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　□ 周到 
　　
年初以來(lái)，特別處理股票的市場(chǎng)表現十分活躍。2006年底，不包括暫停上市公司，ST、*ST、SST、S*ST股中的A股，加權平均收盤(pán)價(jià)為3.0634元；2007年5月22日，其加權平均收盤(pán)價(jià)為9.8656元。后者比前者高222.04%。今年年初以來(lái)，上證指數[行情、資料、新聞、論壇]和深證成指[行情、資料、新聞、論壇]分別上漲53.63%和86.66%?？梢钥闯?，特別處理股票的漲幅要遠遠超過(guò)非特別處理股票的漲幅。
　　股票特別處理公司基本面并不樂(lè )觀(guān)。192家股票特別處理公司2006年加權平均主要財務(wù)指標是：每股收益－0.4445元，同比增長(cháng)－28.83%；每股凈資產(chǎn)0.3084元，同比增長(cháng)－56.86%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的每股現金流量0.0934元，同比增長(cháng)－257.89%；凈資產(chǎn)收益率－152.7784%，同比增長(cháng)－65.42個(gè)百分點(diǎn)?？梢钥闯?，除每股收益外，其他財務(wù)指標都在進(jìn)一步惡化。尤其值得注意的是，192家股票特別處理公司的股東權益，自2004年的769.96億元，減少到2005年的407.21億元，再減少到2006年的175.69億元。如果虧損勢頭無(wú)法遏止，那么，2007年192家公司將出現整體資不抵債的格局。這將是有股票特別處理公司以來(lái)的第一次。
　　暫停和終止上市公司數量的增多，意味著(zhù)股票特別處理公司走出困境尤為不易。2001年以來(lái)，因連續虧損而終止上市的股票特別處理公司已有42家。包括即將暫停上市的S*ST天發(fā)[行情、資料、新聞、論壇]（000670.SZ）、*ST創(chuàng )智（000787.SH），暫停上市公司也將增至34家，占股票特別處理公司的17.71%。192家公司中，*ST和S*ST股公司合計149家，比重之高創(chuàng )歷史紀錄。這表明，多數股票特別處理公司的上市地位開(kāi)始受到威脅。股票特別處理公司基本面的進(jìn)一步惡化，與特別處理股票價(jià)格的持續上漲，對比明顯。
　　特別處理股票的持續上漲，打開(kāi)了“三板”股票的上揚空間。2006年底，“三板”A股加權平均收盤(pán)價(jià)為0.6839元；2007年5月22日，其加權平均收盤(pán)價(jià)為1.9368元。后者比前者高183.19%。按“三板”規則，未按規定公布定期報告的掛牌公司，股票簡(jiǎn)稱(chēng)后綴1，表示每周交易一次。48家掛牌公司中，股票簡(jiǎn)稱(chēng)后綴1的則有20家。這表明，“三板”掛牌公司信息披露不合規的現象已較為普遍。但有意思的是，斯達1（400033.OTC）、長(cháng)興1（400043.OTC）雖然未按規定披露2006年年度報告和2007年第一季度報告，其股票自年初以來(lái)卻已分別上漲233.33%和204.71%。因此，不依賴(lài)基本面，甚至不需要信息披露，照樣可以炒作股票。
　　特別處理股票中，確實(shí)會(huì )有一些投資機會(huì )。資產(chǎn)重組、參股券商銀行以及股改等，都可以帶來(lái)基本面的一些變化。少數特別處理股票公司則有望走出困境。今年年初以來(lái)，有6只證券投資基金、1家信托投資公司、1家證券公司成為*ST南控（000716.SZ）的大股東。這與市場(chǎng)對其重組預期有關(guān)。但這需要建立在充分調研的基礎上。而這種調研，又是需要花費一定的代價(jià)的。這與“白馬”股票截然不同。
　　股票特別處理制度的推出，本來(lái)就是警示風(fēng)險的。如果多數特別處理股票有更大的投資機會(huì )，那么，這種制度就失去存在的意義。事實(shí)表明，現行的股票特別處理制度在提示風(fēng)險方面，整體符合特別處理股票公司的基本面。因此，投資者決不可等閑視之。