10年只盯一只股票 南京股民收益率超過(guò)巴菲特
10-11-07 證券時(shí)報
昨日，友誼股份與百聯(lián)股份"聯(lián)姻"細節出爐，停牌三個(gè)多月的兩只股票昨日復牌后雙雙無(wú)量一字漲停。業(yè)內人士預計，作為存續公司的新友誼銷(xiāo)售規模將突破400億元，一舉成為國內最大商業(yè)類(lèi)上市公司，股價(jià)將有40%左右的提升。如此好消息自然讓投資者收益頗豐，而在南京，則有一位友誼的粉絲：十年來(lái)幾乎是只盯著(zhù)友誼交易從未清倉過(guò)，27%的年均復合增長(cháng)率甚至超過(guò)了巴菲特 22%的年均復合增長(cháng)率。
百聯(lián)友誼復牌一字漲停
百聯(lián)股份和友誼股份周三晚間雙雙公告，百聯(lián)股份將以1∶0.861的比例與友誼股份換股，友誼股份為合并后的存續公司，百聯(lián)股份被友誼股份吸收合并后將終止上市并注銷(xiāo)法人資格。同時(shí)，友誼股份將向百聯(lián)集團發(fā)行A股，收購百聯(lián)集團持有的上海八佰伴36%股權和上海百聯(lián)集團投資有限公司100%股權。此次交易之后，百聯(lián)股份與友誼股份的同業(yè)競爭問(wèn)題將得到解決，存續公司將成為百聯(lián)集團百貨超商業(yè)務(wù)唯一上市平臺，母公司百聯(lián)集團在友誼股份的持股比例則將從過(guò)去的27.30%大幅上升至49.26%。以2009年銷(xiāo)售收入排名，百聯(lián)集團979億元的銷(xiāo)售排在蘇寧電器和國美電器之后，比國內的大商集團和華潤排名靠前，銷(xiāo)售額也超過(guò)了外資中的大潤發(fā)、家樂(lè )福、沃爾瑪。公司預計，2011年存續公司可實(shí)現營(yíng)業(yè)收入466.10億元，實(shí)現利潤11.15億元。
昨日早間，友誼股份與百聯(lián)股份雙雙以漲停價(jià)開(kāi)盤(pán)并封死。從成交量來(lái)看，百聯(lián)股份成交268萬(wàn)，友誼股份成交248萬(wàn)，成交金額不足各自停牌前的4%，二者的換手率也分別只有0.02%、0.06%，顯示市場(chǎng)惜售心理嚴重。中金公司昨日第一時(shí)間發(fā)布研究報告稱(chēng)，吸收合并方案使得百聯(lián)和友誼股份的股價(jià)基本同步，兩家公司均有40%以上的提升空間。
"這兩家公司的商業(yè)物業(yè)價(jià)值均高于市值，合并后商業(yè)物業(yè)達到128萬(wàn)平米，也是股價(jià)的有力支撐。"興業(yè)證券則對友誼股份給予"強烈推薦"的評級。"我們假設公司重組事項在2011 年得以完成，預測2010-2012 年的EPS分別為0.65 元、0.69 元、0.80 元。公司停牌期間A 股零售板塊有近30%的漲幅，相信復牌后會(huì )有補漲要求，我們給予公司'強烈推薦'的投資評級。"
炒友誼股份成價(jià)值投資者
1999年，已做過(guò)多年投機交易的張先生聽(tīng)從朋友推薦在兩市將近1000只的股票中選擇了友誼股份，以13元/股買(mǎi)入1萬(wàn)股。"公司每年都有0.3元左右的每股收益。而且上市時(shí)只有800多萬(wàn)股，我買(mǎi)時(shí)也只有2000萬(wàn)股左右，盤(pán)子小。買(mǎi)入友誼股份后，張先生則免除了套牢之苦，并嘗到了屢創(chuàng )新高的甜頭。"友誼股份是防御型的股票，牛市的時(shí)候不會(huì )漲太多，但在熊市的時(shí)候也跌幅有限，而且就算今年我買(mǎi)到了高點(diǎn)，一年左右的時(shí)間友誼股份股價(jià)就能創(chuàng )新高，我就能解套，再也不用擔心被套牢。"
從投資友誼股份起，張先生成了巴菲特價(jià)值投資的粉絲。他表示，做投機可能會(huì )暴富，如果買(mǎi)在高點(diǎn)一不小心被套牢想翻身都難。
"巴菲特說(shuō)，我們要健康快樂(lè )地賺錢(qián)，但投機風(fēng)險大，股價(jià)七上八下讓投資者痛苦。找到一個(gè)好的公司，做長(cháng)期的價(jià)值投資，不僅能賺到錢(qián)還不痛苦。最重要的是，我炒友誼股份的方法是可以復制的。"
從買(mǎi)入友誼股份起，張先生就認真仔細地分析公司的每一份報表，有時(shí)還會(huì )打電話(huà)去跟公司工作人員交流，如今談到友誼股份的發(fā)展史，張先生如數家珍，口若懸河。"友誼股份以前是做友誼飯店的，大環(huán)境變化后遇到了發(fā)展瓶頸于是開(kāi)始轉型做聯(lián)華超市，受益于做飯店時(shí)積累的大量資本，轉型后的友誼股份現金流特別充裕。"就是這樣一家小小的公司，現金流能達到6-7塊錢(qián)，在A(yíng)股近2000家公司中排名第三，非常了不起。"
十年復合收益率超過(guò)巴菲特
"十年來(lái)，我從沒(méi)清倉過(guò)，持股量每年保持8000-10000股的增長(cháng)。"盡管也不斷地高拋低吸，但張先生一直留有倉底，2005年前最少時(shí)有5000股，2005年后最少時(shí)有4萬(wàn)股。他表示，做價(jià)值投資與做投機的高拋低吸是不同的意義。"價(jià)值投資是認可公司發(fā)展，只是根據二級市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)調整手中籌碼，而投機則純粹高賣(mài)低買(mǎi)。"具體在操作上，張先生介紹，自己手中的友誼半年有30%-50%的漲幅時(shí)就考慮拋出，而在拋出過(guò)程中也是逐次拋出。"漲1塊錢(qián)就拋出一部分，再漲，再拋，越漲越拋，而且拋的量也隨價(jià)格的攀升而增加。"拋出股票后，張先生并不是就此罷手，而是在價(jià)格低于自己前期出售價(jià)格后再接回來(lái)。"絕對原則是接回來(lái)的價(jià)格要低于前期拋的價(jià)格，手中的股票沒(méi)變，來(lái)回賺差價(jià)。"
張先生的"神通"之處還在于，他總能在一波行情中買(mǎi)到最低價(jià)，而這最低價(jià)也是他通過(guò)不斷的高拋低吸實(shí)現的。"遇上熊市開(kāi)始時(shí)，一般也會(huì )買(mǎi)在很高的價(jià)位，這時(shí)不能聽(tīng)天由命，而是要不斷地運作。比如，假設我在21塊拋出了，19塊接回來(lái)，剛好遇到了熊市，此后跌到了17塊。這時(shí)我會(huì )繼續買(mǎi)進(jìn)，然后等漲到18塊時(shí)賣(mài)出，越跌越買(mǎi)，如此反復。"隨著(zhù)股價(jià)的下跌以及不斷地高拋低吸，最先一筆買(mǎi)單成本將逐漸拉低，到底部出現時(shí)，這筆買(mǎi)單的成本價(jià)只是稍高于最低價(jià)了。"這10年來(lái)，我投資友誼股份的年均復合增長(cháng)率為27%，比巴菲特22%的年均復合增長(cháng)率還高。而且巴菲特買(mǎi)的可口可樂(lè )等價(jià)值投資的股票40年不動(dòng)，這一點(diǎn)在中國行不通，我的辦法更適合中國國情。"
想當友誼股份長(cháng)期股東
友誼股份昨日的復牌漲停顯然讓張先生樂(lè )開(kāi)了花，不過(guò)，當前漲幅顯然還未到他的目標價(jià)位。"公司更改名稱(chēng)時(shí)還要有一次停牌復牌，重新上市當日沒(méi)有漲跌幅限制，如果一步到位地沖到34-35元而且換手率過(guò)大的話(huà)，我就全部拋出，再考慮低位時(shí)買(mǎi)回做長(cháng)線(xiàn)。"而從長(cháng)遠來(lái)考慮，張先生開(kāi)玩笑地表示，自己想當友誼股份股東。"友誼在全國有8000多個(gè)店，不管是從公司估值，還是從發(fā)展前景，我都認為中國的沃爾瑪就是它了。"
盡管友誼股份每年的業(yè)績(jì)養眼，但從送轉情況來(lái)看，則稍顯"寒酸"--從1994年上市至今，友誼股份盡管每年都進(jìn)行了分紅，但力度有限，多數情況是十股送或轉一股，或紅利1元。"這是由公司的體制決定的，友誼股份屬上海國資委，公司沒(méi)必要快速地擴張式發(fā)展，所以增發(fā)、送轉情況較少。但這次重組以后，可能會(huì )在制度上解決激勵問(wèn)題，不管公司內部的股權激勵，還是二級市場(chǎng)的送轉，都會(huì )力度較大。"張先生表示，"目前所有的大消費行業(yè)中，酒類(lèi)等已經(jīng)估值偏高了，就剩下商業(yè)股處在低位。而且友誼股份的連鎖超市業(yè)務(wù)與老百姓生活息息相關(guān)，所以新的友誼股份重新上市后，如果能解決股權激勵、業(yè)務(wù)外地發(fā)展過(guò)程中的地方保護主義壁壘等問(wèn)題，后期將大有可為。"
