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                                           王永欽

    中國的房市和股市都是賭場(chǎng)，市場(chǎng)參與者賭的是政策。這兩個(gè)市場(chǎng)之所以是賭場(chǎng)，根本原因是政策的隨意的政策干預。所以，市場(chǎng)的波動(dòng)與經(jīng)濟的基本面的關(guān)系并不是很緊密，所有的人都在與政策博弈（gaming the system）。市場(chǎng)參與者有兩種人，一種是“內部人”，這種人比別人更早地知道政策信息，另一種人是跟風(fēng)者。一旦新政出臺和風(fēng)吹草動(dòng)，內部人往往先拋售股票，跟風(fēng)者隨風(fēng)而動(dòng)，股市便大起大落。

    更有甚者，政府往往對股市和房市進(jìn)行“托市”。尤其是前些年，一旦股市出現暴跌，政府便發(fā)出各種政策信號，進(jìn)行托市。對房市的態(tài)度，政府就更明顯，一旦出現跌的趨勢，政府便使出各種政策工具進(jìn)行托市。這樣，市場(chǎng)的預期便是，中國的房市是只漲不跌的，這樣的市場(chǎng)本質(zhì)上就是一個(gè)旁氏騙局（Ponzi Game）。泡沫就這樣越吹越大，除了少數“內部人”之外，越來(lái)越多的人成為losers，背后的坐莊者是政府。

    今天想起經(jīng)濟學(xué)大師Martin Shubik（我在耶魯的老師之一）的一句話(huà)，讓我豁然開(kāi)朗。他說(shuō)，當政府和市場(chǎng)有策略性的互動(dòng)的時(shí)候，不可能有真正的價(jià)格。從這個(gè)意義上說(shuō)，中國的股市和房市沒(méi)有真正的價(jià)格，它們壓根就不是市場(chǎng)，而只是一場(chǎng)游戲。只是，不知道這場(chǎng)游戲什么時(shí)候終結。