| 10月15日即將召開(kāi)的十七屆五中全會(huì )，將為中國的中周期繁榮進(jìn)行一系列的制度安排；短期將結束三季度的政策真空期，決定四季度以及明年上半年的經(jīng)濟走勢 邱 晨 房產(chǎn)新政已歷時(shí)五月，并沒(méi)有達到房?jì)r(jià)明顯下跌的預期，也使得部分投資（投機）性需求和剛性需求再度入市。四季度將是房地產(chǎn)新政的決戰時(shí)刻。 “十一”長(cháng)假后的首個(gè)交易日，受長(cháng)假期間外圍股市總體上漲，黃金、原油、有色金屬等大宗商品期貨價(jià)格顯著(zhù)上漲等刺激，上周五上證指數跳空高開(kāi)，在煤炭、黃金、有色金屬等泛資源股大漲的帶動(dòng)下，上證指數一舉沖破2700點(diǎn)整數關(guān)，最高上摸2747點(diǎn)，報收2738點(diǎn)，大漲3.13%，創(chuàng )出四個(gè)多月以來(lái)的新高；深成指同步勁升3.86%。兩市累計成交達2681億元，較節前最后一個(gè)交易日環(huán)比劇增近五成。從當日市況看，資源、能源板塊無(wú)疑是大盤(pán)向上突破的主要推手，在當日兩市36只漲停個(gè)股中占據約2/3，市場(chǎng)強者恒強；金融類(lèi)權重股及石化雙雄等指標股也顯著(zhù)轉強；房地產(chǎn)板塊雖然受調控新政影響大多低開(kāi)，但在大勢造好的情況下最終也多數上漲。資源、金融、地產(chǎn)三大權重板塊的合力推動(dòng)，最終使上證指數一舉突破了盤(pán)整達二個(gè)月之久的2600-2700點(diǎn)箱體。 從外圍市場(chǎng)環(huán)境看，香港恒生指數上周連升5日，創(chuàng )出11個(gè)月以來(lái)的高位；美國道瓊斯30指數上周五升上11000點(diǎn)，為5月3日以來(lái)首度突破這一整數關(guān)。究其原因，與長(cháng)假期間日本降息、市場(chǎng)預期美國重啟定量寬松等貨幣政策導向有關(guān)。而受美元貶值預期等諸多因素影響，包括農產(chǎn)品在內的大宗商品期貨價(jià)格近期更呈現罕見(jiàn)的凌厲升勢，黃金、棉花、白糖等商品期貨價(jià)格或創(chuàng )歷史新高或創(chuàng )近幾年新高。這些外因或通過(guò)企業(yè)因產(chǎn)品價(jià)格上漲而獲益的預期或通過(guò)影響投資者心理因素間接助漲了A股大盤(pán)，是A股市場(chǎng)最終選擇向上突破的深層次背景。 再從國內情況來(lái)看，9月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為53.8%，較8月份上升了2.1%，預示著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)高位回調的過(guò)程已基本趨穩；同時(shí)，近期人民幣升值加快，引發(fā)市場(chǎng)對熱錢(qián)流入產(chǎn)生預期，并對不同行業(yè)的損益再度評估或挖潛。故盡管陸續有房地產(chǎn)調控的新政細則出臺，但在市場(chǎng)通脹預期增強、人民幣外升內貶（加息又面臨兩難窘境）的情況下，投資者理論上有重新配置個(gè)人資產(chǎn)、部分進(jìn)入股市的心理需要，客觀(guān)上沖淡了調控對房地產(chǎn)及銀行類(lèi)上市公司可能帶來(lái)的負面預期。至于會(huì )否因抑制房地產(chǎn)投資而間接導致部分資金轉而流入股市，則仍有待觀(guān)察。 在周末消息面上，國家發(fā)改委公布了《關(guān)于居民生活用電實(shí)行階梯電價(jià)的指導意見(jiàn)》(征求意見(jiàn)稿)，對發(fā)電和生產(chǎn)節能型產(chǎn)品的上市公司以及新能源板塊等構成利好預期。由于該類(lèi)個(gè)股前期表現欠充分，部分電力企業(yè)也屬于超跌大盤(pán)股范疇，有一定的市場(chǎng)權重，故短線(xiàn)可能因市場(chǎng)新熱點(diǎn)出現而繼續助漲大盤(pán)。隨著(zhù)節后市場(chǎng)成交劇增，個(gè)股表現可能呈現較節前更加活躍的走勢；而板塊之間極有可能受經(jīng)濟生活中的即時(shí)性事件引導、驅動(dòng)而輪流表現；大盤(pán)藍籌股也可能因“水漲船高”而抬高股價(jià)重心。我們注意到，盡管在港上市的H股與A股上市公司基本面相同，但從比價(jià)結構看，資源、能源類(lèi)股的A股股價(jià)普遍高于其對應的H股價(jià)格，而保險、銀行等金融類(lèi)股以及鋼鐵等行業(yè)股則A股遠較H股折價(jià)，這一市況會(huì )否在四季度有所修正值得留意。同時(shí)，黨的十七屆五中全會(huì )即將在10月15日召開(kāi)。全會(huì )將審議關(guān)于國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展的第十二個(gè)五年規劃的建議稿，預計“十二五”期間戰略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)以及與國內消費市場(chǎng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將得到重點(diǎn)發(fā)展機會(huì )，相關(guān)概念股在股市中或也有表現機會(huì )。 從當前市場(chǎng)的技術(shù)型態(tài)看，上周五上證指數的放量突破使大盤(pán)中期走勢明顯向有利于多頭的方向發(fā)展，短期向上空間被打開(kāi)，后續大盤(pán)極有可能依托周五的向上跳空缺口進(jìn)入上箱體運行。只要上證指數在缺口上方攜量運行若干個(gè)交易日，則中短線(xiàn)均線(xiàn)將重新由收斂趨向發(fā)散，各項中短線(xiàn)技術(shù)指標將重新修好。從技術(shù)上看，擺脫了2700點(diǎn)的桎梏后，后續上證指數較強的上檔阻力區將拓寬到2900點(diǎn)附近，該區域可能成為四季度多空爭持的主戰區。至于短線(xiàn)操作層面，由于上周五的大漲是對長(cháng)假期間一周的國內外基本面因素的集中反映，故后續大盤(pán)的升勢可能趨于溫和。目前資源股藉大宗商品市場(chǎng)的牛氣仍是主角，但人民幣升值、梯度電價(jià)改革、節能環(huán)保（新能源）、新興產(chǎn)業(yè)以及購并重組等題材股也可作適當關(guān)注。同時(shí)，鑒于上市公司三季度業(yè)績(jì)報告即將陸續公布，其中因業(yè)績(jì)超預期增長(cháng)可能帶來(lái)的個(gè)股投資機會(huì )也可留意。 （中航證券 邱 晨） |
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