來(lái)源：格隆匯
日前，“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”一度突破了5%關(guān)口，為2007年以來(lái)的首次。周五，10年期美債收益率雖然小幅回落，但仍維持在接近16年來(lái)的最高水平。
隨著(zhù)美債收益率持續攀升，金融市場(chǎng)開(kāi)始變得動(dòng)蕩不安。
周五，美股三大股指集體收跌，本周均錄得跌幅，其中道指累計跌1.61%，標普500指數累計跌2.39%，納指跌3.16%。
飆漲背后
目前，美聯(lián)儲維持高利率的預期以及對美國財政狀況的擔憂(yōu)加劇，都是推動(dòng)匯市走高的因素。
自2022年以來(lái)，美聯(lián)儲大幅上調基準利率，以抑制歷史高位的通脹，推高債券收益率。然而，美聯(lián)儲官員和近期強勁的美國經(jīng)濟數據表明，利率可能必須維持在比許多人預期更長(cháng)的時(shí)間內才能完成任務(wù)。
美聯(lián)儲主席鮑威爾周四警告說(shuō)，要降低經(jīng)濟增長(cháng)率，可能需要降低居高不下的通脹率。就目前的情況而言，他認為貨幣政策并不算太緊。
CME美聯(lián)儲觀(guān)察工具表示 ，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲 11 月維持利率不變的可能性達99.9 %，12月維持利率不變的概率超80%，再次加息的幾率近20%。
當地時(shí)間周五，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特也表示，美聯(lián)儲今年仍有可能再加息一次。
她認為，目前美國通脹風(fēng)險偏向上行，因為自7月來(lái)上漲的汽油價(jià)格會(huì )滲透到核心通脹之中，也可能推高人們對物價(jià)的預期。如果美國中長(cháng)期國債收益率持續上升，將有助于抑制需求，這也是她評估是否進(jìn)一步加息時(shí)考慮的因素之一。
美聯(lián)儲博斯蒂克周五也表示，美國不會(huì )出現經(jīng)濟衰退，通脹將回到2%；目前通脹仍略高于2%的目標，必須加以控制；他還認為美聯(lián)儲在明年年中之前不會(huì )降息。
富國銀行(40.27, -0.91, -2.21%)投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）高級全球市場(chǎng)策略師Sameer Samana分析認為，收益率上升和更廣泛的金融狀況收緊正在通過(guò)抑制經(jīng)濟增長(cháng)和(5, -0.05, -0.99%)幫助冷卻通脹來(lái)“為美聯(lián)儲做工作”。
雖然加息對短期收益率有直接影響，但近期長(cháng)期債券收益率的飆升表明市場(chǎng)已經(jīng)接受了利率將在更長(cháng)時(shí)間內保持較高水平的想法。
“美聯(lián)儲需要雙管齊下，現在曲線(xiàn)的長(cháng)端終于相信美聯(lián)儲不會(huì )很快降息，即使降息，幅度也不會(huì )很大?！?/font>
如何攪亂金融市場(chǎng)？
由于25萬(wàn)億美元的美國國債市場(chǎng)被認為是全球金融體系的基石，美國政府債券收益率飆升產(chǎn)生了廣泛的影響。
其中股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)影響顯著(zhù)。標準普爾500指數較年內高點(diǎn)下跌約7%，因美國政府債券收益率有保證的承諾吸引投資者遠離股市。與此同時(shí)，抵押貸款利率處于20年多來(lái)的高點(diǎn)，打壓房地產(chǎn)價(jià)格。
另外，美國國債收益率上升會(huì )提高企業(yè)和個(gè)人的信貸成本，從而收緊金融環(huán)境，抑制投資者對股票和其他風(fēng)險資產(chǎn)的興趣。
隨著(zhù)投資者紛紛轉向美國國債，目前一些到期債券的收益率遠高于5%，公用事業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)的高派息股票受到的沖擊最為嚴重。
自7月中旬美債收益率加速上漲以來(lái)，美元兌G10貨幣平均上漲了約6.4%。衡量美元兌六種主要貨幣走強的美元指數，目前已接近11個(gè)月高點(diǎn)。
美元走強有助于收緊金融環(huán)境，并可能損害美國出口商和跨國公司的資產(chǎn)負債表。在全球范圍內，這使得其他央行通過(guò)壓低本幣匯率來(lái)抑制通脹的努力變得更加復雜。
數周來(lái)，交易員一直在關(guān)注日本官員是否會(huì )出手干預，以遏制日圓的持續貶值。今年以來(lái)，日圓兌美元已累計下跌12.5%。
美銀全球研究策略師Athanasios Vamvakidis周四在一份報告中稱(chēng)，“在當前的政策收緊周期中，美元與利率的相關(guān)性一直是正相關(guān)且強勁的?！?/p>
美國最受歡迎的30年期固定利率抵押貸款利率已升至2000年以來(lái)最高，打擊了房屋建筑商的信心，并令抵押貸款申請承壓。
在一個(gè)就業(yè)市場(chǎng)強勁、消費支出強勁的經(jīng)濟體中，房地產(chǎn)市場(chǎng)成為受美聯(lián)儲降溫需求和抑制通脹的激進(jìn)行動(dòng)影響最嚴重的行業(yè)。9月份美國成屋銷(xiāo)售跌至13年來(lái)的最低點(diǎn)。
隨著(zhù)美國國債收益率飆升，信貸市場(chǎng)利差擴大，投資者要求公司債等風(fēng)險較高的資產(chǎn)獲得更高的收益率。今年的銀行業(yè)危機之后，信貸息差急劇擴大，然后在隨后的幾個(gè)月里收窄。
然而，收益率的上升已使ICE美國銀行(26.31, -0.65, -2.41%)高收益指數，增加了潛在借款人的融資成本。
近幾周來(lái)，隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲政策的預期發(fā)生轉變，美國股市和債市的波動(dòng)性有所上升。對美國政府赤字開(kāi)支激增，以及為彌補這些開(kāi)支而發(fā)債的預期也令投資者感到不安。
責任編輯：王許寧
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