低迷了較長(cháng)時(shí)間的醫藥板塊近來(lái)出現回暖跡象。近一個(gè)月，中國醫藥、振東制藥、泰恩康、以嶺藥業(yè)、美諾華等個(gè)股均出現50%以上的反彈，多只醫藥主題基金凈值也紛紛上漲。站在當前時(shí)點(diǎn)，醫藥股是否已經(jīng)調整到位？醫藥主題基金是否迎來(lái)了“上車(chē)”時(shí)點(diǎn)？
在上投摩根基金經(jīng)理方鈺涵看來(lái)，醫藥行業(yè)本輪調整有兩點(diǎn)原因：一是高估值的合理回調，二是行業(yè)出現了多種負面因素。不過(guò)，方鈺涵仍然對醫藥行業(yè)的投資前景充滿(mǎn)了信心。她表示，以長(cháng)期視角來(lái)看，醫藥行業(yè)依然能夠涌現出一批具備成長(cháng)性和壁壘的優(yōu)質(zhì)公司，這一行業(yè)“長(cháng)坡厚雪”的底色并未發(fā)生變化。
談及當前醫藥賽道的估值和性?xún)r(jià)比，方鈺涵表示，首先，從已披露的2021年業(yè)績(jì)情況來(lái)看，不少醫藥行業(yè)龍頭的成長(cháng)性依然強勁，無(wú)論是產(chǎn)能的擴張、產(chǎn)能的利用率，還是訂單量、新招募員工等指標都展現出高速增長(cháng)勢頭。此外，從估值來(lái)看，不少公司的業(yè)績(jì)年復合增長(cháng)速度預計能達到30%至40%，并且預計可以持續3年以上的時(shí)間。在正常的市場(chǎng)環(huán)境下，一家有壁壘的醫藥公司，能夠以30%至40%的業(yè)績(jì)增速匹配30倍至40倍的估值。目前這樣的公司并不在少數。所以，在估值層面上，醫藥行業(yè)并沒(méi)有太多的不利因素?！敖?jīng)歷了前期的調整，醫藥行業(yè)中許多標的已進(jìn)入投資性?xún)r(jià)比較高的配置區間?！?/p>
展望后市，方鈺涵重點(diǎn)看好創(chuàng )新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng )新醫療器械、疫苗、消費升級和醫療服務(wù)等方向的投資機會(huì )，尤其看好創(chuàng )新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈。在方鈺涵看來(lái)，創(chuàng )新是醫藥行業(yè)長(cháng)期向上發(fā)展的核心驅動(dòng)力，中國目前在創(chuàng )新藥研發(fā)上已逐步趕上海外的步伐，并在國際市場(chǎng)上嶄露頭角，未來(lái)發(fā)展值得期待。同時(shí)，創(chuàng )新藥目前已進(jìn)入估值合理區間，在當前行業(yè)訂單需求旺盛和產(chǎn)能迅速擴張的背景下，仍是醫藥行業(yè)中業(yè)績(jì)確定性和成長(cháng)性最強的板塊。
大成基金表示，從2021年下半年開(kāi)始，醫藥板塊在經(jīng)歷連續大幅下跌后，估值壓力得到了大幅釋放。生物醫藥板塊整體估值水平已回落至29倍左右，處于近10年來(lái)由低至高10%分位左右。
在大成基金看來(lái)，無(wú)論是從基本面和估值來(lái)看，當前醫藥板塊已進(jìn)入中長(cháng)期布局的較好區域。不過(guò)，由于醫藥行業(yè)專(zhuān)業(yè)性要求極高，對于投資者甚至基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)都具有較高的投研壁壘，因而專(zhuān)業(yè)背景深厚且中長(cháng)短期業(yè)績(jì)優(yōu)異的基金經(jīng)理，是市場(chǎng)上不可多得的優(yōu)秀“醫藥獵手”。
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（文章來(lái)源：上海證券報）
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