當地時(shí)間4月30日至5月1日，“股神”巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司(下稱(chēng)“伯克希爾”)2022年年度股東大會(huì )將在內布拉斯加州的奧馬哈市舉辦，這將是新冠疫情兩年多以來(lái)首次回歸線(xiàn)下。
每年的巴菲特股東大會(huì )都是一場(chǎng)盛會(huì )，被人戲稱(chēng)為“投資界春晚”和“伍德斯托克音樂(lè )節”。為了聆聽(tīng)這位“奧馬哈先知”和他的親密伙伴芒格的投資智慧，每年都有數萬(wàn)人涌入巴菲特的家鄉小城，擠爆當地的酒店和餐廳。
今年以來(lái)，在通脹高燒不退之際美聯(lián)儲開(kāi)始收緊貨幣政策，疊加俄烏沖突對全球市場(chǎng)的沖擊，美股震蕩下行。相比之下，伯克希爾的股價(jià)逆勢上揚，A類(lèi)股股價(jià)在3月份歷史首次突破50萬(wàn)美元/股大關(guān)。巴菲特近期頻繁出手，先是大幅增持石油公司，隨后又斥巨資收購保險公司、增持惠普。
在風(fēng)云變幻的市場(chǎng)大環(huán)境下，泰斗們的看法顯得更為珍貴?，F年92歲的巴菲特和98歲的芒格將再度搭檔亮相，他們在股東問(wèn)答環(huán)節分享的思考，無(wú)疑將成為全球投資者認真做筆記的內容。
專(zhuān)門(mén)研究巴菲特投資哲學(xué)的馬里蘭大學(xué)金融學(xué)教授大衛·卡斯(David Kass)在郵件采訪(fǎng)中對記者分析指出，近期的宏觀(guān)大勢肯定是股東密切關(guān)注的話(huà)題，還有一部分問(wèn)題將聚焦在伯克希爾的投資動(dòng)向上。
與往年相比，今年的巴菲特股東大會(huì )將有哪些不同？
接班人同臺答問(wèn)，退休時(shí)間表將揭曉？
今年的股東大會(huì )將在奧馬哈市最大的表演和會(huì )展綜合場(chǎng)館CHI Health Center舉辦，疫情前的2019年股東大會(huì )也在這個(gè)場(chǎng)館舉辦。
2020年的股東大會(huì )正值疫情暴發(fā)后的嚴峻階段，巴菲特和他的副手格雷格·阿貝爾只能采取在線(xiàn)問(wèn)答的形式，芒格甚至未能到場(chǎng)。2021年的股東大會(huì )繼續轉移線(xiàn)上，但為了方便芒格參加而將地點(diǎn)放在了芒格居住的洛杉磯，這是股東大會(huì )首次在奧馬哈以外的地點(diǎn)舉行。
今年這場(chǎng)股東大會(huì )是疫情暴發(fā)以來(lái)首次回歸線(xiàn)下。同此前一樣，這次為期三天的股東大會(huì )安排地滿(mǎn)滿(mǎn)當當。4月29日周五，參會(huì )人員辦理好手續后即可進(jìn)入場(chǎng)館參加股東購物日活動(dòng)，屆時(shí)伯克希爾旗下的公司會(huì )展出和打折出售商品，其中波仙珠寶的股東折扣幅度很大，每年都是擠得人滿(mǎn)為患。5月1日的活動(dòng)亮點(diǎn)是伯克希爾旗下布魯克斯體育公司贊助的5公里健步跑，以及波仙珠寶的又一場(chǎng)股東專(zhuān)屬購物環(huán)節。
4月30日則是正式的股東大會(huì )和重磅問(wèn)答環(huán)節，屆時(shí)巴菲特和芒格兩位老搭檔將進(jìn)行長(cháng)達6小時(shí)的馬拉松式問(wèn)答環(huán)節。巴菲特在邀請函中表示，重回面對面問(wèn)答環(huán)節他“感覺(jué)非常好”。
值得注意的是，巴菲特去年非正式指定的CEO接班人、負責伯克希爾非保險業(yè)務(wù)的副董事長(cháng)格雷格·阿貝爾將再次登臺，而“第二順位”接班人、負責保險業(yè)務(wù)的阿吉特·賈因也將參與問(wèn)答。
本次讓兩名接班人同臺回答股東提問(wèn)，顯露出逐步交班的節奏，甚至有華爾街分析人士預測，巴菲特可能會(huì )在本次大會(huì )上給出退休時(shí)間表。
大衛·卡斯在郵件采訪(fǎng)中向記者指出，不排除巴菲特在會(huì )上宣布退休時(shí)間表的可能性，“但我預計不會(huì )宣布，如果真宣布了我會(huì )非常驚訝?！?/p>
根據邀請函的信息，今年問(wèn)答環(huán)節一共要處理約60個(gè)問(wèn)題。問(wèn)題來(lái)源有兩個(gè)：一是隨機選取會(huì )議現場(chǎng)的股東自由提問(wèn)，二是由美國商業(yè)新聞頻道CNBC的主持人Becky Quick挑選未到場(chǎng)股東提交的問(wèn)題。
巴菲特表示，他們四人事先不會(huì )知道會(huì )面臨哪些問(wèn)題，不過(guò)預計股東和主持人會(huì )提出一些尖銳的問(wèn)題，而他們對此表示歡迎。不過(guò)巴菲特還是提前約法三章，要求現場(chǎng)股東不要問(wèn)伯克希爾買(mǎi)賣(mài)了哪些股票，“盡管這些信息都是公開(kāi)的，但我們不會(huì )討論我們做決定的過(guò)程”。此外，四人也不會(huì )回答政治問(wèn)題。
今年的股東大會(huì )將連續第七年在網(wǎng)絡(luò )上直播。據邀請函信息，下一次股東大會(huì )時(shí)間定為2023年5月6日。
與股東大會(huì )同時(shí)回歸的還有巴菲特的慈善午餐拍賣(mài)活動(dòng)，這將是第21次也是最后一次巴菲特午餐拍賣(mài)。據悉，拍賣(mài)將于6月12日在eBay上開(kāi)始，于6月17日結束，起拍價(jià)為25000美元，中標者可以攜帶多達七位客人與巴菲特共進(jìn)午餐，討論投資等話(huà)題。
俄烏沖突下的投資動(dòng)向受關(guān)注
雖然在大會(huì )開(kāi)始前巴菲特自己也不知道股東會(huì )提哪些問(wèn)題，不過(guò)也有不少人給出了熱門(mén)話(huà)題的猜測。大衛·卡斯在郵件采訪(fǎng)中對記者分析指出，近期的宏觀(guān)大勢肯定是股東密切關(guān)注的話(huà)題，包括伯克希爾如何看待高通脹和美聯(lián)儲收緊貨幣政策對經(jīng)濟、金融市場(chǎng)和伯克希爾投資前景的影響、俄烏沖突下伯克希爾的投資策略、是否擔憂(yōu)新的新冠病毒變體給美國和全球經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響等。
大衛·卡斯帶學(xué)生去過(guò)10次巴菲特股東大會(huì )現場(chǎng)，今年大會(huì )期間他將在馬里蘭大學(xué)給學(xué)生開(kāi)一場(chǎng)現場(chǎng)直播，解析股東大會(huì )上的問(wèn)答。
大衛·卡斯在郵件中向記者表示，還有一部分問(wèn)題將聚焦在伯克希爾的投資動(dòng)向上。截至2021年底，伯克希爾賬面上的現金達到了1440億美元。大衛·卡斯指出，巴菲特此前曾表示過(guò)，伯克希爾要留出至少400億美元以保證在嚴重的經(jīng)濟下行時(shí)期能有充足的現金，這意味著(zhù)伯克希爾手里有約1000億美元可以拿出來(lái)投資。
大衛·卡斯認為，股東可能提出的問(wèn)題有：
最近美股下行的情況下，伯克希爾是否發(fā)現了新的投資機會(huì )？
近年來(lái)，伯克希爾以每年250億美元的左右規?；刭徸约旱墓善?，今后回購是否還會(huì )持續？
伯克希爾重倉了比亞迪(243.000, 11.02, 4.75%)7.7%的股份，是其唯一持股的中國公司，巴菲特和芒格如何看待加大在中國的投資？
此外，巴菲特(91歲)和芒格(98歲)的健康狀況也是股東關(guān)注的焦點(diǎn)。今年3月，芒格宣布從擔任董事長(cháng)45年的Daily Journal卸任。巴菲特在4月中旬接受CBS名嘴查理·羅斯的采訪(fǎng)時(shí)也坦承，年齡確實(shí)已經(jīng)對他自己造成了影響，包括偶爾會(huì )忘記人名，讀書(shū)速度也沒(méi)有以前那么快了。
“罷免”巴菲特？“90%股東會(huì )投票反對”
股東大會(huì )還將對一系列的股東提議進(jìn)行表決。4月19日，美國最大的州立公共養老基金加州公務(wù)員退休基金(CalPERS)宣布，將在股東大會(huì )上投票支持一項解除巴菲特董事長(cháng)職位的股東提議，這一度引起了不小的波瀾。
CalPERS管理的資產(chǎn)規模超過(guò)4500億美元，持有伯克希爾約23億美元的股份，其支持的這項股東提議最早由非盈利組織美國國家法律和政策中心(National Legal and Policy Center)提出。該中心認為，巴菲特同時(shí)擔任董事長(cháng)和CEO職位“極大地削弱”了兩個(gè)職位的角色，從而弱化了公司治理結構。
美國著(zhù)名投資人、Semper Augustus投資集團的主席和首席投資官克里斯托弗·布魯姆斯特蘭(Christopher Bloomstran)在社交媒體上分析指出，每年的巴菲特股東大會(huì )都會(huì )收到許多由激進(jìn)團體通過(guò)代理人提出的“瘋狂”股東提議，解除巴菲特董事長(cháng)職位正是一個(gè)最新的例子，而CalPERS之所以贊同這項提議，主要是為了給他們自己要求伯克希爾旗下公司加強溫室氣體減排的股東提議爭取更多支持。
布魯姆斯特蘭認為，巴菲特實(shí)際上已經(jīng)將CEO的大部分職責轉交給了格雷格·阿貝爾和阿吉特·賈因兩人，他在公司更多的是負責資本配置戰略和維系公司的文化凝聚力，因此弱化公司治理結構的說(shuō)法是站不住腳的。
大衛·卡斯持相似的觀(guān)點(diǎn)。他對記者表示，通常而言，將董事長(cháng)和CEO職位分開(kāi)是一種良好的公司治理框架，但伯克希爾的具體情況不一樣，巴菲特打造伯克希爾已經(jīng)長(cháng)達57年，讓他卸任董事長(cháng)是“完全不合邏輯的”，而且巴菲特已經(jīng)表示過(guò)，未來(lái)將由他的兒子霍華德·巴菲特擔任公司的非執行董事長(cháng)，而格雷格·阿貝爾將接任CEO。
“雖然CalPERS持有2%的股份，但巴菲特擁有控股權。我預計90%的股東會(huì )投票反對這一提議，”大衛·卡斯表示。
“股神”寶刀未老
華爾街的投資大師很多，但只有巴菲特一人贏(yíng)得了“股神”的稱(chēng)號。按照2022年2月底巴菲特致股東信中的數據，自1965年巴菲特接手伯克希爾至2021年，公司每股市值的復合年增長(cháng)率為20.1%，大幅領(lǐng)先標普500指數的10.5%。也就是說(shuō)，假如一個(gè)投資者在1965年買(mǎi)入100美元的伯克希爾股票，那么他的投資到2021年底已經(jīng)“滾雪球”般地到364.2萬(wàn)美元。
年逾90的巴菲特用實(shí)打實(shí)的市場(chǎng)表現表現證明了自己寶刀未老。2021年，伯克希爾的表現時(shí)隔多年后再度跑贏(yíng)標普500指數，漲幅領(lǐng)先近1個(gè)百分點(diǎn)。2022年開(kāi)年以來(lái)，受益于資產(chǎn)組合的良好表現，在美股整體下行的背景下，伯克希爾的股價(jià)“一騎絕塵”，3月中旬A類(lèi)股股價(jià)史上首次突破50萬(wàn)美元大關(guān)。截至4月25日收盤(pán)，伯克希爾股價(jià)上漲了12.3%，同時(shí)期標普500指數則下跌了近10%。
據彭博億萬(wàn)富翁指數，今年以來(lái)，在全球十大富豪榜上的7名美國富豪里，科技大佬們身價(jià)紛紛縮水，只有巴菲特一人的財富不降反升。
巴菲特近來(lái)的出手頻率和力度顯示出他仍然保持著(zhù)敏銳的洞察力和決策魄力。今年一季度，伯克希爾投出和將要投出的資金合計220億美元，是新冠疫情以來(lái)投資額最大的一個(gè)季度。
最大一筆交易是3月21日以116億美元收購保險公司Alleghany，收購價(jià)格較上一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)高出25%，收購預計第四季完成。這一收購規模排得上伯克希爾史上前五，也是巴菲特六年多以來(lái)的第一次大型并購。
此外，在俄烏沖突進(jìn)一步推高石油價(jià)格之際，巴菲特在13個(gè)交易日內持續加倉西方石油，總計投入約70億美元。自去年開(kāi)始，巴菲特便開(kāi)始押注能源價(jià)格上漲，第四季度大幅加倉能源巨頭雪佛龍，使其成為伯克希爾穩定的十大持倉名單里唯一的新進(jìn)股票。雪佛龍股價(jià)今年已經(jīng)上漲了36%。
4月6日，伯克希爾又披露已持有惠普大約11.4%的股份，股票彼時(shí)價(jià)值約42億美元。
雖然自伯克希爾公布投資消息以來(lái)，三家公司的股價(jià)目前大體上處于持平的狀態(tài)，但這也許正好應證了巴菲特的長(cháng)期主義風(fēng)格，“巴菲特投資是因為他認為三家公司的股價(jià)過(guò)低，而且沒(méi)有進(jìn)入大多數投資者的視野，”大衛·卡斯點(diǎn)評道。
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