jīng)濟學(xué)家尼古萊.D.康德拉蒂耶夫首先發(fā)現的?？磥?lái)，這個(gè)周期實(shí)質(zhì)上對所有的股票和商品價(jià)格都具有重要影響。特別值得一提的是，我們在利率、銅、棉花、小麥、股票以及批發(fā)商品價(jià)格等市場(chǎng)中，都已經(jīng)鑒別出了54年周期?？档吕僖驈?789年考察起，對商品價(jià)格、鑄鐵產(chǎn)量、英格蘭的農業(yè)工人工資進(jìn)行了這種“長(cháng)波”的追蹤研究（見(jiàn)圖14.14）。近年來(lái)，康德拉蒂耶夫周期成了熱門(mén)話(huà)題，主要原因是，它的上一個(gè)波峰出現在20年代，那么下一個(gè)主要波峰就應該在80年代?？档吕僖虮救藶樗?#8220;資本主義經(jīng)濟學(xué)”的周期觀(guān)付出了沉痛的代價(jià)。據傳，他是在西伯利亞的勞改營(yíng)中度過(guò)余生的。有關(guān)進(jìn)一步的資料請見(jiàn)《長(cháng)波周期》，尼古萊.康德拉蒂耶夫原著(zhù)。蓋伊.丹尼爾斯譯。這是第一個(gè)從俄文原著(zhù)直接翻譯的譯本。
綜合各種周期
一般地，長(cháng)期周期和季節性周期決定了市場(chǎng)的主要趨勢。顯然，如果2年周期已經(jīng)從低谷抬頭了，那么我們至少可以預料，從這個(gè)谷到下個(gè)峰，市場(chǎng)將在之后的一年中呈上升趨勢。因此，長(cháng)期周期對市場(chǎng)趨勢具有主要的影響。另外，市場(chǎng)上還有以年為度的季節性形態(tài)，往往在一年內的一定時(shí)候出現峰和谷。例如，谷物市場(chǎng)通常在收割的時(shí)候達到低谷，隨后再開(kāi)始上沖。季節性變化通常延續數月。
從實(shí)際交易著(zhù)眼，基本周期最有用。3個(gè)月到6個(gè)月的基本周期相當于中等趨勢，一般決定了我們的交易方向。下一個(gè)更短的周期是4周交易周期，可以用來(lái)確定順著(zhù)基本趨勢（中趨勢）方向的入市點(diǎn)和出市點(diǎn)。 如果基本趨勢向上，我們就利用交易周期的谷來(lái)達成買(mǎi)進(jìn)的目的。如果基本趨勢向下，我們則利用交易周期的峰來(lái)賣(mài)出。而為期10天的阿爾法和貝特周期可以用來(lái)作進(jìn)一步的細致調整（見(jiàn)圖14.13）。
趨勢的重要性
在講解技術(shù)分析理論的過(guò)程中，我們處處都要強調順應趨勢交易的意義。前面我們曾指出，如果中等趨勢向上，則應在市場(chǎng)的短暫回落中買(mǎi)入；如果中等趨勢向下，就應在短暫的上漲中賣(mài)出。在艾略特波浪理論中，我們曾交代，只有在與上一層次的趨勢方向一致的條件下，才會(huì )出現五浪結構的市場(chǎng)運動(dòng)。因此，當我們利用短暫趨勢來(lái)選擇時(shí)機時(shí)，必須首先確定其上一層次的趨勢方向，順著(zhù)這個(gè)方向交易。在周期理論中，這一點(diǎn)也同樣成立。對于每一周期來(lái)說(shuō)，其趨勢方向是由它上一層次的周期方向所決定的。換句話(huà)說(shuō)，一旦我們確定了趨勢方向，那么，下一層次的較短周期的方向就明確了。
CRB期貨價(jià)格指數的9個(gè)月到12個(gè)月的周期
每個(gè)期貨市場(chǎng)都有自己獨特的周期長(cháng)度的組合。但是，也可能存在一定得通用周期，作用于總體的商品市場(chǎng)。廣泛性的商品價(jià)格指數，如商品研究局期貨價(jià)格指數等，最便于揭示這些周期（見(jiàn)圖14.15）。前面已經(jīng)提到了54年周期，5.5年和11年是另外兩個(gè)稍短的周期。然而，從實(shí)際交易的角度看，在CRB期貨價(jià)格指數上最有價(jià)值的是從9個(gè)月到12個(gè)月的周期。其平均長(cháng)度為10.5個(gè)月（是從谷到谷測量）。
在第八章，我們討論了追蹤CRB期貨價(jià)格指數，以把握總體商品價(jià)格的重要意義。在我們隊任何具體的商品市場(chǎng)進(jìn)行分析之前，首先必須確定總體商品價(jià)格的方向。如果總體商品價(jià)格正在上漲，那么判斷個(gè)別市場(chǎng)為上升趨勢就有較大的把握。因此，在制定交易策略時(shí)，借助CRB指數的10.5個(gè)月的周期，我們可以獲得極大的優(yōu)勢。因為商品市場(chǎng)的確傾向于進(jìn)退與共，所以，CRB期貨指數何時(shí)出現下一輪重要波峰或波谷，將應當影響到我們對個(gè)別市場(chǎng)或某個(gè)商品群類(lèi)的評估。
我們把CRB指數的10.5個(gè)月的周期一直追溯到了50年代。但是，這個(gè)周期是不對稱(chēng)的，就是說(shuō)，如果我們不是從谷到谷，而是從峰到峰度量周期長(cháng)度的話(huà)，結果就不會(huì )這樣可靠了。這正是周期的普遍性的特點(diǎn)。關(guān)于周期峰值的位置，這里還有一點(diǎn)需要說(shuō)明。如果商品價(jià)格的趨勢向上，那么其周期峰值往往比預料的出現的晚一些。在主要趨勢向下的情況下，峰值往往提早出現。這也是周期分析的一個(gè)重要方面，我們在“波峰右移和左移”一節再詳談。
28天交易周期
28天交易周期是一個(gè)重要的短期周期，往往影響到絕大多數商品市場(chǎng)。換言之，絕大部分市場(chǎng)都傾向于每四周出現一個(gè)屬于交易周期的低點(diǎn)。月亮的周期也許解釋了這種遍布所有商品市場(chǎng)的強烈的周期性?xún)A向。伯頓.皮尤研究了30年代小麥市場(chǎng)的28天周期（《小麥中的科學(xué)與神秘主義》），結果表明，月亮周期對市場(chǎng)的轉折點(diǎn)的分布有一定影響。按照他的理論，我們應當在滿(mǎn)月時(shí)買(mǎi)進(jìn)小麥，在晦月時(shí)賣(mài)出小麥。不過(guò)皮尤也承認，月亮的效應是溫和的，長(cháng)期周期以及重要的新聞事件能夠淹沒(méi)其效果。
不論月亮與28天周期有無(wú)聯(lián)系，這總是一個(gè)客觀(guān)存在，何況它能夠結識許多短期技術(shù)指標和交易系統的時(shí)間參數問(wèn)題呢。說(shuō)到底，28天周期是按照日歷計算的。如果把它轉換成實(shí)際交易日，則為20天。我們曾介紹過(guò)，很多流行的移動(dòng)平均線(xiàn)、擺動(dòng)指數、周期規則等，都是以20天及其諧波周期10天和5天為基準的。5天、10天和20天移動(dòng)平均線(xiàn)及其變通形式，4天、9天和18天移動(dòng)平均線(xiàn)的應用均極廣泛。CRB期貨圖表系統采用的就是10天和40天移動(dòng)平均線(xiàn)，其中40天周期2倍于20天周期，是后者的上一層次的諧波周期。
在第九章，我們講解了理查德.唐遷首創(chuàng )的四周規則。如果市場(chǎng)漲出了四周內的新高位，則構成買(mǎi)入信號；如果市場(chǎng)跌出了四周內的新低位，則是賣(mài)出信號?，F在我們已經(jīng)掌握了28天的交易周期，就能對四周規則之所以采取四周這一時(shí)間參數，以及它之所以效力不凡等問(wèn)題，有更深的理解了。根據周期理論，如果市場(chǎng)突破前四周內的高位，那么至少說(shuō)明上一層次的周期（八周周期）已經(jīng)從底部轉折向上了。
波峰的左移和右移
多年以前，當我智力與其說(shuō)市場(chǎng)周期的研究時(shí)，偶然碰上了波峰左移和右移的概念。直到現在，我始終覺(jué)得，這個(gè)位移的概念也許是周期分析中最重要的方面。所謂波峰左移和右移，是指實(shí)際的周期峰值向左或向右偏離了理論的峰值位置。例如，20天的交易周期是從谷到谷測量出來(lái)的。那么從理論上說(shuō)，波峰應當出現在離谷10天處，或者說(shuō)是在兩谷的中點(diǎn)上。這就是一般認為波谷更為可靠的原因，也正因如此，我們從谷到谷測量周期長(cháng)度。
波峰的變化取決于本周期的上一層次周期的趨勢方向。如果其趨勢向上，那么波峰向理想中點(diǎn)的右側偏移，產(chǎn)生右移現象；如果上一層次的較長(cháng)周期處于下降階段，則波峰向理想中點(diǎn)的左側偏移，稱(chēng)為左移現象。因此，右移現象是看漲性的，而左移現象是看跌性的。讓我們思考一下。上面我們實(shí)質(zhì)就是說(shuō)，在牛市中，價(jià)格將在較長(cháng)時(shí)間內處于上升階段，而下跌所占時(shí)間較短；而在熊市中，價(jià)格將在較長(cháng)時(shí)間內處于下跌階段，而上漲所占的時(shí)間較短。這不正是趨勢的定義嗎？只不過(guò)這里我們的研究的對象是時(shí)間，而非價(jià)格。
要知道，我們把上升趨勢定義為一系列相繼遞升的峰和谷。而下降趨勢十一系列相繼遞降的峰和谷。我們可以將這些峰和谷標識為周期的波峰和波谷?，F在我們把趨勢的定義和偏移現象兩個(gè)概念結合起來(lái)（見(jiàn)圖14.16和14.17）。只要峰和谷依次上升（就是說(shuō)，價(jià)格處于上升趨勢），那么周期的波峰就會(huì )吵理想的周期中點(diǎn)右側偏移（推遲出現）。而當峰和谷依次降低時(shí)（即價(jià)格為下降趨勢），那么周期的波峰就會(huì )向理想周期中點(diǎn)的左側偏移（提前出現）。唯有市場(chǎng)上存在明顯趨勢的時(shí)候，即當買(mǎi)方和賣(mài)方的力量對比相對平衡，從而價(jià)格處于橫向延伸的交易區間時(shí)，周期的波峰才能恰巧出現在周期的中點(diǎn)上
下面我們不妨看看右移和左移現象的預測意義。最起碼，我們可以通過(guò)觀(guān)察周期中點(diǎn)處的具體情況，更深入地了解趨勢的方向。只要價(jià)格峰出現在中點(diǎn)右側（即市場(chǎng)的上升階段將比隨后的下降階段更長(cháng)），我們就可以預期上升趨勢會(huì )持續下去；而當價(jià)格峰向周期中點(diǎn)左側偏移時(shí)，通常就構成了警告訊號，意味著(zhù)當前趨勢可能發(fā)生變化。在日間價(jià)格圖上，我們只要簡(jiǎn)單地比較一下，在最近一輪周期中上升的天數同下降的天數孰多孰寡，就能得出波峰左移或右移的結論。在周線(xiàn)圖和月線(xiàn)圖上，時(shí)間單位雖異，道理相同（見(jiàn)圖14.18a到d）。
舉例來(lái)講，如果在下降趨勢中，上一輪下跌期共延續了12天，那么，接下來(lái)的上沖期（熊市中的反彈）就不應當多過(guò)12天。這其實(shí)說(shuō)明兩方面的要點(diǎn)：首先，如果下降趨勢依然有效，而上沖期已經(jīng)快要達到12天了，那么，我們常?？梢灶A料這輪上沖結束的確切日期；其次，如果這輪上沖期持續到12天以上的話(huà)，那么就意味著(zhù)趨勢反轉了。
在周線(xiàn)圖上，我們也可以照章辦理。不妨以上升趨勢為例。如果最近一輪上升期從底到頂共花了7周，那么就意味著(zhù)市場(chǎng)向下調整期貨橫向鞏固的時(shí)間，不應當超過(guò)7周。我們可以把這種時(shí)間界限與一定的價(jià)格比例結合起來(lái)。通常，價(jià)格最大的向下回撤百分比為50%到66%。同時(shí)，最大的回撤時(shí)間是7周。那么等到調整發(fā)生后，我們既可以在圖上標出最大的價(jià)格回撤位置，也可以標明最大的回撤時(shí)間范圍——7周。
如果調整果真一直持續到了第7周，那么這個(gè)七周的時(shí)間界限就極派用場(chǎng)了。這一點(diǎn)恰恰與在主要的上升趨勢線(xiàn)上買(mǎi)進(jìn)的策略不謀而合。在這種情況下，報償—風(fēng)險比對交易者極為有利。因為交易者清楚，如果趨勢持續，那么在第七周內價(jià)格必然回升；如果市場(chǎng)沒(méi)有如愿以?xún)數鼗厣?，則他可以斷定趨勢反轉，從而扭轉頭寸方向。所以，第7周的入市點(diǎn)風(fēng)險較低。
前面說(shuō)過(guò)，4周的交易周期可以再分為兩個(gè)更短的周期，稱(chēng)為阿爾法和貝塔周期，其長(cháng)度都是兩周。阿爾法周期的波峰出現在4周交易周期的前半周，或者說(shuō)是其左側；貝塔周期出現在它的后半周，即其右側。因此，在4周交易周期的左移現象中，其波峰通常與阿爾法波峰重合，而在其右移現象中，其波峰通常與貝塔波峰吻合。我們也交代過(guò)，阿爾法和貝塔周期是沃爾特.布雷塞特首創(chuàng )的，是周期理論的霍爾方法的一個(gè)組成部分。
多年的經(jīng)驗表明，右移現象和左移現象是極有價(jià)值的輔助工具。實(shí)質(zhì)上，它們適用于任何趨勢或任意長(cháng)度的周期。不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，同其他技術(shù)工具一樣，我們也往往也需要進(jìn)行大量的練習，積累相當的經(jīng)驗，才能得心應手，把它們融會(huì )貫通。如果朋友們之打算從這一章中找一條妙計，那就請你在波峰偏移現象這兒下功夫吧。
如何分離各種周期—趨勢解析
為了研究在某市場(chǎng)起作用的各種周期，我們首先必須把它們分離出來(lái)。具體的作法各種各樣。最簡(jiǎn)便的是憑眼睛觀(guān)察。例如，在我們研讀日線(xiàn)圖時(shí)，有可能識別出其中明顯的頂和底。把這些頂和底之間的時(shí)間間隔平均一下，就能得出一定的平均周期長(cháng)度。
也可以借助輔助工具來(lái)進(jìn)行這項工作。其中之一，稱(chēng)為“埃里希周期尺”，是斯坦.埃里希發(fā)明的。這種尺同手風(fēng)琴有幾分相像，我們可以把它直接放在圖上手工操作，其工作原理實(shí)際上是把兩點(diǎn)之間的距離分作多等分。它伸縮自如，可以適應各種周期長(cháng)度。只要我們先找出人意兩個(gè)明顯低點(diǎn)之間的距離，就能很快地搜索是不是還有其他與之長(cháng)度一致的周期性低點(diǎn)的存在。
還有些計算機軟件可以配合人眼來(lái)查找周期（見(jiàn)圖14.19a到d）。Compu Trac就有一套周期尺的程序，
能幫助我們分離各種周期。用戶(hù)先要把價(jià)格圖表顯示在屏幕上，然后從圖上選擇一個(gè)顯著(zhù)低點(diǎn)作起點(diǎn)。完成這一步后，屏幕上就會(huì )出現一系列豎直直線(xiàn)，其間隔為10天（這是缺省值）。我們只要通過(guò)很少的幾個(gè)按鍵，就可以對之進(jìn)行調整，如拉長(cháng)周期、縮短周期、把標志周期的直線(xiàn)向左平移或向右平移等，以找到最適合本圖的周期。
數學(xué)基礎較好的朋友，還可以選擇一些較復雜的統計學(xué)手段，如博克斯—詹金斯技術(shù)、富里葉波譜分析等。Compu Trac也提供了一套富里葉分析軟件。最近，其中還加入了杰克.赫特森和安東尼.W.沃倫博士制作的快速富里葉變換（FFT）的程序.前一位是《股票和期貨技術(shù)分析》雜志的編輯。在這本雜志上，發(fā)表過(guò)相當多關(guān)于周期分析的文章，其中包括富里葉變換和赫特森與沃倫的“上最大方法”（在辨明主流周期后，我們可以采用富里葉分析，便捷地找出優(yōu)化的移動(dòng)平均線(xiàn)和擺動(dòng)指數的時(shí)間參數）。
另外，我們還有一種介于人工觀(guān)察和上述復雜統計技術(shù)之間的方法——趨勢解析法。當我們鑒別較短的周期時(shí)，趨勢的影響是個(gè)問(wèn)題。趨勢是由長(cháng)期周期引起的，它的影響占據統治地位，因而從圖上我們很難（如果不是不可能的話(huà)）找出短期周期。
我們早就利用移動(dòng)平均線(xiàn)作為平滑工具了。其平滑效果濾除了短期周期，從而突出了較長(cháng)周期。趨勢解析的過(guò)程正與之相反，我們通過(guò)消除比移動(dòng)平均線(xiàn)時(shí)間更長(cháng)的周期的效果，使短期周期更明顯了。究其實(shí)質(zhì)，就是排除趨勢的影響。
該技術(shù)相對簡(jiǎn)易（見(jiàn)圖14.20a到d).我們可以手工操作，更可以借助計算機。首先，我們選定一個(gè)移動(dòng)平均線(xiàn)的時(shí)間參數，其長(cháng)度取決于用戶(hù)想要分離的周期長(cháng)度。為了便于說(shuō)明，我們以40天移動(dòng)平均線(xiàn)為例。第一步是將移動(dòng)平均線(xiàn)取中。這就是說(shuō)，把當天的移動(dòng)平均值畫(huà)到21天之前—或者說(shuō)是周期長(cháng)度的中點(diǎn)，而不是照過(guò)去那樣描在當天的位置上。然后，短于40天的周期就被突出出來(lái)，很便于觀(guān)察。我們還可以把上述程序繼續下去，搜尋更短的周期，直到發(fā)現了所有的主流周期為止。在Compu Trac軟件中也有趨勢解析程序。
