貨幣依然至關(guān)重要

　　

 
 　　弗里德曼和施瓦茨的《美國貨幣史（1867-1960）》最早發(fā)表于1963年。至今，這本著(zhù)作在貨幣理論和實(shí)證研究中仍然發(fā)揮著(zhù)重要影響。每當通貨膨脹或通貨緊縮出現時(shí)，弗里德曼的名字就會(huì )被經(jīng)常提起。
 　　本書(shū)專(zhuān)門(mén)研究貨幣存量（即現在通稱(chēng)的M0、M1和M2）對經(jīng)濟周期的影響。兩位作者通過(guò)對美國和國際歷史數據的整理和分析，證明了“貨幣至關(guān)重要”（money matters）這樣一個(gè)基本理念。撥開(kāi)歷史的層層迷霧，兩位作者發(fā)現，貨幣是一個(gè)獨立的和可控的力量，影響著(zhù)整個(gè)經(jīng)濟的進(jìn)程。
 　　這個(gè)道理現在已經(jīng)廣為人知，也為越來(lái)越多的人所接受。但是，仍然不時(shí)會(huì )聽(tīng)到這樣的爭論，即貨幣或貨幣政策在有些時(shí)候有效，而在另外一些時(shí)候可能不那么有效。這樣的爭論之所以會(huì )出現，主要是兩方面原因造成的：一是不同的觀(guān)察者選擇的時(shí)間點(diǎn)不同；二是人們往往不能區分貨幣的影響力和其他經(jīng)濟與政治等非貨幣的影響力之間的關(guān)系，因為貨幣存量的變動(dòng)引起了經(jīng)濟的周期性變動(dòng)，而它又是前一個(gè)時(shí)期周期性變動(dòng)的結果。
 　　在本書(shū)中，弗里德曼和他的合作者花了大量時(shí)間來(lái)剝離貨幣與非貨幣因素，試圖找出一些獨立影響貨幣存量變化的因素，這些因素的變化導致了貨幣存量的變化，但又不受經(jīng)濟本身的影響；然后，再觀(guān)察貨幣存量的變化對經(jīng)濟波動(dòng)的決定性作用。
 　　無(wú)數的案例可以證明，一些偶發(fā)事件導致了貨幣存量的突然上升或下降，然后推動(dòng)了物價(jià)上漲（或下降）和經(jīng)濟的周期性波動(dòng)。
 　　同樣，美國聯(lián)邦儲備體系在建立早期也助長(cháng)了而不是平滑了經(jīng)濟波動(dòng)。“一戰”結束后，美國出現了較為嚴重的通貨膨脹。美聯(lián)儲起初應對貨幣過(guò)度擴張的主要辦法是，對銀行進(jìn)行“道義勸告”，后來(lái)，美聯(lián)儲才開(kāi)始采取提高貼現率的方式抑制通脹。但由于緊縮措施同步甚至滯后于經(jīng)濟周期，并且貼現率的提高幅度過(guò)大，導致此后的價(jià)格崩盤(pán)和經(jīng)濟衰退。本書(shū)的兩位作者尖銳地指出，如果沒(méi)有美聯(lián)儲及其缺乏預見(jiàn)性的干預，經(jīng)濟周期實(shí)際上會(huì )更平滑。
 　　當然，美聯(lián)儲這次干預的失敗卻為以后的運作提供了經(jīng)驗。特別是，這次經(jīng)驗有助于判斷美聯(lián)儲采取措施到政策發(fā)揮作用大概有多長(cháng)的時(shí)滯，也使得美聯(lián)儲很快擺脫財政部的約束，逐步成為真正獨立的央行。