意見(jiàn)領(lǐng)袖 | 譚雅玲
上周外匯市場(chǎng)美指回貶是預期指向，最終美元從104點(diǎn)下至103點(diǎn)，期間最低至102點(diǎn)貶值意圖發(fā)揮較好。一周美指從104.5841點(diǎn)下至103.0504點(diǎn)，美元貶值1.46%；區間最高位104.6496點(diǎn)，最低為102.6559點(diǎn)，振幅1.90%。由此，主要籃子貨幣普遍回升較為配合，其中歐元升至1.05美元，英鎊上至1.24美元，瑞郎回調0.97瑞郎，日元升值127日元，新西蘭元上至0.64美元。唯有加元和澳元維持1.28加元和0.70美元。我國人民幣兩岸收盤(pán)均為6.69元，相差無(wú)幾，兩地高低點(diǎn)走勢均衡，離岸升值收斂速度較快。當前市場(chǎng)輿情復雜，尤其是對標指向配合性造勢很明朗，市場(chǎng)試圖推進(jìn)美元貶值的情緒化和刻意性較強，包括美元高估論和經(jīng)濟衰退論，其未來(lái)隱含指引是關(guān)鍵，而事實(shí)數據尚未發(fā)生經(jīng)濟問(wèn)題與壓力。
第一點(diǎn)側重美股配合性存在較大潛力與推力。一周美股下跌依然凸顯，其中道指已經(jīng)為連續第8周跌幅，這是美股1923年以來(lái)最大連跌幅度，但這并不意味美股或美國經(jīng)濟有問(wèn)題，反之陪襯與支持美元貶值更是股市跌幅連連不斷的故縱。畢竟透過(guò)經(jīng)濟面看，美國經(jīng)濟基本穩定清晰，既使股市有盈利波動(dòng)性，但股指背后企業(yè)發(fā)展的超強超大并非是短期指標不良可以撼動(dòng)的實(shí)力。因此，美股暴跌的借題發(fā)揮、主動(dòng)調節或是我們更應該關(guān)注的側重與思考。雖然歷史上三次經(jīng)濟衰退的股市熊市中，美股平均跌幅為47.9%。而這三次熊市分別發(fā)生在2000年、2008年和2020年。目前雖然美國經(jīng)濟衰退論不斷，但預期遠景是未來(lái)18個(gè)月經(jīng)濟衰退的可能性為55%。美國市場(chǎng)借題發(fā)揮是關(guān)鍵，起因則是零售巨頭沃爾瑪和塔吉特表現不良位導火索。這兩家公司股價(jià)的暴跌使得零售板塊拖累整個(gè)市場(chǎng)走低，場(chǎng)擔心消費者信心不穩，其他公司業(yè)績(jì)下滑也是重要因素。
第二點(diǎn)發(fā)揮美聯(lián)儲加息與美元高估疊加炒作性。伴隨美元升值的美國經(jīng)濟憂(yōu)慮是焦點(diǎn)，加之美聯(lián)儲加息愈加明朗而加劇，此時(shí)美元指數下行修正格外重要，進(jìn)而美國投行率先提出美元高估論，甚至將美元高估指向為18%。由此，按照目前推理與預期，未來(lái)美元指數達到85點(diǎn)與市場(chǎng)預期吻合。這種搭配比較符合美元風(fēng)險控制的邏輯與前景，畢竟通脹局面嚴峻事實(shí)性存在，未來(lái)減輕壓力難以實(shí)現，美聯(lián)儲加息前景堅定而明朗，這是對美元升值的推動(dòng)力。然而，美元升值疊加美聯(lián)儲加息勢必破壞美國經(jīng)濟，這種邏輯關(guān)系對于老道的美元是致命的重點(diǎn)。因此，美國投行釋壓美元升值就順理成章，但并非是現實(shí)或真實(shí)，美國主觀(guān)可以推進(jìn)規劃與經(jīng)驗策略是關(guān)鍵。美元高估是促進(jìn)美元貶值的焦點(diǎn)，未來(lái)修復行情十分重要，但并不順暢是難以避免的。畢竟美聯(lián)儲與美國經(jīng)濟支持度或將需要投機炒作支持推進(jìn)，找理由與造輿論是未來(lái)美元貶值值得關(guān)注的焦點(diǎn)。
第三點(diǎn)關(guān)聯(lián)外圍因素不良之間側美元重整性擺布。由于美元貶值而發(fā)生的貨幣變化具有明顯的安排與規劃意向，其中加元和澳元后備性是美元貶值加劇的可能觀(guān)察。實(shí)際上，加元和澳元作為商品貨幣，面對石油價(jià)格上漲和原材料上漲預期，加之他們通脹壓力的加息前景，兩只貨幣不升值十分蹊蹺。一方面現在貶值有利于恢復性經(jīng)濟原理，另一方面積聚潛在升值動(dòng)力邏輯是重點(diǎn)。因此，美元急切貶值或貶值可能加深是美元策劃策略的重心，這一點(diǎn)預示美元貶值是可持續的，無(wú)論前期技術(shù)鋪墊效應或時(shí)間周期時(shí)點(diǎn)的美元貶值已然勢不可擋。美元地位尚未震撼，美元能量依然很大，預計美元不得已升值已經(jīng)囤積更多貶值的動(dòng)能，包括籃子貨幣配合性的組合，預計美元貶值發(fā)揮空間值得警惕防御。
預計本周美元貶值或繼續，周內沒(méi)有意外數據或干擾美元發(fā)揮以炒作推進(jìn)，借市悲觀(guān)情緒是手法與操作意向。目前籃子貨幣鋪墊性加息來(lái)自通脹壓力為主，國際石油價(jià)格上漲局面將是主要籃子貨幣操作發(fā)揮重點(diǎn)，潛力反彈行情將助力美元貶值操作。
(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長(cháng)，獨立經(jīng)濟學(xué)家，長(cháng)期從事國際金融和世界經(jīng)濟研究，尤其對外匯市場(chǎng)研究具有較深的功底與實(shí)踐經(jīng)驗。)
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