伯克希爾三季報新鮮出爐，股神巴菲特再次成為焦點(diǎn)。
財報顯示，2019年三季度伯克希爾哈撒韋凈利潤為165.2億美元，折合人民幣高達1162.48億元。這份高出市場(chǎng)預期的財報，主要得益于其持有股票的上漲，該公司持有蘋(píng)果市值高達570億美元。
但在美股不斷創(chuàng )新高的背景下，股神巴菲特卻在忙著(zhù)屯現金。伯克希爾的巨額現金儲備已升至1280億美元，折合人民幣9007億元。
伯克希爾第三季度凈賺165.2億美元
周六晚，巴菲特旗下工業(yè)和保險企業(yè)集團伯克希爾哈撒韋發(fā)布最新財報。
2019財年第三季度，公司運營(yíng)收入78.58億美元，同比增長(cháng)14%；保險承銷(xiāo)運營(yíng)凈收入4.40億美元，同比下滑0.2%。公司實(shí)現凈利潤為165.2億美元，盡管同比下滑10.87%，仍遠超88.84億美元的市場(chǎng)預期。
財報顯示伯克希爾，三季度保險承銷(xiāo)運營(yíng)凈收入4.40億美元，同比下滑0.2%。三季度鐵路、公用事業(yè)、能源業(yè)務(wù)運營(yíng)收入26.4億美元，同比增長(cháng)6.4%。9月30日，保險浮存金大約為1270億美元，較2018年同期增長(cháng)40億美元。
2019年前九個(gè)月凈利潤為522.58億美元，去年同期為294.13億美元。前九個(gè)月A類(lèi)股每股收益為31944美元，去年同期為17885美元。前九個(gè)月B類(lèi)股每股收益為21.30美元，去年同期為11.92美元。
伯克希爾表示，第三季度及去年同期凈利潤數據計入了大量未兌現的股票投資利得/虧損數據，伯克希爾近年來(lái)一直強調，他們如此發(fā)布數據都是為了配合通用會(huì )計準則的調整，而這些數據其實(shí)并不具有投資層面的實(shí)際參考價(jià)值。
持有蘋(píng)果市值570億美元
伯克希爾的亮眼凈利潤，主要來(lái)自于其股票投資，特別是對蘋(píng)果的押注。
雖然伯克希爾尚未進(jìn)行重大收購，但該公司近年來(lái)一直在采取措施，吸納估值更合理的科技股。伯克希爾哈撒韋仍持有可口可樂(lè )、美國銀行、富國銀行和卡夫亨氏等價(jià)值股的大量股份。但該公司目前持有的最大股份是蘋(píng)果公司，甚至還持有亞馬遜的少量股份。
報告顯示，截至2019年9月30日，公司的權益性證券投資約66%的總公允價(jià)值集中在五家公司：蘋(píng)果公司570億美元；美國銀行278億美元；可口可樂(lè )218億美元；富國銀行202億美元；美國運通公司179億美元。
而截至今年上半年，上述數據為，蘋(píng)果公司505億美元；美國銀行276億美元；可口可樂(lè )204億美元；富國銀行205億美元；美國運通公司187億美元。
巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋是蘋(píng)果公司的第三大股東，持股5.52%，排在領(lǐng)航投資和黑石之后。今年三季度期間，蘋(píng)果股價(jià)表現強勁，累計漲幅13.59%，市值增加818.49億美元。
自從2016年買(mǎi)入1000萬(wàn)股蘋(píng)果股票，巴菲特就嘗到甜頭，目前持有著(zhù)近2.5億股蘋(píng)果股票(大約相當于蘋(píng)果發(fā)行在外股票的5.5%)，現在這筆投資賬面價(jià)值高達600億美金，折合人民幣約4000億元。
眾所周知，蘋(píng)果的股息始終在穩步增加，且一直在大力度回購股票。此外，巴菲特還看好他們的創(chuàng )新能力和現金流潛力。
不論是今年第三季度的盈利和收入，還是第四季度的業(yè)績(jì)指引，蘋(píng)果的成績(jì)都優(yōu)于市場(chǎng)預期。
美東時(shí)間10月30日周三美股盤(pán)后，蘋(píng)果公布第四財季、即公歷今年第三季度報告，財報顯示，三季度蘋(píng)果的每股收益和營(yíng)業(yè)收入均創(chuàng )公司史上三季度的新高，服務(wù)業(yè)務(wù)的收入還創(chuàng )所有季度新高。
無(wú)視大牛市
巴菲特屯金1280億美元刷歷史新高
財報顯示，伯克希爾的巨額現金儲備仍在不斷擴大，且尚未進(jìn)行大規模收購以加速增長(cháng)。目前其現金儲備為1280億美元，高于第二季度的1220億美元，刷歷史新高。
事實(shí)上，事實(shí)上，伯克希爾哈撒韋今年在資本市場(chǎng)上的表現稱(chēng)得上慘淡。今年迄今，伯克希爾的股票表現遠遠落后于標普500指數，過(guò)去5年和10年的表現也落后于市場(chǎng)。截至上周五，年初以來(lái)伯克希爾哈撒韋AB股的漲幅均不到6%，而同期標普500指數則大漲22.34%。
巴菲特曾表示，他希望用公司堆積如山的現金進(jìn)行一次“大象”規模的收購。問(wèn)題是，市場(chǎng)反彈使任何可能的收購目標都變得非常昂貴，而巴菲特曾說(shuō)過(guò)，他不想在交易上超支。
瑞銀集團(UBS Group AG)分析師梅雷迪思(Brian Meredith)在10月份的一份報告中表示，伯克希爾業(yè)績(jì)不佳的部分原因在于，該公司堆積如山的現金閑置令人失望。巴菲特一直在尋找大型收購機會(huì )，但美股的高估值讓他一直沒(méi)能出手。
不過(guò)，巴菲特并非拿著(zhù)那么多現金什么都不做。巴菲特其實(shí)有轉向股票回購以處理部分手中現金，今年截至9月底，他回購了28.42億美元的股票。其中第三季度回購了價(jià)值7億美元的股票，較上一季度的4.42億美元有所增加。但瑞銀分析師表示，相比于巴菲特手中的巨額現金，這個(gè)數字并不大。
此前，該公司不允許回購股票。去年董事會(huì )修改了一項規定，允許該公司開(kāi)始回購價(jià)值數十億美元的股票，一些分析人士批評這種做法推高了股價(jià)。
伯克希爾哈撒韋長(cháng)期股東
下半年“退場(chǎng)”
對于巴菲特囤積現金的行為，已經(jīng)有其長(cháng)期投資者退出，更是遭到了伯克希爾哈撒韋老股東的“口誅筆伐”。
Wedgewood Partners的首席投資官戴維·羅爾夫在公開(kāi)信中表示，在當前的牛市當中，巴菲特的“吮指之錯”和投資乏術(shù)讓公司錯失了很多機會(huì )。
他甚至認為巴菲特和他的團隊錯過(guò)了整個(gè)牛市，他舉例到：從2009年3月起至今年三季度末，伯克希爾哈撒韋的股票只上漲了269%，而同期的標普500指數則上漲了370%。他覺(jué)得在牛市當中，持有巨量的現金對于公司而言是相當大的增長(cháng)障礙。
所以，戴維·羅爾夫二季度減持了伯克希爾哈撒韋的股票，并于三季度徹底清倉了伯克希爾哈撒韋的股票。
羅爾夫寫(xiě)道，長(cháng)期以來(lái)，他一直將伯克希爾的現金視為“一筆寶貴的看漲期權，因為機會(huì )掌握在最優(yōu)秀的資本配置者手中”。
不過(guò)，隨著(zhù)巴菲特不斷抱怨伯克希爾在尋找交易的過(guò)程中輸給了激進(jìn)的私募股權公司，他對伯克希爾的現金持續增長(cháng)感到失望。
羅爾夫想知道，為什么巴菲特持續在收購游戲中處于劣勢——“在我們看來(lái)，非常不像巴菲特，”他寫(xiě)道。巴菲特一直試圖將伯克希爾定位為希望保持自主經(jīng)營(yíng)的私人公司的理想之家，但很少有人愿意接受。伯克希爾也是救援資金的來(lái)源之一，但在漫長(cháng)的牛市和經(jīng)濟擴張期間，對救援資金的需求并不大。
（文章來(lái)源：中國基金報）
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