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中信證券：8月A股將在五個(gè)方面形成新平衡 建議關(guān)注三個(gè)細分領(lǐng)域
8月，隨著(zhù)政策預期校正、盈利預期修正、海外衰退漸進(jìn)、機構倉位調整，A股將延續7月以來(lái)的高波動(dòng)狀態(tài)，并逐步形成五個(gè)方面的新平衡；配置上，建議關(guān)注成長(cháng)制造的細分領(lǐng)域，政策催化的主題，以及估值修復的醫藥。
中金策略：下半年市場(chǎng)取得明顯絕對收益存挑戰 關(guān)注政策支持領(lǐng)域
下半年市場(chǎng)取得明顯絕對收益仍有一定挑戰，要注意把握市場(chǎng)節奏和靈活性。配置上我們依然以低估值、與宏觀(guān)關(guān)聯(lián)度不高或有政策支持的領(lǐng)域為主，近期上游價(jià)格已經(jīng)大幅回調，逐步開(kāi)始關(guān)注中下游產(chǎn)業(yè)可能出現的修復。成長(cháng)風(fēng)格在近期連續反彈后，性?xún)r(jià)比在減弱，需要綜合關(guān)注景氣度與估值做結構性配置。
海通策略：4月底是反轉底 中期主線(xiàn)仍是高景氣方向
?、?月初市場(chǎng)調整以來(lái)，地產(chǎn)鏈和消費類(lèi)行業(yè)跌幅較大，源于對基本面的擔憂(yōu)，關(guān)鍵仍在地產(chǎn)。②地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)在我國經(jīng)濟中占比接近1/3，短期關(guān)注政策如何落地，解決保交樓、穩信心。③倒春寒的休整仍需要時(shí)間，短期保持耐心，4月底是反轉底，中期堅定信心，中期主線(xiàn)仍是高景氣方向，如新能源和數字經(jīng)濟等。
民生策略：大宗商品將進(jìn)入反彈 真正的滯脹才剛剛開(kāi)始
?。?）如果能源危機可以相對緩解（關(guān)注俄烏沖突、OPEC會(huì )議等）。工業(yè)金屬（銅、鋁）的反彈趨勢將進(jìn)一步強化。此時(shí)對于能源板塊并非實(shí)質(zhì)利空，類(lèi)似于煤炭保供后新一輪股票行情的開(kāi)始，畢竟能源供給仍然緊張，有利于需求釋放。（2）如果能源危機仍未緩解或者加速，那么能源價(jià)格將進(jìn)一步上行，加速能源通脹交易，黃金的全面機會(huì )期將更快來(lái)臨。繼續推薦：油、黃金、油運，動(dòng)力煤；工業(yè)金屬（銅、鋁）未來(lái)反彈可能超市場(chǎng)預期；房地產(chǎn)；成長(cháng)推薦：軍工、元宇宙。
國海策略：8月市場(chǎng)不悲觀(guān) 成長(cháng)優(yōu)于價(jià)值
配置方面，8月A股市場(chǎng)進(jìn)入業(yè)績(jì)密集披露期，“經(jīng)濟弱復蘇+流動(dòng)性充?！苯M合下成長(cháng)優(yōu)于價(jià)值。建議圍繞中報期業(yè)績(jì)向好的成長(cháng)板塊如新能源、軍工產(chǎn)業(yè)鏈，以及Q3修復動(dòng)能較大的可選消費板塊布局，8月首選行業(yè)為汽車(chē)、電力設備、公用事業(yè)。
浙商策略：調整已近后期 財報落地將驅動(dòng)新成長(cháng)戴維斯雙擊行情
當前關(guān)注新成長(cháng)的戴維斯雙擊。當前財報季拉開(kāi)帷幕，7月以來(lái)新成長(cháng)個(gè)股風(fēng)起云涌，景氣驅動(dòng)之下，我們建議關(guān)注新成長(cháng)的戴維斯雙擊行情。結合今年景氣預期，汽車(chē)智能化，光伏、風(fēng)電、半導體、國防等子領(lǐng)域等呈現高景氣。
國金策略：8月市場(chǎng)大概率繼續盤(pán)整 重視三季報前后市場(chǎng)中期行情
下半年A股或迎景氣成長(cháng)和消費共舞，不排除市場(chǎng)創(chuàng )新高可能。1）成長(cháng)和價(jià)值板塊的相對利潤增速與板塊相對市場(chǎng)表現呈現明顯的正相關(guān)。從相對業(yè)績(jì)角度來(lái)看，中下游利潤率改善將驅動(dòng)成長(cháng)相對價(jià)值板塊業(yè)績(jì)占優(yōu)。在賽道投資中，成長(cháng)曲線(xiàn)拐點(diǎn)的研判最為關(guān)鍵，比如2017年蘋(píng)果手機出貨量迎來(lái)向下拐點(diǎn)，相關(guān)板塊明顯持續調整。新能源成長(cháng)曲線(xiàn)拐點(diǎn)短期仍難看到，中長(cháng)期邏輯難以證偽；2）對于消費板塊，疫情高效清零三支箭有望促進(jìn)疫情極大緩和，疊加促銷(xiāo)費等增量政策，密切關(guān)注消費領(lǐng)域的邊際變化。
西部策略：經(jīng)濟與流動(dòng)性的天平正在傾斜 通脹依然是最重要投資主線(xiàn)
下半年市場(chǎng)的核心矛盾在于經(jīng)濟修復與通脹上行的拉鋸戰，隨著(zhù)新的宏觀(guān)變量輸入，市場(chǎng)的天平正在發(fā)生傾斜。對于投資者而言下半年把握風(fēng)格上的確定性將更為重要。短期關(guān)注消費板塊中報有望超預期的養殖業(yè)，培育鉆石，醫美等細分行業(yè)，以及有望受益于穩增長(cháng)政策預期的基建鏈（環(huán)保，電力，電網(wǎng)改造等）。從中期來(lái)看，通脹依然是全年最重要的投資主線(xiàn)，持續關(guān)注受益于通脹上行的農業(yè)，業(yè)績(jì)穩健的食品飲料，家電和醫藥等消費行業(yè)龍頭，以及虛擬現實(shí)，游戲，出行鏈等泛消費概念。
國內短期不確定因素一旦改善有望驅動(dòng)北上資金重回流入，我們繼續看好成長(cháng)股的表現，如滿(mǎn)足中報業(yè)績(jì)預測高增、行業(yè)供需格局存在支撐的部分“中國制造優(yōu)勢”，以及中報預喜率較高且盈利存在環(huán)比改善趨勢的部分“中國消費優(yōu)勢”：（1）疫后修復及PPI-CPI傳導受益的消費（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報業(yè)績(jì)驗證、景氣趨勢向好的（汽車(chē)含新能車(chē)/光伏組件/光伏設備/儲能）；（3）限制性政策轉向邊際寬松（互聯(lián)網(wǎng)傳媒/創(chuàng )新藥/地產(chǎn)龍頭）。
國君策略：景氣成長(cháng)找隱形冠軍 傳統賽道尋龍頭白馬
下一個(gè)階段，兩大投資主題有望繼續走出超額，第一類(lèi)是轉型背景下新能源、數字經(jīng)濟、自主可控等科技新經(jīng)濟成長(cháng)股；第二類(lèi)要重視中期角度存量經(jīng)濟下競爭優(yōu)勢擴大，并且股價(jià)已充分調整的賽道龍頭股。推薦：1）高景氣成長(cháng)：電動(dòng)車(chē)/光伏/風(fēng)電/軍工/計算機信創(chuàng )/數字產(chǎn)業(yè)；2）消費醫藥等賽道龍頭股：白酒/酒店/生豬/醫療設備/消費醫療/CDMO。此外，個(gè)股活躍度提升，重視投資主題：1）深度電動(dòng)智能化：軟硬件創(chuàng )新與技術(shù)迭代驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)蝶變；2）鈣鈦礦電池：把握新技術(shù)趨勢，推動(dòng)成本下行和效率提升；3）快速補能：換電、快充并駕齊驅?zhuān)鉀Q續航焦慮提升充電效率；4）新材料：突破新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的卡脖子環(huán)節，布局成長(cháng)中的成長(cháng)；5）虛擬現實(shí)與數字經(jīng)濟：政策加碼，產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)新周期；6）國企改革：決勝收官之年，國企提質(zhì)量增效與激勵擴容有望超預期。
責任編輯：張書(shū)瑗
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