A股近10年歷史PE回顧
看到粉絲在等我調倉。其實(shí)，我要說(shuō)一下我目前以觀(guān)察為主的原因。市場(chǎng)平均PE是我考慮建立長(cháng)期倉位的重要依據。而市場(chǎng)短期的趨勢和市場(chǎng)情緒，也是我考慮的方向。短期趨勢和長(cháng)期趨勢矛盾時(shí)，只進(jìn)行小倉位的運行或不參與市場(chǎng)。
以下數據是我學(xué)校畢業(yè)后參與股市的一些歷史回顧，并不是特別精確的數據核算，僅作參考。只是想說(shuō)明一件事，任何的高市盈率市場(chǎng)，超高的市盈率很難長(cháng)期維持。
2000－2001年，A股平均PE大約在60倍。泡沫在2001年6月開(kāi)始因為國有股減持破滅。
2004，市場(chǎng)一度反彈到1783點(diǎn)，平均PE在40倍左右，未能持續，后繼續下跌。下半年推出中小板，市場(chǎng)一片不看好，平均PE在30－40左右，部分股票走出大牛行情，如蘇寧電器。一些主板股票開(kāi)始獨自走牛，如茅臺，萬(wàn)科，振華港機，這些股票的動(dòng)態(tài)市盈率在15-20左右。
2005，主板市場(chǎng)平均市盈率達到15倍左右。市場(chǎng)見(jiàn)底。萬(wàn)科民生等估值在8倍左右。其它大量股票估值在20倍的好股票，如鹽湖鉀肥等，走出了兩年超級牛市。
2007年10月，主板市場(chǎng)的平均PE再次超過(guò)了60倍。泡沫破滅。萬(wàn)科，招行，中信等龍頭在市場(chǎng)頂峰期的動(dòng)態(tài)PE大概是40-45倍。
2008底，主板市場(chǎng)的平均PE是15倍左右，中小板大約在25倍左右。后面走出大牛的大華股份＼歌爾聲學(xué)，動(dòng)態(tài)PE最低時(shí)是20倍。
2009 創(chuàng )業(yè)板上市，平均PE為100倍，而同期的中小板，大約在50倍左右，創(chuàng )業(yè)板上市后的兩年內，幾乎沒(méi)有股票獨立走出大牛行情。主板的銀行，地產(chǎn)，有色，鋼鐵等有所上漲，但是幅度大幅弱于中小板．中小板股票中出現大量上漲5倍以上的股票。
2010 市場(chǎng)達到頂峰，中小板的PE最高平均70倍左右，主板PE在30倍左右。后泡沫逐漸破裂。
2011 市場(chǎng)一路走低。到年底，創(chuàng )業(yè)板平均PE跌至45倍左右．典型的迪安診斷\湯臣倍健\華誼兄弟\藍色光標等股票，平均PE恰好在35－40倍左右。這些股票，后來(lái)幾乎都漲了5-10倍。
2012 市場(chǎng)繼續調整，在年底時(shí)一波殺跌后，創(chuàng )業(yè)板平均PE在35倍左右，后創(chuàng )業(yè)板指數走出了連續三年的牛市。
2014 下半年，主板突然啟動(dòng)，平均PE從10上漲到后來(lái)的20左右。非銀行PE大約從20漲到40..
2015 6月初，創(chuàng )業(yè)板PE達到史無(wú)前例的145倍。主板平均PE在25倍左右，除銀行外的股票，平均PE達到50以上。發(fā)生股災。
以上數據，再追求精確沒(méi)有意義。只是告訴大家，股市每隔幾年，經(jīng)常是極端的高或者低。
如果沒(méi)有在牛市的2-3年中賺取足夠的錢(qián)，同時(shí)在熊市來(lái)臨時(shí)還在重倉操作，最后的結果肯定是在高位站崗，慘痛套牢。我不知道有些人可以抗得過(guò)去股市的大循環(huán)，至少我是不能的，財務(wù)上和心理上都不能扛過(guò)去。能抵御大熊市的，我相信只能是極個(gè)別人。
股市的趨勢難以準確預測，個(gè)股的走勢也是難以準確預測。有人持續做成長(cháng)股長(cháng)期滿(mǎn)倉并成功，那是因為他選的股沒(méi)有出問(wèn)題，而且長(cháng)期走勢遠遠跑贏(yíng)大盤(pán)。但對多數人來(lái)說(shuō)，沒(méi)有那么幸運，自己買(mǎi)的股票很難跑贏(yíng)指數。市場(chǎng)估值從極高的位置滑落時(shí)的戴維斯雙殺，是牛市結束后成批股民被消滅的主要原因。2008年金融危機和2015年的股災已經(jīng)證明。
在股市長(cháng)期生存下去，必須具備三條：對市場(chǎng)的大致方向的預測，對個(gè)股的走勢的把握能力，操作上成功的買(mǎi)賣(mài)和風(fēng)險控制能力。我是結合使用。
以上PE的回顧，是我判斷股市風(fēng)險高低的重要依據，供大家參考。對短期走勢和操作參考不大。只對中長(cháng)線(xiàn)建倉有點(diǎn)參考意義。
我的結論：
1. 過(guò)去10年，市場(chǎng)炒作的重心，從主板到中小板，再到創(chuàng )業(yè)板。
2.平均PE高于60的市場(chǎng)，都是超級大泡沫，維持的時(shí)間不能很久。
