今天，特斯拉發(fā)布了針對CEO馬斯克的長(cháng)期股權激勵計劃，摘要如下
0工資，0現金獎勵，也沒(méi)有隨著(zhù)時(shí)間自然解鎖的期權
10年的股票期權，分12期歸屬，每次歸屬都需要公司市值、營(yíng)業(yè)收入和息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤達到一定條件
市值方面，首個(gè)歸屬門(mén)檻是1000億美元，此后每500億美元為一個(gè)門(mén)檻，最后一個(gè)門(mén)檻是6500億美元
收入/EBITA方面，首個(gè)歸屬門(mén)檻是200億美元/15億美元，此后保持穩健增長(cháng)（增速降低）最后一個(gè)門(mén)檻是1750億美元/140億美元
馬斯克需要保持在公司的第一領(lǐng)導地位
*該薪酬方案尚待股東大會(huì )批準
據估算，如果全部?jì)冬F，總薪酬高達780億美元。厲不厲害？刺不刺激？心疼特斯拉空頭們3秒鐘。
注重公司和股東的長(cháng)期利益是這個(gè)計劃的最大亮點(diǎn)。十年為期，規劃的是一番事業(yè)，不是搞搞概念，追求短期效益。十年足以醞釀一波技術(shù)革命，無(wú)人駕駛，智慧交通，太陽(yáng)能新型應用，太空探索...夢(mèng)想家馬斯克總是給我們帶來(lái)很多期待。公司公告說(shuō)明，由于特斯拉全員持股，CEO的利益和股東、員工全面綁定。
我想大家最關(guān)心的，還是這個(gè)薪酬計劃的目標是否靠譜，特斯拉能漲到6500億美元嗎（約等于現在的亞馬遜）？
在給出我的答案之前，我想先分享一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，關(guān)于投資的定量分析和定性分析。我們經(jīng)?？吹礁鞣N投行研報、行業(yè)報告、公司研究，里面有精美的數據模型、大量的數據預測、圖表展示等，這些涉及金融財務(wù)的硬知識，確實(shí)是分析公司必不可少的能力。但是，投資更重要的是大局觀(guān)，是定性的分析。一個(gè)精致的model需要熬夜搞一個(gè)星期，一個(gè)常識性的判斷結合簡(jiǎn)單的加減乘除只需要兩分鐘。一個(gè)公司，用三句話(huà)介紹出來(lái)，我們就應該能判斷出它未來(lái)機會(huì )幾何，就像一篇論文，有經(jīng)驗的教授只要看一下題目，對于能給多少分就心中有數了。
公司所在的市場(chǎng)有多大規模？市場(chǎng)拓展的可能性在哪里？公司的競爭優(yōu)勢有多大？業(yè)務(wù)的規模效應如何？用戶(hù)是否喜歡這家公司，是否愿意把它的產(chǎn)品和服務(wù)推薦給朋友？公司是否擁有優(yōu)秀的管理層？這些不需要精密的計算，只要定性的判斷和比較就足夠了。有的判斷甚至有點(diǎn)“感性”，張小龍說(shuō)：“產(chǎn)品經(jīng)理應該依靠直覺(jué)和感性，而非圖表和分析去把握用戶(hù)需求?！币彩穷?lèi)似的道理。
說(shuō)完空話(huà)大話(huà)，我們且來(lái)算算賬，10年后的特斯拉值多少錢(qián)？
假設汽車(chē)市場(chǎng)0增長(cháng)，2028年，全球一共賣(mài)出9000萬(wàn)量車(chē)
特斯拉占5%市場(chǎng)份額，即450萬(wàn)輛（大眾、豐田現在都是1000萬(wàn)輛的體量，特斯拉10年后到450萬(wàn)輛并不夸張）
每臺車(chē)的收入（包括軟硬件配置）5萬(wàn)美元
息稅前利潤率12%（畢竟是高科技產(chǎn)品?。?/p>
估值為EBIT的20倍（畢竟是科技公司，看看騰訊的市盈率都要上天了）
由此可計算出特斯拉2028年的市值為450*5*12%*20= 5400億美元，這樣算下來(lái)，馬斯克還有一部分期權兌現不了呢，可是別忘了，特斯拉除了賣(mài)車(chē)，還有一塊太陽(yáng)能業(yè)務(wù)。
以目前600億市值看，10年10倍是有很大機會(huì )的，年化回報率26%，已經(jīng)非?？捎^(guān)了。
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