二級市場(chǎng)上生物醫藥板塊備受投資者青睞，市場(chǎng)給出了比較高的估值。而在一級市場(chǎng)上，醫藥行業(yè)也被PE/VC視為長(cháng)期投資的主賽道。
“在過(guò)去的一年半時(shí)間里，疫情給很多行業(yè)按下了'暫停鍵’，但是對生物醫藥行業(yè)而言，疫情一定程度上加速了行業(yè)發(fā)展?！?a target="_blank" >中金資本總裁單俊葆說(shuō)。
在第五屆中國醫療健康產(chǎn)業(yè)投資50人論壇(H50)年會(huì )上，一級市場(chǎng)投資人、券商投行人士等共話(huà)醫療健康領(lǐng)域投資機會(huì )。
華平投資合伙人方敏認為，目前生物醫藥領(lǐng)域的一二級市場(chǎng)緊密聯(lián)動(dòng)，這是一級市場(chǎng)投資人需要高度關(guān)注的現象。二級市場(chǎng)生物醫藥板塊表現良好，一級市場(chǎng)投資人亦有機會(huì )通過(guò)二級市場(chǎng)進(jìn)一步增持。
千億市值醫藥企業(yè)涌現
據東方財富(300059,股吧)數據，截至5月14日，藥明康德(603259,股吧)總市值3754億、恒瑞醫藥(600276,股吧)4470億元、云南白藥(000538,股吧)1379億元。
“目前醫藥板塊交投非?；钴S，行業(yè)龍頭打開(kāi)了醫藥行業(yè)的天花板?！?a target="_blank" >中信證券(600030,股吧)投行部醫藥組負責人程杰說(shuō)。
他援引數據稱(chēng)，目前A股市場(chǎng)上過(guò)千億市值企業(yè)約140家，醫藥行業(yè)企業(yè)16家，占比逾10%。
千億市值醫藥企業(yè)有何整體特征？程杰總結出三點(diǎn)：一是大品牌，例如云南白藥、片仔癀(600436,股吧)；二是強者恒強、市場(chǎng)需求較大，例如藥明康德、恒瑞醫藥；三是互聯(lián)網(wǎng)醫療企業(yè)表現搶眼，例如平安好醫生、阿里健康等。
“以前我們會(huì )覺(jué)得醫藥行業(yè)企業(yè)（市值）到不了千億，但情況在近兩年發(fā)生了變化?！背探苷f(shuō)。
究其原因，他認為，千億市值醫藥龍頭的出現，與行業(yè)發(fā)展和資本市場(chǎng)改革都密不可分。
“我們也在思考，為什么過(guò)去沒(méi)有出現千億市值龍頭？過(guò)去醫療行業(yè)還是有很多束縛的，比如醫療服務(wù)受到技術(shù)手段的限制，而AI技術(shù)正在打破固有的醫療服務(wù)和場(chǎng)景束縛，解決診斷和創(chuàng )新藥研發(fā)問(wèn)題?！彼f(shuō)。
另一方面，資本市場(chǎng)的持續改革也給予創(chuàng )新藥企上市機遇和窗口期。
一二級市場(chǎng)融合成趨勢
近年，未盈利的創(chuàng )新型生物科技企業(yè)加速登陸資本市場(chǎng)。方敏說(shuō)，生物醫藥領(lǐng)域一二級市場(chǎng)的頻繁聯(lián)動(dòng)，加劇了一級市場(chǎng)的投資挑戰。
這體現在：二級市場(chǎng)投資隨著(zhù)流動(dòng)性、風(fēng)險偏好、相對配置優(yōu)勢的變化，其周期波動(dòng)對一級市場(chǎng)的傳導性也會(huì )加強，使一級市場(chǎng)也具有了較大波動(dòng)性。
一二級市場(chǎng)的相互流動(dòng)和融合已成趨勢，VC/PE如何調整策略？方敏認為，除了在一級市場(chǎng)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)投資外，A股、港股市場(chǎng)上已經(jīng)開(kāi)始有越來(lái)越多的未盈利的生物科技企業(yè)上市，這些公司中也蘊含著(zhù)巨大投資機會(huì )。
“用更寬廣的視野把企業(yè)放到整個(gè)資本市場(chǎng)體系中去評估?！彼f(shuō)，具體舉措上，長(cháng)線(xiàn)的一級市場(chǎng)基金將助力被投企業(yè)和上下游產(chǎn)業(yè)伙伴通過(guò)并購或合作強化細分領(lǐng)域優(yōu)勢。
此外，疫情加速了互聯(lián)網(wǎng)醫療發(fā)展，例如，叮當快藥、微脈、丁香園等頭部企業(yè)在近年均獲得大額融資。
聯(lián)系客服
