從年初到11月23日，2009年前成立的偏股型基金平均收益率為67%。在偏股型基金的各類(lèi)基金中，又以指數型基金最讓投資者“笑逐顏開(kāi)”，同期19只指數型基金的平均收益率為92%。
今年以來(lái)，市場(chǎng)雖然常有波折，但是整體仍然保持向上趨勢。截至11月23日， 上證指數(行情 股吧)上漲76%，指數型基金在今年發(fā)揮了極大的高倉位優(yōu)勢，今年以來(lái)的收益率除富國天鼎中證紅利基金外全部跑贏(yíng)上證指數。
指數基金爆發(fā)式增長(cháng)
在近一年期間，指數基金的數量如雨后春筍般快速增加。一年前，指數基金只有17只，到目前為止，指數基金的總數已達38只。今年一年發(fā)行的指數基金遠遠高于以前發(fā)行數量的總和。不僅如此，新發(fā)指數基金還顯現出了不少創(chuàng )新型特點(diǎn)。
其一，追蹤滬深300指數的基金猛增。在嘉實(shí)基金滬深300指數基金管理的示范下，今年發(fā)行的滬深300指數基金最多，新發(fā)的21只指數基金中，有8只追蹤滬深300指數。截至目前，共有13只滬深300指數基金。
其二，追蹤品種的范圍有所擴大。如工銀瑞信基金發(fā)行了追蹤央企50的ETF基金、匯添富基金發(fā)行了追蹤上證綜合指數的基金、南方基金發(fā)行了追蹤中證500的基金等。
其三，ETF聯(lián)接基金正式誕生。今年發(fā)行了交銀180ETF聯(lián)接基金、華安 上證180 (行情 股吧)ETF聯(lián)接基金和現在正在發(fā)行的易方達深證100ETF聯(lián)接基金。
其四，指數基金發(fā)行不僅創(chuàng )今年新高，也創(chuàng )了指數基金發(fā)行以來(lái)的歷史新高。今年華夏基金公司發(fā)行的華夏滬深300指數基金規模高達247億元，易方達滬深300指數基金發(fā)行也高達167億元。
除了新發(fā)的指數基金受到投資者熱烈追捧外，原有指數基金規模也在快速增長(cháng)。以今年三季度末基金資產(chǎn)和2008年末相比，指數基金總規模增幅高達100%。
隨著(zhù)規模的擴大，指數型基金也成為國內規模最大的基金。截至今年三季度末，在規模最大的前10名中，有4只是指數型基金，包括嘉實(shí)滬深300、華夏滬深300、易方達深證50和華夏上證50ETF，管理資產(chǎn)總額均超過(guò)200億元。其中規模最大的為嘉實(shí)滬深300，高達343億元。
截至11月23日，《投資者報》數據研究部統計的332只偏股型基金今年以來(lái)平均收益率為68%，而指數基金的平均收益率為92%，在基金收益率前50名中，有14只指數型基金。
指數型基金收益率除富國天鼎中證紅利基金外全部超過(guò)上證指數同期的漲幅。其中嘉實(shí)滬深300獲得了96.8%的收益率。
滬深300指數最受推崇
在指數基金數量日益增加的情況下，到底哪一類(lèi)指數基金能獲得較高收益？這是很多認同指數基金價(jià)值的投資者所遇到的困惑。
要搞清楚這個(gè)問(wèn)題，首先要了解指數基金追蹤的目標指數。因為指數基金是被動(dòng)管理的投資理財產(chǎn)品，跟蹤標的指數的質(zhì)量好壞直接影響指數基金的收益。在2009年，同樣是被動(dòng)追蹤指數基金，收益率卻千差萬(wàn)別的一個(gè)重要原因就是跟蹤的指數不一樣。
《投資者報》數據研究部統計了2009年已成立的19只指數基金，共追蹤12類(lèi)指數，追蹤最多的是滬深300指數，共有5只指數基金追蹤。
指數基金的業(yè)績(jì)和這些追蹤的指數密切相關(guān)，2009年被追蹤最多的滬深300指數漲幅明顯高于上證指數。
有跟蹤誤差限制更穩健
選擇優(yōu)秀的指數是指數基金獲得良好收益率的基礎，但是這并不等于追蹤相同指數的基金業(yè)績(jì)會(huì )完全一樣。即便追蹤相同指數的基金在同一時(shí)期業(yè)績(jì)也存在差距，產(chǎn)生這個(gè)差距的一個(gè)重要原因就是基金管理團隊管理能力不同。
在評價(jià)這個(gè)差距時(shí)，常常使用一個(gè)重要指標就是指數基金的跟蹤誤差。所謂跟蹤誤差，指的是指數化跟蹤投資組合的收益率與目標指數收益率之間的偏差。跟蹤誤差越小，表明指數基金的運作狀況越理想，更能體現其跟蹤標的指數收益水平的能力。除了合同既定的費率因素之外，指數基金跟蹤誤差的產(chǎn)生主要有以下兩點(diǎn)原因：
首先由于指數基金無(wú)法完全復制標的指數配置結構帶來(lái)的結構性偏離。當指數基金的某些成份股因流動(dòng)性不足而難以以公允價(jià)格買(mǎi)到時(shí)，指數基金只能采用抽樣復制法，增加交易活躍股票的權重，減少流動(dòng)性差的股票權重。在這個(gè)過(guò)程中，指數基金的管理團隊需要通過(guò)建立一系列的數量模型來(lái)控制、修正跟蹤誤差。對復制誤差的修正非?？简灩芾碚吣芰?。
另一個(gè)誤差產(chǎn)生的因素則是基金組合中的現金留存。這一點(diǎn)ETF基金占有一定優(yōu)勢。由于ETF采取實(shí)物申贖的方式進(jìn)行一級市場(chǎng)交易，因此組合中的現金存量一般會(huì )非常低，基準指數收益率與現金收益率不一致而導致的跟蹤偏離會(huì )更小。
《投資者報》數據研究部統計的19只指數基金，存在跟蹤誤差較大的主要是那些增強型指數基金和沒(méi)有設定跟蹤誤差的指數基金。
19只指數基金中共有6只指數基金設定了跟蹤誤差限制，它們是嘉實(shí)滬深300、國泰滬深300、廣發(fā)滬深300、大成滬深300、長(cháng)盛中證100和博時(shí)裕富，其中按日設定跟蹤誤差最小的是嘉實(shí)滬深300，日平均跟蹤誤差小于0.3%。
存在跟蹤誤差限制的6只指數型基金中，今年以來(lái)有4只跑贏(yíng)該基金的業(yè)績(jì)比較基準。
在未設立跟蹤誤差限制的基金中，大部分在基金合同中約定“追求偏離度與跟蹤誤差最小化”，共有8只基金做了這樣比較虛化的約定，當然這種很虛的約定對基金管理沒(méi)有強制要求，業(yè)績(jì)也受到一定影響。這8只基金中，僅有兩只以不超過(guò)1%的優(yōu)勢超越今年以來(lái)的業(yè)績(jì)比較基準。
還有指數型基金在合同中干脆連這種虛化的要求也沒(méi)有，它們是融通深證100、華安MSCI中國A股，今年以來(lái)這兩只基金的業(yè)績(jì)與該基金的業(yè)績(jì)比較基準比較，低于3個(gè)百分點(diǎn)。
盡管融通深證100與易方達深證100ETF同時(shí)追蹤深證100指數，今年以來(lái)業(yè)績(jì)差距也比較大，不到一年時(shí)間相差9個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)差距產(chǎn)生的重要原因就是對跟蹤誤差的限制不同。
同樣跟蹤滬深300指數的嘉實(shí)滬深300、廣發(fā)滬深300、大成滬深300、國泰滬深300、博時(shí)裕富也存在這種差異，今年收益率最高的嘉實(shí)滬深300比最低的廣發(fā)滬深300高出近5個(gè)百分點(diǎn)。
選擇費率低提高基金業(yè)績(jì)
影響指數基金收益率的因素除了跟蹤誤差還有管理過(guò)程中產(chǎn)生的費用，如管理費、托管費。
指數基金與普通股票基金不同，由于指數化投資的原因，其管理費率相對股票基金和混合型的1.5%要低。隨著(zhù)金融創(chuàng )新和指數型基金類(lèi)型的增多，指數型基金的費率出現多個(gè)層次，目前指數型基金的費率大致分為三檔：超過(guò)1.2%、1%~1.2% 和低于1%。
在國外，指數型基金的費率也存在不同層次，如大型指數基金的管理費率只有0.2%，中等規模非增強型指數基金費率一般為0.5%~0.6%。
影響指數基金管理費的因素主要看指數基金的類(lèi)型。指數基金分成兩類(lèi)，一類(lèi)是完全復制指數，二是指數增強型，也就是在復制指數的同時(shí)還有部分積極投資。一般來(lái)說(shuō)，增強型指數基金因為有積極投資，其投資和管理成本要高一些，管理費率也相應高。
《投資者報》數據研究部統計的19只指數基金，平均費率為0.98%，其中管理費0.82%，托管費為0.16%；而股票型基金總費率一般為1.75%，管理費1.5%，托管費為0.25%。
從指數基金細分看，費率最低的是ETF基金，目前所有ETF基金的總費率均處在指數基金中的最低值，只有0.6%，包括0.5%的管理費和0.1%的托管費。
在費率優(yōu)勢方面可以和ETF基金媲美的還有嘉實(shí)滬深300和國泰滬深300，這兩只基金不僅在滬深300指數基金中費率最低，也是所有指數基金中費率最低的，管理費與托管費合計僅有0.6%。
費率最高的增強型指數基金，其費率僅比股票型稍微低一點(diǎn)。費率最高的前兩位是 融通巨潮(凈值 )100和 銀華道瓊斯88(凈值 )精選，分別為1.5%和1.45%。
ETF和LOF交易更便利
除了比較收益率和費用，在購買(mǎi)基金時(shí)投資者還會(huì )比較一個(gè)重要的方面，那就是購買(mǎi)的便捷性。
投資者購買(mǎi)指數基金有兩個(gè)渠道：一是通過(guò)自己的開(kāi)戶(hù)銀行或者基金公司網(wǎng)站購買(mǎi)；二是通過(guò)股票賬戶(hù)在二級市場(chǎng)購買(mǎi)，后者僅限于購買(mǎi)在交易所上市的指數基金，如LOF和ETF。
LOF和ETF都是在交易所上市的指數基金，如果通過(guò)股票賬戶(hù)在二級市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，你只要輸入基金代碼，就可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣方便地購買(mǎi)LOF和ETF了，不需要像在銀行買(mǎi)賣(mài)基金那樣填寫(xiě)復雜的表格。
LOF和ETF的優(yōu)勢除購買(mǎi)方便外，更重要的優(yōu)勢在于交易成本低。由于基金買(mǎi)賣(mài)不需要印花稅，僅需要交易傭金，單向交易成本最高不超過(guò)0.25%；而在銀行申購基金的成本通常在1%~1.5%，成本差別非常明顯。特別是對于喜歡用指數基金進(jìn)行波段操作的投資者來(lái)說(shuō)，成本節約的效果更加顯著(zhù)。
目前指數基金中ETF基金有易方達深證100ETF、友邦華泰紅利ETF、華夏中小板ETF、華安上證180ETF、華夏上證50ETF、華安上證180ETF聯(lián)接、工銀上證央企50ETF、交銀180治理ETF和交銀180治理ETF聯(lián)接。
LOF類(lèi)指數基金有嘉實(shí)滬深300、南方中證500、鵬華滬深300、銀華滬深300、 萬(wàn)家公用(凈值 )事業(yè)、海富通中證100、建信滬深300和融通巨潮100
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