國務(wù)院總理李克強在作今年政府工作報告時(shí)，對資本市場(chǎng)的相關(guān)表述極為精煉——“改革創(chuàng )業(yè)板并試點(diǎn)注冊制”。這無(wú)疑進(jìn)一步強化創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制是2020年資本市場(chǎng)頭等大事的信號。
雖然政府工作報告中對資本市場(chǎng)的表述僅寥寥11個(gè)字，但是兩會(huì )期間有關(guān)資本市場(chǎng)的發(fā)聲著(zhù)實(shí)不少。證事聽(tīng)君梳理發(fā)現，注冊制、嚴懲詐欺造假、投資者保護、雙向開(kāi)放等都是代表委員們熱議的關(guān)鍵詞。
注冊制改革創(chuàng )業(yè)板注冊制試點(diǎn)
將進(jìn)入實(shí)操階段
近期注冊制改革不僅在政府工作報告中被提及，同樣也是此次兩會(huì )期間金融界代表委員關(guān)注度比較高的熱詞。5月27日，中國證監會(huì )就創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的4部規章草案公開(kāi)征求意見(jiàn)結束，這意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)板注冊制改革很快將進(jìn)入實(shí)操階段。據了解，這4部規章草案對創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的注冊制安排、持續監管、發(fā)行保薦等主要制度做了規范和完善。
值得關(guān)注的是，除了4月27日，證監會(huì )就創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制發(fā)布的4部規章草案公開(kāi)征求意見(jiàn)。深交所也同步就《創(chuàng )業(yè)板股票發(fā)行上市審核規則》等8項業(yè)務(wù)規則向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。此外，5月22日，證監會(huì )還出臺了創(chuàng )業(yè)板注冊制改革的相關(guān)5份配套文件，以及《創(chuàng )業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)特別規定》(征求意見(jiàn)稿)。
證事聽(tīng)君根據證監會(huì )官網(wǎng)統計，截至5月21日(證監會(huì )披露最新日期)，深交所創(chuàng )業(yè)板申請首次公開(kāi)發(fā)行股票企業(yè)基本信息情況如下，目前存量IPO排隊企業(yè)數量共計203家，其中，已通過(guò)發(fā)審會(huì )尚未取得發(fā)行批文的企業(yè)有19家，暫緩表決的企業(yè)有1家，此外，在審未上會(huì )的企業(yè)有183家。
中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛
今年創(chuàng )業(yè)板注冊制改革將會(huì )成為資本市場(chǎng)的重點(diǎn)。目前，創(chuàng )業(yè)板注冊制改革的各項工作已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)，各個(gè)環(huán)節正有序開(kāi)展推進(jìn)，預計在今年下半年有望落地。
創(chuàng )業(yè)板此次的改革，針對“注冊制不設23倍市盈率”等政策優(yōu)勢，對企業(yè)具有較大的吸引力。對于存量企業(yè)而言，部分已通過(guò)發(fā)審委審核但還沒(méi)拿到發(fā)行批文的擬IPO公司，證監會(huì )制定的過(guò)渡期安排，已通過(guò)發(fā)審委審核未取得核準批文的企業(yè)二選一?？梢岳^續在創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制相關(guān)制度正式發(fā)布前推進(jìn)行政許可程序，并按照現行規定啟動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)工作；也可以自主選擇申請停止推進(jìn)行政許可程序，在創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制相關(guān)制度正式發(fā)布實(shí)施后，向深交所申報，履行發(fā)行上市審核、注冊程序后，按照改革后的制度啟動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)工作。
川財證券研究所所長(cháng)陳靂
從科創(chuàng )板開(kāi)板到創(chuàng )業(yè)板改革，注冊制改革在不斷深化，改革的步伐在不斷加快，未來(lái)其他板塊改革也有望推進(jìn)。隨著(zhù)注冊制向全市場(chǎng)推行，監管制度也需要進(jìn)一步完善，加大違法行為的打擊力度。
投資者保護集體訴訟制度
為投資者撐起“保護傘”
兩會(huì )期間，“集體訴訟”和“投資者保護”成為兩會(huì )代表、委員提交的議案、提案中關(guān)于資本市場(chǎng)的高頻詞。
全國人大代表，湖北證監局黨委書(shū)記、局長(cháng)李秉恒建議盡快“激活”證券集體訴訟制度。他認為，新證券法第九十五條雖然規定了證券集體訴訟制度，但還是一種框架式的概括性規范，需要進(jìn)一步細化。
“最高法院應針對新證券法第九十五條盡快出臺司法解釋?zhuān)毣C券代表人訴訟的關(guān)鍵環(huán)節，讓訴訟制度實(shí)現從‘立起來(lái)’到‘用起來(lái)’的轉變。完善相關(guān)配套制度，最大程度提升投服中心提起證券代表人訴訟的動(dòng)力。同時(shí)，應積極開(kāi)發(fā)建設證券訴訟數據服務(wù)平臺，為證券集體訴訟的審判執行工作提供信息技術(shù)支撐?！崩畋憬o出建議。
全國人大代表、立信會(huì )計事務(wù)所首席合伙人兼董事長(cháng)朱建弟建議盡快落實(shí)投資者集體訴訟制度，提高賠償標準和范圍，提升投資者的索賠效率，簡(jiǎn)化前置條件的設置。
為有效保障因證券違法行為而受損的投資者的民事賠償權利，新證券法順應市場(chǎng)呼聲，創(chuàng )設了中國特色的證券集體訴訟制度。規定投資者保護機構可以作為訴訟代表人，按照“默示加入”“明示退出”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。
中南財經(jīng)政法大學(xué)數字經(jīng)濟研究院執行院長(cháng)盤(pán)和林
我國多元化的投資者保護體系一直在不斷摸索和完善，證券法正式實(shí)施標志著(zhù)我國證券市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入了新的歷史階段。未來(lái)要推進(jìn)多元化投資者保護體系的構建，還需對相關(guān)條文進(jìn)行細化并出臺清晰的司法解釋?zhuān)_保訴訟制度落到實(shí)處，從而培育健康良好的市場(chǎng)生態(tài)，有效地保護投資者合法權益。
新證券法為資本市場(chǎng)的規范、透明、開(kāi)放提供了有力法制保障，意味著(zhù)我國的投資者權益保護體系也正式邁入新的發(fā)展歷程。風(fēng)險承受能力相對較低、投資專(zhuān)業(yè)知識和專(zhuān)業(yè)能力相對不足的普通投資者將受到更加充分的保護，投資者權益保護變得更有針對性。
寶新金融首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊
新證券法關(guān)注信息披露和內幕交易，是投資者保護的基礎。監管機構需要與地方政府在集體訴訟方面達成共識，相互協(xié)作才能在保護投資者權益的同時(shí)，維持社會(huì )和經(jīng)濟穩定。
嚴懲欺詐造假多位代表建議提高刑罰力度
對資本市場(chǎng)而言，欺詐發(fā)行等違法違規事件禁而不絕的最主要原因，莫過(guò)于同超高額收益相比，其違法違規成本相對較低。而這也是全國人大代表、深圳證券交易所黨委書(shū)記王建軍連續三年提議加快修改刑法、加重欺詐發(fā)行犯罪刑罰力度的初衷所在。
由于欺詐發(fā)行類(lèi)案件涉眾性強，涉及金額大、范圍廣、人數多，直接危及國家金融安全和金融穩定，王建軍表示，建議修改刑法，將欺詐發(fā)行罪調整納入“金融詐騙罪”范疇，將最高刑提至無(wú)期徒刑，同時(shí)提高罰金額度，拓寬該罪規制范圍，明確“關(guān)鍵少數”的刑事責任，使該罪的犯罪類(lèi)型、刑罰配置與其社會(huì )危害性相匹配。
事實(shí)上，不止王建軍，在今年全國兩會(huì )期間，亦有多位代表表達出同樣的觀(guān)點(diǎn)看法。如全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員劉新華提出，盡快推進(jìn)公司法、刑法修改，提升對欺詐發(fā)行等違法違規行為的懲戒力度。
證事聽(tīng)君還注意到，在今年國務(wù)院金融委召開(kāi)的多次會(huì )議中，有關(guān)資本市場(chǎng)造假行為的“零容忍”、“打擊各種造假和欺詐行為”等表述屢次被提及。不僅如此，3月1日起正式施行的新證券法中，亦大幅提高了對于欺詐發(fā)行行為的處罰力度?？梢钥吹?，凈化市場(chǎng)環(huán)境儼然成為今年乃至未來(lái)監管工作的重點(diǎn)內容之一。
北京天同律師事務(wù)所顧問(wèn)何海鋒
目前，欺詐發(fā)行股票涉及的數額較大，但仍無(wú)法入罪，除非是數額特別巨大的或有其他嚴重情節等行為，但也只為五年以下有期徒刑或者拘役。將欺詐發(fā)行股票、債券罪納入金融詐騙罪一節，從其本質(zhì)來(lái)說(shuō)，是為了提高欺詐發(fā)行股票的刑罰力度，畢竟在新證券法以信息披露為核心的注冊制背景下，一方面更加強調積極的信息披露，另一方面，則重在打擊信息失真的不法行為。
北京市京師律師事務(wù)所高級合伙人王營(yíng)
此類(lèi)提高欺詐發(fā)行股票的處罰力度、增加刑期等建議，對于保障注冊制推行有深遠影響，可視為從源頭上提醒發(fā)行人違法發(fā)行的責任，提高違法成本巨大的法律意識。整體上看，提高對欺詐發(fā)行股票的刑事處罰力度是大勢所趨，也是符合我國資本市場(chǎng)發(fā)展現狀的。
隨著(zhù)新證券法明確將全面推行注冊制，對于中小投資者而言，公平的交易機會(huì )、沒(méi)有虛假信息誘導的市場(chǎng)環(huán)境，是投資者證券交易的基本要求。只有上述內容得到保障，才能保持市場(chǎng)真正的活躍度，進(jìn)而實(shí)現證券市場(chǎng)的“晴雨表”功能。
雙向開(kāi)放境外投資者
加速A股配置力度
5月26日，中國建投投資研究院、社會(huì )科學(xué)文獻出版社共同發(fā)布《中國投資發(fā)展報告(2020)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》)，對今年全球寬松下的資產(chǎn)配置策略提出建議，適當增加A股的配置比例。
就在此前11天的5月15日，中國證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)在“5·15全國投資者保護宣傳日”活動(dòng)上提到，堅持資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放。實(shí)施高水平的對外開(kāi)放，促進(jìn)資本要素在境內外市場(chǎng)和更高層次上優(yōu)化配重，是資本市場(chǎng)堅定不移的發(fā)展方向。證監會(huì )將繼續推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，努力實(shí)現由管道式、單點(diǎn)式開(kāi)放向制度型、系統性開(kāi)放轉變，以開(kāi)放倒逼改革，以開(kāi)放促進(jìn)發(fā)展。
此外，值得關(guān)注的是，5月26日，因QFII/RQFII/深股通投資者持股總數占公司總股本比例超過(guò)26%，深交所對索菲亞等3只股票同時(shí)發(fā)出外資持股預警。這是交易所首次同時(shí)對3只個(gè)股發(fā)出外資持股預警。
德邦大消費基金擬任基金經(jīng)理黎瑩
中國資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放力度逐步加大，這不僅體現在股票市場(chǎng)對境外投資者的準入門(mén)檻降低，還包括了整個(gè)證券業(yè)對外資業(yè)務(wù)準入限制放開(kāi)。這是近年來(lái)持續推進(jìn)證券市場(chǎng)相關(guān)基礎制度建設所取得的重要成果之一。
在完善了準入、信披、投資額度等相關(guān)制度后，A股被納入國際主流指數的進(jìn)程明顯加快，MSCI、富時(shí)羅素等指數帶來(lái)的增量資金無(wú)疑加大了對A股的配置力度，所以外資對一些優(yōu)質(zhì)的A股上市公司持股比例快速提升，甚至接近30%的持股比例“紅線(xiàn)”。
蘇寧金融研究院高級研究員陶金
近年來(lái)，債券、股票市場(chǎng)互聯(lián)互通、境外投資者額度取消、外資進(jìn)入養老金市場(chǎng)等里程碑事件大大加快了中國資本市場(chǎng)開(kāi)放步伐，在加速提升市場(chǎng)競爭性的同時(shí)，引入更為先進(jìn)的管理經(jīng)驗和更加理性的機構投資資金，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
相對于很多其他經(jīng)濟體股市，近期A(yíng)股市場(chǎng)的配置價(jià)值較高。第一，從宏觀(guān)經(jīng)濟基本面看，經(jīng)濟處于恢復期，復工復產(chǎn)情況開(kāi)始明顯改善，預計3月份經(jīng)濟將較2月份明顯回暖。第二，一段時(shí)間以來(lái)，A股相對于其他國家的股市還處于估值較低的水平，配置價(jià)值較大。第三，A股市場(chǎng)風(fēng)險得到了較多釋放，股票質(zhì)押數量、股票市場(chǎng)杠桿率受到的監管加強。
（文章來(lái)源：證券日報網(wǎng)）
(原標題：聚焦兩會(huì ) | 四大關(guān)鍵詞，看2020年資本市場(chǎng)走向！)
