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隨著(zhù)上半年相關(guān)數據的出爐，我們能夠結合行情分析出很多的問(wèn)題，比如說(shuō)為什么匯金增持的底部被擊穿，為什么國內資金對于市場(chǎng)并不感冒，但QFII卻對于A(yíng)股如此感興趣呢（韓央行在3月被套后再度增加3億元，卡塔爾等也在增加QFII額度）？從最新的二季度行情監測來(lái)看，QFII是各大機構（基金、券商、保險、社保）中唯一呈現負增長(cháng)的，這又是為何；難道大資金抄底也會(huì )被套，股民該如何操作呢？玉名在《解套第一課》數書(shū)中有這樣一段描述，“當股民總是產(chǎn)生疑惑的時(shí)候，說(shuō)明我們思維方式出現了偏差了，忽略了重要因素；當股民總是被套時(shí)，說(shuō)明我們忽略的要素過(guò)多，股市在提醒股民補課”。那么今兒我就來(lái)了大家做這樣的功課。
自2000年以來(lái)，2265~2319點(diǎn)區間，成為一個(gè)重要的密集成交區，比如說(shuō)匯金、社保、險資都在這個(gè)區域進(jìn)行過(guò)增持，市場(chǎng)很多人也將此冠以政策底，“國家隊”成本底線(xiàn)等諸多意義，這里還有年線(xiàn)、半年線(xiàn)穿過(guò)，市場(chǎng)市場(chǎng)平均成本區間，所以當2265點(diǎn)跌破之后，整個(gè)市場(chǎng)陷入到了一種迷茫的狀態(tài)，因為無(wú)論是社保、匯金，還是QFII只要是在這個(gè)區間抄底，基本上都會(huì )被套，畢竟這些大資金不像游資也很少能夠頻繁進(jìn)行短線(xiàn)交易，一般趨勢操作和對沖、套利操作為主。其實(shí)自從2009年8月，滬指結束一波小牛市，以及2010年11月中小板結束牛市周期后，市場(chǎng)始終都有所謂外資抄底，社保抄底，險資抄底，但結果卻是底越抄越低。這說(shuō)明大資金也必須要順應市場(chǎng)趨勢，否則結果也是被套。
此外，玉名認為這里面是股民忽略了，資金供需才是決定市場(chǎng)股價(jià)和指數堅挺的關(guān)鍵要素。自2009年的反彈高點(diǎn)3478點(diǎn)以來(lái)，市場(chǎng)一直不乏牛市的聲音，而市場(chǎng)走勢卻是重心逐漸下移，目前的市場(chǎng)震蕩中樞在2470-2132點(diǎn)之間。2007年，大盤(pán)6000點(diǎn)時(shí)的流通市值僅8萬(wàn)多億，經(jīng)過(guò)幾年下跌之后，如今2200點(diǎn)的A股的流通市值反而增加到了17萬(wàn)億，假如以流通市值計算指數，那么現在A(yíng)股指數高達12000點(diǎn)。換句話(huà)說(shuō)，當流通市值擴大2倍多，而市場(chǎng)成交量卻不增反降時(shí)，你期待市場(chǎng)出現大行情，這可能嗎？如果你在生活中，將你的工資減半，但干的工作量增加一倍，你能答應嗎？答案是顯而易見(jiàn)的，這就是為什么近幾年來(lái)，資金不斷外流股市的主要原因。
如今外資都希望借助于QFII進(jìn)入中國股市和債券市場(chǎng)，為什么呢？是A股真的那么有投資價(jià)值嗎（近期歐美股市又有了一波反彈，但A股卻再度回歸到年內低點(diǎn)，11年來(lái)A股還是零漲幅）？對此，玉名認為，外資涌入我國的原因，還是歐債危機的惡化，各國必須要增加對于人民幣資產(chǎn)的配置，因此來(lái)抵消配置歐元的份額，更何況人民幣資產(chǎn)總體上安全性和收益性都不錯；此外最關(guān)鍵的一點(diǎn)是如今美元的強勢反彈，又開(kāi)始有大量熱錢(qián)開(kāi)始做空人民幣，這也是外資配置人民幣資產(chǎn)的要素之一。所以對股民來(lái)說(shuō)，不要簡(jiǎn)單認為，外資QFII是來(lái)幫股民解套的，其實(shí)他們也是來(lái)賺錢(qián)的，而且從歷史經(jīng)驗來(lái)看，外資QFII手法講究的是對沖，也就是利用股指期貨和股票間的套利機會(huì )實(shí)現贏(yíng)利，而不是博股票的頂和底。
我們可以思考一下，這幾年外流股市的資金流向了哪里？債券市場(chǎng)的火爆以及期貨市場(chǎng)的活躍，是對于這個(gè)疑問(wèn)最好回答。其實(shí)包括股民可以看一下今年幾個(gè)走的好的基金，全都是具有股指期貨對沖功能的基金，基金一方面通過(guò)股指期貨套保了，避免了持股結構的大幅波動(dòng)，另一方面股指期貨也帶來(lái)了做空的利潤。因此，對于大資金來(lái)說(shuō)抄底是需要時(shí)間和條件，其有一個(gè)分倉和試探的過(guò)程，這期間也需要市場(chǎng)趨勢和政策利好的積累，只有場(chǎng)外資金源源不斷地入場(chǎng)，形成市場(chǎng)量能和熱點(diǎn)的良性循環(huán)，才會(huì )有讓市場(chǎng)逐步走強；而對股民來(lái)說(shuō)，抄底是分分鐘的事情，很快就能完成，但如果大資金不抄底，而只有散戶(hù)抄底，那結果就是悲慘的，所以對于當下格局來(lái)說(shuō)，做波段還是上策，市場(chǎng)并沒(méi)有進(jìn)入主升浪和單邊行情，反彈力量依然只是來(lái)自于政策和超跌而已。對于下半年，股民要對于三個(gè)板塊又為關(guān)注，即金融服務(wù)（保險和券商）行業(yè)，地產(chǎn)行業(yè)，以及消費行業(yè)，這是有望在下半年，以及降息周期下活躍的板塊。
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