A股不如賭場(chǎng)，“聰明人”撈一把就跑
A股如賭場(chǎng)，或許對A股來(lái)說(shuō)已經(jīng)是一種尊重。事實(shí)上，A股連賭場(chǎng)也不如。
過(guò)去多年，A股的表現熊冠全球。十多年來(lái)，A股的整體投資回報率竟然錄得負數。相對于銀行同期定存利率而言，投資者把錢(qián)存進(jìn)銀行也優(yōu)勝于投資股市。
然而，在股市吸引力持續下降的大背景下，A股的總市值卻實(shí)現了驚人的飆升，并成功攀登至全球第二大市場(chǎng)。
據不完全的數據統計，2001年A股市場(chǎng)的總市值不足4萬(wàn)億。2005年，即實(shí)現股權分置改革前夕，A股市場(chǎng)的流通市值卻僅有8570億元。2008年以后，A股市場(chǎng)的總市值及流通市值均出現大幅飆升的態(tài)勢。截至今年7月11日收盤(pán)，滬深兩市的總市值錄得21.72萬(wàn)億，流通市值錄得16.29萬(wàn)億。
可見(jiàn)，十多年間，即使指數長(cháng)期徘徊于2000點(diǎn)整數關(guān)口附近，但是市場(chǎng)的容量卻實(shí)現飛速地增長(cháng)。
一方面，股市的容量出現了規模式地增長(cháng)。另一方面，股市的增量資金卻無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求。再者，因近年來(lái)股市的游戲規則發(fā)生了巨大的變化，中小股民已經(jīng)難以在市場(chǎng)上獲取穩定的收益。于是，不少評論認為，A股確實(shí)不如賭場(chǎng)。
針對這一個(gè)特殊的市場(chǎng)，不少“聰明人”選擇了撈一把就跑。其實(shí)，在A股市場(chǎng)中，能夠獲取暴利的，往往屬于這一類(lèi)“聰明人”。至于那一些苦苦等待的中小股民，卻很難從中獲利，甚至陷入深度套牢的尷尬。
以并購重組為例，上市公司只需要一紙并購重組的批文，搖身一變就成為了一家具備熱門(mén)行業(yè)概念的公司。此刻，提前獲悉上市公司并購重組的“聰明人”瞬間實(shí)現財富暴增。換言之，一紙批文，“烏鴉”可以變成“鳳凰”，相關(guān)的受益者也因此獲取暴利。
在二級市場(chǎng)上，上市公司憑借自身的并購重組概念吸引眾多機構參與。于是，股價(jià)隨炒作熱潮瘋狂飆升。經(jīng)歷短期非理性的上漲后，相關(guān)受益者撈一把就跑，將大量的高位籌碼留給了中小股民。數月過(guò)去，上市公司的并購重組進(jìn)程似乎仍然原地踏步，而股價(jià)卻步入了漫漫熊途。
再以新股炒作為例，據統計，在本月漲幅超過(guò)50%的12只股票中，新股卻占了7個(gè)席位。其中，飛天誠信走出了連續12個(gè)漲停板的走勢。
以飛天誠信為例，盡管該股的發(fā)行價(jià)格高達33.13元/股，但其發(fā)行市盈率僅為16.57倍，較所屬行業(yè)的平均靜態(tài)市盈率低出不少。
然而，截至7月11日收盤(pán)，飛天誠信股價(jià)已經(jīng)攀升至136.13元，按照其2013年2.68元/股的年報業(yè)績(jì)計算，對應的靜態(tài)市盈率高達51倍。至此，經(jīng)歷持續暴漲后的飛天誠信，已經(jīng)沒(méi)有了昔日的價(jià)值低估優(yōu)勢。
因此，憑借發(fā)行監管紅線(xiàn)以及打新新規的出臺，飛天誠信等一批新股再度創(chuàng )造出新股不敗的神話(huà)?？梢灶A期，在新股瘋狂爆炒的背后，卻嚴重透支了新股未來(lái)的盈利預期，相關(guān)的受益者也會(huì )撈一把就跑。最后，接上最后一棒的還會(huì )是中小股民。
值得一提的是，正如上文所述，自股指期貨、轉融券等做空工具的陸續出現，已經(jīng)完全改變了A股市場(chǎng)的游戲規則。至此，單向做多的盈利模式已經(jīng)不復存在，而市場(chǎng)的盈利模式及操縱策略也趨于復雜。
長(cháng)期以來(lái)，大機構大資金參與股指期貨最核心的目的在于對沖現貨風(fēng)險，而這類(lèi)機構自身也擁有大量的股票現貨。所以，在實(shí)際操作中，他們更傾向于設立空頭套保對沖現貨的風(fēng)險。此外，在現行的交易制度中，現貨市場(chǎng)采取的是T+1模式，而期貨市場(chǎng)則采取T+0的模式，從而構成了期現市場(chǎng)間不對稱(chēng)的交易制度。同時(shí)，在現行的股指期貨設計體系中，大機構大資金做空總比做多容易，所耗費的成本更低。至此，大機構大資金也憑借這一系列的漏洞獲取巨額的利潤。
事實(shí)上，近年來(lái)大機構大資金與中小股民的矛盾愈演愈烈。而在這一過(guò)程中，大機構大資金因憑借信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢及技術(shù)優(yōu)勢等特點(diǎn)，已經(jīng)逐漸成為市場(chǎng)中的“聰明人”。更為關(guān)鍵的是，因當前的市場(chǎng)盈利模式并不局限于單向做多，且具備偏高的門(mén)檻限制。因此，這些“聰明人”往往會(huì )借助市場(chǎng)寬幅波動(dòng)的契機撈一把就跑。
筆者郭施亮認為，在長(cháng)期畸形發(fā)展的A股市場(chǎng)中，“聰明人”總能夠憑借自身的優(yōu)勢，利用市場(chǎng)中的各種漏洞牟取暴利。顯然，這是中小股民無(wú)法做到的。因此，作為市場(chǎng)中的弱勢群體，中小股民的生存空間也越來(lái)越小了。
最后，需要記住的是，在真正的“聰明人”面前，中小股民千萬(wàn)不能自作聰明，否則連一絲的生存機會(huì )也會(huì )被無(wú)情地剝奪。
