摩根士丹利圈錢(qián)游戲
華爾街著(zhù)名投資銀行摩根士丹利，是怎樣把一個(gè)耶魯法學(xué)院的高才生，培養成了一名商場(chǎng)上的“射擊手”。這些“射擊手”，坐著(zhù)飛機頭等艙，出入豪華酒店，與世界各國的大公司交易著(zhù)由世界頂級數學(xué)家、物理學(xué)家設計出來(lái)的金融產(chǎn)品。無(wú)數自以為非常成功的企業(yè)家和企業(yè)職業(yè)經(jīng)理們，在只理解了華爾街出產(chǎn)的金融產(chǎn)品的一些皮毛后，就將幾十億美金送進(jìn)了摩根士丹利的口袋。
在華爾街，如果有人說(shuō)你是個(gè)好人，他的言外之意就是你是個(gè)笨蛋。對于大多數金融產(chǎn)品（如期貨、外匯、衍生物等）而言，買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧之和等于零，也就是說(shuō)一方的利潤就是另一方的損失。本書(shū)作者所在的部門(mén)平均每人每年為公司賺1500萬(wàn)美元。書(shū)中提到的許多美國著(zhù)名公司都是這些利潤背后的犧牲品。
隨著(zhù)中國進(jìn)入WTO，中國的金融市場(chǎng)也在快速地與國際金融接軌。在這重要的歷史時(shí)期，本書(shū)幾乎就是一本教科書(shū)。它教我們提高對金融產(chǎn)品的風(fēng)險認識，防止華爾街銀行家們利用我們對金融產(chǎn)品的無(wú)知來(lái)收“學(xué)費”。
前一時(shí)期發(fā)生的中航油事件，和摩根士丹利在中國收購的第一筆銀行不良資產(chǎn)，都應該讓我們深深地嘆口氣：要是早點(diǎn)讀讀《誠信的背后》 就好了。
誠信的背后－摩根士丹利圈錢(qián)游戲黑幕》
《誠信的背后》（英文原名F.I.A.S.C.O）使一位年輕的圣地亞哥大學(xué)的法學(xué)教授在美國一舉成名。十年過(guò)去了，美國金融界，政界已無(wú)人不知弗蘭克·帕特諾伊。這個(gè)名字使神秘的華爾街變成一個(gè)連普通老百姓也能明白的行業(yè)。這個(gè)名字使金融大鱷的賺錢(qián)魔術(shù)變成了皇帝的新衣裳……
金融產(chǎn)品在世界各國從來(lái)都是一個(gè)非常專(zhuān)業(yè)性的概念，再加上凡是在金融領(lǐng)域工作的人個(gè)個(gè)都是高薪階層，這使普通老百姓對金融產(chǎn)品既好奇又陌生。上個(gè)世紀90年代初，在美國出現了一種新的金融產(chǎn)品，他們被統稱(chēng)為衍生物（Derivatives）。短短幾年內，衍生物的出現可以說(shuō)是使無(wú)數英雄折了腰。世界500強的企業(yè)因為買(mǎi)了衍生物產(chǎn)品而賠錢(qián)的數不勝數，政府財政廳因為衍生物產(chǎn)品而使政府尋求破產(chǎn)保護的新鮮事也冒了出來(lái)，拉丁美洲國家因為衍生物產(chǎn)品而引發(fā)出的連鎖金融危機就更是觸目驚心了。最讓人憤憤不平的是，靠衍生物而發(fā)財的公司，竟然都是為這些賠錢(qián)的政府和公司充當財務(wù)顧問(wèn)的華爾街投資銀行家們，摩根士坦利則首當其沖。
簡(jiǎn)單的金融產(chǎn)品，通常就是我們生活中常常見(jiàn)到的股票、債權/債務(wù)、貨幣等等，而衍生物本身的含義則是中學(xué)數學(xué)中函數的概念，所以金融衍生物產(chǎn)品也就是金融產(chǎn)品的函數的意思。函數--"如果變數變了，跟著(zhù)變的就叫函數"。
假如某銀行給我們一個(gè)選擇：如果今后一年內銀行利息不超過(guò)5%，銀行就付你5%的利息；如果銀行利息超過(guò)了5%，銀行就一分利息也不給你。這就是一個(gè)衍生物產(chǎn)品。銀行利息是一個(gè)簡(jiǎn)單的金融產(chǎn)品，是這個(gè)函數關(guān)系里的變數，而銀行客戶(hù)得到的或者是5%的利息，或者什么都不得就是這個(gè)函數關(guān)系里的函數了。
這簡(jiǎn)單的原理是不能讓華爾街大發(fā)其財的，但把它變成貌似復雜的"道理"并不很難：上面提到的函數關(guān)系叫做一級函數，但當你把一級函數里的函數再變成另一個(gè)函數關(guān)系里的變數，那么這個(gè)新的函數關(guān)系里的函數就變成了二級函數。比如說(shuō)，在今天銀行利息不超過(guò)3%的前提下，你也許覺(jué)得或者得到5%的利息，或者什么利息都不得還算是一個(gè)可以接受的合理安排。那么，你再聽(tīng)銀行家繼續說(shuō)下去：如果你掙5%的利息超過(guò)了半年，銀行有權反悔，取消這一安排。如果你還能冷靜地想明白你應不應該接受這一產(chǎn)品，銀行家們還有三級函數和四級函數在等著(zhù)你。很快， 你就失去了做決定的理論根據。
在摩根士坦利等華爾街著(zhù)名投資銀行的產(chǎn)品研發(fā)部門(mén)中，至少有一個(gè)連的數學(xué)博士，他們的任務(wù)就是在幾個(gè)諾貝爾經(jīng)濟學(xué)家的指導下為你量體裁衣地制造"產(chǎn)品"。是產(chǎn)品還是陷阱，只有當你賠了錢(qián)以后才知道。
弗蘭克·帕特諾伊從學(xué)校畢業(yè)開(kāi)始找工作講起，描述了自己在摩根士坦利的工作和生活經(jīng)歷。在華爾街這個(gè)笑貧不笑娼的行業(yè)里，《誠信的背后》成了年輕人的就業(yè)指南。
《誠信的背后》以自傳的形式向讀者講明了賺錢(qián)的道理，就是充分利用信息的不對稱(chēng)。這和"良家婦女淪為娼妓的原因如出一轍：這個(gè)行業(yè)不需要艱苦工作，是不需要太多智慧的群體行為，而且對于別無(wú)所長(cháng)的人來(lái)說(shuō)是一種實(shí)際的賺錢(qián)手段。"
摩根士坦利2001年敲開(kāi)中國銀行業(yè)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)大門(mén)時(shí)，使用的手段也是信息不對稱(chēng)。中國銀行界面臨的問(wèn)題明明是如何降低新貸款中的不良資產(chǎn)問(wèn)題，而摩根們卻偷梁換柱地把它說(shuō)成是如何處置現有不良資產(chǎn)問(wèn)題。摩根們在美國處置銀行不良資產(chǎn)的主要方法明明是Buy and Hold，即買(mǎi)下來(lái)等待大經(jīng)濟環(huán)境的復蘇，但它在中國卻宣揚所謂的"冰棍理論"。而我們上當受騙，便是因為我們自己覺(jué)得自己不懂。
"每一筆巨額財富的后面都有深重的罪惡。"但所不同的是罪惡的面具往往是道德的化身。我們已經(jīng)習慣地聽(tīng)到在有些文化里，把限制個(gè)別人的自由叫做沒(méi)有人權，但把屠殺一個(gè)民族或消滅一個(gè)國家叫做反恐。如此邏輯被搬到商場(chǎng)里來(lái)，就成了你不讓我賺錢(qián)就是不與世界接軌，叫我賠錢(qián)更是沒(méi)有誠信和道德。你要和我打官司就是你不懂法制。中國的媒體們在報道中國人與外國公司發(fā)生商業(yè)糾紛時(shí)，也會(huì )不分青紅皂白地就把中方冠以不懂"在世界上行走所遵循的道德、誠信與法"。
《誠信的背后》用一句話(huà)回答了這個(gè)問(wèn)題："在華爾街，如果有人說(shuō)你是個(gè)好人，他的言外之意就是你是個(gè)笨蛋。"
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