一般來(lái)說(shuō)，期貨的基本功能是價(jià)格發(fā)現和風(fēng)險轉移。在金融市場(chǎng)中，股指期貨也同樣具有這兩個(gè)基本功能。
所謂價(jià)格發(fā)現的功能，是指在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制形成具有真實(shí)性、預期性、連續性和 權威性?xún)r(jià)格的過(guò)程。期貨合約交易本身是對未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的標的物的交易，因此期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格，代表了交易雙方的共同意志，可以視作市場(chǎng)參與者對未來(lái)價(jià) 格的預期。對股指期貨而言，其市場(chǎng)價(jià)格充分反映了各方面的相關(guān)信息，能夠對股票市場(chǎng)的未來(lái)走勢進(jìn)行預期和反應。正因為股指期貨具有對股票指數未來(lái)價(jià)格的發(fā) 現功能，也就為股票市場(chǎng)的投資者提供了進(jìn)行套期保值的經(jīng)濟基礎和運作保障，并能為政府有關(guān)部門(mén)進(jìn)行宏觀(guān)調控提供參考依據。從這個(gè)意義上講，股指期貨對經(jīng)濟 資源的配置和流向發(fā)揮著(zhù)信號燈的作用，在提高資源的配置效率方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。
所謂風(fēng)險轉移功能，也稱(chēng)套期保值功能，是指投資者可以通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現貨數量相等、交易方向相反的期貨合約，以期在 未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約，與持有的現貨頭寸進(jìn)行對沖，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而回避現貨變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險，實(shí)現保值的目 的。對于股票市場(chǎng)的投資者而言，股指期貨的這種風(fēng)險轉移功能，一方面為厭惡風(fēng)險的投資者提供了規避股票市場(chǎng)系統性風(fēng)險的工具，另一方面也為樂(lè )意承擔市場(chǎng)風(fēng) 險、希望博取風(fēng)險收益的投資者提供了新的投資機會(huì )。這樣一種新的投資工具，不僅豐富了股票市場(chǎng)投資者的選擇，還帶動(dòng)或促進(jìn)了股票市場(chǎng)交易的活躍，并減輕集 中性?huà)伿蹖善笔袌?chǎng)造成的恐慌性影響，對市場(chǎng)整體價(jià)格的劇烈波動(dòng)起到緩沖作用。
通過(guò)價(jià)格發(fā)現和風(fēng)險轉移這兩大基本功能，股指期貨被定位為基礎性風(fēng)險管理工具。美聯(lián)儲前主席格林斯潘曾這樣評價(jià)股指期 貨的作用：“……（以股指期貨為主的）金融衍生品市場(chǎng)顯著(zhù)地降低了對沖風(fēng)險的成本，拓展了對沖風(fēng)險的機會(huì )。沒(méi)有金融衍生品市場(chǎng)是做不到這一點(diǎn)的?！辛?金融衍生品市場(chǎng)，今天的金融體系比30年前更靈活、更有效率，國民經(jīng)濟在經(jīng)受真實(shí)與金融震蕩時(shí)也更為堅強?！睂τ谖覈善笔袌?chǎng)而言，由于缺乏賣(mài)空機制和融 券功能，市場(chǎng)缺乏針對系統性風(fēng)險的管理手段。股指期貨的推出，填補了這一空白，對我國股票市場(chǎng)有著(zhù)重大的現實(shí)意義，并將對其長(cháng)期發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。
股指期貨的推出將改變證券市場(chǎng)只能單向交易、缺乏規避系統性風(fēng)險工具的現狀，為機構投資者提供資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的全新選擇。對于普通投資者而言，則豐富了他們的投資手段，使得價(jià)值投資理念更加深入人心。
從海外市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗可以看出，股指期貨推出后股票現貨和期貨市場(chǎng)往往呈現長(cháng)時(shí)間的同步增長(cháng)，股指期貨不僅增強了現貨 市場(chǎng)流動(dòng)性，更對提高資本市場(chǎng)效率、改善定價(jià)機制、培育機構投資者等具有重要作用；可以預見(jiàn)，我國股指期貨推出后，衍生品市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)將會(huì )形成良性互 動(dòng)、共同發(fā)展的格局。
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