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觀(guān)點(diǎn)：結束了連續四個(gè)月的回升之后，經(jīng)濟先行指標回落至榮枯線(xiàn)下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。而在此之下，經(jīng)濟增長(cháng)的壓力依舊對市場(chǎng)有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過(guò)程。進(jìn)入到二季度，市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，但經(jīng)濟增長(cháng)壓力加大以及海外情緒縈繞下，市場(chǎng)仍有反復，不追高的前提下，耐心等待市場(chǎng)再次回落后再予以新的低吸。
昨日歐美股市走低，今日A股低開(kāi)震蕩是在預期之內，但盤(pán)中拉升以及全線(xiàn)的上行，還是超出較大的預期的。盤(pán)中看，三大指數悉數上行，滬指還迎來(lái)了超跌反彈以來(lái)的新高，向著(zhù)3300點(diǎn)挺進(jìn)。板塊方面，交通運輸、傳媒板塊領(lǐng)漲，商業(yè)貿易、社會(huì )服務(wù)、食品飲料以及房地產(chǎn)等繼續走強，金融股也有表現，而醫藥生物領(lǐng)跌，建筑裝飾、煤炭以及國防軍工等小幅走低。
今日正式進(jìn)入二季度，也是四月份的第一個(gè)交易日，市場(chǎng)迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”，相對來(lái)說(shuō)，當日市場(chǎng)是表強勢的，畢竟藍籌股的拉升帶動(dòng)下，指數的走勢還是不錯的。不過(guò)，個(gè)股方面還是漲少跌多，價(jià)值股整體上行，而成長(cháng)股表現一般；此外，兩市成交沒(méi)有有效釋放。昨日市場(chǎng)好不容易站上了萬(wàn)億，但今日再次回落到萬(wàn)億成交之下，在指數新高而成交量萎縮下，這里的反彈也似有沖頂的趨勢。
對于二季度來(lái)說(shuō)，我們認為市場(chǎng)總體的機會(huì )要大于一季度。一方面，一季度經(jīng)濟增長(cháng)壓力較大下，二季度政策發(fā)力的將集中顯現，對市場(chǎng)形成支撐和提振；另一方面，美聯(lián)儲加息落地以及俄烏沖突影響減弱下，海外情緒干擾在放緩；此外，市場(chǎng)連續下挫后階段風(fēng)險釋放，部分板塊已經(jīng)跌至歷史估值低位，具備一定的跌出來(lái)的價(jià)值。所以，二季度開(kāi)始，市場(chǎng)仍適合逢低進(jìn)行戰略性配置。
不過(guò)，盡管二季度總體機會(huì )在回升，但并不是一蹴而就的。在近期連續的超跌反彈之下，我們還要留意指數可能的沖高回落，尤其是清明節后市場(chǎng)再次回撤的可能。首先，剛剛公布的經(jīng)濟先行指標看，經(jīng)濟增長(cháng)壓力較大，這對市場(chǎng)帶來(lái)總體承壓，或抑制市場(chǎng)的反彈高度；其次，疫情蔓延下，需求不振以及消費疲軟，企業(yè)業(yè)績(jì)依舊承壓，尤其是一些成長(cháng)板塊業(yè)績(jì)不能匹配估值的，也有較大的承壓；此外，海外影響并未削弱，尤其是美聯(lián)儲加息縮表下，全球貨幣收緊的趨勢比較明顯，國內繼續大幅寬松的概率或將減弱。
因此，綜合上看市場(chǎng)震蕩筑底以及整體回升的趨勢向好，但階段上還是需要留意再次的回落以及探底的可能性。此前我們看好這里的超跌反彈，在連續反彈之后，隨著(zhù)宏觀(guān)面的壓制以及市場(chǎng)增量的不濟，我們認為反彈的持續性和高度會(huì )比較有限。建議投資者逢高進(jìn)行適當的減持，耐心等待新的可能的回調后，再做進(jìn)一步的策略調整。
責任編輯：張書(shū)瑗
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