股票是漲還是跌？你是該做多，還是做空？交易者研究很多工具，就是為了找到答案。很多人鉆牛角尖，迷失在模式確認，電腦指標，人工智能，甚至是絕望的靈魂研究占星術(shù)之中。
沒(méi)有人可以學(xué)完所有的分析方法，就像沒(méi)有人可以學(xué)好醫學(xué)的所有學(xué)科一樣。一個(gè)內科醫生不能成為心臟科專(zhuān)家，不會(huì )成為產(chǎn)科專(zhuān)家，也不會(huì )成為心理學(xué)家。沒(méi)有一個(gè)交易者能了解市場(chǎng)的方方面面。你必須找到一個(gè)最適合你的方法和定位，這樣才會(huì )吸引你專(zhuān)心研究。
市場(chǎng)會(huì )發(fā)出大量的信息。我們的工具能幫我們把這些信息形成可以管理的形式。選擇適合你的分析工具和技術(shù)是很重要的，把它們和一致的系統結合起來(lái)，還要注意資金管理。當我們根據圖表制定好交易決定時(shí)，我們要思考可能性，不是肯定性。如果你想要肯定性，找到圖中的一個(gè)點(diǎn)，看看哪個(gè)經(jīng)紀人會(huì )接受你的訂單。
本章談技術(shù)分析，會(huì )告訴你一個(gè)交易者是如何分析市場(chǎng)的。找到一個(gè)模式，作為你最喜歡的工具，而不要奴隸般地追隨。你要用你自己的數據來(lái)測試這個(gè)方法，只有親自測試才會(huì )把信息轉變成知識，才會(huì )成為自己的方法。
本書(shū)中的很多觀(guān)念都配了圖。是我從很多市場(chǎng)里面選的——包括股票和期貨市場(chǎng)。技術(shù)分析是一個(gè)全世界通用的語(yǔ)言，盡管大家的方言不同。你可以把從IBM股票圖上學(xué)到的東西應用到銀或日元上面。我的交易大部分在美國，但是同樣的方法我在德國，俄羅斯，新加坡和澳大利亞都用過(guò)。懂了技術(shù)分析的語(yǔ)言，你就能認識全世界的任何市場(chǎng)。
分析很難，但交易更難。圖表反映了過(guò)去發(fā)生的事。指標反映了多頭和空頭的力量均衡。分析不是終結，除非你找到的工作就是做分析師。我們作為交易者，我們的工作是根據我們的分析來(lái)決定買(mǎi)，賣(mài)或觀(guān)望。
當你看好圖表以后，你要做更艱難的決定，賭漲，賭跌，或者是觀(guān)望。你必須根據你的圖表分析做這些決定，你的利潤目標，設置止損點(diǎn)，運用資金管理的原則。
交易就是賭價(jià)格的變化。你可以低買(mǎi)高賣(mài)賺錢(qián)，也可以在高點(diǎn)做空，在低點(diǎn)回補賺錢(qián)。價(jià)格就是我們的中心，少數交易者會(huì )停下來(lái)想什么是價(jià)格。我們究竟要分析什么？
金融市場(chǎng)里面充滿(mǎn)了人，他們通過(guò)交易所，電話(huà)，互聯(lián)網(wǎng)相遇。我們可以把他們分為3類(lèi)：買(mǎi)家，賣(mài)家和觀(guān)望者。買(mǎi)家希望買(mǎi)的越低越好。賣(mài)家希望賣(mài)的越高越好。他們可以一直進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，但是觀(guān)望者會(huì )給他們施加壓力。他們必須動(dòng)作快，以防止觀(guān)望者做好了決定，跳進(jìn)這個(gè)游戲，把他們的好機會(huì )搶走了。觀(guān)望者是加快交易的推動(dòng)力量。他們是真正的市場(chǎng)參與者，從他們觀(guān)察市場(chǎng)到他們交易的時(shí)間都是。每筆交易都會(huì )打擊市場(chǎng)大眾，對買(mǎi)家和賣(mài)家都造成了壓力。這就是為什么說(shuō)每筆交易都代表了現在市場(chǎng)大眾的情緒狀態(tài)。
價(jià)格就是這筆交易代表的市場(chǎng)參與者對價(jià)值的一致認同。
很多交易者不知道要分析什么。公司的收支平衡表？美聯(lián)儲的宣布？大豆產(chǎn)區的天氣預報？江恩理論所說(shuō)的宇宙振動(dòng)？每張圖表都代表了市場(chǎng)的大眾看法。每次價(jià)格的跳動(dòng)代表了市場(chǎng)大眾對價(jià)值的一致看法。最高價(jià)和最低價(jià)，成交量的大小，趨勢線(xiàn)的角度，每個(gè)模式的時(shí)間長(cháng)度都反映了大眾的行為。認識這些模式能幫助我們做決定，賭漲還是賭跌。
在競選的時(shí)候，民意調查公司會(huì )打電話(huà)給群眾了解他們是如何投票的。一個(gè)設計優(yōu)良的民意調查表會(huì )有預測上的價(jià)值，所以政治家愿意為此掏錢(qián)。金融市場(chǎng)有2種走法——多頭和空頭，大量的沉默的觀(guān)望著(zhù)隨時(shí)可以決定加入多頭或空頭。技術(shù)分析是市場(chǎng)參與者的投票。如果多頭占優(yōu)勢，我們應該回補空頭倉位并做多。如果空頭占優(yōu)勢，我們應該做空。如果大選來(lái)臨，聰明的交易者觀(guān)望。觀(guān)望是很合理的方法，這是唯一的不虧錢(qián)的方法。
個(gè)人行為很難預測。大眾更原始，更容易重復，更容易預測。我們的工作是不要和大眾爭論，不要告訴他們什么是理性的或非理性的。我們需要確認大眾的行為，決定可能會(huì )如何繼續。如果趨勢是上漲的，我們發(fā)現大眾越來(lái)越樂(lè )觀(guān)，我們應該做多。當我們發(fā)現大眾變得不再樂(lè )觀(guān)，那就是賣(mài)的時(shí)候了。如果大眾很困惑，我們應該觀(guān)望，等待市場(chǎng)做出決定。
價(jià)格的意義
最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)，當天波動(dòng)和每周波動(dòng)都反映了大眾的行為。我們的圖表，指標和技術(shù)工具是市場(chǎng)大眾心理的窗口。如果你想了解事實(shí)，就要很清楚你在研究的東西。
很多市場(chǎng)參與者有科學(xué)和工程方面的背景，他們經(jīng)常會(huì )情不自禁使用物理原理。比如，他們也許要過(guò)濾出交易區間的噪音，想得到明顯的趨勢信號。他們的方法可以起幫助，但是他們不能直接轉換成交易系統，因為市場(chǎng)不是物理過(guò)程。市場(chǎng)放映了大眾心理，市場(chǎng)反應是不同的，反映的是不準定律。在物理學(xué)上，如果你計算了什么，它會(huì )告訴你結果是什么。市場(chǎng)不會(huì )這樣，大眾總是欺騙你。在市場(chǎng)里你必須在不確定的氣氛里行動(dòng)，這也是為何要做好資金管理的原因。
開(kāi)盤(pán) 開(kāi)盤(pán)價(jià)，每天的第1個(gè)價(jià)格，是竹線(xiàn)圖（張軼注：竹線(xiàn)和K線(xiàn)不太一樣，本書(shū)作者用的都是竹線(xiàn)，請注意）上面指向左邊的小橫線(xiàn)。開(kāi)盤(pán)價(jià)反映了頭天晚上訂單的匯集情況。誰(shuí)下的訂單？一個(gè)牙醫在飯后的雜志上讀到了一個(gè)消息，一個(gè)教師的經(jīng)紀人賣(mài)給他一個(gè)交易機會(huì )，但他需要他妻子的保證金來(lái)買(mǎi)，一個(gè)金融官員在市場(chǎng)平靜的狀況下，坐在會(huì )議室里等待他的意見(jiàn)被委員會(huì )批準。這些人都是在開(kāi)盤(pán)前下單的人。開(kāi)盤(pán)價(jià)反映了消息不靈通人士的觀(guān)點(diǎn)。
當場(chǎng)外的人買(mǎi)賣(mài)時(shí)，誰(shuí)在和他們反向交易呢？市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士來(lái)幫忙，他們可不是做慈善事業(yè)。如果場(chǎng)內交易者看見(jiàn)很多買(mǎi)單進(jìn)來(lái)，他們會(huì )把開(kāi)盤(pán)價(jià)提高點(diǎn)，逼場(chǎng)外的交易者多付錢(qián)。專(zhuān)業(yè)人士做空，這樣最小的下跌也能賺錢(qián)。如果大眾很恐懼，在開(kāi)盤(pán)前大多是賣(mài)，場(chǎng)內的開(kāi)盤(pán)就很低。他們買(mǎi)賣(mài)的產(chǎn)品都是低價(jià)，一個(gè)輕微的反彈都能讓他們短期賺錢(qián)。
開(kāi)盤(pán)價(jià)代表了當天場(chǎng)外交易者，場(chǎng)內交易者，業(yè)余選手和專(zhuān)業(yè)人士的第一個(gè)平衡。如果你是短線(xiàn)交易者，要關(guān)注開(kāi)盤(pán)后交易區間——開(kāi)盤(pán)后15——30分鐘內交易的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)。很多開(kāi)盤(pán)后交易區間之后就是突破，這個(gè)很重要，因為它們告訴你誰(shuí)在控制市場(chǎng)。一些日內交易系統的信號就是根據開(kāi)盤(pán)后交易區間形成突破給出的。
有一個(gè)最好的進(jìn)場(chǎng)機會(huì )，就在市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)缺口出現在你要進(jìn)場(chǎng)的反向。假如你晚上分析，你的系統告訴你要買(mǎi)股票。當晚有個(gè)壞消息沖擊市場(chǎng)，賣(mài)單出現，開(kāi)盤(pán)時(shí)非常低。一旦價(jià)格在開(kāi)盤(pán)后交易區間穩定了，你覺(jué)得還是要漲，而且開(kāi)盤(pán)后交易區間還是比你的止損點(diǎn)高，用比現價(jià)高幾個(gè)基點(diǎn)（張軼注：這個(gè)詞是自創(chuàng )的，因為沒(méi)人知道如何翻譯tick這個(gè)單詞，它的本意是價(jià)格的8分之1，16分之1等）的價(jià)格買(mǎi)入，止損點(diǎn)要設在下面。你可能會(huì )找到了一個(gè)很好的買(mǎi)賣(mài)！
最高價(jià) 價(jià)格為什么上漲？標準答案——買(mǎi)家比賣(mài)家多——這個(gè)解釋沒(méi)有意義，因為任何一筆交易都包含了買(mǎi)家和賣(mài)家。市場(chǎng)上漲的原因是買(mǎi)家的錢(qián)更多，比賣(mài)家更有激情。
當價(jià)格上漲時(shí)，買(mǎi)家就賺錢(qián)。每上漲一個(gè)基點(diǎn)，利潤就會(huì )增加。他們被成功包圍了，繼續買(mǎi)，打電話(huà)給朋友們，叫他們買(mǎi)——這樣就漲上去了！最終，價(jià)格漲到某個(gè)點(diǎn)，多頭沒(méi)錢(qián)了，一些人開(kāi)始兌現利潤?？疹^看見(jiàn)市場(chǎng)被高估，開(kāi)始賣(mài)出襲擊市場(chǎng)。市場(chǎng)漲不上去了，反轉，開(kāi)始下跌，留下了當天的最高點(diǎn)。這個(gè)最高點(diǎn)標志了當天最強的力量。
每個(gè)竹線(xiàn)的最高點(diǎn)都反映了多頭的最大力量。這表明當時(shí)多頭可以拉升的最大高度。日線(xiàn)圖中竹線(xiàn)的最高點(diǎn)反映了當日多頭的最大力量，周線(xiàn)圖中竹線(xiàn)的最高點(diǎn)反映了當周多頭的最大力量，5分鐘圖中竹線(xiàn)的最高點(diǎn)反映了當時(shí)5分鐘多頭的最大力量。
最低點(diǎn) 當價(jià)格下跌時(shí)，空頭賺錢(qián)，做空時(shí)，價(jià)格每下跌一個(gè)基點(diǎn)都會(huì )賺錢(qián)。當價(jià)格下跌時(shí)，多頭越來(lái)越擔心。他們止損觀(guān)望，心里想，等價(jià)格便宜再去買(mǎi)。當買(mǎi)家吹響號角時(shí)，空頭更容易地把價(jià)格壓低，繼續下跌。
做空股票是要花錢(qián)的，當空頭的錢(qián)快用完時(shí)，下跌就會(huì )減速。此時(shí)，多頭狩獵者出現了。有經(jīng)驗的交易者認識到現狀，開(kāi)始回補做空的倉位，并做多。價(jià)格從最低點(diǎn)反彈，留下了最低點(diǎn)的標志——當天的最低點(diǎn)。
最低點(diǎn)反映了當時(shí)空頭的最大力量。日線(xiàn)圖中竹線(xiàn)的最低點(diǎn)反映了當天空頭的最大力量，周線(xiàn)圖中竹線(xiàn)的最低點(diǎn)反映了當周空頭的最大力量，5分鐘圖中竹線(xiàn)的最低點(diǎn)反映了當時(shí)5分鐘空頭的最大力量。幾年前我發(fā)明了一個(gè)指標，叫艾爾德射線(xiàn)，利用最高點(diǎn)，最低點(diǎn)與均價(jià)之間的距離來(lái)跟蹤多頭和空頭的力量。
收盤(pán)價(jià) 收盤(pán)價(jià)是竹線(xiàn)圖上朝右的小短橫線(xiàn)。它反映了當天對價(jià)值的一致認同。這是大多數看報紙的人認可的當天價(jià)格。收盤(pán)價(jià)在期貨中很重要，因為賬戶(hù)的結算是依據收盤(pán)價(jià)的。
專(zhuān)業(yè)交易者整天觀(guān)察市場(chǎng)。早上他們占開(kāi)盤(pán)價(jià)的便宜，開(kāi)盤(pán)價(jià)高就賣(mài)，開(kāi)盤(pán)價(jià)低就買(mǎi)，然后對沖這些倉位。他們的做法很隱蔽——反向交易——對抗市場(chǎng)的極限，這樣市場(chǎng)就能回到常態(tài)。當價(jià)格到達新高并停下來(lái)時(shí)，專(zhuān)業(yè)人士就賣(mài)，推動(dòng)市場(chǎng)下跌。當市場(chǎng)下跌趨緩時(shí)，他們買(mǎi)，幫助市場(chǎng)反彈。
業(yè)余選手的買(mǎi)賣(mài)對市場(chǎng)造成的沖擊，通常都會(huì )慢慢消失。場(chǎng)外交易者已經(jīng)完成了他們計劃的事，在接近收盤(pán)時(shí)，專(zhuān)業(yè)人士控制了市場(chǎng)。
收盤(pán)價(jià)反映了專(zhuān)業(yè)人士的觀(guān)點(diǎn)。不管看哪個(gè)圖，你會(huì )經(jīng)常發(fā)現開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)在竹線(xiàn)圖的另一端。這是因為業(yè)余選手和專(zhuān)業(yè)人士交易方向是反的。
K線(xiàn)圖（張軼注：K線(xiàn)的英語(yǔ)就是蠟燭），點(diǎn)數圖和竹線(xiàn)圖運用很廣，可以用來(lái)跟蹤價(jià)格，但還有其它方法。90年代K線(xiàn)圖在西方很流行。每個(gè)K線(xiàn)圖由一條蠟燭和2個(gè)燈芯組成，1個(gè)在上面，另1個(gè)在下面。蠟燭的主體反映了開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)的差距。上面燈芯的最高點(diǎn)指到當天的最高價(jià)，下面的燈芯指到當天的最低價(jià)。K線(xiàn)看圖者認為開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)之間的關(guān)系是當天數據中最重要的。如果收盤(pán)價(jià)比開(kāi)盤(pán)價(jià)高，蠟燭體是白的，如果收盤(pán)價(jià)比開(kāi)盤(pán)價(jià)低，蠟燭體是黑的。
蠟燭體的高度，以及燈芯的長(cháng)度都反映了多頭和空頭的斗爭。這些模式，包括前后幾根K線(xiàn)組成的模式，提供了對市場(chǎng)斗爭深刻認識，可以幫我們決定是做多，還是做空。
蠟燭的麻煩就是太胖了。在電腦屏幕上，竹線(xiàn)圖可以看5，6月的日線(xiàn)圖，不需要擠小。把K線(xiàn)圖放在同樣的屏幕上，幸運的話(huà)，你能看見(jiàn)2個(gè)月的數據。最后，K線(xiàn)圖并沒(méi)有比竹線(xiàn)圖提供更多的信息。如果你畫(huà)普通的竹線(xiàn)圖，觀(guān)察開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)，加上幾個(gè)指標，你就能看清市場(chǎng)，也許更清楚。K線(xiàn)圖適合一些人，但不適合所有的交易者。如果你喜歡，就用吧。如果不喜歡，專(zhuān)注于竹線(xiàn)圖，不必擔心會(huì )丟失什么關(guān)鍵的東西。
點(diǎn)數圖僅建立在價(jià)格的基礎上，不關(guān)心成交量。點(diǎn)數圖和竹線(xiàn)圖，K線(xiàn)圖都不同，它沒(méi)有水平的時(shí)間。當市場(chǎng)平靜時(shí)，點(diǎn)數圖停止畫(huà)圖，因為它只在特定的點(diǎn)畫(huà)很多X和O。點(diǎn)數圖讓擁擠的地方變得明顯，幫助交易者發(fā)現支撐點(diǎn)和壓力點(diǎn)，提供反轉目標和利潤目標。點(diǎn)數圖比竹線(xiàn)圖還古老。場(chǎng)內專(zhuān)業(yè)人士有時(shí)會(huì )爬在交易桌上的點(diǎn)數圖里涂涂畫(huà)畫(huà)。
選擇哪種圖是個(gè)人的選擇。選擇你覺(jué)得最舒服的圖。我喜歡竹線(xiàn)圖，但也知道很多認真的交易者喜歡點(diǎn)數圖和K線(xiàn)圖。
圖的現實(shí)
價(jià)格的波動(dòng)形成竹線(xiàn)圖，竹線(xiàn)圖形成模式，大眾每天都在屏幕上寫(xiě)上他們的情緒。成功的交易者學(xué)習認識一些模式，然后交易。他們等待熟悉的模式出現，就像漁夫一樣，過(guò)去已經(jīng)這樣釣了很多次魚(yú)，現在還是在等待魚(yú)兒上鉤。
很多業(yè)余選手從這個(gè)股票跳到那個(gè)股票，但是專(zhuān)業(yè)人士愿意在同一個(gè)市場(chǎng)里交易多年。他們在學(xué)習捕手的個(gè)性，習慣和變化。當專(zhuān)業(yè)人士看見(jiàn)了一個(gè)短期的底，他發(fā)現很便宜，就會(huì )買(mǎi)。他們的買(mǎi)單把股票推高。當價(jià)格上漲時(shí)，專(zhuān)業(yè)人士開(kāi)始減倉，但是業(yè)余選手卻在往里沖，被利好消息套住了。當市場(chǎng)被高估時(shí)，專(zhuān)業(yè)人士開(kāi)始平倉。他們的賣(mài)單把市場(chǎng)向下推。業(yè)余選手害怕了，開(kāi)始出貨，加速了下跌。當沒(méi)有信心的持有人出場(chǎng)后，價(jià)格又跌到專(zhuān)業(yè)人士認可的底部，如此循環(huán)。
這個(gè)循環(huán)沒(méi)有數學(xué)上的那么完美，這也是為什么機械交易系統不行的原因。使用技術(shù)指標的同時(shí)需要判斷。在我們研究具體的模式前，讓我們先同意這些基本的定義。
上漲趨勢是一種模式，在這種模式下，大部分都是新高點(diǎn)都比前一個(gè)高點(diǎn)高。大部分回調的最低點(diǎn)都比前一個(gè)回調的最低點(diǎn)高。
下跌趨勢是一種模式，在這種模式下，大部分都是新低點(diǎn)都比前一個(gè)低點(diǎn)低。大部分反彈的最高點(diǎn)都比前一個(gè)反彈的最高點(diǎn)低。
一條上漲趨勢線(xiàn)是連接了2個(gè)或多個(gè)相鄰底部的線(xiàn)，是斜向上的。如果我們在頂部畫(huà)一條平行線(xiàn)，形成交易通道。
一條下跌趨勢線(xiàn)是連接了2個(gè)或多個(gè)相鄰頂部的線(xiàn)，是斜向下的。如果我們在底部畫(huà)一條平行線(xiàn)，形成交易通道。
支撐點(diǎn)是連接2個(gè)或多個(gè)相鄰底部的水平線(xiàn)。通常在頂部也畫(huà)條平行線(xiàn)，形成交易區間。
壓力點(diǎn)是連接2個(gè)或多個(gè)相鄰頂部的水平線(xiàn)。通常在底部也畫(huà)條平行線(xiàn)，形成交易區間。
頂部和底部 頂部顯示了多頭的最大力量。他們也想把價(jià)格抬的更高，賺更多錢(qián)，但是空頭的力量會(huì )超過(guò)他們。相反，下跌的底部，是空頭的最大力量。他們也想把價(jià)格壓得更低，賺更多錢(qián)，但是多頭的力量會(huì )超過(guò)他們。
利用電腦或標尺畫(huà)線(xiàn)，連接附近的頂點(diǎn)。如果線(xiàn)向上傾斜，說(shuō)明多頭變強了，你想做多，這是好事。如果線(xiàn)向下傾斜，說(shuō)明多頭變弱了，買(mǎi)入不是好主意。
把趨勢線(xiàn)用到市場(chǎng)的底部可以幫助認識空頭力量的變化。如果2個(gè)相鄰底部的連線(xiàn)下跌，這說(shuō)明空頭的力量在變強，做空是比較好的選擇。如果線(xiàn)向上傾斜，那就說(shuō)明空頭變弱了。
如果連接頂部的線(xiàn)和連接底部的線(xiàn)接近水平，那就說(shuō)明市場(chǎng)鎖在一個(gè)交易區間內。我們可以等突破，也可以在區間內上下操作。
上漲趨勢線(xiàn)和下跌趨勢線(xiàn) 價(jià)格經(jīng)常沿著(zhù)看不見(jiàn)的路線(xiàn)運行。當高點(diǎn)越來(lái)越高，價(jià)格就在上漲趨勢。如果底部越來(lái)越低，價(jià)格就在下跌趨勢。
我們可以利用連接底部的趨勢線(xiàn)確認上漲趨勢。我們用底部來(lái)確認上漲趨勢是因為頂點(diǎn)一般比較漲的過(guò)頭，在上漲時(shí)這樣不太公平。中途的下跌比較有序，當你用趨勢線(xiàn)來(lái)連接，你會(huì )發(fā)現清楚的上漲趨勢。
我們可以利用連接頂部的趨勢線(xiàn)來(lái)確認下跌趨勢。每個(gè)新的低點(diǎn)一般都會(huì )比前一個(gè)低點(diǎn)低，但是沒(méi)有信心的持有者會(huì )讓底部看起來(lái)是不規則的。在頂部畫(huà)趨勢線(xiàn)能顯示清楚的下跌趨勢。
趨勢線(xiàn)的最重要特征是它的坡度。當它上漲時(shí)，多頭在控制市場(chǎng)；當它下跌時(shí)，空頭在控制市場(chǎng)。趨勢線(xiàn)越長(cháng)，和價(jià)格的交界處越多，趨勢線(xiàn)就越有價(jià)值。趨勢線(xiàn)的角度反映了大眾的情緒溫度。安靜，很小的趨勢能持續很長(cháng)時(shí)間。當趨勢加速時(shí)，趨勢線(xiàn)需要重畫(huà)，這樣看起來(lái)更陡峭。如果它們上漲或下跌達到60度或更多，它們的暫?？赡軐е戮薮蟮姆崔D。有時(shí)這些發(fā)生在逃跑的時(shí)候。
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