報告要點(diǎn)：
今年上半年科創(chuàng )板優(yōu)質(zhì)新股較為集中，目前近端新股整體空間壓縮2022 年上半年A 股上市且開(kāi)板至今漲幅為正的股票共有44 只，科創(chuàng )板股票為32 只，占比72.7%。整體而言，科創(chuàng )板優(yōu)質(zhì)新股更為集中，呈現出非常強的結構性特征。
眾所周知，新股首日開(kāi)板估值取決于兩個(gè)因素：發(fā)行估值和首日張跌幅。在發(fā)行估值相對穩定的情況下，首日漲幅的壓縮有利于新股上市后二級市場(chǎng)機會(huì )的展開(kāi)。例如，2022 年4 月份新股市場(chǎng)經(jīng)歷了較為集中的破發(fā)，首日漲幅大幅壓縮，4 月中下旬上市的優(yōu)質(zhì)新股例如拓荊科技、藥康生物、景業(yè)智能、納芯微、經(jīng)緯恒潤等上市后取得不俗表現。伴隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，進(jìn)入6 月份后，以科創(chuàng )板為例，新股上市首日漲幅由2022 年4 月的-10.94%回升至6 月的73.01%，達到2021 年10 月份以來(lái)的最高值。盡管科創(chuàng )板6 月份首發(fā)PE（攤?。?0.64 倍較5 月份71.7 倍有所下降，但仍處于較高位置。合并兩者來(lái)看，新股首日開(kāi)板估值（TTM-PE，月度中位數）自2022 年4 月份階段性低點(diǎn)后開(kāi)始回升，6 月份（96.26 倍）較5 月份（54.6 倍）有較大幅度的提升，首日開(kāi)板估值抬升會(huì )擠壓新股上市后的短期二級市場(chǎng)空間。
隨著(zhù)上市時(shí)間推移，新股估值消化和基本面改善有望同步進(jìn)行，布局遠端新股正當時(shí)
根據2009/7/10 -2021/6/11 期間的2795 家新股上市前四年整體漲跌幅統計，可以發(fā)現新股年度漲幅隨著(zhù)上市時(shí)間延長(cháng)而逐年上升（-11.25%、0.80%、17.60%、22.26%）。背后的邏輯可能是：新股上市前處于經(jīng)營(yíng)上升期，上市后由于流通市值較小且有新股溢價(jià)導致估值高企，募投項目建設處于初期，業(yè)績(jì)貢獻需要時(shí)間；上市第二年、第三年期間，募投項目由建設轉為投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放并增加固定資產(chǎn)折舊和業(yè)務(wù)拓展成本，業(yè)績(jì)增速容易出現先抑后揚；伴隨著(zhù)募投產(chǎn)能釋放、業(yè)績(jì)出現拐點(diǎn)，收入端或利潤端會(huì )呈現均值回歸式增長(cháng)，估值方面經(jīng)過(guò)消化也處于相對低位。站在目前時(shí)點(diǎn)，我們建議關(guān)注2019 年7 月-2021 年上市的遠端優(yōu)質(zhì)新股。
投資建議：
近端重點(diǎn)新股：中無(wú)人機（翼龍系列無(wú)人機系統）、龍芯中科（龍芯處理器及配套芯片）、華海清科（半導體化學(xué)機械拋光（CMP）設備）、昱能科技（分布式光伏發(fā)電系統組件設備）、思特威（CMOS 圖像傳感器芯片）、納芯微（模擬及混合信號芯片/含車(chē)規級）、拓荊科技-U（ 半導體薄膜沉積設備）、唯捷創(chuàng )芯-U（射頻功率放大器模組（PA 模組））、中復神鷹（碳纖維材料）、長(cháng)光華 芯（半導體激光芯片）、和元生物（基因治療CDMO）、華秦科技（隱身及偽裝材料）、東微半導（高壓超級結MOSFET）、晶科能源（太陽(yáng)能光伏組件）、天岳先進(jìn)（碳化硅襯底）。建議關(guān)注藥康生物（實(shí)驗動(dòng)物小鼠模型）、經(jīng)緯恒潤-W（電子系統科技服務(wù)商）、英集芯（電源管理芯片）、普源精電-U（通用電子測量?jì)x器）、中觸媒（移動(dòng)源分子篩、催化劑）。
遠端優(yōu)質(zhì)新股：基于前述分析，從統計數據來(lái)看，在上市第2 年容易出現股價(jià)表現的拐點(diǎn)式變化（2009/7/10 -2021/6/11 期間的2795 家新股上市前四年整體漲跌幅-11.25%、0.80%、17.60%、22.26%）。目前，建議關(guān)注2019 年7月-2021 年上市的遠端優(yōu)質(zhì)新股。
風(fēng)險提示：
新股大幅波動(dòng)風(fēng)險；新股業(yè)績(jì)不達預期風(fēng)險；新股募集資金項目進(jìn)展不及預期風(fēng)險；系統性風(fēng)險等。
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請
點(diǎn)擊舉報。
