小崗村、紅廟子、滬深交易所、三中全會(huì )、南巡、十五大，下邊有人敢做，上邊有人敢拍板，改革就這么發(fā)生了。改革催生了資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)的發(fā)展又促進(jìn)了改革的步伐，中國人的血液中，從來(lái)不乏冒險創(chuàng )新基因。
【《證券市場(chǎng)周刊》記者 王安】中國人從來(lái)不缺資本市場(chǎng)的血脈。到江蘇南通看看吧，看看100年前的張謇、大生紗廠(chǎng)和大生股票。南通面臨長(cháng)江，當年幾近斷頭路，但依然沒(méi)能割斷中國人資本市場(chǎng)的血脈。不論是在偏遠的蘇區，還是在大上海十里洋場(chǎng)，不論是在市井百姓的嘴里，還是在小說(shuō)《子夜》的字里行間，股票都是?？?。
然而，新中國建立后，資本市場(chǎng)的血脈忽然斷了。計委定盤(pán)子，財政撥款項，銀行做出納，要資本，社會(huì )主義的資本，但有計劃，不要市場(chǎng)。就像人民公社了，全國人民從生到死都被計劃起來(lái)了，還要規避風(fēng)險的保險業(yè)做甚？
1978年中國改革開(kāi)放。1979年10月4日，鄧小平在中共省、自治區、直轄市黨委第一書(shū)記座談會(huì )上指出：“銀行應該抓經(jīng)濟，現在只是算賬、當會(huì )計，沒(méi)有真正起到銀行的作用?！?0月8日，鄧小平再次指出：“銀行要成為發(fā)展經(jīng)濟的、革新技術(shù)的杠桿，要把銀行辦成真正的銀行?！?/p>
鄧小平同全國人民一樣也是從計劃體制走過(guò)來(lái)的，但他當年便已認定，市場(chǎng)經(jīng)濟的銀行不應是這樣的，要改革。這確實(shí)難能可貴。之后，中國人民銀行向央行職能轉化，國有專(zhuān)業(yè)銀行開(kāi)始設立，國內保險業(yè)務(wù)恢復。
當時(shí)，鄧小平?jīng)]有提到資本市場(chǎng)的另一分支——股票和股市。但是，中國人民已經(jīng)耐不住性子，山野村夫早已掄起了板斧。吃穿住行，蓋房子鬧出個(gè)股票。不要嘲笑1980年發(fā)行的紅磚股票不規范，4年后發(fā)行的飛樂(lè )股票不也保本保息、自由退股嘛，那還是在十里洋場(chǎng)的大上海。
當年的故事令今人慚愧。誰(shuí)能在中南海里賣(mài)股票？誰(shuí)能把個(gè)爛山芋一樣的股票折騰到美國上市？是的，就是2007年退市的華晨金杯股票。趙希有、仰融，這些人將來(lái)歷史自會(huì )有評說(shuō)，但他們都有姜文的風(fēng)采，讓子彈飛，血脈噴張。
有山野村夫的板斧，有海外精英的呼嘯，有地方政府的競爭，還有當時(shí)國際國內政治經(jīng)濟環(huán)境的催發(fā)，滬深兩市忽然就破土而出。
破土而出意味著(zhù)本能，意味著(zhù)非計劃。1990年11月尉文淵被任命為上交所總經(jīng)理，名字見(jiàn)報了，領(lǐng)導不高興了，說(shuō)這么重要的人事任命，上海人行居然不往上報。也許當時(shí)上海人行并沒(méi)太看重這個(gè)上交所，不過(guò)一個(gè)下屬單位，買(mǎi)瓜賣(mài)菜的三產(chǎn)的意思，自己還不就定了？
甚至，中國證監會(huì )的建立也是破土而出。一個(gè)新建的政府監管機構，開(kāi)辦經(jīng)費竟然沒(méi)能及時(shí)到位，竟然要租飯店，可見(jiàn)其倉促和非計劃。
證監會(huì )是被深圳“8·10”事件破土而出的?！?·10”不重要，一次技術(shù)失誤而已。重要的是態(tài)度，證券市場(chǎng)到底是個(gè)什么物件？還是鄧小平說(shuō)的：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒(méi)有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會(huì )主義能不能用？允許看，但要堅決地試?？磳α?，搞一兩年對了。放開(kāi)，錯了，糾正，關(guān)了就是了。關(guān)，也可以快點(diǎn)，也可以慢點(diǎn)，也可以有一點(diǎn)尾巴。怕什么，堅持這種態(tài)度就不要緊，就不會(huì )犯大錯誤?！?/p>
顯然，鄧小平對證券市場(chǎng)沒(méi)有對銀行那樣有把握，但他天性里就有嘗試的勇氣，有血脈噴張的激情。
證券市場(chǎng)重要的時(shí)刻到來(lái)了，這就是“3·27”國債期貨事件。與其說(shuō)這是商業(yè)大亨萬(wàn)國證券與官家買(mǎi)賣(mài)中經(jīng)開(kāi)的博弈，莫如說(shuō)這是以尉文淵所代表的上海地方利益，嘗試著(zhù)與中央以及其他地方的利益的劃分。1994年開(kāi)始的分稅制改革，更加重塑造了雙方的利益角色。
證券市場(chǎng)的功能到底是什么？彼此的利益如何厘清？“3·27”事件后，中央政府加強了對滬深兩市的掌控，證券市場(chǎng)的利益分配更多地向中央傾斜。記住，證券市場(chǎng)不是某個(gè)地方的圈錢(qián)場(chǎng)所，更不是地方央行的三產(chǎn)。
中央高層在證券市場(chǎng)上的作用凸顯。在30年的歷史中，《人民日報》曾兩發(fā)評論員文章。1996年12月的第一篇是砸市的，朗朗上口：“他們眾口一詞，說(shuō)明年香港要回歸，十五大要召開(kāi)，政府一定要把經(jīng)濟搞好，絕對不會(huì )讓股市掉下來(lái)。這一種對股市的估計是十分糊涂的看法。政府要把經(jīng)濟搞好是真，但絕對不會(huì )在股市暴跌時(shí)去托市，也托不起市。投資者對此不能抱有任何幻想?！比欢?，在1999年6月的第二篇文章中，《人民日報》就號召大家《堅定信心，規范發(fā)展》了，并創(chuàng )新了一個(gè)名詞“正常的恢復性上升”。
這中間發(fā)生了什么？1997年9月12日，中共十五大關(guān)于股市有兩個(gè)極重要的信息。首先是改變了公有制必須是國有獨資的概念，只要是國有資本占大股東，哪怕里面包括集體、個(gè)體、外資，這樣的混合經(jīng)濟也是公有制。這就意味著(zhù)，馬上要有一個(gè)經(jīng)濟所有制大改組大混合的時(shí)期，股份制將成為中國社會(huì )的主要經(jīng)濟形式，股份制要邁大大的步子了。另外，一直讓大家頭疼的國企改革有了更明確的說(shuō)法，就是股份制改造、兼并收購、資產(chǎn)重組等。實(shí)施這些想法，股市是最好的運作場(chǎng)所。
如果說(shuō)，1990年中國恢復證券交易所，當時(shí)還有試驗的意思，試不好還琢磨著(zhù)可以關(guān)，到1997年9月的十五大，股市的重要性似乎才真正有點(diǎn)感覺(jué)了，股市真的有配置資本的功效，特別是給國有企業(yè)配置資源，真能給領(lǐng)導排憂(yōu)解難了。
中央高層的思路在改變。有學(xué)者指出股市的財富效應。1929年美國股市崩盤(pán)，個(gè)人財富減少3710億美元，其后的4年里，人們的消費也減少800多億美元。與此相對應，近年來(lái)美國經(jīng)濟出現了最長(cháng)時(shí)間的增長(cháng)周期，其中股市連續7年上漲也是重要原因，銀行沒(méi)有呆壞賬了，東西賣(mài)得暢快，失業(yè)減少了，老百姓花錢(qián)空前地爽。資本市場(chǎng)的血脈正在接通。
這之后，便有了周小川國有股減持的八面威風(fēng)，以及后來(lái)的黯然退場(chǎng)。資本市場(chǎng)，那是個(gè)萬(wàn)人鼎沸的流動(dòng)盤(pán)子，股民手無(wú)寸鐵，但可以不聽(tīng)領(lǐng)導的號令，可以用腳投票，可以玩人浪鬧雪崩，血脈噴張。
周小川1985年獲清華大學(xué)博士學(xué)位，主修經(jīng)濟系統工程專(zhuān)業(yè)，2000年上任證監會(huì )主席時(shí)，他對證券市場(chǎng)的描述是：要更多依靠市場(chǎng)來(lái)發(fā)展中國的證券市場(chǎng)，凡市場(chǎng)能夠決定的都要由市場(chǎng)決定，市場(chǎng)不能起作用處，要盡快創(chuàng )造條件讓市場(chǎng)起作用；證監部門(mén)不調控股票指數的漲落，更不能將調控股票指數作為工作目標或工作方針……
2001年是證監會(huì )歷史上出臺各類(lèi)文件、法規、征求意見(jiàn)稿等最多的一年，周小川還請來(lái)海外精英史美倫加盟證監會(huì )。
有評論說(shuō)，中國證券市場(chǎng)是為國企脫困服務(wù)的，是權貴資本主義。但這不是證券市場(chǎng)獨有的。2001年中國加入WTO，中國社會(huì )危機感加深，中國高層號召?lài)笞龃笞鰪?，時(shí)不我待。在這種背景下，證券市場(chǎng)不能獨外。
證監會(huì )面臨的問(wèn)題，既有歷史的，也有現實(shí)的：國有股法人股不流通，這是當時(shí)政治制度和理念決定的；上市公司的虛假爛賬成堆，但哪一家背后都有強大的紅頭文件；市盈率虛高泡沫泛濫，這是各個(gè)利益集團共同的愿望，非證監會(huì )一家所能左右；甚至一咬牙把那壞人送上公堂吧，人家法院還不受理……
中國股市詭異另類(lèi)，一個(gè)個(gè)臨時(shí)政策與時(shí)共進(jìn)地積累至今，造就出一個(gè)麻煩多多、糾纏多多、哭笑不得，當然也是成績(jì)偉大前途光明的市場(chǎng)。對于這樣一個(gè)市場(chǎng)，該用行政力量去清淤，還是聽(tīng)憑市場(chǎng)折騰而凈化？前進(jìn)還是妥協(xié)？改革還是發(fā)展？救命還是治??？眼前還是長(cháng)遠？
2002年，尚福林從農行行長(cháng)任上接替周小川出任證監會(huì )主席。尚福林不說(shuō)話(huà)。開(kāi)會(huì )，調研。他要接收一個(gè)攤子，要讓事業(yè)向前發(fā)展，而不是砸爛這個(gè)攤子。
2005年5月長(cháng)假后，第一批股權分置改革4家試點(diǎn)公司開(kāi)始啟動(dòng)。但馬上，最危險的時(shí)刻來(lái)臨了：6月6日11時(shí)04分，一筆2000手寶鋼的賣(mài)單拋出，滬指應聲砸到998點(diǎn)，擊破8年來(lái)的千點(diǎn)大關(guān)。
尚福林沒(méi)有慌張。6月19日周日晚間，沒(méi)有任何征兆，股權分置改革第二批試點(diǎn)42家上市公司啟動(dòng)，遠超此前市場(chǎng)預料的規模。到年底，股權分置改革基本上闖過(guò)關(guān)卡，而尚福林“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”的說(shuō)法廣為傳播，血脈噴張。
中國資本市場(chǎng)的血脈日益強壯。
22年前的1988年8月，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者弗里德曼聽(tīng)說(shuō)中國深圳搞起了股票，便特意來(lái)深發(fā)展參觀(guān)，末了他有幾點(diǎn)疑義：國營(yíng)控股的股份制是否能真正發(fā)揮股份制的作用？中小私人股東有沒(méi)有話(huà)事權？利益能否得到保證？你們銀行領(lǐng)導是誰(shuí)任命的？是政府還是股東？……
今天，對這些問(wèn)題，仍然需要尚福林和中國社會(huì )解答。
還有一個(gè)問(wèn)題值得一提。2010年12月12日，中國最大的風(fēng)電設備制造企業(yè)華銳風(fēng)電二次上會(huì )順利通過(guò)。尉文淵控股85%的西藏新盟持有華銳風(fēng)電1.05億股，尉因此間接持股8925萬(wàn)股，價(jià)值55億元。想當年尉文淵因“3.27”國債期貨事件去職上交所總經(jīng)理，第一天不用上班了，他一下子懵了，不知該干什么了。如今15年后，尉文淵獲得55億元身家，而且是陽(yáng)光下的財富。落馬官員，另尋出路，卻依然血脈噴張，這也是藉改革開(kāi)放之福，也算一中國資本市場(chǎng)圓夢(mèng)。
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