作者按：
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首頁(yè)題辭：
有一天耶酥對他的門(mén)徒說(shuō)：“我告訴你們，不要為生命、為吃什么擔憂(yōu)，也不要為身體、為穿什么憂(yōu)慮。因為生命勝于飲食，身體勝于服裝。就拿烏鴉來(lái)說(shuō)，它們即不耕種、也不收獲，即無(wú)寶庫，也無(wú)糧倉，然而上帝養活它們，何況你們呢？你們比飛鳥(niǎo)更重要。你們中有哪一個(gè)能通過(guò)憂(yōu)慮來(lái)延長(cháng)壽命？連放下憂(yōu)慮這小小的事情你們都做不了，何必為其它事?lián)鷳n(yōu)呢？想想百合花是如何生長(cháng)的，它們即不勞動(dòng)，也不紡線(xiàn)，但它們都比所羅門(mén)最榮耀的時(shí)候穿戴得更好，如果你們是缺乏信心的人，那么想想那些今天活著(zhù)，明天就會(huì )被丟進(jìn)爐里的野草，上帝還能這樣裝飾它們，何況你們呢？” 我們經(jīng)?？吹焦墒欣锬切┏钊轁M(mǎn)面的人們，為了生不帶來(lái)死不帶去的金錢(qián)而憂(yōu)慮，卻沒(méi)有心情去看看山邊的野百合。但愿他們都能聽(tīng)到這段故事。
——青木 《登峰之路》
前言 賭局與騙局：金融交易的真相
大多數人投身投資業(yè)是出于一種摧毀理性的原因，和良家婦女淪為娼妓的原因如出一轍：這個(gè)行業(yè)不需要艱苦工作，是不需要太多智慧的群體行為，而且對于別無(wú)所長(cháng)的人來(lái)說(shuō)是一種實(shí)際的賺錢(qián)手段。
——理查德·奈 《華爾街叢林》
有一個(gè)令無(wú)數交易者魂牽夢(mèng)繞的字眼，叫“成功”；有一個(gè)令萬(wàn)千追夢(mèng)人日思夜想的目標，叫“致富”；有一個(gè)令蕓蕓眾生汲汲以求而往往終生不可得的境界，叫“自由”。何謂“成功”？不同行業(yè)、不同世界觀(guān)和人生觀(guān)的人有不同的回答。但對于金融交易者來(lái)說(shuō)，成功就等同于“致富”加“自由”大約是沒(méi)有什么疑問(wèn)的。在交易者看來(lái)，致富可以導致財務(wù)自由，而財務(wù)自由意味著(zhù)擁有可以免除體力勞苦的自由與免除腦力勞苦的自由。雖然財務(wù)自由并不完全等同于也不必然推導出終極意義上的精神自由，但至少可以解決我們一生之中99％的煩惱。那么究竟如何才能獲致成功？掌握交易技術(shù)、提高交易水平固然是題中應有之義；但是還不夠，成功地從事交易還必須恪守交易法則、執行正確的交易策略，且需深層次的交易心理學(xué)和哲學(xué)的支持與配合。實(shí)踐證明，我們應該設法提高勝率、擴大戰果、保住盈利，通過(guò)兢兢業(yè)業(yè)地穩步積累從而在交易市場(chǎng)上站穩腳跟，而不是妄想通過(guò)孤注一擲達到快速致富的目的。欲速則不達，這是萬(wàn)古不易的真理；而持續穩定盈利，則是金融交易的最高境界。
這是一部對有志于在金融交易市場(chǎng)一展身手，企圖改變命運的人提供全面訓練和指導的專(zhuān)著(zhù)，囊括我十二年來(lái)在交易市場(chǎng)上的全部理論研究和實(shí)戰經(jīng)驗。這些理論和經(jīng)驗只對那些“為交易而生、為交易而死”的人有用。如果缺乏這種決心和意志，那么閱讀這本書(shū)純屬浪費時(shí)間。有些人是天生的贏(yíng)家，稍加訓練即能持續穩定盈利，其成才的時(shí)間之短最低可以少至5年；有些人資質(zhì)平平，但是勤奮不輟，一直孜孜不倦地研習與總結，經(jīng)過(guò)10-15年的努力也能有所成就；還有一類(lèi)人，無(wú)論怎樣努力都不得要領(lǐng)，或者早在形勢和機遇轉向對他有利之前就已經(jīng)闖下大禍，背負極其沉重的債務(wù)負擔，從而永久性地失去了參賽資格。無(wú)論成敗，本書(shū)要求年輕后學(xué)內外兼修，廣泛閱讀，一方面刻苦研究交易技術(shù)，一方面從心靈和頭腦兩方面建設自己。要樹(shù)立健康、積極和相對灑脫的金錢(qián)觀(guān)，要常懷惻隱之心，做事留有余地，保持身心平衡，懂得回報社會(huì )。唯有寬以待人，嚴于律己，時(shí)時(shí)處處履踐天道，庶幾可以盡人事以待天命。盡管本書(shū)盡量避免道德說(shuō)教，但我還是不得不指出，與人為善、扶危濟困是成功交易家的行事風(fēng)格與處世原則，成為成功交易家應該是每一位交易者的最高目標與最終目的。
金融交易目前主要包括股票、期貨、期權、外匯、債券等五大傳統領(lǐng)域，此外還包括誰(shuí)也說(shuō)不清道不明的交易金額之巨大堪稱(chēng)天文數字的“金融衍生品”。在以前，甚至連期貨、期權和外匯都被歸為“金融衍生品”之列，但是現在情況已經(jīng)有所改變，這三者已經(jīng)演變?yōu)閭鹘y交易項目。五大傳統交易領(lǐng)域既互相獨立，又彼此交叉。以股票為例，除了傳統的股票之外，又派生出了股票期權；以期貨為例，除了傳統的商品期貨，又誕生了金融期貨，包括股指期貨、利率期貨、外匯期貨；以期權為例，它包括股票期權、指數期權、期貨期權、外匯期權、利率期權；以外匯為例，除了傳統的銀行間外匯市場(chǎng)，還派生出了外匯期貨與外匯期權。從基本分析的角度看這幾大領(lǐng)域的差別很大，但從技術(shù)分析的角度看除了一些細微的差別之外其分析方法幾乎完全相同，因此在一個(gè)領(lǐng)域所掌握的技術(shù)和經(jīng)驗完全可以移植到其它幾個(gè)領(lǐng)域。無(wú)論任何交易品種，其價(jià)格走勢形態(tài)都有且只有一種外在表現，即趨勢與盤(pán)整（或曰“形態(tài)”）的交替出現。通過(guò)金融交易所獲取的利潤主要來(lái)源于趨勢，尤其是大級別趨勢，因此說(shuō)趨勢跟蹤技術(shù)是金融交易獲利的最本質(zhì)方法。本書(shū)將告訴您如何從長(cháng)期、中期和短期三個(gè)層面實(shí)現趨勢跟蹤。
無(wú)論股票、期貨、期權、外匯甚至債券，無(wú)論任何交易市場(chǎng)，都是絕頂聰明的人發(fā)明出來(lái)的大賭場(chǎng)，是效率極高的財富再分配的機器。在這里，永遠是老手賺新手的錢(qián)、內行賺外行的錢(qián)、專(zhuān)家賺大眾的錢(qián)、機構賺散戶(hù)的錢(qián)。成功的交易家個(gè)個(gè)都是大賭徒，他們中有些人是職業(yè)賭徒或撲克專(zhuān)家出身，例如維克多·斯波朗迪。不要對“賭”這個(gè)字抱有任何反感情緒，“賭”字有術(shù)，“賭”亦有道，只要你按高明的技術(shù)賭、按正確的策略賭、按既定的原則賭、按嚴明的紀律賭，成為大贏(yíng)家并非不能。陳江挺在他的《炒股的智慧》一書(shū)中已經(jīng)把炒股同賭博相提并論，并把買(mǎi)股稱(chēng)之為“下注”。人們以前諱言“賭”字，還是老陳有勇氣，把窗戶(hù)紙捅破了，可謂開(kāi)風(fēng)氣之先?，F在我寫(xiě)書(shū)表達起來(lái)就方便多了，用不著(zhù)再遮遮掩掩的了。交易中的“賭”和撲克牌中的“賭”并沒(méi)有什么兩樣，贏(yíng)錢(qián)的奧秘都是六個(gè)字：“持續掌握優(yōu)勢”。再說(shuō)具體點(diǎn)，就是仔細分析勝算，牢牢把握優(yōu)勢，嚴格控制風(fēng)險。就是當勝算非常大的時(shí)候下大注，當勝算比較大的時(shí)候下小注，當沒(méi)有勝算的時(shí)候不下注。就是想方設法地盡快把壞牌打出去（止損），把好牌盡可能地留在手里（持長(cháng))。當然，如果您在道德層面對類(lèi)似“賭”或“投機”這樣的字眼深?lèi)和唇^，這本書(shū)就不必讀下去了。
如果說(shuō)傳統的交易市場(chǎng)還可以解釋為賭局的話(huà)，那么金融衍生品又是些什么東西呢？我可以肯定地告訴讀者，它們是金融交易天才們發(fā)明的大規模殺傷性武器，是經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的核武，是一起起大規模的詐騙案?；蜻t或早，它們也將和真正的戰爭一樣，為摧毀人類(lèi)文明盡上自己的一份力量。我早已說(shuō)過(guò)，金融交易是和戰爭最為類(lèi)似的人類(lèi)行為，是一種另類(lèi)的戰爭，其外在表現就是對金錢(qián)的瘋狂擄掠。既然如此，掠奪的速度當然是越快越好，效率越高越好，金融衍生品就是在這樣的指導思想下被設計出來(lái)的。自從它誕生的那一天起，因其與人類(lèi)無(wú)限貪婪和嗜賭無(wú)度的天性相吻合，它的市場(chǎng)容量就像被吹脹的氣球一樣瘋狂地膨脹起來(lái)。目前，金融衍生品市場(chǎng)規?？涨?，成為全球大部分虛擬資本的沉淀之地，以其數倍于實(shí)體經(jīng)濟的實(shí)力，一方面對實(shí)體經(jīng)濟構成威脅，一方面在交易市場(chǎng)上廝殺得天昏地暗。我認為每個(gè)交易者都應該讀一下弗蘭克·帕特諾伊所著(zhù)的《F·I·A·S·C·O》（書(shū)名直譯為“大災難”，中譯為《泥鴿靶》或《誠信的背后》），這本書(shū)會(huì )清楚地告訴您金融衍生品究竟是什么?！厄_術(shù)撲克》一書(shū)的作者邁克爾·劉易斯對此書(shū)評價(jià)說(shuō)：“《誠信的背后》讓你親身體驗當今華爾街最危險、最重要的游戲。衍生品交易是一場(chǎng)血腥的游戲，獵物就是毫無(wú)防備的投資者。讀讀這本書(shū)吧，否則……”
果不其然，2008年10月，早已開(kāi)始的美國次貸危機在這一月迅速惡化，并最終導致了全球金融市場(chǎng)的崩潰。這一月，美國道瓊斯指數一度最大跌幅高達27%，香港恒生指數最大跌幅超過(guò)40%，日經(jīng)225指數最大跌幅接近40%，被稱(chēng)之為“創(chuàng )18年熊市25年新低”！而同期中國大陸A股之上證指數累計跌幅已經(jīng)達到73%！同樣是這一月，商品期貨市場(chǎng)上銅由崩潰之前的7300美元下降到3600美元，跌幅超過(guò)50%！原油從月初之102美元/桶下跌到61美元/桶，跌幅超過(guò)40%！華爾街第五大投行貝爾斯登率先倒閉，其后第四大投行雷曼兄弟破產(chǎn)，緊接著(zhù)第三大投行美林被美國銀行收購，全球最大保險公司之一的美國國際集團(AIG) 陷入困境……盡管美國政府宣布注資8500億元美元救市計劃且通過(guò)國會(huì )批準，但全球金融市場(chǎng)依然動(dòng)蕩不安。災難之后滿(mǎn)地狼藉，在這一輪空前絕后的大熊市中多頭受到毀滅性打擊，唯有做空者大獲全勝。而這一切，竟是源于美國信用泡沫的破滅，源于那個(gè)以“金融創(chuàng )新”之名被“分割”、“打包”、“包裝”后反復倒賣(mài)，規模以天文數字計的次級貸款泡沫的破滅！接下來(lái)還會(huì )發(fā)生什么？還有什么是不會(huì )發(fā)生的？我們無(wú)從知道，人類(lèi)到現在為止只能靜等上天的宣判。
就在交易界誤以為趨勢跟蹤交易技術(shù)失效的今天，全球金融市場(chǎng)卻迎來(lái)了有史以來(lái)規模最為浩大的空頭趨勢。對此我想說(shuō)的是，趨勢跟蹤交易技術(shù)永遠不會(huì )過(guò)時(shí)，因為它直指交易市場(chǎng)的本質(zhì)。“趨勢+形態(tài)”就是交易市場(chǎng)的本來(lái)面目，交易市場(chǎng)不可能也無(wú)法以任何其它形式的面目出現。當一座火山處于靜默期的時(shí)候，不等于它不再是一座火山。趨勢跟蹤交易技術(shù)的厲害之處在于：它將所有的趨勢——無(wú)論上升趨勢還是下降趨勢，尤其是較大級別的趨勢——一網(wǎng)打盡！我認為，一個(gè)成功的交易家不必什么都懂，不管什么市場(chǎng)都想插上一腳，企圖成為“全能交易家”既不可能，也不必要。他只需要在自己最擅長(cháng)、最熟悉的2-3個(gè)市場(chǎng)活動(dòng)就足夠了。哪里有大級別的趨勢，就把資金分配到哪里去；哪個(gè)市場(chǎng)長(cháng)期處于橫盤(pán)狀態(tài)，就離開(kāi)哪個(gè)市場(chǎng)。在我看來(lái)，沒(méi)有什么是比在一個(gè)自己不熟悉、不了解的市場(chǎng)中冒險更為愚蠢的事了。那樣做的后果，就像是一只無(wú)知的羚羊闖進(jìn)了獅群。“不熟悉不做”、“看不懂不做”應該是金融交易的最高原則。我認為，此輪危機雖然源自美國次貸，但由于美國之前和之后成功地向全世界轉嫁了危機造成的大部分損失，美國將是這輪危機中最大的贏(yíng)家。而金融系統的受創(chuàng )對以高科技為首的美國企業(yè)影響有限，美國經(jīng)濟實(shí)體所遭受的損害遠較外部人猜測的為輕。不要被美國人夸大事實(shí)的干嚎蒙蔽了眼睛，危機之后美國仍將是全球的老大。美元的牛市清楚地昭示了這一點(diǎn)。
既然是通過(guò)交易獲利，那么就獲利的理論與方法展開(kāi)討論就無(wú)法回避。投資還是投機？基本分析還是技術(shù)分析？這些都必須正面地給出答案。在我看來(lái)，這種答案肯定不是什么“殊途同歸”或“兩相結合”，而是非此即彼，即肯定這條道路就必須全面、徹底地否定另一條道路，因為它們之間本無(wú)共通之處。試圖將兩種邏輯拼湊在一起，既無(wú)必要，也無(wú)意義。讀到此想必讀者已經(jīng)猜想到我的態(tài)度——沒(méi)錯，我就是要全面、干凈、徹底地否定投資、否定基本分析、否定價(jià)值投資，而只豎立起一面大旗，那就是高舉“專(zhuān)業(yè)投機+技術(shù)分析”的大旗。當然，我會(huì )在后面的章節里就這些話(huà)題一一展開(kāi)論述。我所采用的交易方法不是偶然的，而是由我對交易市場(chǎng)本質(zhì)屬性的認知和長(cháng)期的實(shí)戰經(jīng)驗所共同決定的。我認為，從來(lái)沒(méi)有哪個(gè)領(lǐng)域象金融交易領(lǐng)域這樣充斥這么多的荒謬理論，每一種都可以讓交易者在歧路上荒山終老、皓首窮經(jīng)！什么基本分析、價(jià)值投資、周易八卦、波浪理論、四度空間、時(shí)間之窗、隨機漫步……你只要踏上這些歧路中的任何一條，這輩子就很難再跳出來(lái)。我認為以趨勢跟蹤技術(shù)為核心的技術(shù)分析理論是唯一正確的坦途，我這樣體認，就這樣宣講。我這個(gè)人直覺(jué)非常敏銳，我是很難被那些五花八門(mén)似是而非的理論所欺騙的。我做研究從來(lái)都是直撲真相，直奔主題，半點(diǎn)彎子不繞！因此，向交易新手們揭示金融交易學(xué)的真相和本質(zhì)，不為那些誤人子弟、害人匪淺的虛妄理論所迷惑是我義不容辭的責任。
研究交易市場(chǎng)的方法多種多樣，其中最主要的兩種，一是從價(jià)格變動(dòng)的“原因”出發(fā)的基本分析派，狹義地講就是針對股票的財務(wù)報表分析，和針對商品期貨的供求關(guān)系分析。廣義地講還包括宏觀(guān)經(jīng)濟形勢與財政金融政策分析、行業(yè)發(fā)展前景分析、企業(yè)管理文化、競爭優(yōu)勢與成長(cháng)性分析等。股票基本分析派最終將不可避免的被納入“價(jià)值投資”的旗下；二是從價(jià)格變動(dòng)的“現象”入手的技術(shù)分析派。投資與投機、基本分析與技術(shù)分析的紛爭已經(jīng)持續一百多年，不要說(shuō)走在這兩條道路上的人驢頭不對馬嘴，難以相互認同或彼此說(shuō)服，就是我所認同的技術(shù)分析內部，也有流派之爭。這就牽涉到交易者需要何種技術(shù)分析的問(wèn)題。在我看來(lái)，“偽技術(shù)分析”的危害不亞于與技術(shù)分析絕然對立的理論或方法的危害。我認為只有一種技術(shù)分析是可信的，那就是趨勢跟蹤，并且約翰·邁吉的形態(tài)學(xué)也有相當的價(jià)值。其它的所謂“技術(shù)分析”我概不承認其地位，并且質(zhì)疑其獲利能力。本書(shū)用筆者獨創(chuàng )的趨勢跟蹤理論——跟隨理論取代傳統的技術(shù)分析。其特點(diǎn)是既適合常規行情，也適合極端行情，它的厲害之處是通吃所有趨勢，無(wú)論上升趨勢還是下降趨勢。我將在后面的章節中詳細介紹這個(gè)理論，再配合以超漲/超跌理論、共振/反振理論、過(guò)頭/反向過(guò)頭理論……加之成交量技術(shù)和“K線(xiàn)與均線(xiàn)的形態(tài)與位置關(guān)系”技術(shù)，附之以實(shí)戰案例，系統闡述筆者的投機理念與方法，從而達到授人以漁的目的。
我相信，全球金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)這一輪大暴跌的洗禮，所謂“價(jià)值投資”、“基本分析”的口號會(huì )逐漸式微，金融市場(chǎng)的殘酷現實(shí)會(huì )讓大多數新手逐漸清醒，從而看清楚金融交易行為根本不是投資、金融交易市場(chǎng)也根本不是投資場(chǎng)所這樣一個(gè)基本事實(shí)！技術(shù)分析是通用的技術(shù)，放在哪個(gè)交易市場(chǎng)中都管用。技術(shù)分析只分析三個(gè)要素：K線(xiàn)、均線(xiàn)、成交量。分析的目的是發(fā)現多空力量對比孰強孰弱的事實(shí)，從而研判和驗證趨勢。研判趨勢只需三張圖：日線(xiàn)圖、周線(xiàn)圖和月線(xiàn)圖，其它概不需要。什么財務(wù)報表、供求關(guān)系等之類(lèi)的基本分析，統統都是隔靴搔癢。要知道K線(xiàn)、均線(xiàn)和成交量記錄的是行情本身，K線(xiàn)描述的其實(shí)就是資金的腳印。您不去直接研究這個(gè)，卻去研究基本面——打個(gè)比方，這就好比要買(mǎi)鞋的時(shí)候，不去直接試穿或直接測量腳的尺碼，卻去通過(guò)一個(gè)人的身高、體重、營(yíng)養狀況來(lái)推測其腳部的尺碼一樣，是荒謬至極的！如果說(shuō)技術(shù)分析不靠譜的話(huà)，基本分析屬于更為間接的分析手段，豈非更不靠譜？就拿“市盈率”這個(gè)指標來(lái)說(shuō)，其絕對波動(dòng)范圍為負無(wú)窮大到正無(wú)窮大；常見(jiàn)波動(dòng)范圍為5-60倍——12倍的差價(jià)，意味著(zhù)賬戶(hù)總值上可入天、下可入地！何時(shí)低估，何時(shí)高估，價(jià)值投資者回答得上來(lái)嗎？
我想請讀者們記?。黑厔荨挥汹厔?，才是交易獲利的核心機密，所有的贏(yíng)家都是靠趨勢吃飯的，這就是交易的真相或本質(zhì)。重大的牛市或重大的熊市無(wú)非就是大級別的趨勢運動(dòng)而已。如果把牛市比喻為上山，那么熊市就相當于下山。上山和下山都能賺大錢(qián)，通過(guò)下山賺錢(qián)的速度更是快于上山的2倍以上。僅次于巴菲特的二號人物，價(jià)值投資派的大師彼得·林奇反對做空，這很合乎他本人的邏輯。但是我想說(shuō)的是，面對宏偉浩瀚的下跌趨勢，尤其是當其運行時(shí)間長(cháng)達數年的時(shí)候，我們不做空，難道呆呆地坐在哪里發(fā)傻嗎？換言之，難道說(shuō)大規模的下降趨勢和大規模的上升趨勢，其操作價(jià)值不是一樣的嗎？從1000點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)一路做多到6000點(diǎn)賣(mài)出平倉，賺了5000點(diǎn)；反過(guò)來(lái)，從6000點(diǎn)賣(mài)出一路做空到1000點(diǎn)回補平倉，不也賺了5000點(diǎn)嗎？為什么要厚此薄彼呢？我經(jīng)常說(shuō)價(jià)值投資的信徒其實(shí)就是一群對交易的實(shí)質(zhì)一竅不通的人，我不是隨便說(shuō)的，我是發(fā)自肺腑地說(shuō)這句話(huà)的。原因很簡(jiǎn)單：價(jià)值投資者無(wú)法解釋做空交易，也無(wú)法解釋交易市場(chǎng)上司空見(jiàn)慣的極端價(jià)格運動(dòng)。比如糖，哪怕價(jià)格早就跌到糖廠(chǎng)的成本里去了，依然在繼續跌。漫長(cháng)而慘烈的下跌之后，開(kāi)始加速暴跌、狂跌，多少想當然逆勢做多的人死無(wú)葬身之地！當然，世人各走各的路，誰(shuí)也沒(méi)必要勉強誰(shuí)。我也懶得和學(xué)究書(shū)呆們太多地廢話(huà)。我只需要大把地賺我的錢(qián)，寫(xiě)我的書(shū)，向后起之秀傳播我的理論與經(jīng)驗即可。盡管還有人在以“每個(gè)人都應該找到符合自己風(fēng)格的交易方法”為由抗拒我的理論，但是我深信，無(wú)論口頭上怎么說(shuō)，真正的贏(yíng)家其實(shí)都是一樣的：他們全都是投機客！
（本章完，字數：6556，圖片：0）
