意見(jiàn)領(lǐng)袖丨Project Syndicate
本文作者：帕奧拉·蘇巴奇，倫敦瑪麗女王大學(xué)國際政策研究所國際經(jīng)濟學(xué)教授
國際貨幣基金組織和世界銀行已經(jīng)在以各種一年前想都不敢想的方式行動(dòng)起來(lái)。在前總統特朗普治下，作為這兩個(gè)機構主要股東且擁有否決權的美國，除了偶爾滋擾一下之外，在塑造兩者政策方面幾乎無(wú)所作為。而如今美國正牽頭協(xié)調它們的角色以協(xié)助落后國家應對新冠危機。
帶頭實(shí)施這一做法的是美國財政部長(cháng)珍妮特·耶倫。在上個(gè)月寫(xiě)給G20集團財政部長(cháng)的一封信中，耶倫指出沒(méi)有任何一個(gè)國家可以在這場(chǎng)疫情造成的“健康和經(jīng)濟雙重危機”中獨自“宣布獲勝”，并補充說(shuō)“這是一個(gè)為行動(dòng)和多邊主義而生的時(shí)刻?！?/p>
耶倫這封信可能并不像國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）所鼓吹的那樣標志著(zhù)一個(gè)新“布雷頓森林時(shí)刻”的發(fā)端，但確實(shí)標志著(zhù)對特朗普魯莽失職行徑的快樂(lè )告別，同時(shí)也確實(shí)嘗試去實(shí)施曾遭特朗普政府反對的真正行動(dòng)：補強基金組織和世界銀行的工具箱，包括基金組織的優(yōu)惠貸款機制，以及對其儲備資產(chǎn)（特別提款權）實(shí)施新的分配以增加低收入國家的流動(dòng)性。
這些低收入國家當然是需要幫助的，尤其是因為新冠危機導致它們的大量債務(wù)償付嚴重惡化。當然G20集團也已經(jīng)制定了一個(gè)雙管齊下的辦法來(lái)幫助重債國。首先，它正在通過(guò)“暫緩最貧困國家債務(wù)償付倡議”提供臨時(shí)債務(wù)減免——有效期到今年6月，而且可能會(huì )延長(cháng)；其二，它計劃通過(guò)《緩債倡議后續債務(wù)處理共同框架》來(lái)改善債務(wù)的可持續性。
但這種支持需要被進(jìn)一步擴大。所幸美國如今放棄了對新特別提款權分配的抵制，G20集團也已經(jīng)同意讓國際貨幣基金組織制定一個(gè)特別提款權分配方案。
特別提款權的價(jià)值基于一籃子貨幣（美元、歐元、日元、人民幣和英鎊）。雖然它并不具備貨幣的功能，但可以被兌換成可以自由使用的貨幣。
但特別提款權本身并不是為幫助低收入國家而設計的，相反它的目的是（在美元還能直接兌換成黃金的時(shí)候）補充國際貨幣基金組織成員國的官方儲備和解決流動(dòng)性問(wèn)題。
因此每個(gè)國家在某次分配中獲得的特別提款權份額將由其基金組織配額決定。在這一制度下G20集團國家將獲得68%的特別提款權分配，其中美英和幾個(gè)最大的歐盟經(jīng)濟體將獲得高達48%的配額，而貧窮國家只能獲得3.2%的配額。
換句話(huà)說(shuō)，特別提款權往往會(huì )被分派給那些最不需要它的國家，而低收入國家則更有可能將其獲得的特別提款權兌換成可自由使用的貨幣。
有鑒于此，耶倫已經(jīng)暗示愿意考慮潛在的解決方案。例如G20集團國家可以將它們不需要的特別提款權用于支持低收入國家經(jīng)濟復蘇，而這也可以為建立一些基于特別提款權的基金開(kāi)辟道路。
但正如目前擔任G20集團輪值主席國的意大利所主張的那樣，就算在現行分配制度下，分配基金組織當前100%可調用配額的特別提款權也能為那些最貧困國家帶來(lái)約152億特別提款權，這比國際貨幣基金組織通過(guò)減貧與增長(cháng)信托基金提供的年平均優(yōu)惠貸款額（12.5億特別提款權）還要多。
此外特別提款權不會(huì )附加任何條件，因此耶倫動(dòng)用特別提款權的主張實(shí)際上是承認了靈活無(wú)條件的流動(dòng)性——而非優(yōu)惠貸款——才是最終的安全網(wǎng)。同時(shí)她還強調了健全治理和建立共享參數的必要性，從而加強了特別提款權交易所具備的透明度和問(wèn)責制。
這會(huì )使我們將目光轉向一個(gè)長(cháng)期被刻意忽視的重大問(wèn)題：各國將如何使用特別提款權？是否應該允許它們將其用于償還雙邊債務(wù)等行為？在這種情況下這種多邊資金最終可能會(huì )使中國這類(lèi)雙邊債權人受益——耶倫的前任史蒂文·姆努欽（Steven Mnuchin）曾就此發(fā)出過(guò)警告。
要回答這些問(wèn)題就需要作出更大范圍的努力去堵塞當前多邊金融體系中存在的大量漏洞——這些漏洞往往會(huì )逼得那些有財務(wù)需求的國家無(wú)法去選擇一些良好的財務(wù)選項。為此低收入國家往往不得不轉而求助于負擔沉重的雙邊貸款，并受制于私人債權人和中國國有銀行這類(lèi)混合實(shí)體。這造成了不同類(lèi)型債務(wù)和不同類(lèi)型債權人之間的嚴重不對稱(chēng)狀況。
如果要解決這些問(wèn)題就必須向有需要的國家提供多邊金融工具。此外G20集團必須采取更有力的行動(dòng)去改善債務(wù)可持續性，協(xié)調國際行動(dòng)，并在雙邊債權人（尤其是中國）和低收入債務(wù)人之間促成公平的借款交易。
好消息是強調治理、靈活性和可用性的耶倫似乎認識到了國際金融架構的缺陷。我們也希望她能繼續帶領(lǐng)大家邁向解決這些問(wèn)題的新金融多邊主義之路。
(本文作者介紹：報業(yè)辛迪加（Project Syndicate）被稱(chēng)為“世界上最具智慧的專(zhuān)欄”，作者來(lái)自全球頂級經(jīng)濟學(xué)者、諾獎得主、政界領(lǐng)袖，主題包括全球政治、經(jīng)濟、科學(xué)與文化塑造者的觀(guān)點(diǎn)，為全球讀者提供來(lái)自全球最高端的原創(chuàng )文章、最具深度的評論，為解讀“變動(dòng)中的世界”提供幫助。)
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