投資要點(diǎn)
5G消息：RCS的升級，5G應用先行者。4月8日，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通三大運營(yíng)商聯(lián)合舉行線(xiàn)上發(fā)布會(huì )，發(fā)布《5G消息白皮書(shū)》，宣布共同啟動(dòng)5G消息業(yè)務(wù)。5G消息即富媒體消息RCS（Rich Communication Services &Suite）在5G下的應用，是對傳統短消息服務(wù)的升級，將通話(huà)、消息、聯(lián)系人三個(gè)入口在運營(yíng)商層面即進(jìn)行融合，可以在短信界面上實(shí)現App的各類(lèi)豐富應用。5G消息分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是個(gè)人用戶(hù)與個(gè)人用戶(hù)之間交互的消息，另一類(lèi)是行業(yè)客戶(hù)與用戶(hù)之間交互的消息。全球移動(dòng)通信系統協(xié)會(huì )（GSMA）已將RCS納入5G終端的必選功能，通過(guò)統一的技術(shù)標準、統一的業(yè)務(wù)呈現、統一的功能體驗，加快業(yè)務(wù)快速普及和規模發(fā)展。根據華為在發(fā)布會(huì )上表示有望在6月實(shí)現支持國內5G消息商用。
5G消息有望構建開(kāi)放生態(tài)，多方有望受益。我們認為5G消息生態(tài)系統中，運營(yíng)商、行業(yè)客戶(hù)、終端廠(chǎng)商、個(gè)人用戶(hù)，以及相關(guān)聯(lián)的AI、SDK技術(shù)提供商，均有望在5G消息服務(wù)過(guò)程中獲益。其中，運營(yíng)商從通信服務(wù)向信息服務(wù)拓展，有望憑借5G消息牢牢掌握入口，充分挖掘用戶(hù)價(jià)值，爭奪5G流量紅利。MaapP平臺實(shí)現行業(yè)消息的交互化，實(shí)現消息的多媒體化、輕量化，提供者可以是運營(yíng)商，也可以是專(zhuān)門(mén)的平臺開(kāi)發(fā)者；在5G消息生態(tài)中提供服務(wù)的移動(dòng)互聯(lián)服務(wù)提供商和視頻通信服務(wù)商也有望受益。此外，5G消息業(yè)務(wù)的推動(dòng)，還需要運營(yíng)商核心網(wǎng)、BOSS系統等系統的相應升級，相關(guān)運營(yíng)商業(yè)務(wù)系統集成商有望受益。
投資建議：隨著(zhù)三大運營(yíng)商合力推進(jìn)5G消息，相關(guān)終端廠(chǎng)商的配合，RCS有望成為5G首個(gè)大規模落地的應用?！?G消息白皮書(shū)》闡述了5G消息的核心理念，明確了相關(guān)業(yè)務(wù)功能及技術(shù)需求，提出了對5G消息生態(tài)建設的若干構想，有望通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，構建5G消息大生態(tài)。運營(yíng)商、行業(yè)客戶(hù)、終端廠(chǎng)商、個(gè)人用戶(hù)，以及相關(guān)聯(lián)的AI、SDK技術(shù)提供商，均將在5G消息服務(wù)過(guò)程中獲益。其中，運營(yíng)商、MaaP平臺、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商、視頻通信服務(wù)提供商均有望重點(diǎn)受益。A股市場(chǎng)建議關(guān)注5G消息的相關(guān)核心廠(chǎng)商：中國聯(lián)通（600050.SH）、中嘉博創(chuàng )（000889.SZ）、吳通控股（300292.SZ）、夢(mèng)網(wǎng)集團（002123.SZ）、天源迪科（300047.SZ）。
風(fēng)險提示：5G建設進(jìn)度及5G手機銷(xiāo)量不及預期；交互體驗不及預期導致5G消息用戶(hù)推廣較慢；現有APP生態(tài)強大，用戶(hù)習慣遷移不及預期；運營(yíng)商、手機終端、系統供應商等協(xié)調合作不及預期。
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