盤(pán)點(diǎn)近20年來(lái) 有色金屬四次大牛市
2021年03月01日 新浪財經(jīng)-自媒體綜合來(lái)源：信達期貨研究所
回溯 2000 年至今， 有色板塊有色金屬主要經(jīng)歷4波牛市。由于國內部分期貨上市時(shí)間較晚，并不在牛市開(kāi)啟的時(shí)間段內，下文采用LME的結算價(jià)作為標準進(jìn)行討論。
第一波有色板塊的牛市大致出現在2003年4月。具體品種啟動(dòng)時(shí)間有一定的區別。銅的開(kāi)啟時(shí)間最早，為4月3日；其次為鋁鋅鎳錫，開(kāi)啟時(shí)間為4月10日；最后為鉛，開(kāi)啟時(shí)間為4月23日。第一次牛市各品種開(kāi)啟當日結算價(jià)格依次為銅1575美元/噸，鋁1328美元/噸，鉛438美元/噸，鋅765美元/噸，鎳7800美元/噸，錫4450美元/噸。
第一次牛市的結束時(shí)間分差較大，最先結束的是鋅，牛市結束于2006年11月9日，當日結算價(jià)格4530美元/噸；其次是2007年5月4日，鎳和錫的第一次牛市結束，結算價(jià)格分別為51100美元/噸和14375美元/噸；再次是鉛，結束時(shí)間2007年10月11日，當日結算價(jià)格3860美元/噸；接著(zhù)是銅，2008年7月11日，當日結算價(jià)格8850美元/噸；最后結束的是鋁，2008年7 月11日，結算價(jià)格3331美元/噸。銅鋁鉛鋅鎳錫，本次牛市依次歷時(shí)為1345，1347，1151，921，1043，1043個(gè)交易日，漲幅依次為461.90%，150.83%，781.28%，492.16%，555.13%，223.03%。
第二波牛市的開(kāi)啟時(shí)間各品種之間差異就比較明顯了。首先是銅與鉛，于2008年年底12月23日開(kāi)啟牛市；其次是鋁和鋅分別在2009年2月23日于24日開(kāi)啟牛市；最后是鎳和錫，直至2月30日才算是真正意義上開(kāi)啟牛市。
第二次牛市各品種開(kāi)啟當日結算價(jià)格依次為銅2827美元/噸，鋁1286.8美元/噸，鉛865美元/噸，鋅1095美元/噸，鎳9510美元/噸，錫9970美元/噸。
第二次牛市的結束時(shí)間最早的是鋅，結束時(shí)間2010年1月6日，當日結算價(jià)2786.8美元/噸；其次錫和鎳，分別結束于2010年4月20日與21日，當日結算價(jià)為19090美元/噸和21279美元/噸；再次為銅，結束于2011年2月14日，當日結算價(jià)為10161.8美元/噸；接著(zhù)是鉛，結束于2011年4月8日，結算價(jià)為2851美元/噸；最后是鋁，結束于2011年5月3日。銅鋁鉛鋅鎳錫，本次牛市依次歷時(shí)為541，552，579，220，268，270，個(gè)交易日，漲幅依次為259.46%，116.57%，229.60%，146.58%，186.85%，91.47%。
第三波牛市大概時(shí)間在2016年至2018年，但是最早啟動(dòng)的鋁和鉛，在2015年11月23日就開(kāi)啟了牛市；其次是鋅，在2016年1月12日開(kāi)啟牛市；再次是銅，于1月15日開(kāi)啟牛市；接著(zhù)是錫，于1月19日開(kāi)啟牛市；最后是鎳，在2月11日才開(kāi)啟牛市。
第三次牛市各品種開(kāi)啟當日結算價(jià)格依次為銅4325.5美元/噸，鋁1432.5美元/噸，鉛1570美元/噸，鋅1460美元/噸，鎳7580美元/噸，錫13255美元/噸。
本次牛市的結束時(shí)間差距較大，最先結束的是錫，結束于2016年11月7日，結算價(jià)21850美元/噸；其次是鉛，結束于2018/2/2，結算價(jià)為2668美元/噸；再次為鋅，結束于2018/2/15，結算價(jià)為3582美元/噸；接著(zhù)是鋁，結束于2018/4/18，結算價(jià)為2550美元/噸；最后是銅，結束于2018/6/8，結算價(jià)7312美元/噸。銅鋁鉛鋅鎳錫，本次牛市依次歷時(shí)為605，607，556，532，584，205個(gè)交易日，漲幅依次為69.04%，78.01%，69.94%，145.34%，107.78%，64.84%。
第四波牛市開(kāi)啟于2020年至今，各品種牛市開(kāi)啟時(shí)間極為接近。銅鎳錫的開(kāi)啟時(shí)間為2020年3月23日，鉛鋅隨后為3月24日，鋁于4月8日開(kāi)啟牛市。
第四次牛市各品種開(kāi)啟當日結算價(jià)格依次為銅4630美元/噸，鋁1465.5美元/噸，鉛1585.5美元/噸，鋅1815.5美元/噸，鎳10880美元/噸，錫13250美元/噸。由于結束時(shí)間未知，歷時(shí)無(wú)法計算，漲幅采用當前最高價(jià)，銅鋁鉛鋅鎳錫，本次牛市漲幅依次為115.20%，52.50%，39.17%，98.56%，160.01%，101.43%。
綜合四次牛市來(lái)看，當牛市到來(lái)，銅的開(kāi)啟時(shí)間一般偏早，四次牛市中有三次是以銅為先鋒的。鋅的牛市開(kāi)啟順序最為穩定，四次牛市中都是在第二序列。除第四次牛市以外，鎳的牛市開(kāi)啟時(shí)間比較靠后。
從漲幅來(lái)看，鎳的漲幅普遍較大，歷次都在漲幅前三的行列，而錫的漲幅較低，歷次都屬漲幅最小的兩個(gè)品種之一。其他的品種波動(dòng)較大，不好定論。從結束時(shí)間來(lái)看，歷史上的三次牛市來(lái)看，鋅的結束時(shí)間較早，其次為錫，而鋁的結束時(shí)間一般較晚。牛市持續時(shí)間最短的是錫和鋅，基本在前兩位；鋁的牛市持續時(shí)間較長(cháng)，歷次都屬最長(cháng)的兩個(gè)品種之一；其次是銅，歷次也在較長(cháng)的三個(gè)品種之一。
本輪牛市從漲幅上來(lái)，銅和鎳尚未超過(guò)第一、二輪牛市，應該還有上漲的空間；錫已經(jīng)超過(guò)第二輪和第三輪牛市，上漲空間難以判斷；鋁鉛鋅尚未超過(guò)歷史上的三輪牛市的任意一輪，從漲幅上看還有上漲空間。從歷時(shí)角度看，本輪牛市至今為止，鋅的歷時(shí)尚未超過(guò)第一、三輪的牛市，還有上漲的時(shí)間。錫的歷時(shí)超過(guò)了第三輪，并接近第二輪的總歷時(shí)，上漲時(shí)間難以判斷。其他品種都還有上漲的時(shí)間。
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