通常將存續期不到2個(gè)月的權證稱(chēng)為“末日權證”。理論上，在其他條件不變的前提下，隨著(zhù)存續期的縮短，權證的時(shí)間價(jià)值逐漸消耗，其實(shí)際杠桿比率逐漸增大，杠桿效應逐漸增強。在香港的權證市場(chǎng)，末日權證的高杠桿性是吸引投資者的主要原因之一。
一般來(lái)說(shuō)，價(jià)平狀態(tài)的末日權證，由于權證價(jià)格非常低，實(shí)際杠桿比率可以達到十數倍，較易吸引投機資金炒作；深度價(jià)內的末日權證，內在價(jià)值較高，時(shí)間價(jià)值非常小，實(shí)際杠桿比率往往不是太高，如包鋼認購權證，實(shí)際杠桿比率不到2倍；深度價(jià)外的末日權證，行權機會(huì )甚微，形同廢紙，不建議投資者參與。
我們認為，投資者參與末日權證，除關(guān)注標的證券走勢外，還需特別注意以下四個(gè)投資要點(diǎn)：
不要參與毫無(wú)價(jià)值的末日權證。以包鋼認沽權證為例，按照3月19日收盤(pán)數據，包鋼認沽權證的溢價(jià)率為62%，即在不到兩周的時(shí)間內，包鋼股份需要下跌62%，包鋼認沽權證才有行權的價(jià)值，這顯然是幾乎不可能的事情。參與這樣的末日權證，猶如玩擊鼓傳花的游戲，隨時(shí)有可能血本無(wú)歸。
分清最后交易日和行權終止日是兩個(gè)概念。同樣以包鋼權證為例，包鋼認購、認沽權證的最后交易日為2007年3月23日（星期五），從2007年3月26日（星期一）起停止交易。行權起始日為2007年3月26日，行權終止日為2007年3月30日，在行權終止日仍未行權的權證將被注銷(xiāo)。
在進(jìn)入行權期之前，明確是否存在短期融資風(fēng)險。目前所有權證的結算方式均為證券結算型，投資者需額外投入資金參與行權。以包鋼認購權證為例，若投資者持有1000份認購權證，則須保證資金帳戶(hù)中有1940元（行權價(jià)1.94元*1000份）的可用資金，以及足以支付過(guò)戶(hù)費等相關(guān)手續費用的額外資金（如0.05％的股票過(guò)戶(hù)費），那么，權證持有人，尤其是習慣滿(mǎn)倉操作的投資者，一定要在進(jìn)入行權期之前明確是否存在短期融資風(fēng)險，如果行權期間不能準備充足的行權資金，則可以考慮在最后交易日前賣(mài)掉部分權證。
在行權期間，對具有行權價(jià)值的權證不要忘記行權，對不具有行權價(jià)值的權證不要誤行權。例如，行權期間，包鋼認購權證的持有人一定要及時(shí)行權，以1.94元/股的價(jià)格購買(mǎi)包鋼股份，未及時(shí)行權的權證將被注銷(xiāo)；而對包鋼認沽權證的持有人，一定不要誤行權，若一旦誤行權，則相當于把當前市價(jià)在5元附近的包鋼股份，以2.37元/股的價(jià)格賣(mài)出，遭受不必要的損失。
盡管末日權證風(fēng)險很大，但并不是洪水猛獸，只要把握了正股走勢，末日權證依然可以給投資者帶來(lái)高杠桿的投資收益。
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